Hạn chót của Đạo luật CLARITY trong vài tuần có thể làm giảm lợi nhuận của stablecoin và đẩy dòng tiền vào Bitcoin

Thượng viện Ủy ban Ngân hàng đang nhắm nửa sau tháng 4 để đưa ra cuộc họp đánh dấu (markup) Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, với kỳ nghỉ Lễ Phục Sinh kéo dài đến tận ngày 13/4.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đã công khai xác nhận tiến độ, và Thượng nghị sĩ Bernie Moreno nêu rõ hạn chót: nếu bỏ lỡ phiên họp toàn thể của Thượng viện trước tháng 5 có thể đẩy các dự luật nghiêm túc về tài sản kỹ thuật số vượt khỏi chu kỳ giữa nhiệm kỳ năm 2026 và thu hẹp cánh cửa.

Đọc thêm

Chỉ còn vài tuần để thuyết phục các ngân hàng về Đạo luật CLARITY cho crypto, nếu không sẽ mất nó vào các cuộc bầu cử giữa kỳ

Quốc hội phải giải quyết bế tắc về lãi suất/thu nhập từ stablecoin, hoặc để mặc cho việc diễn giải theo quy định giữa sức ép ngân hàng dữ dội.

16/3/2026 · Oluwapelumi Adejumo

Lộ trình 5 bước từ phần đánh dấu của Ủy ban Ngân hàng đến phiếu bầu tại sàn, hội nghị với phiên bản của Ủy ban Nông nghiệp, thông qua cuối cùng và chữ ký của tổng thống sẽ nén tiến độ của dự luật lại thành vài tuần.

Tranh chấp về thu nhập từ stablecoin đã khiến cuộc họp đánh dấu vào tháng 1 bị hủy nay đã có một giải pháp theo nguyên tắc.

Các thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks đã đạt được thỏa thuận mà Lummis mô tả là đã “giải quyết được 99%”. Khung này sẽ cấm thu nhập thụ động đối với các stablecoin được nắm giữ, đồng thời cho phép phần thưởng dựa trên hoạt động gắn với thanh toán, chuyển khoản, việc sử dụng ví và các chức năng tương tự.

Alsobrooks mô tả thỏa hiệp này là một thỏa thuận khiến “cả hai bên chỉ hơi không hài lòng một chút”.

Các thượng nghị sĩ vẫn cần giải quyết các rắc rối mới liên quan đến việc nới lỏng quản lý đối với ngân hàng cộng đồng, các điều khoản về đạo đức cho quan chức gắn với crypto, và cách xử lý DeFi trước khi có thể chốt nội dung phần đánh dấu.

Hạ viện đã thông qua CLARITY với tỷ lệ 294-134 vào tháng 7/2025, và GENIUS Act trở thành luật trong cùng tháng. Nhà Trắng đã thiết lập Strategic Bitcoin Reserve bằng sắc lệnh hành pháp vào tháng 3/2025.

SEC và CFTC đã cùng nhau làm rõ cách xử lý crypto vào ngày 17/3. Cùng với những động thái đó, có thể thấy Mỹ đang xây dựng một “chồng” chính sách sắp xếp các mô hình tài sản kỹ thuật số theo mức độ phù hợp với hệ thống tài chính của Mỹ.

CLARITY sẽ lấp đầy khoảng trống lập pháp lớn nhất trong cấu trúc đó, và Bitcoin nằm ở vị trí cao nhất trong trật tự này.

Cách đóng khung riêng của Senate Banking nói rằng dự luật sẽ kẻ ra một ranh giới rõ ràng giữa chứng khoán tài sản kỹ thuật số và hàng hóa tài sản kỹ thuật số, thay thế việc quản lý bằng thực thi bằng một chế độ dựa trên quy tắc, và trao cho CFTC quyền đối với các thị trường giao ngay cho các tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán.

Bitcoin đã chiếm “làn” hàng hóa trong quy ước thị trường, các phán quyết của tòa án và biểu tượng chính trị. CLARITY sẽ cung cấp sự hậu thuẫn theo luật định cho vị trí đó và làm tăng trọng lượng chính sách của Strategic Bitcoin Reserve.

Điều mà “siết” stablecoin làm được cho Bitcoin

Kiến trúc stablecoin đang dần hình thành hiện cho thấy hướng đi đến một tiện ích thanh toán.

GENIUS Act yêu cầu dự trữ được bảo chứng 100%, công bố hằng tháng và các quy tắc tiếp thị cấm những tuyên bố gây hiểu lầm về việc được chính phủ hậu thuẫn, được bảo hiểm, hoặc trạng thái là phương tiện thanh toán hợp pháp.

Mục 404 của bản dự thảo CLARITY tại Thượng viện cấm các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số trả lãi hoặc thu nhập chỉ đơn thuần để nắm giữ một stablecoin thanh toán, đồng thời chặn mọi hoạt động tiếp thị mô tả việc được trả cho stablecoin giống như tiền gửi, được FDIC bảo hiểm, hoặc không có rủi ro.

Đọc thêm

Liệu phần thưởng crypto có sống sót qua luật CLARITY sắp tới không? Hướng dẫn bằng ngôn ngữ phổ thông cho Mục 404

Theo Mục 404, cùng một phần thưởng stablecoin có thể trông có vẻ hợp pháp hoặc rủi ro tùy thuộc vào việc nó được trình bày như tiền lãi, một đặc quyền, một khoản hoàn tiền, hay một quyền lợi gắn với lòng trung thành.

25/1/2026 · Andjela Radmilac

Phần thưởng dựa trên hoạt động gắn với giao dịch và việc tham gia nền tảng vẫn nằm trong phạm vi được phép. Cách tiếp thị quen thuộc là nắm giữ một token neo theo đô la và thu về lợi suất lại nằm ngoài những gì cả hai đạo luật cho phép.

Khung đó định hình lại vị trí kể chuyện của Bitcoin. Khi Quốc hội chuyển stablecoin sang “đường ống” thanh toán được quản lý, Bitcoin nổi bật hơn như một tài sản rủi ro có thể đầu tư trong các thị trường crypto của Mỹ.

Stablecoin chứng kiến khối lượng giao dịch và tính hữu dụng tăng lên trong khuôn khổ đó. Chúng mất đi “kinh tế học kiểu tiết kiệm” (quasi-savings) mà lẽ ra có thể cạnh tranh về vốn cùng với một vị thế Bitcoin dài hạn.

Thị trường đã định giá trước bất đối xứng đó theo thời gian thực. Circle đã sụt giảm 20% khi ngôn ngữ hạn chế phần thưởng stablecoin xuất hiện.

Doanh thu stablecoin của Coinbase đạt 364,1 triệu USD trong quý kết thúc vào ngày 31/12/2025, trong khi hoạt động gắn với thu nhập từ dự trữ của Circle là động lực chính cho phần lớn kết quả của họ. Các nhà giao dịch coi các giới hạn bồi thường như một đòn trực tiếp vào các mô hình kinh doanh đó.

CryptoSlate Daily Brief

Tín hiệu hằng ngày, không nhiễu.

Các tiêu đề quan trọng và bối cảnh được gửi mỗi sáng trong một bản đọc gọn.

5 phút tóm tắt 100k+ người đọc

Địa chỉ email

Nhận bản tin

Miễn phí. Không spam. Hủy đăng ký bất cứ lúc nào.

Ôi, có vẻ đã gặp vấn đề. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký. Chào mừng lên tàu.

Luận điểm về giá trị của Bitcoin đi xuyên qua tính khan hiếm và nhu cầu hàng hóa—một mô hình mà Quốc hội để nguyên.

CoinGecko cho thấy Bitcoin chiếm khoảng 56% tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto, với stablecoin vào khoảng 13%.

Một biểu đồ cột cho thấy Bitcoin ở mức 56% tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto, so với 13% cho stablecoin và 31% cho các tài sản khác.

Các nhà phân tích của JPMorgan gọi việc thông qua CLARITY vào trước giữa năm là một chất xúc tác tích cực cho tài sản kỹ thuật số, trích dẫn sự rõ ràng về quy định và khả năng mở rộng của tổ chức. Polymarket đặt xác suất ký kết năm 2026 ở mức 72%.

Những đánh giá đó cho thấy một thị trường kỳ vọng rằng việc chỉ định “hàng hóa” rõ ràng hơn sẽ mang lại cho các tổ chức một lý do sạch hơn để tiếp xúc với Bitcoin và hợp thức hóa một cấu trúc thống trị đã có sẵn.

Phần “markup” đại diện cho điều gì

Trong kịch bản tăng giá (bull case), Senate Banking đưa ra phần markup cho dự luật vào cuối tháng 4, và toàn bộ Thượng viện coi đó là chương cuối cùng để hoàn tất một khung tài sản kỹ thuật số của Mỹ.

Các tổ chức đọc “ranh giới sáng” SEC/CFTC như một mệnh lệnh để phân loại Bitcoin là một hàng hóa cho mục đích lưu ký, xây dựng danh mục và phê duyệt sản phẩm.

Sự thống trị về vốn hóa thị trường của Bitcoin kéo dài từ nhóm 50% giữa cho tới khoảng 60% khi vốn tập trung vào tài sản có sự phù hợp pháp lý và chính trị rõ ràng nhất. Stablecoin tiếp tục mở rộng như là một hạ tầng thanh toán.

