Huachuang Chứng khoán Trương Du: Iran địa lý "một con voi xám" Những mức giá nào bị ảnh hưởng?

Chứng khoán chỉ cần xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Kim Qilin, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai phá các chủ đề và cơ hội tiềm năng!

Một viên ngọc trong sách của Y: Văn của Zhang Yu—Nhà kinh tế học trưởng của Công ty Chứng khoán Huachuang Zhang Yu

Tóm tắt báo cáo

Rối loạn ở Iran dường như đã lắng xuống, nhưng rủi ro địa chính trị của “con xám tê giác” vẫn còn. Bài báo cáo này chủ yếu khái quát tình hình kinh tế cơ bản của Iran, tập trung vào tài nguyên thiên nhiên, các ngành công nghiệp lợi thế và cơ cấu xuất khẩu.

I. Gần đây Iran đã xảy ra điều gì?

Khó khăn kinh tế đã dẫn đến các cuộc phản đối ở nhiều nơi, dần dần leo thang thành các cuộc bạo loạn quy mô lớn trên toàn quốc ở Iran; số người thiệt mạng là cao nhất trong các biến động trước đây. Từ tháng 11 năm ngoái, ở nhiều khu vực của Iran đã xuất hiện các cuộc biểu tình vì các vấn đề như giá cả tăng và đồng tiền mất giá. Sau đó, các cuộc biểu tình lan rộng ra toàn quốc và xuất hiện bạo loạn bạo lực cùng số lượng thương vong lớn; trong thời gian đó đã xảy ra tình trạng cắt mạng toàn diện 8 ngày. Đến cuối tháng 1, tình hình dần dịu lại. Ngày 21 tháng 1, phía chính thức Iran cho biết các vụ rối loạn gần đây đã khiến 3117 người thiệt mạng.

Rủi ro xung đột địa chính trị vẫn tồn tại. Ngày 22 tháng 1, Trump cho biết Mỹ đang điều “một hạm đội lớn” hướng tới khu vực lân cận Iran.

Xét từ vị trí kinh tế địa lý, Iran có năng lực kiểm soát mạnh đối với eo biển Hormuz. Eo biển Hormuz là tuyến đường then chốt cho thương mại năng lượng toàn cầu; lượng dầu và các nhiên liệu lỏng khác đi qua eo biển này chiếm khoảng 20% lượng tiêu thụ toàn cầu, chiếm khoảng 27% lượng thương mại đường biển toàn cầu. Lượng giao dịch LNG đi qua eo biển này chiếm khoảng 20% lượng giao dịch LNG toàn cầu, tương đương khoảng 9% lượng thương mại khí tự nhiên toàn cầu.

II. Các tài nguyên thiên nhiên chủ chốt của Iran

1. Dầu mỏ: trữ lượng dầu thô đã được thăm dò đứng thứ ba toàn cầu; hiện sản lượng khoảng 3,2 triệu thùng/ngày, lượng xuất khẩu khoảng 1,8 triệu thùng/ngày. Trữ lượng dầu thô đã được thăm dò của Iran khoảng 200 tỷ thùng, chỉ sau Venezuela và Saudi Arabia. Trong nửa cuối năm 2025, sản lượng dầu thô/ngày của Iran chiếm khoảng 3,2% toàn cầu, còn lượng xuất khẩu chiếm khoảng 4,1% tổng xuất khẩu toàn cầu.

2. Khí tự nhiên: trữ lượng đã được thăm dò đứng thứ hai toàn cầu, tỷ trọng sản lượng xếp thứ ba, nhưng tỷ trọng xuất khẩu trực tiếp nhỏ. Trữ lượng khí tự nhiên đã được thăm dò của Iran khoảng 118,3 nghìn tỷ feet khối, chiếm khoảng 17,1% toàn cầu, đứng thứ hai, chỉ sau Nga. Năm 2024, sản lượng khí tự nhiên của Iran chiếm khoảng 6,4% sản lượng toàn cầu, chỉ sau Mỹ và Nga. Do Iran thiếu cơ sở xuất khẩu LNG, chủ yếu phụ thuộc vào xuất khẩu qua đường ống; năm 2024, lượng xuất khẩu không vượt quá 5% sản lượng, chiếm khoảng 0,7% lượng xuất khẩu toàn cầu.

