Lại có chiêu mới trong làm giả! ST Bạch Linh “cân đối sổ sách” kiểu mới, ST Đức Thuận giả mạo “truyền máu” để lừa đảo

Đăng nhập ứng dụng Sina Finance, tìm kiếm【thông tin công bố】để xem thêm các hạng mức đánh giá

Phóng viên báo cáo kinh tế thế kỷ 21 崔文静

Sau khi 6 công ty vào tối ngày 20/3 liên tiếp bị điều tra và bị xử phạt, trong đúng một tuần ngắn ngủi, thị trường vốn lại một lần nữa đón nhận đợt “đòn giáng mạnh” của cơ quan quản lý.

Vào tối ngày 27/3, lại có 4 công ty niêm yết công bố các quyết định phạt. Trong đó ba công ty bị phạt đã bị “ST”; lần lượt là ST Đắc Nhuận (khởi kiện vì quyền lợi), ST Bách Linh (khởi kiện vì quyền lợi) và ST Minh Thành (khởi kiện vì quyền lợi), còn Tư Nhĩ Tể cũng sẽ bắt đầu “đội mũ” từ ngày 31/3.

So với các vụ việc cách một tuần, hình thức xử phạt đối với bốn công ty lần này thể hiện những điểm mới. ST Bách Linh do vấn đề ghi nhận chi phí bán hàng dẫn tới gian lận báo cáo tài chính liên tiếp 4 năm; kỹ thuật điều chỉnh kỳ chéo “trước ghi thiếu chi phí, sau ghi nhiều chi phí” trong thị trường A cổ phiếu là khá hiếm. Khi doanh nghiệp nêu trong phần biện hộ rằng “khắc phục sửa sai”, song cơ quan quản lý đã bác bỏ rõ ràng; Tư Nhĩ Tể và ST Đắc Nhuận lại thể hiện định hướng truy cứu trách nhiệm theo kiểu “phạt nặng cá nhân”, số tiền phạt cá nhân cao hơn nhiều so với phần thân công ty; người kiểm soát thực tế của ST Đắc Nhuận là 邱建民 chỉ một mình bị phạt 12 triệu NDT, trong khi Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc của Tư Nhĩ Tể lần lượt bị dự kiến phạt 3 triệu NDT mỗi người; cường độ truy cứu đối với cá nhân được nâng rõ rệt.

Xét theo loại vấn đề, gian lận báo cáo tài chính vẫn là “căn bệnh chung” của bốn công ty này, và thủ đoạn đa dạng. ST Đắc Nhuận điều chỉnh lợi nhuận thông qua việc “bơm vốn” từ người kiểm soát thực tế để giả lập thu hồi công nợ 5,34 tỷ NDT; Tư Nhĩ Tể điều chỉnh lợi nhuận bằng các thao tác kép gồm giả lập xây dựng công trình, mua hàng giả và bán hàng giả; ST Bách Linh dùng điều chỉnh kỳ chéo chi phí để đạt “thoát lỗ chuyển sang có lãi”; còn ST Minh Thành liên quan tới nhiều khâu gian lận như ghi nhận doanh thu, trích lập giảm giá hàng tồn kho, giảm giá lợi thế thương mại, với tổng cộng lợi nhuận bị thổi phồng hơn 4 tỷ NDT.

Phía sau loạt biên bản phạt dày đặc lần này, tín hiệu quản lý hiện ra rõ ràng: gian lận báo cáo tài chính bị kiểm tra nghiêm ngặt; việc chủ động sửa sai sau sự việc cũng khó thoát khỏi truy cứu trách nhiệm; vi phạm chiếm dụng vốn dù hoàn trả sau đó vẫn bị xử phạt.

Gắn với Báo cáo về tình hình xây dựng chính phủ theo pháp trị năm 2025 do Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc công bố vào ngày 27/3—trong năm đã xử lý 701 vụ án, số tiền phạt và thu hồi là 154,74 tỷ NDT—cùng với phát biểu của Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc 吴清 trong kỳ họp hai viện rằng “kiên quyết phá bỏ vòng sinh thái gian lận báo cáo tài chính”, một môi trường pháp trị của thị trường vốn mang tính quy phạm, minh bạch và có thể dự đoán hơn đang tăng tốc hình thành.

