Thông báo chính thức về việc ra mắt thương hiệu mới “Lợi Diên”, làm thế nào để Tập đoàn Sinh vật lớn “pháo đầu” trong lĩnh vực thẩm mỹ y học?

Hỏi AI · Lợi Diện thương hiệu mới giúp tập đoàn Giant Bio như thế nào trong chiến lược “dịch chuyển vị trí” ở mảng dược – thiết bị y tế?

Báo cáo viên của Economic Information Daily (21世纪经济报道) là Lăng Sáng báo cáo

Sau nhiều năm trong giai đoạn “bùng nổ lợi tức” tăng trưởng mạnh, phân khúc collagen tái tổ hợp đang ở điểm ngoặt khi tốc độ tăng trưởng quay trở lại.

Ngày 19 tháng 3, Giant Bio công bố một bản báo cáo tài chính năm tài chính 2025 có phần nặng nề. Theo thông tin, trong cả năm công ty đạt doanh thu 55,18 tỷ nhân dân tệ, giảm nhẹ 0,4% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 19,14 tỷ nhân dân tệ, giảm 7,1% so với cùng kỳ. Đây là lần đầu tiên kể từ khi Giant Bio niêm yết ghi nhận đồng thời doanh thu và lợi nhuận đều giảm tốc.

Trong năm qua, Giant Bio đã trải qua một lần “tái định giá” kịch liệt trên thị trường vốn. Bị ảnh hưởng bởi các nghi ngờ về thành phần khởi phát từ tháng 5, sau đó phát triển thành “cuộc chiến đánh xa” ở cấp ngành, khiến niềm tin của thị trường thứ cấp suy giảm và có thời điểm giá trị vốn hóa bốc hơi hơn 16 tỷ đô la Hồng Kông trong 9 phiên giao dịch.

Sau đó, giá cổ phiếu tiếp tục rung lắc và đi xuống. Từ mức đỉnh trên 90 tỷ đô la Hồng Kông, vốn hóa giảm trở lại; trong nửa năm giá trị thu hẹp hơn 50 tỷ đô la Hồng Kông. Tính đến ngày 20 tháng 3, Giant Bio đóng cửa ở mức 30,7 đô la Hồng Kông/cổ phiếu, với tổng vốn hóa thị trường là 32,88 tỷ đô la Hồng Kông.

Giant Bio không phải trường hợp đơn lẻ. Khi cả thành tích và giá cổ phiếu đều chịu áp lực kép, các doanh nghiệp đầu ngành trong phân khúc collagen đang đồng loạt nói lời tạm biệt với “giai đoạn lợi tức tăng trưởng cao”, bước vào vùng nước sâu của giai đoạn đau chuyển đổi và tái kiến tạo kênh phân phối.

Đối với Giant Bio, liệu năm 2026 có hoàn thành “bước nhảy lần hai” hay không là vô cùng quan trọng. Trong bối cảnh hiệu quả biên của dòng lưu lượng giảm dần, việc kế hoạch mảng dược – thiết bị y tế đang được chú ý liệu có trở thành động cơ tăng trưởng để phá thế bế tắc hay không sẽ là tâm điểm mà thị trường quan tâm.

Cụ thể, trong báo cáo tài chính, mức sụt giảm ở phía lợi nhuận của Giant Bio rõ ràng vượt xa mức giảm ở phía doanh thu.

Năm 2025, công ty đạt biên lợi nhuận gộp khoảng 44,33 tỷ nhân dân tệ, giảm 2,5% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp giảm từ 82,1% của năm 2024 xuống 80,3%. Công ty trong báo cáo tài chính cho biết việc biên lợi nhuận gộp đi xuống chủ yếu do thay đổi cơ cấu sản phẩm, tỷ trọng tăng của kênh bán hàng trực tuyến trực tiếp và gia tăng mức độ khuyến mại.

Điều đáng chú ý hơn là, năm 2025 lợi nhuận cả năm của công ty là 1,915 tỷ nhân dân tệ, giảm 7,1% so với cùng kỳ, và biên lợi nhuận ròng cũng bị thu hẹp. Việc lợi nhuận bị cắt giảm trực tiếp bắt nguồn từ sự thay đổi trong cơ cấu chi phí.