3. Đồng: trữ lượng đứng trong nhóm hàng đầu, tỷ trọng sản lượng thấp. Tổng trữ lượng đồng toàn cầu khoảng 980 triệu tấn, trữ lượng đồng của Iran khoảng 100 triệu tấn, chiếm khoảng 10%; xếp thứ 4 toàn cầu, chỉ sau Chile và Peru, gần với Australia. Trong 10 tháng đầu năm 2025, sản lượng đồng của Iran khoảng 320.000 tấn, chiếm khoảng 1,7% sản lượng toàn cầu.

4. Các tài nguyên khoáng sản khác: xét về sản lượng, Iran là nước sản xuất lớn thứ hai trên thế giới về quặng sắt hoàn nguyên trực tiếp, khai thác thạch cao và stronti; lần lượt chiếm 25,8%, 10,6% và 32,3% sản lượng toàn cầu; là nước sản xuất felspat lớn thứ tư, chiếm 7,1% sản lượng toàn cầu; là nước sản xuất quặng sắt (kèm hàm lượng sắt) và cao lanh lớn thứ sáu, lần lượt chiếm 3,0% và 3,9% sản lượng toàn cầu; là nước sản xuất barit (không tính sản lượng của Mỹ), bentonit và molybden lớn thứ bảy, lần lượt chiếm 2,8%, 3,7% và 1,4% sản lượng toàn cầu (ước tính). Xét về trữ lượng: là nước có trữ lượng barit và felspat lớn nhất toàn cầu; là nước có trữ lượng fluorit và quặng sắt lớn thứ 8 toàn cầu; trữ lượng kẽm khoảng 11-15 triệu tấn, chiếm khoảng 4,4-6% toàn cầu, xếp hạng 7-8 toàn cầu.

III. Công nghiệp hóa chất có lợi thế của Iran

Dựa trên lợi thế tài nguyên dầu thô và khí đốt tự nhiên cùng sự hỗ trợ chính sách, Iran có khá nhiều ngành công nghiệp hóa chất có lợi thế. Theo dữ liệu năm 2025 của Công ty Dầu khí và Hóa dầu Quốc gia Iran (NPC), công suất hóa dầu của Iran đạt 100 triệu tấn. Cụm ngành cốt lõi chủ yếu tập trung tại Khu công nghiệp Assaluyeh (ven bờ Vịnh Ba Tư); nếu xung đột địa chính trị leo thang, rủi ro về nguồn cung sẽ lớn.

Chúng tôi chủ yếu khái quát hai sản phẩm mà Việt Nam nhập khẩu chiếm tỷ trọng lớn:

1) Metanol. Công suất metanol của Iran chiếm 9,2% công suất toàn cầu, là nước sản xuất lớn thứ hai. Kim ngạch xuất khẩu metanol của Iran sang Việt Nam chiếm khoảng 55% tổng kim ngạch nhập khẩu của Việt Nam, đồng thời chiếm 7,5% mức tiêu thụ biểu kiến của Việt Nam. 2) Polyetylen. Công suất polyetylen của Iran khoảng 2,8% toàn cầu. Tỷ lệ phụ thuộc nhập khẩu của Việt Nam đối với polyetylen và polyetylen áp suất cao lần lượt là 30% và 35%, trong đó Iran chiếm 9% lượng nhập khẩu polyetylen của Việt Nam và 14% lượng nhập khẩu polyetylen áp suất cao.

