Cổ phiếu Nike đã bị giảm mạnh, làm tăng lợi suất cổ tức của nó. Đây có phải là cơ hội mua vào không?

Đã là một giai đoạn hết sức khắc nghiệt đối với các cổ đông Nike (NKE 14.01%). Cổ phiếu đã giảm mạnh trong năm nay, kéo giá cổ phiếu xuống mức chưa từng thấy trong nhiều năm.

Gã khổng lồ về trang phục thể thao và giày dép này đã phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các thương hiệu mới nổi và một môi trường kinh tế vĩ mô đầy thách thức, khiến chi tiêu tùy ý bị gây áp lực. Nhưng bất chấp sự bi quan của thị trường, kết quả kinh doanh quý hai tài khóa gần đây mà công ty vừa công bố đã mang đến một vài tia hy vọng rằng một đợt chuyển mình đang bắt đầu hình thành.

Vì vậy, với việc cổ phiếu giảm 18% trong riêng năm 2026 và khoảng 56% trong ba năm qua, dù hoạt động kinh doanh đang cho thấy một số dấu hiệu rằng quá trình chuyển mình của công ty đang phát huy tác dụng, liệu đây có phải là cơ hội để mua vào không?

Hãy cùng xem xét kỹ hơn tình hình kinh doanh để xác định liệu cổ phiếu đang bị “đánh gục” này có thực sự có thể là một cơ hội tốt hay không.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Động lực mảng bán sỉ quay trở lại

Quý hai tài khóa 2026 của Nike (kết thúc vào ngày 30 tháng 11 năm 2025) cho thấy một công ty bắt đầu ổn định doanh thu hàng đầu. Tổng doanh thu trong kỳ đạt 12,4 tỷ USD – tăng 1% so với cùng kỳ năm trước theo số liệu đã công bố. Kết quả doanh thu hàng đầu này thể hiện sự ổn định đáng chú ý so với các quý gần đây, khi doanh số đang đi xuống.

Chi tiết đáng khích lệ nhất trong quý là sức mạnh của kênh bán sỉ của Nike. Trong nhiều năm, công ty đã tích cực ưu tiên mảng bán trực tiếp đến người tiêu dùng, đôi khi còn làm điều đó với cái giá phải trả là các đối tác bán lẻ. Nhưng gần đây, ban lãnh đạo đã chuyển hướng để khôi phục lại những mối quan hệ đó. Và chiến lược dường như đang phát huy hiệu quả. Doanh thu bán sỉ trong quý tài khóa Q2 tăng 8% so với cùng kỳ năm trước lên 7,5 tỷ USD.

“Địa lý đang dẫn đầu cho NIKE ngay lúc này là Bắc Mỹ,” giám đốc tài chính của Nike, Matthew Friend, giải thích trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh quý hai tài khóa của công ty. Ông cho biết nỗ lực của đội ngũ nhằm nối lại liên lạc với các đối tác đã dẫn đến “tăng trưởng bán sỉ hơn 20% ở Bắc Mỹ, với mức tăng trưởng đáng kể đến từ các đối tác hiện hữu.”

Tuy nhiên, công ty vẫn còn một số việc phải làm đối với mảng bán trực tiếp đến người tiêu dùng. Không may, sức mạnh ở mảng bán sỉ đã bị bù trừ bởi sự suy yếu trong các kênh do chính công ty vận hành. Doanh thu Nike Direct giảm 8% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 4,6 tỷ USD, bị kéo xuống bởi mức giảm 14% trong doanh số bán hàng kỹ thuật số của thương hiệu.

Một tín hiệu tích cực khác đối với hoạt động kinh doanh là việc Nike đang duy trì tính kỷ luật cho chuỗi cung ứng bất chấp môi trường bán hàng đầy thách thức. Hàng tồn kho vào cuối quý hai đạt 7,7 tỷ USD, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước.

Bằng cách kiểm soát mức tồn kho, Nike có vị thế tốt hơn để giới thiệu các sản phẩm mới mẻ và đổi mới mà không cần phải dựa quá nhiều vào các chương trình khuyến mãi “bóp” biên lợi nhuận để giải phóng lượng hàng tồn dư.

