Thị trường chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương tiếp tục chịu áp lực vào thứ Ba, Chứng khoán A sẽ đi về đâu trong quý 2?

Thứ Ba, các chỉ số chứng khoán chính của châu Á tiếp tục chịu áp lực đồng loạt.

Tính đến khi đóng cửa ngày 31/3, chỉ số Nikkei 225 giảm 1,58% xuống còn 51063,72 điểm, trong khi chỉ số KOSPI của Hàn Quốc còn lao dốc tới 4,26% xuống còn 5052,46 điểm. Chỉ số Shanghai Composite giảm 0,8%, xuống 3891,86 điểm; chỉ số Hang Seng đóng cửa tăng 0,15%.

Về khối lượng giao dịch, tổng giá trị giao dịch của hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến đạt 19925 tỷ NDT, tăng 766 tỷ NDT so với mức 19159 tỷ NDT của phiên giao dịch trước đó.

Liên quan đến đợt điều chỉnh của thị trường, một cố vấn đầu tư từ công ty chứng khoán cho biết: “Thứ Ba có hai đặc điểm, một là khối lượng giao dịch thời gian gần đây liên tục duy trì quanh mức 2 nghìn tỷ, tức là bị thu hẹp; hai là các mã có cổ tức cao rõ rệt đang thể hiện đà mạnh lên. Dựa trên kết quả kinh doanh đã được công bố hiện tại, có một số doanh nghiệp ở quý 4 dữ liệu theo chiều vòng so với quý trước có mức sụt giảm đáng kể, bao gồm một số doanh nghiệp thuộc nhóm tiêu dùng, thậm chí cả các doanh nghiệp xuất khẩu. Chúng tôi kỳ vọng quý 1 sẽ có sự hồi phục, đồng thời nếu giảm quá nhiều thì cũng có khả năng trong tháng 4 sẽ đón một số nhịp điều chỉnh/phục hồi.”

Một nhà phân tích khác cho rằng, trong phiên Thứ Ba, ba chỉ số lớn khi mở cửa đã từng đồng loạt đi lên, tuy nhiên khi đến gần khoảng trống/khuyết phía trên mà vẫn chậm không thể lấp đầy, một phần vốn ngắn hạn bắt đầu đồng loạt chốt lời, qua đó khiến cả ba chỉ số đồng loạt lật màu xanh và tiếp tục đi xuống. Tuy nhiên, xét từ xu hướng lớn thì xu hướng tăng ở khung tuần của cả ba chỉ số vẫn chưa bị phá vỡ, và đường M10 ở khung tháng cũng cho thấy lực đỡ khá mạnh.

Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán Huaxi cho rằng, thanh khoản/khả năng về lượng suy yếu là đặc điểm then chốt của thị trường hiện tại. Từ Thứ Năm tuần trước đến Thứ Hai trong tuần này, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường liên tiếp ba ngày không vượt quá 2 nghìn tỷ NDT, cho thấy mâu thuẫn/phân kỳ trong thị trường đang giảm đi, tức là dù nhà đầu tư đang đứng ngoài quan sát hay có xu hướng mua vào, phần lớn đều giữ thái độ “giữ nguyên vị thế”. Trong bối cảnh lượng cổ phiếu nổi/sẵn sàng (floating) tương đối ít, nếu phần lớn cổ phiếu tập trung vào nhóm tiền giao dịch ngắn hạn thì thị trường thường dễ được kéo lên nhanh chóng. Nhưng thời gian gần đây thị trường không nóng không lạnh, nghĩa là phần lớn cổ phiếu có thể đang bị nắm giữ bởi dòng vốn phân bổ trung và dài hạn. Khi khối lượng/động năng suy giảm đến mức cực hạn, thị trường có thể kỳ vọng sẽ bật lên. Tuy nhiên, ngay cả khi bật lên thì nhịp điệu có thể tương đối ôn hòa, khó có thể xuất hiện tình huống tăng nhanh.

Tuy nhiên, tài sản Trung Quốc trong tháng 3 lại thể hiện độ bền vững hơn so với thị trường chứng khoán Nhật và Hàn. Dữ liệu wind cho thấy, trong tháng 3, chỉ số Nikkei 225 giảm 13,23%, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm sâu 21,486%; còn mức giảm của chỉ số Shanghai Composite và Hang Seng trong tháng 3 đều vào khoảng 6%.

Thời gian giao dịch của quý 2 sắp bắt đầu mở ra, liệu biểu hiện độ bền vững của tài sản Trung Quốc có tiếp tục?

Người đứng đầu kinh tế của Chứng khoán Cổ phần Xingye, đồng thời là Viện trưởng Viện Nghiên cứu Kinh tế và Tài chính kiêm giám đốc đồng phụ trách Vương Hân (Wang Han) cho biết: Đối với phân bổ tài sản ở cấp chiến lược trong quý 2, ở phương diện chiến lược thì không nên quá bi quan về A-share, cần có sự hỗ trợ rõ ràng. Ở phương diện chiến thuật, cần đối mặt trực tiếp với việc biến động thị trường gia tăng, kiên trì tư duy giao dịch đi ngược. Thị trường vốn vốn dĩ ghét rủi ro, và A-share đặc biệt nhạy cảm với điều này.