IV. Cơ cấu xuất khẩu của Iran

Xét theo quốc gia, Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ là các điểm đến xuất khẩu chính của Iran. Năm 2023, tỷ trọng xuất khẩu sang Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ lần lượt xấp xỉ 35%, 16% và 8%. Xét theo mặt hàng, xuất khẩu polyetylen chiếm khoảng 12,8%, xuất khẩu quặng sắt tinh chiếm khoảng 9,8%, xuất khẩu metanol chiếm khoảng 4,2%, xuất khẩu nhôm và đồng đều chiếm khoảng 4%, xuất khẩu LNG chiếm khoảng 3,4%, xuất khẩu kẽm chiếm khoảng 2,5%.

V. Các xung đột địa chính trị liên quan đến Iran—giá nào bị ảnh hưởng lớn nhất?

Phản ứng sốc về giá ngắn hạn rõ ràng và trực tiếp nhất là dầu thô, sau đó là metanol. Điển hình nhất là ví dụ xung đột giữa Iran và Israel vào tháng 6 năm 2025: trong thời gian xung đột, mức tăng cao nhất của giá dầu gần 20%, còn metanol tăng hơn 10%.

Lưu ý về rủi ro: Các số liệu thống kê khác nhau của Iran có thể tồn tại sai lệch.

Nội dung chính của báo cáo

I. Tổng quan về bạo loạn gần đây tại Iran

Khó khăn kinh tế đã dẫn đến các cuộc phản đối ở nhiều nơi, dần dần leo thang thành các cuộc bạo loạn quy mô lớn trên toàn quốc ở Iran. Từ tháng 11 năm 2025, nhiều khu vực của Iran đã tổ chức các hoạt động phản đối vì các vấn đề như giá cả tăng và đồng tiền mất giá. Cuối tháng 12 năm ngoái, các cuộc phản đối nhanh chóng lan từ Đại Bazar ở Tehran sang nhiều nơi khác trên toàn quốc Iran và xuất hiện bạo loạn bạo lực. Trong đầu tháng 1 năm nay (từ khoảng đầu đến giữa), bạo lực leo thang, xuất hiện thương vong quy mô lớn; Iran cắt mạng toàn quốc 8 ngày, Lực lượng Vệ binh Cách mạng can thiệp để dập tắt. Vào cuối tháng 1, sau khi chính quyền Iran cam kết giải quyết khó khăn kinh tế + tăng cường thực thi pháp luật, tình hình bạo loạn được cải thiện.

Quy mô cuộc bạo loạn lần này lớn, phạm vi rộng, số người thiệt mạng là cao nhất trong các biến động trước đây. Ngày 21 tháng 1, tuyên bố của Hội đồng An ninh Quốc gia Iran cho biết các vụ rối loạn xảy ra gần đây đã khiến 3117 người thiệt mạng. Trong hơn 20 năm qua, các biến động xã hội nghiêm trọng nhất trong nội bộ Iran bao gồm: Phong trào Xanh năm 2009 (tranh cãi gian lận trong bầu cử tổng thống), Cuộc phản đối tháng 12 năm 2017 (tình hình kinh tế tồi tệ và biểu tình phản đối chính phủ), Phản đối tháng 11 năm 2019 (giá xăng dầu tăng vọt và bãi bỏ trợ cấp sinh kế của người dân), Cuộc phản đối “Phụ nữ, Sự sống và Tự do” năm 2022 (Amini bị bắt giữ và tử vong do vi phạm luật trùm khăn). Số người thiệt mạng lớn nhất là năm 2022, khoảng hơn 500 người.

Rủi ro xung đột địa chính trị vẫn còn. Ngày 22 tháng 1, Trump cho biết Mỹ đang điều “một hạm đội lớn” tiến về khu vực xung quanh Iran, “đang theo dõi Iran với mức độ giám sát cực kỳ chặt chẽ”. Ngày 25 tháng 1, thành viên Ủy ban An ninh và Chính sách đối ngoại của Quốc hội Iran là Sanei cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng, nếu bị xâm phạm dưới bất kỳ hình thức nào, Iran sẽ phát động một cuộc phản công dữ dội; phạm vi đòn đánh sẽ bao trùm toàn bộ mạng lưới lợi ích của Mỹ trong khu vực, từ eo biển Hormuz đến mọi lợi ích liên quan ở trong vùng, và các phương thức đáp trả sẽ vượt quá dự đoán của đối phương.

