Polymarket chia tay thời kỳ không phí giao dịch: Cải cách phí nghĩa là gì?

3月26日，预测市场平台Polymarket宣布一项重大政策调整：从3月30日开始，将首次对几乎所有交易类别征收Taker（吃单方）费用。这意味着几天之后，在Polymarket上无需支付超过投注额费用即可下注的时代将结束。

一、Polymarket费用调整前后对比

Polymarket在官方文档中详细说明了费用问题。

Polymarket 会对某些市场收取少量交易手续费。这些费用用于资助做市商返利计划，该计划每日将部分费用重新分配给做市商，以激励他们提供更充足的流动性并缩小价差。

地缘政治和世界事件市场免收手续费。Polymarket不会从这些市场的交易活动中收取任何费用或利润。此外，Polymarket 也不会收取 USDC 的充值或提现费用（但 Coinbase 或 MoonPay 等中介机构可能会收取各自的手续费）。

1.当前费率情况

目前只有加密货币和体育市场启用了吃单手续费。

2.新费率情况

自 2026 年 3 月 30 日起，费用参数将扩大范围，涵盖更多市场类别，并采用更新后的费率。

费用按以下公式计算：

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

其中C = 交易股票数量，p = 股票价格。费用参数因市场类别而异：

交易手续费以USDC计算，并根据股票价格而变化。但是，买单手续费以股票收取，卖单手续费以USDC收取。实际费率在50%概率处达到峰值，并向两端对称递减。

手续费四舍五入到小数点后四位。最低手续费为0.0001 USDC。任何小于此金额的交易均四舍五入为零，因此接近极端值的极小额交易可能完全不收取任何手续费。

当合约价格接近五五开时，手续费最高，因为这代表着最大的不确定性。一旦结果变得更加明朗，手续费就会逐渐降至零。因此，交易价格为 0.02 美元或 0.98 美元的合约手续费几乎可以忽略不计。而任何价格为 0.50 美元的合约都会达到手续费峰值。

不同类别的费率也会有所不同。加密货币的费率最高，可达 1.80%。经济类费率约为 1.50%，文化和天气类为 1.25%，政治类为 1%，体育类费率最低，为 0.75%。

3.API 用户费用处理

使用 SDK

官方 CLOB 客户端 sẽ tự động xử lý phí—chúng sẽ lấy mức phí và đưa vào payload đơn hàng đã ký.

Các thao tác được client tự động thực hiện:

1. Lấy mức phí của token mã thị trường;

2. Bao gồm feeRateBps trong cấu trúc đơn hàng;

3. Ký một đơn hàng có chứa phí.

Không cần thực hiện bất kỳ thao tác bổ sung nào. Đơn hàng vẫn vận hành bình thường ngay cả trên các thị trường đã bật phí.

使用 REST API

Nếu gọi trực tiếp REST API hoặc tự xây dựng chữ ký đơn hàng của mình thì phải thủ công đưa mức phí vào payload của đơn hàng đã ký. Bước 1: Trước khi tạo đơn hàng, lấy mức phí của token ID;

Bước 2: Thêm trường đó vào đối tượng đơn hàng của bạn với tên feeRateBps. Giá trị này là một phần của payload chữ ký—CLOB sẽ xác thực chữ ký của bạn dựa trên giá trị này.

Bước 3: Ký và gửi:

1. Trước khi ký, hãy đưa đối tượng đơn hàng feeRateBps vào bên trong;

2. Ký toàn bộ đơn hàng;

3. Gửi yêu cầu POST đến endpoint đơn hàng.

二、Polymarket 的手续费会带来多少收入？

1.Polymarket 的收入变化

Theo báo cáo do Keyrock và Dune công bố chung, dữ liệu cho thấy: năm 2025, Polymarket có khối lượng giao dịch là 21.5 tỷ USD; xử lý 95 triệu giao dịch (khoảng 54% của tổng khối lượng giao dịch), và khối lượng giao dịch hằng tháng đã tăng từ khoảng 45.000 giao dịch lên khoảng 19 triệu giao dịch (tăng 421 lần).

Theo dữ liệu tổng hợp từ một sàn giao dịch trên Dune, kể từ khi Polymarket bắt đầu thu phí giao dịch từ một số thị trường từ ngày 6 tháng 1, Polymarket đã tích lũy được khoảng 7.94 triệu USD doanh thu phí, trong đó doanh thu phí tháng 2 vào khoảng 4.99 triệu USD. (Các thị trường mà Polymarket thu phí bao gồm “biến động giá tiền điện tử trong 15 phút” và các thị trường thể thao như Serie A và NCAA.)

