Tether đã tuyển dụng các nhà giao dịch vàng hàng đầu của HSBC, sau đó sa thải họ vài tuần trước khi các kiểm toán viên đến

Paolo Ardoino cho biết Tether muốn phân bổ từ 10% đến 15% trong danh mục đầu tư độc quyền trị giá 20 tỷ USD của mình vào vàng vật chất. Hai ngày sau, Tether báo cáo lợi nhuận hơn 10 tỷ USD cho năm 2025 và 6,3 tỷ USD thặng dư dự trữ.

Công ty đã lôi kéo sẵn hai nhà giao dịch kim loại quý từ HSBC để xây dựng thứ mà Ardoino công khai gọi là “sàn giao dịch vàng tốt nhất trên thế giới.”

Các nhà giao dịch đó là Vincent Domien, cựu giám đốc toàn cầu mảng giao dịch kim loại của HSBC và là thành viên hội đồng của Hiệp hội Thị trường Vàng Thỏi London, và Mathew O’Neill, người phụ trách mảng khởi nguồn (origination) các kim loại quý trên khắp châu Âu, Trung Đông và châu Phi.

Tether đang vận hành như một “tướng” xây dựng đế chế trên bảng cân đối: mở rộng dấu chân dự trữ và nuôi dưỡng hình ảnh của một tổ chức có khả năng cạnh tranh trực tiếp với JPMorgan và HSBC trong các thị trường vàng thỏi.

Đến ngày 31/3, Tether đã sa thải cả hai. Các báo cáo xác nhận việc cắt giảm chỉ sau ba tháng họ bắt đầu nhiệm vụ, trong bối cảnh giá vàng chuẩn bị cho mức giảm theo tháng 12,7%, mức sụt mạnh nhất kể từ tháng 10/2008.

Đặt cạnh việc cơ cấu lại lãnh đạo ở cấp độ đầu tư, một hợp đồng kiểm toán chính thức của Big Four, và thông tin tạm dừng huy động vốn, các đợt sa thải mang một trọng lượng khác.

Động thái này giống như việc vẽ lại có chủ đích hình ảnh mà Tether muốn xuất hiện trước khi bị kiểm tra.

Tài liệu đọc thêm

Tether tìm kiểm toán đầy đủ đầu tiên khi các “đường ray tài chính” mới có nguy cơ để lại một số stablecoin phía sau

Khi Phố Wall tiến tới thời gian giao dịch dài hơn, tài sản mã hoá và thanh toán luôn bật (always-on), sự mơ hồ cũ của Tether trở nên khó duy trì hơn.

25/03/2026 · Gino Matos

Bước ngoặt kiểm toán

Thông báo ngày 24/3 của Tether rằng họ đã chính thức ký kết với một công ty Big Four để thực hiện kiểm toán đầy đủ báo cáo tài chính đầu tiên đã sử dụng các thuật ngữ cụ thể.

Công ty cho biết quy trình này sẽ đi xa hơn tiêu chuẩn xác nhận (attestation) được áp dụng trên toàn bộ các stablecoin, bao gồm tối ưu hoá dự trữ, kiểm soát nội bộ và báo cáo tài chính.

Ngay trong cùng ngày đó, Tether tạm dừng kế hoạch huy động lên tới 20 tỷ USD cho đến khi cuộc kiểm toán hoàn tất, trong bối cảnh các nhà đầu tư tiềm năng và các ngân hàng thúc ép yêu cầu minh bạch hơn. Vào ngày 12/3, CIO Richard Heathcote đã lùi khỏi các nhiệm vụ vận hành hằng ngày, với quyền phụ trách được chuyển cho trợ lý Zachary Lyons.

Có một mốc thời gian rộng hơn cho các động thái của Tether trong năm nay.

Một mốc thời gian gồm 8 thay đổi của Tether từ tháng 1 đến tháng 3/2026 cho thấy bước ngoặt của công ty từ mở rộng bảng cân đối sang trạng thái sẵn sàng cho kiểm toán.

Ra mắt USAT vào ngày 27/1, tham vọng phân bổ vàng được nêu vào ngày 28/1, công bố lợi nhuận vào ngày 30/1, chuyển đổi lãnh đạo đầu tư vào ngày 12/3, công bố kiểm toán Big Four vào ngày 24/3, tạm dừng huy động vốn được báo cáo vào cùng ngày đó, mở rộng XAUT sang BNB Chain vào ngày 26/3, và sa thải nhân sự bàn vàng vào ngày 31/3.