II. Tình hình cơ bản của Iran

（一）Dân số và vị trí địa lý

Iran nằm ở Tây Nam châu Á, diện tích lãnh thổ 1.645.000 km², thủ đô là Tehran, dân số khoảng 88,5 triệu người. Trong tổng dân số cả nước, người Ba Tư chiếm 66%, người Azerbaijan chiếm 25%, người Kurd chiếm 5%; phần còn lại là các dân tộc thiểu số như người Ả Rập và người Turkmen. Hồi giáo là quốc giáo; 98,8% cư dân theo Hồi giáo, trong đó phái Shiite chiếm đa số tuyệt đối.

Với tư cách là một cường quốc khu vực, vị trí địa lý của Iran có ý nghĩa rất quan trọng, đồng thời nước này cũng kiểm soát eo biển Hormuz. Phía Nam của Iran giáp Vịnh Ba Tư và Vịnh Oman; phía Bắc ngăn cách với Biển Caspi và đối diện với Nga và Kazakhstan; Iran còn được gọi là “cầu lục địa Âu-Á” và “hành lang hàng không Đông-Tây”. Đồng thời, Iran có năng lực kiểm soát mạnh đối với eo biển Hormuz (tuyến đường trọng yếu cho thương mại năng lượng toàn cầu, xem thêm “Eo biển Hormuz quan trọng đến mức nào?”), và trong quá khứ từng nhiều lần đe dọa việc “từng bước phong tỏa” eo biển này.

（二）Tài nguyên thiên nhiên chủ yếu

1. Tài nguyên dầu mỏ phong phú: trữ lượng dầu thô đã được thăm dò đứng thứ ba toàn cầu. Hiện sản lượng khoảng 3,2 triệu thùng/ngày, lượng xuất khẩu khoảng 1,8 triệu thùng/ngày. Theo ước tính của OPEC và EIA, trữ lượng dầu thô đã được thăm dò của Iran khoảng 200 tỷ thùng, chỉ sau Venezuela và Saudi Arabia. Trong nửa cuối năm 2025, sản lượng dầu thô/ngày của Iran khoảng 3,2 triệu thùng/ngày, tương đương khoảng 3,2% nguồn cung toàn cầu; lượng xuất khẩu dầu thô khoảng 1,8 triệu thùng/ngày, chiếm khoảng 4,1% tổng xuất khẩu toàn cầu.

Việc xuất khẩu dầu thô của Iran chủ yếu dựa vào Đảo Kharg (Kharg Island). Bến cảng này xử lý hơn 90% lượng xuất khẩu dầu mỏ của Iran. Đảo nằm ở phía Bắc Vịnh Ba Tư, cách vùng ruột của Israel (Tel Aviv) khoảng 1500 km, và việc xuất khẩu dầu thô của đảo này cũng cần đi qua eo biển Hormuz.

2. Trữ lượng khí tự nhiên đã được thăm dò đứng thứ hai toàn cầu, tỷ trọng sản lượng xếp thứ ba, nhưng tỷ trọng xuất khẩu trực tiếp nhỏ. Trữ lượng khí tự nhiên đã được thăm dò của Iran khoảng 1183 nghìn tỷ feet khối, chiếm khoảng 17,1% toàn cầu, đứng thứ hai, chỉ sau Nga. Năm 2024, sản lượng khí tự nhiên của Iran đạt 262,9 tỷ mét khối, chiếm khoảng 6,4% sản lượng toàn cầu, chỉ sau Mỹ và Nga. Do Iran thiếu cơ sở xuất khẩu LNG, chủ yếu phụ thuộc vào xuất khẩu qua đường ống; năm 2024, lượng xuất khẩu không đạt đến 5% sản lượng, chiếm khoảng 0,7% lượng xuất khẩu toàn cầu.

