Tại sao các nhà sáng lập Wall Street và Crypto đều cho rằng Đạo luật CLARITY sẽ thất bại

TLDR

• Người sáng lập Cardano Charles Hoskinson cho biết Đạo luật CLARITY có thể mất 15 năm để được triển khai đầy đủ
• Hoskinson cảnh báo các chính quyền trong tương lai có thể vũ khí hóa nội dung hiện có của dự luật
• TD Cowen đánh giá dự luật chỉ có cơ hội trúng cử trong năm nay là 1 trên 3
• Thỏa hiệp về lợi suất stablecoin được xem là chưa đủ để thúc đẩy dự luật tiến lên
• Các dự án crypto mới có thể bị khóa vào việc phân loại chứng khoán mà không có lối đi rõ ràng để thoát

Dự luật cấu trúc thị trường crypto của Mỹ, được gọi là Đạo luật CLARITY, đang vấp phải những nghi ngờ nghiêm trọng từ cả các nhà lãnh đạo ngành lẫn các nhà phân tích tài chính. Hai bản đánh giá riêng biệt được công bố trong tuần này phác họa một bức tranh ảm đạm về khả năng thông qua của dự luật.

Người sáng lập Cardano Charles Hoskinson cho biết dự luật, ngay cả khi được thông qua, có thể mất đến 15 năm soạn thảo quy định để trở nên vận hành đầy đủ. Ông mô tả dự luật là “quái vật Frankenstein”, cố gắng làm quá nhiều thứ cùng lúc.

JUST IN: Charles Hoskinson accuses Ripple of “pulling up the ladder”, slams CLARITY Act as “horrific trash” that favors XRP over new projects pic.twitter.com/IveXzgvGCt

— crypto.news (@cryptodotnews) March 29, 2026

Hoskinson cũng cảnh báo dự luật có thể bị biến thành công cụ vũ khí mang màu sắc chính trị. “Nếu Đảng Dân chủ thắng trong năm 2029, sẽ có những lối đi trong chính văn bản hiện có mà họ có thể dùng để vũ khí hóa Đạo luật CLARITY”, ông nói với CoinDesk.

Ông lần theo bối cảnh quản lý mang tính thù địch hiện nay bắt nguồn từ sự sụp đổ của FTX vào năm 2022. Trước đó, ông nói, đã có sự ủng hộ thực sự lưỡng đảng đối với luật pháp về crypto. Sau đó, Đảng Dân chủ đã chuyển hướng mạnh mẽ chống lại ngành công nghiệp.

“FTX đã tài trợ cho Tom Brady. Đó là một dự án rất điển hình”, Hoskinson nói. “Nó thực sự làm hỏng nhận thức của công chúng về crypto.”

Một trong những lời chỉ trích gay gắt nhất của ông là về cách dự luật đối xử với các dự án crypto mới. Theo cấu trúc hiện tại, mọi token mới sẽ mặc định bắt đầu như là chứng khoán, mà không có lối đi dễ dàng để chuyển sang một cách phân loại khác.

“SEC không có động lực nào để chuyển bất cứ thứ gì từ trạng thái là chứng khoán sang không phải chứng khoán”, Hoskinson nói. Ông cho rằng điều này sẽ khóa chặt những lợi thế cho các cryptocurrency đã đứng vững như Cardano, XRP và Ethereum, đồng thời ngăn chặn những người tham gia mới.

Tranh luận về lợi suất Stablecoin Lệch Đi Mục Tiêu

Hoskinson nói rằng cuộc tranh luận đã trở nên quá tập trung vào lợi suất stablecoin, mà ông xem là một vấn đề nhỏ. “Nó giống như vừa đốt cháy ngôi nhà rồi lại phàn nàn về độ dài của bãi cỏ”, ông nói.

Ông cũng chỉ trích các nhà lập pháp vì thiếu năng lực chuyên môn kỹ thuật cần thiết để quản lý crypto. “Không có người làm kỹ thuật trong phòng soạn thảo quy định”, ông nói.

Trên sân khấu toàn cầu, Hoskinson cho biết các nhà lập pháp của Mỹ đang phớt lờ những khung pháp lý vốn đã có sẵn ở châu Âu, Nhật Bản, Singapore và Trung Đông. Nếu không có sự phối hợp, các quy định của Mỹ có nguy cơ trở nên không tương thích với các tiêu chuẩn quốc tế.

TD Cowen Thấy Xác Suất 1 Trên 3

Ngân hàng đầu tư TD Cowen cũng lặp lại sự bi quan. Nhà phân tích Jaret Seiberg nói rằng công ty của ông “ngày càng bi quan hơn” và chỉ đặt xác suất thông qua Đạo luật CLARITY trong năm nay là 1 trên 3.

Hiện tại, dự luật đang bị kẹt ở Thượng viện trong khi Quốc hội nghỉ kỳ nghỉ lễ Phục sinh kéo dài hai tuần. Ủy ban Ngân hàng đang nhắm tới thời điểm cuối tháng 4 cho một phiên họp tiềm năng nhằm đánh giá, sửa đổi.

Seiberg ghi nhận rằng ngay cả những nghị sĩ trước đây còn lạc quan cũng đang rút lui. Gần đây, Thượng nghị sĩ Mark Warner đã cắt ước tính xác suất của chính ông từ 80% xuống còn 50–60%.

Thỏa hiệp về lợi suất stablecoin, được thúc đẩy bởi hai Thượng nghị sĩ Thom Tillis và Angela Alsobrooks, sẽ cấm lợi suất trên các số dư stablecoin nhàn rỗi nhưng cho phép phần thưởng dựa trên hoạt động. Seiberg nói rằng thỏa hiệp này thỏa mãn không bên nào cả: cả các nền tảng crypto lẫn các ngân hàng.

TD Cowen tin rằng khung thời gian hành động có khả năng nhất là vào cuối tháng Bảy, ngay trước khi diễn ra kỳ nghỉ gián đoạn tại Quốc hội vào tháng Tám.