Mở rộng

NYSE: NKE

Nike

Thay đổi hôm nay

(-14.01%) $-7.40

Giá hiện tại

$45.42

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$78B

Biên độ trong ngày

$45.37 - $46.80

Biên độ 52 tuần

$45.37 - $80.17

Khối lượng

1.5M

KL trung bình

16M

Biên lợi nhuận gộp

40.72%

Tỷ suất cổ tức

3.07%

Khả năng sinh lời chịu tác động

Nhưng vẫn còn rất nhiều việc phải làm để công ty có thể thấy lợi ích ở phần “đáy” lợi nhuận.

Dù việc ổn định doanh thu hàng đầu và vị thế tồn kho sạch là những bước đi đúng hướng, thì lợi nhuận của công ty lại đi theo chiều ngược lại.

Biên lợi nhuận gộp của Nike giảm 300 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước xuống còn 40,6%. Ban quản lý cho rằng sự sụt giảm nghiêm trọng này chủ yếu đến từ việc tăng thuế quan ở Bắc Mỹ.

Áp lực lên biên lợi nhuận đã lan xuống báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, khiến lợi nhuận ròng lao dốc 32% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 792 triệu USD. Tương ứng, EPS của Nike cũng giảm 32% xuống còn $0.53.

“NIKE đang ở giai đoạn giữa của quá trình trở lại,” CEO Nike Elliott Hill cho biết trong bản phát hành kết quả kinh doanh quý hai của công ty. “Chúng tôi đang đạt tiến triển ở những mảng mà ban đầu chúng tôi ưu tiên, và vẫn tin tưởng vào các hành động mà chúng tôi đang thực hiện để thúc đẩy tăng trưởng dài hạn và khả năng sinh lời của các thương hiệu.”

Hill cho biết công ty đang triển khai hành động bằng cách “tái cơ cấu lại các đội ngũ của chúng tôi, củng cố mối quan hệ với đối tác, cân bằng lại danh mục, và giành chiến thắng ngay tại thực địa.”

Một cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư kiên nhẫn

Vậy, nếu doanh số tăng trưởng không đáng kể và lợi nhuận sụt giảm mạnh, tại sao lại cân nhắc mua cổ phiếu?

Tính đến thời điểm bài viết này, Nike đang giao dịch với hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) vào khoảng 31. Dù điều đó có thể không trông giống một thương vụ “giá trị sâu” ngoài bề mặt, thì nó phản ánh lợi nhuận đang bị nén, có thể bật lại đáng kể nếu quá trình chuyển mình của công ty bắt đầu tạo được đà.

Điều còn hấp dẫn hơn là nhà đầu tư sẽ nhận được gì trong lúc chờ đợi. Sau cú giảm mạnh của cổ phiếu, tỷ suất cổ tức của Nike đã tăng lên hơn 3% tính đến thời điểm bài viết này. Đây là mức suất cổ tức cao một cách bất thường đối với một công ty đã tăng mức chi trả cổ tức của mình trong 24 năm liên tiếp.

Việc chuyển mình một thương hiệu toàn cầu quy mô lớn cần có thời gian. Áp lực biên lợi nhuận là có thật, và sự suy yếu ở kênh doanh số kỹ thuật số sẽ đòi hỏi nỗ lực có chủ đích từ phía ban quản lý. Nhưng thương hiệu nền tảng vẫn cực kỳ mạnh mẽ, và sự hồi phục trong mảng bán sỉ cho thấy các đối tác bán lẻ vẫn muốn sản phẩm Nike có mặt trên kệ của họ.

Vậy đây có phải là thời điểm mua vào khi cổ phiếu Nike “lao dốc” không? Tôi nghĩ đây có thể là một cơ hội tốt – đặc biệt là với những nhà đầu tư đánh giá cao nguồn thu cổ tức ổn định. Dù quá trình trở lại có thể không đi theo đường thẳng, tôi tin rằng việc mua một thương hiệu đẳng cấp thế giới ở mức đáy trong nhiều năm kèm theo một cổ tức vững chắc sẽ có cơ hội diễn ra thuận lợi trong dài hạn.