3. Trữ lượng đồng đứng trong nhóm hàng đầu, tỷ trọng sản lượng thấp. Theo dữ liệu của USGS, tổng trữ lượng đồng toàn cầu khoảng 980 triệu tấn; trữ lượng đồng của Iran khoảng 100 triệu tấn. Trữ lượng chiếm khoảng 10%, xếp thứ 4 toàn cầu, chỉ sau Chile và Peru, gần với Australia (ước tính của USGS: trữ lượng quặng đồng Iran khoảng 19,2 tỷ tấn, quy đổi theo hàm lượng 0,5%). Nếu dựa trên dữ liệu của Tổ chức Phát triển và Đổi mới Công nghiệp Khoáng sản Iran (IMIDRO), trữ lượng đồng đã được thăm dò của Iran chiếm khoảng 5% tổng trữ lượng đã biết của toàn cầu, khi đó Iran xếp thứ 7 toàn cầu. Trong 10 tháng đầu năm 2025, sản lượng đồng của Iran khoảng 320 nghìn tấn, chiếm khoảng 1,7% sản lượng toàn cầu.

4. Tình hình tài nguyên khoáng sản khác. Theo dữ liệu năm 2022 của USGS, về sản lượng, Iran là nước sản xuất lớn thứ hai trên thế giới về quặng sắt hoàn nguyên trực tiếp, khai thác thạch cao và stronti; lần lượt chiếm 25,8%, 10,6% (ước tính) và 32,3% (ước tính) sản lượng toàn cầu; là nước sản xuất felspat lớn thứ tư, chiếm 7,1% (ước tính) sản lượng toàn cầu. Về quặng sắt (tính cả hàm lượng sắt) và cao lanh, Iran là nước sản xuất lớn thứ sáu; lần lượt chiếm 3,0% và 3,9% sản lượng toàn cầu. Về barit (không tính sản lượng của Mỹ), bentonit và molybden, Iran là nước sản xuất lớn thứ bảy; lần lượt chiếm 2,8%, 3,7% và 1,4% (ước tính) sản lượng toàn cầu. Về trữ lượng: là nước có trữ lượng barit và felspat lớn nhất toàn cầu; là nước có trữ lượng fluorit và quặng sắt lớn thứ 8 toàn cầu; trữ lượng kẽm khoảng 11-15 triệu tấn, chiếm khoảng 4,4-6% toàn cầu, xếp hạng 7-8 toàn cầu.

（三）Ngành hóa chất công nghiệp có lợi thế

Dựa trên lợi thế về tài nguyên dầu thô và khí tự nhiên cũng như hỗ trợ chính sách, Iran có nhiều ngành công nghiệp hóa chất có lợi thế. Theo dữ liệu năm 2025 của Công ty Dầu khí và Hóa dầu Quốc gia Iran (NPC), năng lực sản xuất hóa dầu của Iran đạt 100 triệu tấn. Cụm ngành chủ chốt của họ tập trung chủ yếu tại Khu công nghiệp Assaluyeh (ven bờ Vịnh Ba Tư); nếu xung đột địa chính trị leo thang, rủi ro về nguồn cung sẽ lớn.

Chúng tôi chủ yếu khái quát hai sản phẩm có tỷ trọng nhập khẩu chiếm lớn tại Việt Nam:

1）Metanol. Năng lực sản xuất metanol của Iran năm 2025 tăng lên khoảng 171,6 triệu tấn, chiếm 9,2% tổng công suất toàn cầu, vững vàng giữ vị trí là nước sản xuất metanol lớn thứ hai trên thế giới. Tổng lượng nhập khẩu metanol của Việt Nam năm 2025 khoảng 14,41 triệu tấn (mức tiêu thụ biểu kiến năm 2024 khoảng 105 triệu tấn). Metanol Iran xuất sang Việt Nam chiếm khoảng 55% tổng lượng nhập khẩu metanol của Việt Nam, chiếm 7,5% mức tiêu thụ biểu kiến.

2）Polyetylen. Năm 2025, công suất polyetylen (PE) của Iran khoảng 4,5 triệu tấn, chiếm khoảng 2,8% toàn cầu. Theo nghiên cứu của Bloomberg, tỷ lệ phụ thuộc nhập khẩu của Việt Nam đối với polyetylen và polyetylen áp suất cao (LDPE) lần lượt là 30% và 35%; trong khi Iran chiếm 9% lượng nhập khẩu polyetylen của Việt Nam và 14% lượng nhập khẩu polyetylen áp suất cao.

III. Tình hình xuất khẩu chính

Xét theo quốc gia, Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ là các điểm đến xuất khẩu chính của Iran. Năm 2023, tổng kim ngạch xuất khẩu khoảng 13,2 tỷ USD; tỷ trọng xuất khẩu sang Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ lần lượt khoảng 35%, 16% và 8%.

Xét theo mặt hàng, polyetylen, quặng sắt tinh, metanol, kim loại cơ bản (nhôm, đồng, kẽm) và LNG là các sản phẩm xuất khẩu chủ yếu của Iran. Tỷ trọng xuất khẩu polyetylen khoảng 12,8%, quặng sắt tinh khoảng 9,8%, metanol khoảng 4,2%, nhôm và đồng đều khoảng 4%, LNG khoảng 3,4%, kẽm khoảng 2,5%.

IV. Ảnh hưởng của xung đột địa chính trị Iran đến giá các hàng hóa liên quan

Tập trung quan sát phản hồi giá ngắn hạn của dầu thô và metanol. Từ giai đoạn trước đêm tới giai đoạn cao trào của “cuộc chiến mười hai ngày” vào tháng 6 năm 2025 giữa Iran và Israel: trong 7 ngày giao dịch, giá dầu tăng khoảng 18%, còn giá metanol tăng khoảng 11,4%. Sau đó xung đột lắng dịu, trong 3 ngày giao dịch, giá dầu giảm khoảng 15%, giá metanol giảm khoảng 6%.

Từ tháng 1 đến nay trong năm nay, bạo loạn nội bộ ở Iran và các lời đe dọa về can thiệp quân sự của Trump (ngày 2 tháng 1), đến nay giá dầu thô đã tăng khoảng 8,4% và giá metanol tăng khoảng 1,7%.

Nội dung chi tiết xem trong báo cáo do Viện nghiên cứu Công ty Chứng khoán Huachuang công bố ngày 27 tháng 1: 《【Huachuang Macro】“Con xám tê giác” địa chính trị của Iran: những mức giá nào bị ảnh hưởng?》。

Theo《Các Biện pháp Quản lý Tính Phù hợp của Nhà đầu tư Chứng khoán và Tương lai》và hướng dẫn kèm theo, tài liệu này chỉ dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp là tổ chức trong khách hàng của Công ty Chứng khoán Huachuang. Vui lòng không chuyển tiếp dưới bất kỳ hình thức nào tài liệu này. Nếu bạn không phải là nhà đầu tư chuyên nghiệp là tổ chức trong danh sách khách hàng của Công ty Chứng khoán Huachuang, vui lòng không đăng ký, tiếp nhận hoặc sử dụng thông tin trong tài liệu này. Tài liệu này khó thiết lập quyền truy cập; nếu gây bất tiện, xin hãy lượng thứ. Cảm ơn sự thấu hiểu và phối hợp của bạn.

		Tuyên bố của Sina: Tin nhắn này được đăng lại từ các kênh truyền thông hợp tác của Sina, Sina News đăng tải bài viết này với mục đích truyền tải thêm thông tin, và điều đó không có nghĩa là đồng ý với quan điểm hoặc xác nhận những gì được mô tả. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm về rủi ro khi thực hiện theo đó.

Nhiều thông tin, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance