Gần đây, thị trường vàng đã chứng kiến một đợt điều chỉnh khá nhiều người dự đoán giảm, giá mỗi ounce đã rơi xuống dưới mức 4.300 USD, trong khi bạc cũng đi xuống theo. Trong cộng đồng, mọi người đều kêu gọi "bán ra", nhưng một nhà phân tích lâu năm nghiên cứu chu kỳ hàng hóa là Kevin C. Smith lại đưa ra quan điểm hoàn toàn khác.

Ông cho rằng đợt giảm giá của vàng này hoàn toàn không phải là tín hiệu cảnh báo, ngược lại, đó là thời điểm mua vào. Hơn nữa, ông còn đưa ra một lời khuyên táo bạo: bán hết các quỹ chỉ số S&P 500 và chuyển tiền vào cổ phiếu khai thác vàng.

Quan điểm này nghe có vẻ khá quyết liệt, nhưng logic của ông dựa trên lịch sử. Smith đã chỉ ra những gì đã xảy ra trong cuộc chiến tranh Yom Kippur năm 1973. Lúc đó, giá dầu tăng vọt 287% vào đầu năm 1974, S&P 500 bị tổn thất nặng nề, giảm 43,6% từ đỉnh. Nhưng bạn đoán xem? Cổ phiếu khai thác vàng (chỉ số XAU) cùng kỳ đã tăng 165,8%, trong khi S&P 500 vẫn giảm 31%. Sau một năm chiến tranh bắt đầu, cổ phiếu vàng vẫn tăng 87%, còn cổ phiếu truyền thống thì vẫn còn ở mức thấp.

Logic của ông rất rõ ràng: áp lực lạm phát, đặc biệt là từ năng lượng, sẽ khiến dòng tiền chảy từ các cổ phiếu Mỹ có định giá cao sang các tài sản vật chất như vàng.

Xem xét tình hình hiện tại. Kể từ cuối tháng 2, sau các cuộc tấn công bằng tên lửa của Israel và Mỹ vào Iran, hợp đồng tương lai dầu thô Tây Texas đã tăng 46,7%. Giá năng lượng tăng nhanh đúng là gợi nhớ về đợt lạm phát trong thập niên 1970. Nhưng có một mâu thuẫn ở đây: thị trường vừa lo sợ lạm phát, vừa bán tháo vàng và bạc.

Smith giải thích: Đây không phải là sự đảo chiều, mà là một cú "làm sạch" (washout). Các cổ phiếu lớn của Mỹ vẫn đang giao dịch với mức định giá cao, dòng tiền đã sẵn sàng chuyển sang cổ phiếu khai thác vàng, giống như những năm 1970.

Logic đầu tư của ông dựa trên hai trụ cột. Thứ nhất, tác động của giá dầu tăng sẽ gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp và định giá cổ phiếu. Thứ hai, kinh nghiệm lịch sử cho thấy trong môi trường này, cổ phiếu khai thác vàng sẽ vượt trội hơn hẳn các tài sản khác. Vì vậy, ông cho rằng, thay vì giữ những cổ phiếu đã không còn rẻ nữa, tốt hơn là tận dụng đợt điều chỉnh của cổ phiếu vàng để vào vị thế. Đây là một cược trực tiếp vào xu hướng phân hóa tài sản mà ông dự đoán.