Những thay đổi này vẽ nên bức tranh về một công ty đang tổ chức lại xoay quanh một ưu tiên nội bộ duy nhất: làm cho “hàng rào dự trữ” trở nên dễ hiểu, tách bạch rõ ràng danh mục không thuộc dự trữ, và đưa quy trình kiểm toán đến gần hơn với sự đơn giản so với thời điểm đầu năm 2026.

Tether vẫn giữ khoảng 130 tấn vàng vật chất vào cuối năm 2025, và bốn ngày trước khi cắt giảm bàn giao dịch, họ đã mở rộng XAUT sang BNB Chain và ghi nhận thị trường vàng mã hoá đã tăng từ khoảng 1,3 tỷ USD lên hơn 4 tỷ USD trong năm 2025, với XAUT chiếm khoảng 60% thị trường đó.

Tether cho biết họ vẫn đang xây dựng một “đội vàng chuẩn mực quốc tế”, tối ưu hoá hoạt động và chuyển định vị vàng từ một biểu tượng của mở rộng thành tài sản dự trữ và sản phẩm mã hoá.

Cuộc đua công bố thông tin

Circle đã sử dụng công bố thông tin như một vũ khí cạnh tranh trong nhiều năm.

USDC có hơn 77 tỷ USD đang lưu hành vào cuối ngày 31/3, và công bố dự trữ hằng tuần đồng thời nhận được bảo đảm dự trữ hằng tháng từ một công ty Big Four.

USDT của Tether đứng trên 184 tỷ USD, và cùng tồn tại với một khoảng cách độ tin cậy dai dẳng mà cách chào hàng mang tính thể chế của Circle khai thác trong các chu kỳ bán hàng cho doanh nghiệp. Bằng việc cam kết kiểm toán đầy đủ báo cáo tài chính thay vì tiếp tục cơ chế xác nhận, Tether nhằm đóng khoảng cách đó mà không từ bỏ sự thống trị về khối lượng của mình.

Thời điểm này bám theo một hạn chót pháp lý. Các quy tắc của dự luật GENIUS Act do OCC đề xuất, được lưu hành vào tháng 2/2026, bao gồm rõ ràng tài sản dự trữ, chuẩn mực hoàn trả, quản trị rủi ro, kiểm toán và báo cáo tài chính, bao gồm việc xem xét các tổ chức phát hành nước ngoài.

Tài liệu đọc thêm

Trump ký GENIUS Act thành luật, kích hoạt khung pháp lý ổn định đầu tiên của Mỹ cho stablecoin

Ngoài việc ký khung stablecoin thành luật, Trump còn hứa sẽ phê duyệt dự luật về cấu trúc thị trường tiếp theo.

18/07/2025 · Gino Matos

Hàng rào pháp lý mới đòi hỏi khả năng “đọc/giải mã” (parsability) đầu-cuối đối với hệ thống dự trữ và quản trị của một tổ chức phát hành stablecoin. Thông báo ngày 24/3 của Tether, được điều chỉnh để cân bằng giữa sức ép công bố thông tin của Circle và thực tế rằng quy mô 184 tỷ USD của USDT khiến nó trở thành mục tiêu quản lý dù ban quản trị có thích hay không, được đọc như một câu trả lời trực tiếp cho chuẩn mực đó.

CryptoSlate Daily Brief

Tín hiệu hằng ngày, không có nhiễu.

Tiêu đề tác động đến thị trường và bối cảnh được gửi mỗi sáng trong một lượt đọc gọn.

5 phút · bản tóm tắt 100k+ người đọc

Địa chỉ email

Nhận bản tin

Miễn phí. Không spam. Huỷ đăng ký bất cứ lúc nào.

Rồi, có vẻ đã xảy ra sự cố. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký. Chào mừng lên tàu.

Reuters ghi nhận vốn chủ sở hữu của Tether tính như một phần của tài sản đã giảm xuống còn 3,3% vào cuối năm 2025, trong khi các dự trữ mang tính “tiền tương đương” giảm xuống 76% của tài sản. Trong khi đó, các khoản nắm giữ như Bitcoin, vàng và các khoản vay có bảo đảm đã tăng lên 24%.

