Sức mạnh của FPI mang lại phần thưởng và rủi ro

Báo cáo Nhập khẩu Vốn mới nhất của Nigeria cho Q4 2025, được Cơ quan Thống kê Quốc gia (NBS) công bố, cho thấy tổng dòng vốn vào đạt 6,443 tỷ USD.

Con số này tăng 26,61% so với 5,089 tỷ USD ở Q4 2024 và tăng 7,13% so với 6,015 tỷ USD ở Q3 2025.

Mặc dù mức tăng vốn ngoại là đáng kể và cho thấy nhà đầu tư tham gia vào các thị trường của Nigeria, phần phân tách lại làm nổi bật một vấn đề then chốt.

MoreStories

Đồng naira suy yếu còn N1,387/$ khi dự trữ giảm xuống còn 49,29 tỷ USD vào tháng 3

April 1, 2026

Tổng thống Tinubu tìm kiếm sự phê duyệt của Thượng viện để tăng ngân sách năm 2026 thêm 9 nghìn tỷ naira

March 31, 2026

Phần lớn dòng vốn là ngắn hạn và có tính thanh khoản cao, thay vì dài hạn và tạo ra năng suất. Đầu tư Danh mục Đầu tư Nước ngoài (Foreign Portfolio Investment - FPI) chiếm khoảng 5,49 tỷ USD, tương đương 85,14% tổng dòng vốn vào.

Đầu tư Trực tiếp Nước ngoài (Foreign Direct Investment - FDI) chỉ đạt 357,8 triệu USD, tương đương 5,55%. Phần còn lại, 599,65 triệu USD (9,31%), được xếp vào các khoản đầu tư khác.

Việc hiểu sự khác nhau giữa FPI và FDI là quan trọng. FPI có tính thanh khoản và dễ đảo chiều. Nhà đầu tư có thể chuyển tiền nhanh chóng và phản ứng nhanh với những thay đổi. Ví dụ, một nhà đầu tư có thể chuyển 10,000 USD vào các tài sản bằng naira và thoát trong vòng 48 giờ, tùy thuộc vào các quy tắc và điều kiện.

FDI đầu tư vào các tài sản như đất đai, nhà máy và cơ sở hạ tầng, những thứ khó bán nhanh. Việc bán những tài sản này có thể mất vài tháng hoặc vài năm và thường cần phê duyệt. Vì FDI kém thanh khoản, nên khoản tiền đó—cùng với các lợi ích của nó, như việc làm và chuỗi cung ứng—thường tồn tại trong nhiều năm.

Trong quá khứ, dòng vốn FDI và FPI mạnh đã nâng giá trị đồng naira, làm chậm lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng GDP. Chẳng hạn, vào năm 2007, dòng vốn FDI đạt đỉnh ở mức 6,09 tỷ USD, đánh dấu Nigeria nổi lên như một điểm đến FDI hàng đầu tại châu Phi. Các động lực chính cho sự tăng trưởng này gồm các chính sách tự do hóa, hoãn giảm nợ, bùng nổ trong lĩnh vực viễn thông và dầu mỏ.

FPI cung cấp các lựa chọn về ngoại hối và vay ngắn hạn, nhưng nó không tài trợ cho các dự án lớn mà Nigeria cần cho quá trình công nghiệp hóa. Các quỹ ngắn hạn không thể được sử dụng một cách hợp lý để xây dựng đường sá, đường sắt, nhà máy điện hoặc nhà máy do rủi ro không khớp.

Cơ sở hạ tầng cần đầu tư vốn dài hạn vào nền kinh tế. Nhà đầu tư nước ngoài chủ động sẽ thúc đẩy thanh khoản, niềm tin và phân bổ vốn. Nhưng với hơn 85% dòng vốn đến từ các danh mục đầu tư, lợi ích cho phát triển bị hạn chế.

Chẳng hạn, Bộ trưởng Điện của Nigeria, Adebayo Adelabu, cho biết rằng “gộp lại thì Nigeria cần hơn $100b vốn đầu tư vào thượng nguồn, trung nguồn và hạ nguồn của chuỗi giá trị ngành điện”.

Nigeria không thể đáp ứng nhu cầu 100 tỷ USD cho ngành điện của mình từ các công cụ thị trường tiền tệ. FDI thúc đẩy công nghiệp hóa bằng cách mang lại vốn, việc làm, công nghệ và kỹ năng quản lý. Các nhà máy được tài trợ bởi FDI gia nhập nền kinh tế và xây dựng năng lực sản xuất. FPI cung cấp tài chính ngắn hạn nhưng không mang lại những lợi ích tương tự.

Lãi suất cao ở Nigeria thu hút nhà đầu tư và mở ra các cơ hội giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade). Phần lớn nguồn vốn nước ngoài ở Nigeria nhắm đến lĩnh vực ngân hàng, mua các công cụ thị trường tiền tệ, trái phiếu chính phủ và cổ phiếu.

Các nhà đầu tư nước ngoài vay rẻ ở nước ngoài và đầu tư vào các tài sản thu nhập cố định của Nigeria, thường được định danh bằng USD, để kiếm lợi nhuận chênh lệch lớn và quản lý rủi ro tiền tệ. Việc cung ứng ngoại hối tốt hơn cũng giúp nhà đầu tư cảm thấy tự tin rằng họ có thể được chuyển đổi thành tiền mặt khi cần. Những yếu tố này đã thu hút FPI, làm tăng dự trữ của Ngân hàng Trung ương Nigeria và mang lại sự ổn định ngắn hạn cho đồng naira.

Nigeria cần có sự cân bằng trong chiến lược nhập khẩu vốn. Trái phiếu lợi suất cao và các công cụ thị trường tiền tệ giúp giải quyết các vấn đề về tài khóa và bên ngoài ngay lúc này. Nhưng tăng trưởng dài hạn phụ thuộc vào việc nâng cao FDI. Để đạt được điều này, Nigeria phải cải thiện cơ sở hạ tầng, an ninh, hệ thống pháp lý, tính nhất quán của chính sách và môi trường kinh doanh. Điều này sẽ thu hút đầu tư bên ngoài các tài sản mang tính thanh khoản.

Báo cáo Nhập khẩu Vốn Q4 2025 nhấn mạnh cả tiến triển lẫn một ghi chú cảnh báo. Việc tổng vốn nhập khẩu đạt 6,44 tỷ USD là một tín hiệu tích cực. Nó phản ánh sức hấp dẫn của các thị trường tài chính của Nigeria giữa bối cảnh động lực giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu.

Tuy nhiên, tỷ trọng nghiêng mạnh về FPI (85,14%) so với FDI (5,55%) cần nhắc các nhà hoạch định chính sách rằng việc thu hút “tiền nóng” chỉ là một phần của câu chuyện và đi kèm rủi ro. Khủng hoảng Tài chính châu Á năm 1997 được gây ra bởi dòng vốn nước ngoài ồ ạt, khiến giá trị bất động sản và giá trị trên thị trường chứng khoán bị thổi phồng.

Các tổ chức tài chính trong nước đã vay các khoản vốn ngắn hạn bằng ngoại tệ để tài trợ cho các khoản đầu tư dài hạn trong nước. Khi “tiền nóng” chảy ra ngoài, một cuộc khủng hoảng thanh khoản mang tính hệ thống đã xảy ra.

Các nhà hoạch định chính sách nên chủ động thiết kế và thực hiện các chiến lược để chuyển hướng một tỷ lệ lớn hơn dòng vốn nước ngoài sang các khoản đầu tư có tính tạo ra năng suất, dài hạn, như sản xuất, cơ sở hạ tầng và công nghệ, bằng cách giải quyết các nút thắt đã biết, bao gồm các ưu đãi tài khóa. Trọng tâm chính sách cụ thể này, đặc biệt là sự chuyển dịch nhằm thu hút vốn dài hạn, là điều thiết yếu để công nghiệp hóa, tạo việc làm chất lượng ở Nigeria và xây dựng sự vững bền kinh tế lâu dài.

Tóm lại, dữ liệu dòng vốn mới là tích cực, nhưng nền kinh tế đang quá phụ thuộc vào tài trợ ngắn hạn. Chuyển trọng tâm sang đầu tư trực tiếp nước ngoài là cần thiết cho việc làm, năng suất và tăng trưởng bền vững.

Thêm Nairametrics trên Google News

Theo dõi chúng tôi để nhận Breaking News và Market Intelligence.