Vừa mới kiểm tra các biến động vàng mới nhất và thành thật mà nói, sự đồng thuận của các tổ chức lớn hiện tại cảm giác gần như quá lạc quan. Chúng ta đang quanh mức $4,400-$4,500 vào đầu tháng 4 sau đợt tăng đột biến tháng 1 lên $5,595, và hầu hết các ngân hàng lớn đều đã nâng mục tiêu dự báo cho năm nay. JPMorgan dự báo đạt $6,300 vào cuối năm, Wells Fargo ở mức $6,100-$6,300, và thậm chí các ngân hàng thận trọng hơn như Goldman Sachs cũng dự báo từ $4,900-$5,400.

Điều gì đang thúc đẩy điều này? Ba yếu tố lớn liên tục xuất hiện trong mọi dự báo: các ngân hàng trung ương vẫn mua vàng với tốc độ kỷ lục (1,000+ tấn trong năm ngoái), dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2026, và xu hướng phi đô la hóa đang diễn ra không ngừng. Phía cung không thể theo kịp — các mỏ chỉ tăng sản lượng khoảng 1-2% mỗi năm.

Hình ảnh kỹ thuật cũng rất vững chắc. Chúng ta có mức hỗ trợ ở khoảng $4,200-$4,300, và nếu vượt qua mức $5,000 lần nữa, con đường hướng tới $5,500-$6,000 có vẻ khá rõ ràng. Các kịch bản giảm giá vẫn tồn tại (pivot hawkish của Fed, giải pháp địa chính trị, sụt giảm nhu cầu trang sức), nhưng hầu hết các nhà phân tích cho rằng điều này ít khả năng xảy ra do các yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc.

Đối với những ai theo dõi dự báo giá vàng, thông điệp chung là giống nhau: các đợt giảm giá là cơ hội mua vào, và xu hướng vẫn hướng lên. Dù là dự báo giá vàng cho năm nay hay vị thế dài hạn, các yếu tố cấu trúc vẫn mạnh hơn nhiều so với thập kỷ trước.