Điểm mới trong hình thức xử phạt: thủ đoạn “điều chỉnh kỳ chéo chi phí” của ST Bách Linh hiếm gặp, truy cứu trách nhiệm cá nhân gia tăng

Trong bốn quyết định phạt, vụ việc của ST Bách Linh đặc biệt thu hút sự chú ý. Đây là công ty niêm yết có hoạt động chính là sản xuất và kinh doanh dược phẩm từ dược liệu Trung thành; thủ đoạn gian lận báo cáo tài chính của công ty hoàn toàn khác với các hành vi giả lập doanh thu và thổi phồng lợi nhuận theo nghĩa truyền thống, mà là thông qua việc vi phạm nguyên tắc dồn tích phát sinh quyền và nghĩa vụ để điều chỉnh kỳ chéo chi phí bán hàng, dẫn tới báo cáo hằng năm bị sai lệch liên tiếp trong 4 năm.

Theo “Quyết định xử phạt hành chính” do Cục Giám quản Chứng khoán tỉnh Quý Châu ban hành, trong giai đoạn 2019 đến 2023, ST Bách Linh đã không tuân thủ quy định tại điều 9 của “Chuẩn mực kế toán doanh nghiệp—nguyên tắc cơ bản”, không lấy cơ sở dồn tích phát sinh quyền và nghĩa vụ làm nền tảng, mà trích lập chi phí bán hàng theo nguyên tắc đối chiếu tương ứng chi phí với doanh thu.

Cụ thể, năm 2019 đã ghi thiếu chi phí bán hàng 350 triệu NDT, ghi thừa lợi nhuận 350 triệu NDT, chiếm 95,73% tổng lợi nhuận của kỳ đó; năm 2020 ghi thiếu chi phí bán hàng 241 triệu NDT, ghi thừa lợi nhuận 241 triệu NDT, chiếm 115,35% tổng lợi nhuận của kỳ đó; năm 2021 ghi thiếu chi phí bán hàng 63,7916 triệu NDT, ghi thừa lợi nhuận 63,7916 triệu NDT, chiếm 45,04% tổng lợi nhuận của kỳ đó. Đến năm 2023, ST Bách Linh lại làm ngược: ghi thừa chi phí bán hàng 459 triệu NDT, ghi thiếu lợi nhuận 459 triệu NDT, chiếm 93,17% tổng lợi nhuận của kỳ đó.

Cách làm “trước ghi thiếu chi phí, sau ghi nhiều chi phí” này được cơ quan quản lý định danh là hành vi “cân bằng sổ sách”. Trong phần biện hộ, ST Bách Linh từng cho rằng việc hoãn trích lập chi phí bán hàng do đặc tính chung của ngành và các giới hạn khách quan gây ra; việc năm 2023 trích lập nhiều hơn chi phí bán hàng thuộc phạm vi chủ động khắc phục sửa sai. Tuy nhiên cơ quan quản lý đã bác bỏ rõ ràng lập luận này, nêu rằng “trước ghi thiếu chi phí bán hàng, sau đó thực hiện trích thêm chi phí bán hàng để bù cân lại phần ghi thiếu chi phí bán hàng của giai đoạn trước, không phải là sửa chữa”, đồng thời chỉ ra công ty có lỗi chủ quan, gây ảnh hưởng xấu nghiêm trọng tới thị trường.

Điểm đặc biệt của vụ việc này nằm ở chỗ nó vạch ra một phương thức gian lận báo cáo tài chính kín đáo hơn—dùng khoảng chênh thời gian xác nhận chi phí để điều chỉnh lợi nhuận. So với các thủ đoạn gian lận truyền thống như giả lập giao dịch hay làm giả hợp đồng, việc điều chỉnh kỳ chéo chi phí khó bị phát hiện hơn, nhưng mức độ phá hoại tính chân thực của thông tin tài chính không hề thua kém gian lận doanh thu. ST Bách Linh gian lận liên tiếp 4 năm, tỷ lệ gian lận lên tới hơn 90% trong hầu hết các năm; điều này phản ánh sự thiếu hụt nghiêm trọng về kiểm soát nội bộ của công ty.