Quốc hội hạn chế kinh tế học về lợi suất của nó trong khi vẫn giữ tiện ích giao dịch. Các altcoin có được sự rõ ràng về quy trình và mất đi sự tùy chọn vùng xám mà trước đây cho phép các dự án trì hoãn việc phân loại.

Trong kịch bản giảm giá (bear case), CLARITY được thông qua và phân bổ lợi ích không đồng đều. Cổ phiếu liên quan đến stablecoin vẫn chịu áp lực vì các giới hạn bồi thường cắt trực tiếp vào các mô hình kinh doanh được xây dựng xoay quanh chia sẻ lợi suất. Các sàn giao dịch mất một công cụ tiếp thị.

Các dự án altcoin đối mặt với nghĩa vụ công bố thông tin và các tiêu chuẩn trung gian ưu tiên doanh nghiệp hiện hữu hơn so với các bên mới tham gia. Bitcoin vượt trội theo cơ sở tương đối, trong khi toàn bộ tổ hợp crypto rộng hơn giao dịch ngang hoặc yếu đi.

Đợt bán tháo của Circle đã cung cấp một bản xem trước về việc sự tách bạch đó có thể xuất hiện nhanh đến mức nào trên thị trường.

Mọi kết cục đều chỉ về cùng một điểm đến: Bitcoin rời quy trình với vị thế mạnh hơn so với phần còn lại của thị trường. Nếu CLARITY được thông qua, Washington sẽ chọn xem tài sản crypto nào được “nhìn có vẻ chính đáng” trước tiên, và Bitcoin giữ tuyên bố mạnh nhất cho vai trò đó.

Đọc thêm

CLARITY Act đạt bước đột phá tháo gỡ bế tắc đồng thời mở đường cho nhu cầu Bitcoin nhiều hơn

Politico nói rằng các bên đàm phán đã tìm được một thỏa thuận theo nguyên tắc, nhưng điều khoản về lợi suất tương tự vẫn có thể nhanh chóng bị “lật ngược”.

21/3/2026 · Gino Matos

Đề cập trong bài viết này

Bitcoin Circle Coinbase JPMorgan CoinGecko Polymarket Cynthia Lummis

Được đăng trong

 Bitcoin    US    Regulation    Stablecoins 

Ngữ cảnh

Các bài liên quan

Chuyển đổi danh mục để đi sâu hơn hoặc có bối cảnh rộng hơn.

Bitcoin Tin tức mới nhất      US Tin tức địa phương      Regulation Nhóm hàng đầu      Press Releases Newswire  

Bear Market

Bitcoin có vẻ sẵn sàng vượt $70k — nhưng một quyết định theo nhóm khiến đà tăng bị kìm lại

Sự hỗ trợ vĩ mô đang được hình thành, nhưng việc bị từ chối lặp lại quanh mức $70k cho thấy nhu cầu vẫn chưa đủ mạnh để hấp thụ lượng cung.

1 phút trước

Macro

Bitcoin tách khỏi xu hướng thanh khoản M2 khi sức mạnh đồng đô la lấn át tăng trưởng tiền tệ toàn cầu

Thanh khoản vẫn đang mở rộng, nhưng sức mạnh đồng đô la di chuyển nhanh hơn đang siết chặt các điều kiện trước khi nó đến được với Bitcoin.

2 giờ trước

Hệ thống hỗ trợ của Bitcoin đã gãy trong Q1 — và các người mua từng giữ nó trước đó đã lùi lại

Phân tích · 4 giờ trước

Đợt bật tăng của Bitcoin trong tháng 4 phải đối mặt với bài kiểm tra thực sự đầu tiên khi biên bản từ Fed được công bố

Phân tích · 7 giờ trước

Vì sao nghiên cứu lượng tử của Google nhắm vào Bitcoin trước và điều đó quan trọng lúc này

Lượng tử · 9 giờ trước

Mỹ tìm cách phá thế kiểm soát của Trung Quốc đối với phần cứng khai thác Bitcoin bằng dự luật mới của Thượng viện

Khai thác · 22 giờ trước

Phân tích

Bitcoin và cổ phiếu tăng giá vì tin đồn rằng Iran sẵn sàng “kết thúc chiến tranh” khi Chỉ số Dollar Index rơi xuống dưới 100

Đà bật lên của Bitcoin trở lại trên $68.000 phụ thuộc vào hy vọng về hòa bình ở Trung Đông trong bối cảnh giá dầu biến động.

23 giờ trước

Digital Asset Treasuries

Giao dịch kho bạc Bitcoin (treasury) đối mặt với một bài kiểm tra mới sau khi Nakamoto bán $20M và chịu lỗ

Việc bán biến khoản lỗ trên giấy tờ thành một bài kiểm tra về nguồn vốn khi thị trường bắt đầu tách riêng các kịch bản kho bạc Bitcoin mạnh hơn khỏi những kịch bản yếu hơn.