Tether công bố 6,3 tỷ USD thặng dư dự trữ so với khoảng 186,5 tỷ USD nợ phải trả, tương đương một “đệm” khoảng 3,4%. Ở biên độ đó, việc kiểm toán đầy đủ mang trọng lượng về “hình ảnh khả năng thanh toán” đối với một công ty, đóng vai trò trấn áp “đồng tiền niêm yết” đang dẫn đầu trong các cặp giao dịch trên crypto và phục vụ hơn 550 triệu người dùng.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã công bố một ghi chú ngày 30/3 nêu rằng stablecoin thanh toán có thể ảnh hưởng đến thị trường tài sản thanh khoản, số dư dự trữ ngân hàng và việc triển khai chính sách tiền tệ.

Nghiên cứu của IMF cho thấy việc tăng 1% vốn hoá thị trường kết hợp của USDC và USDT làm giảm lợi suất tín phiếu kho bạc kỳ 1 tháng (1-month T-bill yield) 1,9 điểm cơ bản tại đáy, trong khi một bài của BIS/IMF cho thấy hơn 70% tổng dòng tiền ròng stablecoin tích luỹ đến từ các đồng tiền không phải USD.

Động thái của Tether nhằm “cứng hoá” sổ sách đang diễn ra đúng vào thời điểm USDT thu hút sự chú ý của cả các ngân hàng trung ương lẫn các thị trường crypto.

Các kịch bản có thể xảy ra

Nếu quá trình hoàn tất mà không có sự phức tạp đáng kể trong cấu trúc dự trữ hoặc cấu trúc tổ chức liên quan, Tether sẽ mở lại kế hoạch huy động quỹ với hồ sơ công bố thông tin gần giống Circle hơn, mở rộng khả năng tiếp cận của các nhà đầu tư thể chế đối với USDT, và định khung lại việc cắt giảm bàn vàng như kiểu quyết định vận hành mà một nhà cung cấp hạ tầng tài chính đã trưởng thành đưa ra.

Goldman Sachs dự phóng giá vàng ở mức 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2026. Nếu giá phục hồi, XAUT sẽ nắm phần tăng giá trong khi sàn giao dịch vàng vật chất mà Tether cắt giảm trở thành chi phí chìm (sunk cost).

Công ty sẽ đã đổi lấy vài tháng của “Empire Optics” (hình ảnh đế chế) để lấy thứ bền vững hơn: quyền được định giá như một hạ tầng có thể kiểm toán, thay vì một nhà vận hành gốc crypto dựa vào thiện chí và các đợt xác nhận hằng quý.

Kịch bản giảm là một cuộc kiểm toán kéo dài. Các vấn đề về kiểm soát hoặc phân loại trong danh mục đầu tư độc quyền 20 tỷ USD, dù được tách chính thức khỏi dự trữ USDT nhưng lại được chuyển qua các tổ chức liên kết đòi hỏi tài liệu rõ ràng, sẽ làm chậm quá trình hoàn tất và khiến kế hoạch huy động quỹ tiếp tục bị để sang một bên.

Mọi biến động giá của Bitcoin hoặc vàng lại mở ra tranh luận về thành phần dự trữ trong một chu kỳ tin tức mà Tether không còn có thể kiểm soát bằng một bản cập nhật xác nhận.

Khoản “đệm” vốn chủ sở hữu 3,4% để lại rất ít chỗ cho việc câu chuyện trôi dạt, và mỗi quý không có kiểm toán hoàn tất lại mở rộng khoảng cửa để các đối thủ khẳng định “nền tảng độ tin cậy” mà Tether đã bỏ ngỏ khi mời kiểm tra trước khi có kết quả.

Công ty đã xây dựng stablecoin có tác động lớn nhất thế giới giờ đang đặt cược rằng việc trông có thể kiểm toán đáng giá hơn việc trông tham vọng.

Được nhắc đến trong bài viết này

Bitcoin Tether USDC Tether Gold BNB Tether Limited HSBC JPMorgan Circle Goldman Sachs Paolo Ardoino

Đăng trong

Nổi bật Pháp lý Đầu tư Stablecoins Tether

Bối cảnh

Phạm vi liên quan

Chuyển danh mục để đi sâu hơn hoặc có bối cảnh rộng hơn.

Tether Tin mới nhất Stablecoins Nhóm hàng đầu Thông cáo báo chí

Văn hoá

Tether tìm kiểm toán đầy đủ đầu tiên khi các “đường ray tài chính” mới có nguy cơ để lại một số stablecoin phía sau

Khi Phố Wall tiến tới thời gian giao dịch dài hơn, tài sản mã hoá và thanh toán luôn bật (always-on), sự mơ hồ cũ của Tether trở nên khó duy trì hơn.