Trong khi đó, xét về mức độ xử phạt cá nhân, lần này bốn công ty thể hiện điểm mới là “phạt nặng cá nhân” hoặc “phạt cá nhân và công ty song song”. Lấy ST Đắc Nhuận làm ví dụ: công ty bị phạt 7 triệu NDT, nhưng tổng số tiền phạt cá nhân lên tới 15,5 triệu NDT; trong đó chỉ riêng người kiểm soát thực tế, đồng thời là Chủ tịch HĐQT đương nhiệm 邱建民 đã bị phạt 12 triệu NDT; đồng thời bị áp dụng lệnh cấm tham gia thị trường chứng khoán trong 5 năm. Dù Tư Nhĩ Tể chưa ban hành quyết định xử phạt chính thức, nhưng theo thông báo trước đó thì công ty dự kiến bị phạt 6 triệu NDT, còn 7 cá nhân dự kiến tổng cộng bị phạt 13,6 triệu NDT; trong đó Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc mỗi người bị phạt 3 triệu NDT, đều đạt một nửa mức phạt của công ty. Tổng số tiền phạt cá nhân của ST Bách Linh là 8,5 triệu NDT, cũng gần với mức 10 triệu NDT phạt công ty.

Với “chế độ phạt đôi”, mức phạt cá nhân cao hàm ý cơ quan quản lý đã tăng đáng kể truy cứu trách nhiệm đối với “nhóm thiểu số then chốt”. Khi doanh nghiệp niêm yết vi phạm pháp luật và quy định, các lãnh đạo như thành viên HĐQT, giám đốc giám sát đặc biệt là người kiểm soát thực tế, Chủ tịch HĐQT, Tổng giám đốc và các nhân sự cốt lõi khác đang trở thành đối tượng trọng điểm của thực thi pháp luật.

Vấn đề mang tính phổ biến: gian lận báo cáo tài chính và bảo lãnh vi phạm vẫn là “vùng rủi ro nặng”, thủ đoạn giả mạo đa dạng

Trong thông tin xử phạt của bốn công ty, gian lận báo cáo tài chính là vấn đề tập trung nhất, đồng thời thủ đoạn khác nhau, thể hiện tính đa dạng.

Thủ đoạn gian lận của ST Đắc Nhuận khá “sáng tạo”. Do các khách hàng chính gặp khó khăn trong hoạt động kinh doanh, việc thu hồi tiền thật bị cản trở, người kiểm soát thực tế 邱建民 thông qua vốn tự có và các khoản vay bên ngoài, cung cấp hỗ trợ tài chính cho khách hàng của công ty, công ty con, nhà cung cấp thiết bị, để các chủ thể này hoàn trả các khoản nợ lịch sử cho công ty. 邱建民 không báo cáo với công ty về nguồn gốc thực tế của khoản tiền, dẫn tới công ty năm 2020, 2021 và nửa đầu 2022 lần lượt giả lập thu hồi công nợ là 395 triệu NDT, 113 triệu NDT và 26,8369 triệu NDT, với tổng cộng giả lập thu hồi công nợ vượt 534 triệu NDT. Thao tác này không chỉ làm tăng số tiền thu hồi công nợ một cách giả tạo mà còn khiến công ty ghi thiếu khoản lỗ suy giảm giá trị tín dụng, từ đó thổi phồng lợi nhuận.

Điểm đáng chú ý là thủ đoạn tạo ra ảo giác thu hồi công nợ thông qua việc người kiểm soát thực tế “bơm vốn” là khá điển hình trong các vụ gian lận trên thị trường A cổ phiếu; tính ẩn giấu nằm ở chỗ tiền thực sự đã đi vào tài khoản của công ty, chỉ có nguồn gốc bị cố ý che giấu.

Gian lận báo cáo tài chính của Tư Nhĩ Tể lại liên quan tới hai nghiệp vụ giả lập. Một là thông qua công ty con 100% là 贵州路发, lập các hợp đồng thi công hầm đào xe con (台车) và bảng quyết toán giả, ký hợp đồng xây dựng dự án giả với nhiều công ty, dẫn tới năm 2021 thổi phồng tổng lợi nhuận 45,8040 triệu NDT, và năm 2023 làm giảm giả tổng lợi nhuận 17,3485 triệu NDT. Hai là thông qua mua ure giả và bán phân bón hữu cơ giả, thổi phồng chi phí hoạt động và doanh thu hoạt động, dẫn tới năm 2021 làm giảm giả tổng lợi nhuận 9,4573 triệu NDT. Hai phần cộng lại: năm 2021 Tư Nhĩ Tể thổi phồng tổng lợi nhuận 36,3467 triệu NDT, và năm 2023 làm giảm giả tổng lợi nhuận 17,3485 triệu NDT. Cách làm vừa thổi phồng vừa làm giảm phản ánh khả năng công ty đang làm phẳng kết quả kinh doanh bằng cách điều chỉnh lợi nhuận qua các năm khác nhau.