Trong 30 ngày qua, khối lượng giao dịch của Polymarket vào khoảng 9.55 tỷ USD. Dựa trên mức khối lượng giao dịch hiện tại, giả sử sử dụng mức phí tổng hợp hiệu quả, điều này có nghĩa là doanh thu mỗi tháng khoảng 25 triệu USD, doanh thu hằng năm khoảng 300 triệu USD, hoặc doanh thu mỗi ngày khoảng 833.000 USD.

2.Polymarket 的估值变化

Có phân tích cho rằng mức doanh thu hiện tại sẽ giúp duy trì định giá của Polymarket, hiện đang ở gần 20 tỷ USD. Trước đó, chỉ một năm trước, định giá của công ty khoảng 1.2 tỷ USD.

Cụ thể, theo dữ liệu do CEO của Polymarket là Shayne Coplan tiết lộ: năm 2024, khi Blockchain Capital dẫn đầu vòng gọi vốn 55 triệu USD, định giá của công ty là 350 triệu USD; năm 2025, khi Founders Fund dẫn đầu vòng gọi vốn 150 triệu USD, định giá là 1.2 tỷ USD; cùng năm tháng 10, Tập đoàn sàn giao dịch Intercontinental đầu tư 2 tỷ USD vào Polymarket, sau đầu tư định giá khoảng 9 tỷ USD; vào cuối tháng 10, Polymarket cũng có buổi đàm phán sơ bộ với nhà đầu tư để thực hiện một khoản đầu tư mới với định giá nằm trong khoảng 12 tỷ USD đến 15 tỷ USD.

Theo dữ liệu mới nhất của PM Insights: tính đến ngày 19 tháng 1 năm 2026, định giá ngụ ý của Polymarket đạt 11.6 tỷ USD.

3.Polymarket  PS倍数（市销率）变化

Dựa trên doanh thu phí tháng 2 khoảng 4.99 triệu USD, doanh thu cả năm hiện tại là 59.88 triệu USD, định giá hiện tại là 11.6 tỷ USD; theo mức thu phí của Polymarket sau này, doanh thu cả năm sẽ vào khoảng 300 triệu USD, và với giả định định giá vẫn không đổi, hệ số PS (tỷ lệ giá trên doanh thu, Price-to-Sales) sẽ từ 193.7 lần thành 38.7 lần.

（PS倍数（市销率）= Giá trị vốn hóa thị trường của công ty ÷ doanh thu của công ty, tức là “thị trường sẵn sàng trả bao nhiêu cho mỗi 1 đồng doanh thu của công ty”.）

Trong bối cảnh hệ số PS hiện tại là 193.7 lần, tương lai của Polymarket phải là: số lượng người dùng tăng bùng nổ, thị trường dự đoán độc quyền, trở thành hạ tầng định giá thông tin nền tảng trên toàn cầu; tuy nhiên, trước những vấn đề như quy định và độ bám của người dùng, liệu Polymarket có thực sự duy trì được hệ số PS 193.7 lần hay không. Trong tương lai, khi doanh thu đạt 300 triệu USD, định giá của Polymarket ít nhất sẽ có vẻ hợp lý hơn.

Polymarket sẽ dần chuyển từ định giá cao có được nhờ “kể chuyện” sang định giá được hỗ trợ bởi doanh thu thực.

三、Polymarket的调整会影响用户粘性吗？

Phí bổ sung mới của Polymarket cũng sẽ được dùng cho các cập nhật mang tính cấu trúc. Kế hoạch hoàn phí Maker sẽ hoàn trả các khoản phí thu được dưới hình thức thanh toán USDC hằng ngày cho các nhà cung cấp thanh khoản. Việc này nhằm mục tiêu làm sâu thị trường và giảm chênh lệch giá.

Ví dụ, các nhà tạo lập thị trường cho giao dịch chính trị sẽ nhận lại 25% khoản phí được thu cho danh mục của họ. Cơ chế này dự kiến sẽ tạo ra một hệ sinh thái lành mạnh hơn, vì các nhà tạo lập thị trường sẽ phát hành báo giá chính xác hơn, chi phí mà người giao dịch phải trả cũng giảm, từ đó thanh khoản tổng thể được cải thiện.

Nếu lượng người dùng có thể được duy trì ổn định sau khi chính sách thu phí được triển khai, thì Polymarket có thể chuyển đổi thành công người dùng miễn phí thành người dùng trả phí mà không bị mất người dùng. Ngược lại, nếu lượng người dùng giảm mạnh, điều đó sẽ bất lợi cho sự phát triển của Polymarket.

Nhưng hiện tại, có vẻ người dùng sẽ tiếp tục sử dụng Polymarket và sẽ không từ bỏ Polymarket chỉ vì việc thu phí.