Những chuỗi giữ vốn lớn nhất không phải là những chuỗi kiếm được nhiều tiền nhất.

Nhưng khoảng cách đó không phải lúc nào cũng được giải quyết theo cách mọi người mong đợi.
Hãy bắt đầu với lớp bề mặt.
Solana tạo ra 8,73 triệu đô la phí hàng ngày.
Toàn bộ hệ thống Ethereum kết hợp chỉ đạt 122 nghìn đô la.
Trong khi đó, các L2 của Ethereum bảo vệ hơn 31 tỷ đô la giá trị.
TVL của DeFi trên Solana gần hơn với 6,03 tỷ đô la.
Vì vậy, hệ thống lưu trữ nhiều vốn hơn lại kiếm ít hơn ở lớp cơ sở.
Điều này có vẻ như là một sự không phù hợp.
Nhưng nó là một sự đánh đổi về thiết kế hơn là một lỗi.
Điều này không xảy ra một cách tình cờ.
EIP-4844 đã làm chính xác những gì nó dự định làm.
Nó làm cho không gian khối trở nên rẻ hơn.
Nó làm cho L2 có thể sử dụng quy mô lớn.
Nó loại bỏ một trong những rào cản lớn nhất đối với việc chấp nhận.
Nhưng nó cũng thay đổi nơi giá trị được nắm giữ.
Khi không gian khối trở nên phong phú, nó ít hoạt động như một tài sản khan hiếm và nhiều hơn như cơ sở hạ tầng.
Vì vậy, phí không biến mất.
Chúng được phân phối lại.
Trên Ethereum, phần lớn giá trị đó chảy về:
• L2s
• ứng dụng
• sequencers
• lớp thực thi
Trên Solana, hoạt động vẫn chuyển đổi trực tiếp hơn thành phí lớp cơ sở.
Vì vậy, ngay cả với ít vốn hơn, hệ thống tạo ra nhiều doanh thu rõ ràng hơn ở cấp chuỗi.
Đó là sự khác biệt thực sự.
Ethereum đang tối ưu hóa cho:
• quy mô
• khả năng truy cập
• mở rộng hệ sinh thái
Solana đang tối ưu hóa cho:
• nắm bắt giá trị chặt chẽ hơn ở lớp cơ sở
• kiếm tiền trực tiếp từ hoạt động
Cả hai mô hình đều hoạt động.
Nhưng chúng mang lại các kết quả rất khác nhau về việc nắm bắt giá trị.
Bởi vì cuối cùng, thị trường sẽ hỏi:
Giá trị thực sự nằm ở đâu?
Nếu một chuỗi xử lý hàng tỷ hoạt động nhưng nắm giữ rất ít ở lớp cơ sở,
giá trị đó không biến mất.
Nó di chuyển lên trên stack.
Điều này làm cho lớp cơ sở khó định giá hơn, không nhất thiết là yếu hơn.
Đó là phần chưa được giải quyết cho các L2.
Việc tích lũy giá trị cho ETH là:
• ít trực tiếp hơn
• phân phối rộng hơn
• vẫn đang phát triển
Nó không bị lỗi.
Nhưng cũng chưa được định giá đầy đủ.
Và đây là nơi mọi thứ trở nên thú vị.
Thị trường vẫn dựa trên nguyên tắc:
“L2s mở rộng Ethereum.”
Điều này đúng.
Nhưng mở rộng và nắm bắt giá trị không phải là cùng một thứ.
Theo thời gian, có khả năng xảy ra một trong ba điều sau:
• Các L2 cải thiện cách giá trị chảy trở lại lớp cơ sở
• giá trị tiếp tục tập trung ở các lớp cao hơn
• thị trường chuyển sang định giá toàn bộ hệ sinh thái, không chỉ chuỗi
Hiện tại, chúng ta đang ở giữa.
Vốn nằm ở một phía.
Doanh thu xuất hiện ở phía khác.
Và mối liên hệ giữa chúng vẫn đang được xác định.