Tại sao vàng lại giảm trong chiến tranh Mỹ-Iran? UBS: Thuộc tính trú ẩn an toàn chưa mất hiệu lực, chỉ là chậm phát huy tác dụng

Hỏi AI · Vì sao UBS cho rằng tính chất trú ẩn của vàng chỉ “kích hoạt muộn”?

Tổ hợp tin tài chính (Cailianpress) 3/25 đưa tin (Biên tập: Liu Rui) Từ từ năm ngoái đến nay, vàng liên tục tăng mạnh, nhiều lần lập đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, mãi cho đến cuối tháng 2, khi chiến tranh Mỹ - Iran bùng nổ, vàng đột ngột mất đi động lực tăng, đi xuống một mạch; hiện tại đã giảm hơn 20% so với đỉnh điểm hồi tháng 1.

Điều này khiến không ít nhà đầu tư vàng cảm thấy băn khoăn: Vàng rõ ràng là tài sản trú ẩn, vậy tại sao lần này thuộc tính trú ẩn lại không phát huy tác dụng?

Về vấn đề này, câu trả lời của nhóm Quản lý Tài sản Toàn cầu của UBS là: tính trú ẩn của vàng không phải đã “hỏng”, mà có thể sẽ chỉ bị trì hoãn việc phát huy trong tương lai.

Tính trú ẩn của vàng chưa hề mất hiệu lực

Vào thứ Hai của tuần này theo giờ địa phương, nhóm Quản lý Tài sản Toàn cầu của UBS đã công bố một báo cáo, qua đó càng củng cố quan điểm lạc quan đối với vàng. Các nhà phân tích của UBS, Wayne Gordon và nhóm của ông cho biết, mặc dù giá vàng gần đây có giảm, nhưng họ vẫn cho rằng nhà đầu tư nên nắm giữ vàng như một công cụ phòng vệ mang tính phòng thủ.

Nghe có vẻ hơi kỳ lạ, bởi trong thời gian chiến tranh Mỹ - Iran diễn ra, giá vàng dường như luôn đi ngược chiều với mức độ căng thẳng của cục diện chiến sự: cứ mỗi lần có dấu hiệu cho thấy tình hình chiến sự leo thang, giá vàng lại giảm; ngược lại cũng đúng.

Điều này rõ ràng trái ngược với cách nhà đầu tư hiểu về “tính trú ẩn” của vàng: thông thường, chiến tranh sẽ khiến nhà đầu tư đổ xô vào vàng để tìm nơi trú ẩn.

Nhưng nhóm của Gordon không lo lắng.

“Chúng tôi sẽ không coi đây là ‘thời khắc Bernanke’ của vàng — tức ‘điểm ngoặt quan trọng’ — vì chúng tôi thấy rằng tình hình hiện tại có sự khác biệt rõ rệt so với các giai đoạn chuyển ngoặt chính sách quan trọng của ngân hàng trung ương cách đây vài chục năm. Điều này cho thấy các yếu tố cơ bản không có thay đổi đáng kể, và chúng tôi kỳ vọng rằng, trên cơ sở các diễn biến vĩ mô trong tương lai, giá vàng sẽ được hỗ trợ mạnh mẽ,” ông nói.

Vị phân tích gia này cho biết thêm rằng, quan điểm của nhóm ông đối với vàng như một công cụ phòng hộ hiệu quả cho danh mục đầu tư không hề thay đổi, đồng thời dự báo giá vàng sẽ sớm bắt đầu tăng trở lại.

Hiệu quả trú ẩn của giá vàng có thể sẽ lộ rõ trong tương lai?

UBS quy sự sụt giảm gần đây của vàng cho một số yếu tố, chẳng hạn như niềm tin của nhà đầu tư vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giảm lãi suất suy yếu, đà đầu cơ trên thị trường giảm bớt, v.v.

Tuy nhiên, theo Gordon, nếu lấy lịch sử làm tham chiếu thì quan điểm bi quan về triển vọng vàng trong tương lai có thể còn sớm.

Ông nói: “Đối với nhiều nhà đầu tư, vàng thể hiện khá bình lặng khi đối mặt với căng thẳng địa chính trị và biến động giá gia tăng, điều này dường như trái ngược với trực giác của mọi người… Tuy vậy, lịch sử cho thấy, đặc biệt ở giai đoạn đầu của xung đột, vàng không phải lúc nào cũng sẽ tăng.”

Vị phân tích gia này nhắc lại rằng, trong giai đoạn khủng hoảng dầu mỏ vào những năm 1970 của thế kỷ trước (một thời kỳ có điểm rất tương tự với tình huống chiến tranh Iran hiện tại, khi khiến giá dầu tăng), do thị trường lo ngại lạm phát, giá vàng đã từng chứng kiến xu hướng tăng mạnh. Nhưng trong Chiến tranh Iran–Iraq, vì các yếu tố kinh tế vĩ mô kiềm chế lẫn nhau, giá vàng nhìn chung vẫn đi ngang.

Gordon cho rằng, trên thực tế rất khó để so sánh trực tiếp giá vàng trong các giai đoạn xung đột địa chính trị ở những thời kỳ khác nhau. Tuy nhiên, một kết luận rõ ràng là: biến động giá của vàng thường không bị chi phối trực tiếp bởi bản thân cuộc xung đột, mà chủ yếu do chính sách và bối cảnh kinh tế quyết định.

Ông nói: “Vì thị trường đang thích nghi với việc kỳ vọng lãi suất cao hơn và đồng USD mạnh hơn (đây đều là những trở ngại ngắn hạn cho việc giá vàng tăng), vai trò bảo toàn giá trị của vàng trong giai đoạn đầu chu kỳ đã chịu áp lực. Nhưng điều đó không phải là sự ‘mất hiệu lực’ của khả năng trú ẩn của vàng, mà là một sự trì hoãn.”

(Cailianpress, Liu Rui)