Vừa mới lướt qua các biểu đồ và thành thật mà nói, vài tháng gần đây thật sự rất khốc liệt. Đã cố gắng hiểu tại sao thị trường crypto lại giảm mạnh như vậy lately, và rõ ràng có nhiều nguyên nhân xảy ra cùng lúc.

Dưới đây là những gì tôi đang thấy. Vào tháng 2, khi Trump công bố mức thuế 15%, thị trường lập tức sụp đổ. Bitcoin giảm khoảng 5% trong vài giờ. Điều quan trọng là, crypto không còn hoạt động như một công cụ phòng hộ nữa — nó di chuyển chính xác như các tài sản rủi ro khác. Khi cổ phiếu công nghệ hắt hơi, chúng ta bị cảm nặng. Doanh thu của Microsoft tháng 1 thất vọng, ảnh hưởng rất rõ ràng, và lan sang thị trường của chúng ta. Vàng cũng giảm, điều này thật điên rồ vì đó vốn dĩ là nơi trú ẩn an toàn.

Sau đó là các đợt thanh lý lớn diễn ra theo chuỗi. "Chủ nhật đen II" đầu tháng 2 đã xóa sạch 2,56 tỷ USD trong một ngày, và vài ngày sau còn tồi tệ hơn — lỗ thực hiện đạt mức kỷ lục 3,2 tỷ USD. Khi đòn bẩy lớn bị xả ra như vậy, tạo ra áp lực bán tự động liên tục đẩy giá xuống thấp hơn. Tuần đầu tháng 2 gần như là một cuộc thảm sát, giảm khoảng 30% trong vòng bảy ngày.

Nhưng điều thực sự thay đổi cấu trúc là sự biến mất của các nhà đầu tư tổ chức. Trong suốt năm 2025, ETF Bitcoin giao ngay gần như là người mua liên tục, đúng không? Nhưng đến tháng 2 năm 2026, mọi thứ hoàn toàn đảo chiều. Giờ đây họ là người bán ròng. CoinShares báo cáo rút ròng 1,7 tỷ USD trong hai tuần. Đáy hỗ trợ mà chúng ta từng có... đã biến mất. Những nhà đầu tư cũ từng đỡ giá đã quyết định rút lui.

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin đã phá xuống dưới đường trung bình động 365 ngày lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2022. Điều này rất quan trọng vì mức này đã giữ vững suốt đợt tăng giá. RSI hàng tuần cũng giảm xuống dưới 30. Những tín hiệu này theo lịch sử thường báo hiệu capitulation hoặc bắt đầu một thị trường gấu thực sự — tùy thuộc vào diễn biến của các yếu tố vĩ mô.

Rủi ro địa chính trị cũng đang gia tăng áp lực. Mỹ tăng cường quân sự gần Iran, căng thẳng thương mại, tất cả đều đẩy nhà đầu tư vào tiền mặt thay vì các tài sản rủi ro. Khi mọi người hoảng sợ, crypto là thứ đầu tiên bị bán tháo vì chúng ta là tài sản rủi ro thanh khoản cao nhất 24/7.

Xem giá hiện tại đầu tháng 4, Bitcoin quanh mức 68.45K USD (tăng nhẹ so với đáy), Ethereum ở 2.13K USD, XRP ở 1.35 USD, Solana ở 83.38 USD. Tuy nhiên vẫn còn rất xa so với đỉnh — Bitcoin giảm 50% so với đỉnh cao tháng 10 $126K đó.

Câu hỏi lớn nhất mọi người đang đặt ra là liệu đây chỉ là một đợt điều chỉnh hay chúng ta đã bước vào thị trường gấu thực sự rồi. Một số nhà phân tích cho rằng đó là "giảm đòn bẩy có trật tự" chứ không phải capitulation hoàn toàn. Những người khác nghĩ có thể mất vài tháng để reset lại. Thật lòng, điều này còn phụ thuộc vào việc chính sách thuế quan ổn định và các vấn đề địa chính trị dịu đi. Nếu chúng ta có hai tuần dòng tiền ETF chảy vào và Bitcoin duy trì trên mức $69K đó, có thể đó là tín hiệu cho thấy mọi thứ đang chuyển biến tích cực. Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam ở mức cực thấp khoảng 11, theo lịch sử là thời điểm các nhà đầu tư thông minh bắt đầu tích trữ.

Vậy tại sao crypto lại giảm? Tất cả đều do cơn bão hoàn hảo này — thuế quan, thị trường công nghệ sụp đổ, thanh lý hàng loạt, các tổ chức chuyển sang bán ròng, các chỉ số kỹ thuật bị phá vỡ, và nỗi sợ địa chính trị cùng lúc ập đến. Không phải chỉ một nguyên nhân, mà tất cả cùng nhau. Đang chờ xem liệu chúng ta có bật trở lại hay còn nhiều đau đớn hơn nữa sẽ đến.