1 ngày trước

IRS có thể thấy việc bạn bán crypto trước khi bạn có thể chứng minh chính xác bạn đang nợ gì

Thuế · 1 ngày trước

Bitcoin tăng trước Phố Wall sau cảnh báo từ người phát biểu của Iran về thị trường

Vĩ mô · 2 ngày trước

Bitcoin đối mặt với chất xúc tác cho đợt bán tháo sắp tới 45.000 USD khi Powell và báo cáo việc làm đe dọa áp lực vĩ mô mới

Vĩ mô · 2 ngày trước

Quốc hội đề xuất xóa một lỗ hổng thuế Bitcoin được sử dụng rộng rãi và chuyển nó sang các stablecoin được quản lý

Thuế · 3 ngày trước

Stablecoins

Tether thuê các nhà giao dịch vàng hàng đầu của HSBC, rồi cắt họ vài tuần trước khi kiểm toán viên đến

Sau nhiều tháng mở rộng, cỗ máy dự trữ quan trọng nhất của crypto đang bắt đầu trông giống một chiến dịch xây dựng uy tín hơn là một câu chuyện tăng trưởng.

5 giờ trước

Phân tích

Những “cược” làm cho thị trường dự đoán crypto trở nên phổ biến giờ bị nhắm đến bởi đe dọa cấm

Một cuộc đấu tranh trên phạm vi quốc gia đang diễn ra về việc liệu các thị trường dự đoán thể thao có được quản lý theo dạng phái sinh theo liên bang hay là các nền tảng cờ bạc không được cấp phép. Câu trả lời có thể không chỉ quyết định ai là người quản lý chúng, mà còn liệu mô hình tăng trưởng hiện tại của chúng có tồn tại được hay không.

4 ngày trước

Cuộc giằng co CLARITY Act mới của Coinbase liên quan đến phần thưởng stablecoin hiện đang làm ách tắc các quy tắc cho toàn bộ thị trường crypto Mỹ

Regulation · 5 ngày trước

Vì sao crypto giờ đã gắn quá sâu vào thị trường Mỹ đến mức các cơ quan quản lý không thể cứ bịa ra theo kiểu “làm tới đâu hay tới đó” nữa

Chính trị · 1 tuần trước

Tether tìm kiểm toán đầy đủ đầu tiên khi các “đường ray tài chính” mới khiến một số stablecoin có nguy cơ bị bỏ lại phía sau

Văn hóa · 1 tuần trước

Kentucky có thể buộc các nhà sản xuất ví crypto phải xây cách để mở khóa tiền của người dùng

Wallets · 1 tuần trước

Encrypt sắp đến với Solana để cung cấp các thị trường vốn mã hóa (encrypted capital markets)

Encrypt tận dụng mã hóa đồng cấu hoàn toàn (fully homomorphic encryption) để mang các ứng dụng tài chính được mã hóa đến blockchain công khai của Solana.

1 ngày trước

Ika sắp đến với Solana để cung cấp các thị trường vốn không cần cầu nối (Bridgeless Capital Markets)

Ika giới thiệu dWallets cho Solana, cho phép quản lý tài sản từ mọi mạng mà không cần cầu nối.

1 ngày trước

TxFlow L1 Mainnet ra mắt đánh dấu một giai đoạn mới cho tài chính on-chain đa ứng dụng

PR · 1 ngày trước

BYDFi kỷ niệm 6th Anniversary với chương trình tri ân kéo dài một tháng, được xây dựng cho độ tin cậy

PR · 1 ngày trước

Pendle tham gia phái đoàn Vietnam IFC cùng BlackRock, Morgan Stanley và Deutsche Bank

PR · 1 ngày trước

Perp Dex đã xử lý 360 tỷ USD vừa chính thức lên sóng trên blockchain thử nghiệm nhất của crypto

PR · 2 ngày trước

Disclaimer

Quan điểm của các tác giả chỉ thuộc về riêng họ và không phản ánh quan điểm của CryptoSlate. Không có thông tin nào bạn đọc trên CryptoSlate được xem như lời khuyên đầu tư, và CryptoSlate cũng không ủng hộ bất kỳ dự án nào có thể được nhắc đến hoặc liên kết trong bài viết này. Việc mua và giao dịch tiền mã hóa phải được xem là hoạt động rủi ro cao. Vui lòng tự thực hiện thẩm định (due diligence) trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến nội dung trong bài viết này. Cuối cùng, CryptoSlate không chịu trách nhiệm nếu bạn thua lỗ khi giao dịch tiền mã hóa. Để biết thêm thông tin, xem các tuyên bố miễn trừ trách nhiệm của công ty chúng tôi.