Văn phòng Tổng giám đốc đầu tư (CIO) của UBS Wealth Management đưa ra quan điểm tổ chức rằng, việc điều chỉnh của thị trường Trung Quốc hiện nay có thể đã đi quá mức; nhà đầu tư có cơ hội tăng nắm giữ cổ phiếu AI chất lượng của Trung Quốc với mức định giá thấp hơn. Ngành Internet của Trung Quốc hiện có P/E dự phóng 12 tháng khoảng 13 lần, đã gần với mức trước khi DeepSeek được công bố; định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ lợi nhuận đến từ các khoản đầu tư và hiện thực hóa/biến hiện AI trong một năm qua. UBS Wealth Management dự kiến tăng trưởng EPS của chỉ số MSCI Trung Quốc trong năm nay khoảng 13%; tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của mảng công nghệ có thể đạt 20% đến 25%. Ngoài ra, chính sách vẫn tích cực hỗ trợ phát triển AI và đổi mới công nghệ; khi tâm lý thị trường và tình hình cơ bản được cải thiện, lợi nhuận, định giá và tỷ trọng danh mục kỳ vọng sẽ dần dần quay trở lại.

Nhóm chiến lược của 广发 (Quảng phát) trong báo cáo phân tích cho rằng, dưới tác động nhiễu bên ngoài mang tính ngắn hạn, lợi thế mang tính cấu trúc của tài sản Trung Quốc và sự hỗ trợ của chính sách vẫn có độ bền. “Miếng đệm an toàn” về định giá cung cấp lớp bảo vệ cho phần đáy; việc nâng cấp ngành và lợi ích từ chính sách cung cấp động lực đi lên. Trong bối cảnh tái phân bổ tài sản toàn cầu, lợi thế về độ an toàn của tài sản Trung Quốc vẫn nổi bật, còn logic phân bổ trung và dài hạn khá rõ ràng.

Quan điểm của quỹ 博时 (Boshi) cho rằng, thời gian tới cần chú ý việc cải thiện nhu cầu có thể truyền dẫn từ ngành sản xuất sang rộng hơn sang ngành dịch vụ hay không, cũng như liệu áp lực chi phí có bào mòn lợi nhuận doanh nghiệp hay không; gợi ý theo dõi các dữ liệu kinh tế quý 1 sắp được công bố và báo cáo tài chính của các công ty niêm yết để xác minh mức độ cải thiện thực tế của nền tảng cơ bản. Ở phía đầu tư, trong ngắn hạn, dưới tác động nhiễu xung đột địa - chiến lược từ bên ngoài, chiến lược phòng thủ có thể vẫn là lựa chọn tương đối tốt; về cổ phần, có thể cân nhắc phân bổ theo “cổ tức biến động thấp + tăng trưởng có tính chắc chắn”.

Chứng khoán Huatai cho biết: Triển vọng thời gian tới, bên ngoài có biến số địa chính trị, bên trong bị đè nén bởi “hiệu ứng trước kỳ nghỉ/lễ”; do đó có áp lực đối với mức độ sôi động của hoạt động giao dịch. Nhưng xét từ góc nhìn vượt qua qua tháng (cross-month), khi tháng 4, A-share bước vào giai đoạn công bố dồn dập báo cáo tài chính, thì mỏ neo định giá của thị trường có thể dần xuyên qua các biến động do cảm xúc gây ra, quay trở lại xác minh nền tảng cơ bản.

Về phân bổ, Chứng khoán Huatai đề nghị cân nhắc ở mức vừa phải các mảng như than và chuỗi điện lực (điện than) cùng nguyên liệu hóa chất—những mảng có thể được hưởng lợi tiềm năng từ giá dầu cao và có năng lực “truyền giá” (tăng giá theo); đồng thời lấy mức tiêu dùng nhu cầu thiết yếu ở vùng thấp làm lớp “đáy” cho danh mục.

Một nhà quản lý quỹ tư nhân cho biết: Thị trường có thể tiếp tục là một thị trường mang tính dao động phân hóa theo cấu trúc; vĩ mô về chu kỳ thuận lợi và vi mô về kết quả kinh doanh quan trọng hơn. Có ba hướng đáng chú ý: một là kịch bản tăng giá hàng hóa do xung đột địa - chiến lược ở nước ngoài leo thang, như dầu, than, năng lượng mới, nhôm; hai là hướng cổ tức/phòng thủ, như ngân hàng, tiện ích công cộng, cùng với các mảng tiêu dùng dịch vụ thiên về nhu cầu nội địa, nông nghiệp, thực phẩm đồ uống; ba là các hướng có tính chắc chắn về kết quả kinh doanh cao, như phần cứng/phần mềm AI, sản xuất tiên tiến, quân công, thuốc đổi mới (innovation drugs), v.v. Khi mức độ ưa thích rủi ro của thị trường ổn định trở lại thì cũng có thể có biểu hiện.

Nguồn tin khổng lồ, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Thạch Tú Trân SF183