1 tuần trước

Phân tích

USDC đang bắt kịp Tether nơi có thể bắt đầu “làn sóng tiền” tiếp theo của crypto

Nguồn cung USDC tăng 8% trong một tháng, khiến thách thức của Circle đối với sự thống trị stablecoin mà Tether duy trì lâu nay trở nên căng hơn.

3 tuần trước

Tether có kiểm toán viên Big Four — nhưng stablecoin USDT 189B USD của họ vẫn chưa được đưa vào

Stablecoins · 4 tuần trước

Tether âm thầm xếp chồng 27 tấn vàng, giờ họ đang chuyển $150M để bán cho người dùng crypto

Vĩ mô · 2 tháng trước

Cuộc gặp Nhà Trắng có thể làm “đông cứng” lại CLARITY Act tuần này, nhưng phần thưởng crypto có thể là cái giá

Lập pháp · 2 tháng trước

Việc đúc 3 tỷ USD đô la số có vừa giúp ngăn Bitcoin mất 60k không?

Stablecoins · 2 tháng trước

Pháp lý

Hạn CLARITY Act trong vài tuần có thể giết lợi nhuận stablecoin và đẩy dòng tiền sang Bitcoin

Một bước đột phá ở Thượng viện về CLARITY có thể thể chế hoá một cấu trúc thị trường của Mỹ trong đó Bitcoin trở thành người thắng thể chế rõ ràng nhất.

19 giờ trước

Thanh toán

Quốc hội nhắm đến việc làm cho đô la số dễ dùng hơn Bitcoin, củng cố câu chuyện “vàng kỹ thuật số”

Các nhà lập pháp thúc đẩy đô la số cạnh tranh với tính tiện dụng của Bitcoin, qua đó củng cố vai trò của BTC như “vàng kỹ thuật số” chứ không phải thanh toán hằng ngày.

2 ngày trước

Quốc hội đề xuất xoá bỏ “lỗ hổng” thuế Bitcoin được sử dụng rộng rãi và chuyển nó cho các stablecoin được quản lý

Thuế · 3 ngày trước

Cuộc đối đầu CLARITY Act mới của Coinbase về phần thưởng stablecoin hiện đang khiến các quy định cho toàn bộ thị trường crypto Mỹ bị đình lại

Pháp lý · 5 ngày trước

Một quy định mới của Mỹ đã xoá sổ 5B USD của Circle — nhưng có thể làm Coinbase bị ảnh hưởng nhiều hơn

Stablecoins · 6 ngày trước

Stablecoins vừa thua một trận chiến quan trọng khi bảo hiểm chỉ được giữ cho các token do ngân hàng phát hành

Ngân hàng · 2 tuần trước

Encrypt đang đến Solana để vận hành các thị trường vốn được mã hoá

Encrypt tận dụng mã hoá đồng hình hoàn toàn để mang các ứng dụng tài chính được mã hoá đến blockchain công khai của Solana.

22 giờ trước

Ika đang đến Solana để vận hành các thị trường vốn không cần trung gian (bridgeless)

Ika giới thiệu dWallets cho Solana, cho phép quản lý tài sản từ mọi mạng mà không cần cầu nối.

22 giờ trước

Việc ra mắt TxFlow L1 Mainnet đánh dấu một giai đoạn mới cho tài chính on-chain đa ứng dụng

PR · 22 giờ trước

BYDFi đánh dấu kỷ niệm 6 năm với chương trình kỷ niệm kéo dài một tháng, xây dựng cho độ tin cậy

PR · 1 ngày trước

Pendle tham gia phái đoàn IFC Việt Nam cùng BlackRock, Morgan Stanley và Deutsche Bank

PR · 1 ngày trước

Perp Dex đã xử lý 360 tỷ USD vừa chính thức “go live” trên blockchain thử nghiệm nhất của crypto

PR · 2 ngày trước

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Quan điểm của các cây bút của chúng tôi chỉ thuộc về chính họ và không phản ánh quan điểm của CryptoSlate. Không có thông tin nào bạn đọc trên CryptoSlate nên được coi là lời khuyên đầu tư, và CryptoSlate cũng không chứng thực bất kỳ dự án nào có thể được nhắc đến hoặc liên kết trong bài viết này. Việc mua và giao dịch tiền điện tử cần được xem là hoạt động rủi ro cao. Vui lòng tự thực hiện thẩm định trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến nội dung trong bài viết này. Cuối cùng, CryptoSlate không chịu trách nhiệm nếu bạn thua lỗ khi giao dịch tiền điện tử. Để biết thêm, hãy xem các tuyên bố miễn trừ trách nhiệm của công ty chúng tôi.