Vấn đề của ST Minh Thành phức tạp hơn, liên quan tới ba nhóm vấn đề lớn: bảo lãnh liên quan không được công bố, ghi chép sai, không công bố kịp thời thông tin trọng tài và giao dịch với bên liên quan. Về gian lận báo cáo tài chính, ST Minh Thành năm 2020 không xác nhận khoản nợ mua lại cổ phần là 20,21 triệu NDT; năm 2021 lại thông qua việc xác nhận doanh thu bản quyền 西甲 không chính xác để thổi phồng doanh thu 98,42 triệu NDT; đồng thời đối với hàng tồn kho và lợi thế thương mại lần lượt trích thiếu giảm giá trị 98,00 triệu NDT và 213 triệu NDT; tổng cộng thổi phồng lợi nhuận lên tới 409 triệu NDT.

Ngoài gian lận báo cáo tài chính, vấn đề bảo lãnh vi phạm và chiếm dụng vốn cũng nổi bật. Trong báo cáo thường niên năm 2020, ST Minh Thành không công bố bảo lãnh liên quan có giá trị rất lớn, bao gồm: bảo lãnh khoảng 6,6 tỷ NDT cho khoản vay của 当代投资, bảo lãnh 7,5 tỷ NDT cho khoản vay của 雨石矿业, bảo lãnh 1,5 tỷ USD cho nghĩa vụ thanh toán với AFC của 新英开曼, và bảo lãnh 7 triệu NDT cho khoản vay của câu lạc bộ bóng đá 当代. Năm 2022, ST Minh Thành cũng công bố chậm tổng cộng 334 triệu NDT thông tin trọng tài, cùng với một giao dịch với bên liên quan trị giá 20,97 triệu NDT.

Từ các vấn đề mang tính phổ biến của bốn công ty, thủ đoạn gian lận báo cáo tài chính liên tục được làm mới: từ giả lập doanh thu và thổi phồng lợi nhuận truyền thống, tới điều chỉnh kỳ chéo chi phí; thông qua việc người kiểm soát thực tế “bơm vốn” giả lập thu hồi công nợ; cho đến việc điều chỉnh qua nhiều khâu như ghi nhận doanh thu, trích lập giảm giá trị, ghi nhận nợ phải trả. Tính ẩn giấu và mức độ phức tạp của gian lận vì thế ngày càng tăng. Còn các vấn đề bảo lãnh vi phạm và chiếm dụng vốn vẫn tiếp diễn, trở thành “dòng ngầm” rút ruột doanh nghiệp niêm yết.

Điểm mới của cơ chế quản lý: nghiêm trị gian lận báo cáo tài chính, thoái lui không miễn trách nhiệm, chiếm dụng vốn vi phạm hoàn trả cũng vẫn bị phạt

Xét theo tình hình xử phạt của bốn công ty, kết hợp dữ liệu giám sát mới nhất mà Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc công bố và các tín hiệu chính sách tại kỳ họp hai viện, hiện nay giám sát thị trường vốn thể hiện ba điểm mới.

Trước hết, gian lận báo cáo tài chính bị kiểm tra nghiêm ngặt theo nguyên tắc “phải xử lý hết”; sửa sai sau khi xảy ra cũng không được miễn phạt. Trong vụ việc của ST Bách Linh, công ty cho rằng năm 2023 thông qua trích lập chi phí bán hàng nhiều hơn để “bù cân” với phần ghi thiếu chi phí bán hàng trước đó, thuộc “chủ động sửa sai”. Nhưng cơ quan quản lý xác định rõ điều này không phải là sửa chữa, mà chính là gian lận báo cáo tài chính. Vụ này nối tiếp mạch của vụ ST Đông Thì (khởi kiện vì quyền lợi) cách một tuần trước—dù công ty chủ động công bố thông báo đính chính thì cũng không làm thay đổi kết luận xác định sự thật về hành vi vi phạm pháp luật công bố thông tin. Nhận định của cơ quan quản lý về gian lận báo cáo tài chính hiện không còn dừng ở “có giấu hay không”, mà tập trung vào “có xảy ra hay không”; việc khắc phục sau đó không thể trở thành lý do miễn trách.

Thứ hai, mức độ truy cứu trách nhiệm đối với “nhóm thiểu số then chốt” được tăng đáng kể. Từ việc người kiểm soát thực tế của ST Đắc Nhuận là 邱建民 bị phạt 12 triệu NDT, Chủ tịch HĐQT của ST Bách Linh là 姜伟 bị phạt 5 triệu NDT và cấm 10 năm, Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc của Tư Nhĩ Tể mỗi người bị dự kiến phạt 3 triệu NDT, có thể thấy số tiền phạt đối với người chịu trách nhiệm cá nhân đang ngang thậm chí vượt mức phạt đối với thân công ty. Việc thực thi mức phạt cao của “chế độ phạt đôi” cho thấy giám đốc điều hành, lãnh đạo và đặc biệt là nhân sự cốt lõi phải gánh chịu chi phí kinh tế một cách thực chất cho hành vi vi phạm của công ty, chứ không chỉ là cảnh cáo mang tính biểu tượng. Điều này tương ứng với “sổ tay” giám sát về số tiền phạt và tịch thu 154,74 tỷ NDT cả năm 2025 của Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc, cho thấy định hướng quản lý “lưỡi dài có răng, sắc bén” đang tiếp tục được tăng cường.

Thứ ba, vốn chiếm dụng vi phạm phải được hoàn trả; sau khi hoàn trả cũng không được bỏ qua hình phạt. Người kiểm soát thực tế của ST Đắc Nhuận là 邱建民 dù đã “bơm vốn” giúp công ty thu hồi công nợ thông qua vốn tự có và khoản vay bên ngoài, nhưng về bản chất các khoản đó là biến thể của hành vi chiếm dụng vốn của bên liên quan. Cuối cùng 邱建民 bị xử phạt 12 triệu NDT và cấm tham gia thị trường 5 năm. Vụ việc này cho thấy thái độ của cơ quan quản lý đối với chiếm dụng vốn đã không còn dừng ở “thu hồi được tiền là xong”, mà nâng cấp thành “vi phạm là bị phạt, hoàn trả cũng vẫn bị phạt”, nhằm kiềm chế tận gốc động cơ xâm phạm lợi ích của cổ đông lớn đối với công ty niêm yết.

Nhìn từ góc độ vĩ mô hơn, Báo cáo về xây dựng chính phủ theo pháp trị năm 2025 của Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc cho thấy trong năm đã điều tra xử lý 701 vụ án, mức phạt và tịch thu đạt 154,74 tỷ NDT, chuyển cho cơ quan công an 172 đầu mối vụ việc bị nghi ngờ phạm tội. Những con số này phản ánh trực quan rằng giám sát nghiêm ngặt đang tiến tới trạng thái thường xuyên. Còn phát biểu của Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc 吴清 tại kỳ họp hai viện lại chỉ rõ hướng giám sát tiếp theo: tiếp tục tăng cường lực độ điều tra xử lý hành vi gian lận báo cáo tài chính của công ty niêm yết; tăng cường đòn đánh tổng hợp đối với bên thứ ba hỗ trợ gian lận; thực hiện nghiêm yêu cầu buộc loại khỏi sàn đối với công ty gian lận; kiên quyết tẩy trừ “kẻ gây hại”; kiên quyết phá bỏ “vòng sinh thái gian lận báo cáo tài chính”.

Có thể dự đoán rằng, khi Nghị định về giám sát doanh nghiệp niêm yết được ban hành, cùng với việc triển khai xây dựng trung tâm phát hiện manh mối gian lận báo cáo tài chính và cơ chế giám sát cảnh báo đối với bên thứ ba hỗ trợ gian lận, các đòn tấn công đối với các hành vi vi phạm pháp luật như gian lận báo cáo tài chính trong tương lai sẽ chính xác hơn và sâu hơn. Đối với những người tham gia thị trường, một hệ sinh thái A cổ phiếu quy phạm, minh bạch và có thể dự đoán hơn đang tăng tốc hình thành. Còn đối với các chủ thể vẫn tìm cách xâm phạm lợi ích của công ty niêm yết thông qua gian lận báo cáo tài chính, chiếm dụng vốn vi phạm, v.v., thì bốn quyết định phạt công bố tối ngày 27/3 chắc chắn là một hồi chuông cảnh tỉnh vang dội.

Lượng lớn tin tức, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance