Gần đây tôi đã thấy một hiện tượng thú vị, trong thị trường gấu lại có người âm thầm xây dựng các lĩnh vực mới.

Trước tiên nói về bối cảnh. CEO của Mysten Labs trước đây đã phàn nàn rằng thị trường gấu không quá đẹp đẽ, nhưng dữ liệu lại phản bác lại lời ông ấy. Báo cáo của Lattice VC cho thấy, hơn 80% các dự án khởi nghiệp trong lĩnh vực tiền mã hóa công bố gọi vốn trong năm 2022 vẫn đang nghiêm túc phát triển sản phẩm. Nói cách khác, nếu trong thị trường gấu có thể giữ vững dòng tiền và đội ngũ, thì dự án lại có cơ hội tập trung vào chính sản phẩm của mình.

Điều này đã truyền cảm hứng cho nhiều nhà sáng lập. Vì thị trường gấu có thể loại bỏ các dự án phù phiếm, những đội nhóm còn sống sót sẽ có cơ hội tìm ra nhu cầu thực sự của thị trường.

Gần đây tôi chú ý đến một hướng đi đặc biệt — giao dịch chênh lệch giá trước giờ mở cửa của cổ phiếu tiền mã hóa.

Nói đơn giản là, thị trường tài chính truyền thống và thị trường tiền mã hóa đều đang đẩy giá các cổ phiếu hot chưa niêm yết hoặc đã niêm yết. OpenAI, Anthropic, SpaceX, Kalshi, Polymarket đều đang xếp hàng chờ IPO, dự kiến năm 2026 sẽ là một năm bùng nổ IPO. Thị trường giao dịch trước giờ mở cửa cũng phản ánh đúng mong đợi của thị trường đối với các cổ phiếu này.

Tuy nhiên, trong đó có một cơ hội arbitrage thú vị. Tôi đã kiểm tra giá trước giờ mở cửa trên các nền tảng khác nhau và phát hiện ra chênh lệch lớn đến mức đáng sợ.

Kalshi trên PreStocks báo giá 397 USD, nhưng trên Jarsy lại là 545 USD, chênh lệch trực tiếp 148 USD. Nếu so sánh với nền tảng tài chính truyền thống Hiive với giá 360 USD, chênh lệch còn lớn hơn nữa.

Polymarket còn gây sốc hơn, PreStocks 186 USD, Jarsy 280 USD, chênh lệch 94 USD, tỷ lệ chênh lệch vượt quá 50%.

SpaceX trên PreStocks báo giá 666 USD, Tessera trên 591 USD, dù chênh lệch chỉ 75 USD, nhưng cũng phản ánh thị trường định giá còn rất chưa thống nhất.

Đây chính là điểm cốt lõi tôi muốn nói. Trong thị trường gấu, có người âm thầm nhận thấy một khoảng trống thị trường — thiếu một cầu nối có thể liên kết tất cả các nền tảng giao dịch trước giờ mở cửa.

Nếu có thể xây dựng một nền tảng, thực hiện arbitrage giữa các thị trường này, vừa đáp ứng nhu cầu giao dịch, vừa có thể kiếm lợi từ phí giao dịch hoặc phí LP, thì đây lại là một hướng đi khởi nghiệp khá tiềm năng trong thị trường gấu.

Dĩ nhiên, hiện tại thanh khoản vẫn còn ở mức vài triệu USD, chưa quá lớn. Nhưng xét đến làn sóng IPO sắp tới, thị trường này có thể sẽ ngày càng mở rộng và đầy tiềm năng hơn.

Thị trường gấu thực sự không dễ chịu, nhưng đối với những nhà sáng lập có thể tìm ra nhu cầu thực sự, đây lại là một cơ hội để nắm bắt.