Để tìm hiểu sâu hơn về biến động chi phí cụ thể, phóng viên của Economic Information Daily đã gọi đến số điện thoại công khai về quan hệ nhà đầu tư của công ty. Tính đến thời điểm phát hành bài, vẫn chưa liên lạc được.

Trong vài năm qua, nhờ lợi thế nghiên cứu đi trước, Giant Bio đã xây dựng một mô hình chuyển đổi hiệu quả trên các nền tảng truyền thông xã hội. Tuy nhiên, khi các đối thủ mạnh trong cùng phân khúc tiến hành “đối đầu sát sườn” trên nền tảng thương mại điện tử, “cuộc chiến bơm đầu tư (投流)” trong nội bộ ngành đã tiến hóa thành một cuộc chiến tiêu hao.

Một bên là lợi tức dòng lưu lượng dần cạn; bên kia là việc thương hiệu được phơi bày có ảnh hưởng đến doanh số. Chi phí đầu tư quảng bá của các công ty hàng tiêu dùng trên nền tảng thương mại điện tử và chi phí mở rộng kênh ngoại tuyến đều cho thấy áp lực rõ rệt. Giant Bio cũng không ngoại lệ.

Bóc tách cơ cấu doanh thu cho thấy, trụ cột của Giant Bio vẫn là kênh bán hàng trực tiếp, với doanh thu 41,1 tỷ nhân dân tệ, chiếm 74,9%; trong khi doanh thu từ kênh phân phối là 13,8 tỷ nhân dân tệ, chiếm 25,1%. Mặc dù trong năm này công ty tiếp tục đi sâu vận hành các cửa hàng DTC (bán trực tiếp đến người tiêu dùng) và tích cực triển khai các cửa hàng chuyên doanh ngoài cửa hàng vật lý, nhưng quy mô doanh thu nhìn chung dậm chân phản ánh rằng trong bối cảnh cạnh tranh ngành gia tăng, động lực tăng trưởng sẵn có đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng.

Dù thành tích chịu áp lực, Giant Bio vẫn duy trì cường độ đầu tư cho chi tiêu nghiên cứu và phát triển. Khoản đầu tư này vào nghiên cứu sinh học tổng hợp và thành phần hoạt tính sinh học tuy làm tăng gánh nặng chi phí trong ngắn hạn, nhưng cũng là lựa chọn tất yếu để công ty tìm kiếm đột phá thông qua rào cản công nghệ.

Đồng thời, bảng cân đối kế toán của công ty vẫn thể hiện một mức độ “độ bền”. Tính đến cuối năm 2025, nguồn tiền và các khoản tương đương tiền mà công ty nắm giữ dồi dào, tạo bảo đảm về vốn để tiến hành tái kiến tạo kênh và cải tiến sản phẩm trong “vùng nước sâu”.

Sau khi nói lời tạm biệt với giai đoạn lợi tức bùng nổ, cơ cấu sản phẩm của Giant Bio đang trải qua một quá trình tái cấu trúc hệ thống sâu sắc.

Theo báo cáo tài chính năm 2025, hai thương hiệu chủ lực của công ty thể hiện các lộ trình phát triển mang tính khác biệt.

Một mặt, thương hiệu cốt lõi “Kefumei” tiếp tục củng cố tư duy “phối hợp thiết bị + mỹ phẩm (械妆协同)”, hình thành một ma trận gồm dòng thiết bị y tế và dòng chăm sóc da có năm công dụng. Năm 2026, Giant Bio vẫn dự kiến ra mắt nhiều sản phẩm mới trong dòng sản phẩm sửa chữa – phục hồi collagen.

Mặt khác, thương hiệu “Kelyjin” sẽ dần tiến hành rà soát, tái sắp xếp các tuyến thương hiệu và dòng sản phẩm. Đối với thương hiệu “Kepry” (可预), các dòng mới sẽ bao gồm chăm sóc ngũ quan và chăm sóc sẹo, v.v., trong đó có các sản phẩm như miếng dán phục hồi collagen tái tổ hợp dùng trong y khoa (医用重组胶原蛋白修复敷料), nước chăm sóc vùng mũi (鼻部护理液) và gel phục hồi sẹo (疤痕修复凝胶), v.v.

Việc rà soát và điều chỉnh chiến lược thương hiệu như vậy, về bản chất, là nỗ lực của Giant Bio tìm kiếm “độ bền thương hiệu” thông qua vận hành tinh gọn trong thời đại cạnh tranh với các tài sản hiện hữu (存量博弈).

Tuy nhiên, “bộ móc” mới được xem là cho bước nhảy lần hai vào năm 2026 chính là việc Giant Bio đã có nền tảng bố trí sâu ở mảng dược – thiết bị y tế.

Theo báo cáo tài chính, Giant Bio đang thúc đẩy hết tốc lực quá trình dịch chuyển chiến lược từ “mỹ phẩm” sang “thiết bị”. Đặc biệt là trong lĩnh vực thiết bị y tế nhóm III, nơi rào cản gia nhập rất cao.

Trên thực tế, việc chuyển dịch sang mô hình dược – thiết bị y tế không chỉ giúp công ty có được “hào chắn lợi nhuận” cao hơn đáng kể so với sản phẩm chăm sóc da, mà còn có thể, trong môi trường thị trường tuân thủ ngày càng chặt chẽ, sử dụng rào cản công nghệ để siết áp thế hệ đối thủ cạnh tranh.

Lợi thế của Giant Bio nằm ở mạng lưới bán hàng quy mô lớn ở kênh ngoại tuyến. Theo thông tin, sản phẩm của công ty đã được đưa vào khoảng 1700 bệnh viện công lập và 3000 cơ sở y tế tư nhân. Nền tảng ngoại tuyến “nghiên cứu khoa học và đồng sáng tạo” như vậy đang trở thành mảnh đất tự nhiên để thương mại hóa và đưa vào triển khai sản phẩm ở mảng dược – thiết bị.

Hiện nay, công ty đã bước vào giai đoạn then chốt về thử nghiệm lâm sàng và nộp hồ sơ đối với nhiều sản phẩm nhồi/đệm áp lực collagen tái tổ hợp. Trong báo cáo tài chính, Giant Bio cho biết sẽ “đánh phát súng đầu tiên của y mỹ Giant Bio”, ươm tạo các thương hiệu mới như Lợi Diện, đồng thời thúc đẩy kế hoạch mở rộng ra nước ngoài cho kênh, thương hiệu, đến cả tổ chức và vòng sinh thái của ngành công nghiệp.

Trên bản đồ toàn cầu, năm 2025 được định nghĩa là năm khởi đầu ra nước ngoài của Giant Bio. Trong báo cáo tài chính, Giant Bio cho biết các sản phẩm của công ty đã vào các cửa hàng tại các quốc gia như Singapore, Malaysia, Hàn Quốc, đồng thời cũng tiếp cận các kênh trực tuyến ở Bắc Mỹ.

Nhìn về năm 2026, Giant Bio muốn quay trở lại tăng trưởng. Con đường then chốt để hiện thực hóa mục tiêu này nằm ở sự phối hợp “ba trụ cột”.

Trước hết là thương mại hóa thành quả nghiên cứu và phát triển: đẩy nhanh quá trình xin cấp phép và ra mắt thiết bị y tế nhóm III, giành lấy thị phần trong mảng tiêm và nhồi/độn; tiếp theo là tích hợp khép kín toàn kênh (full-channel), sử dụng kênh ngoại tuyến để chuyển đổi dòng lưu lượng tích lũy được từ trực tuyến thành tài sản “miền riêng” có độ dính cao; cuối cùng là mở rộng quy mô tại thị trường nước ngoài, khiến hoạt động xuất ngoại từ “thử nghiệm” chuyển sang “đóng góp doanh thu”.

Báo cáo nghiên cứu của China Merchants Securities cho biết, vào năm 2026, vấn đề chiến lược cốt lõi của ban quản lý Giant Bio là làm thế nào để đạt được sự cân bằng giữa việc bảo vệ sức mạnh thương hiệu và bảo vệ biên lợi nhuận.

Liệu Giant Bio có thể hoàn thành bước nhảy liều lĩnh từ “lấy dòng lưu lượng làm động lực” sang “lấy công nghệ và thương hiệu làm động lực hai bánh” trong vùng nước sâu của ngành hay không, chúng tôi tiếp tục theo dõi.