Du lịch Tây An nhận được chấp thuận cho phát hành thêm 300 triệu nhân dân tệ

Tây An Du Lịch (000610.SZ), công ty đang chịu áp lực cảnh báo rủi ro bị hủy niêm yết (*ST), sắp nhận “cấp cứu” theo hướng phát hành riêng từ cổ đông khống chế. Theo thông báo mới đây của công ty, hồ sơ đề nghị phát hành cổ phiếu cho đối tượng cụ thể đã được Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến (SZSE) tiếp nhận; dự kiến huy động vốn không quá 300 triệu nhân dân tệ, toàn bộ dùng để bổ sung vốn lưu động và trả nợ vay ngân hàng. Phía cổ đông khống chế, Tây An Du Lịch Tập đoàn Trách nhiệm Hữu hạn (viết tắt “Tây Lữ Tập đoàn”), sẽ mua toàn bộ bằng tiền mặt. Lần “truyền máu” này sẽ tạo hỗ trợ then chốt để công ty du lịch niêm yết lâu năm giảm áp lực tài chính và nắm bắt cơ hội phục hồi của ngành.

Cổ đông khống chế hỗ trợ 300 triệu nhân dân tệ để tháo gỡ khó khăn

Theo thông tin công bố trong bản thuyết minh huy động (bản dự thảo), giá phát hành lần này được xác định là 9,80 nhân dân tệ/cổ phiếu, không thấp hơn 80% so với giá bình quân cổ phiếu của công ty trong 20 phiên giao dịch trước ngày xác định giá theo mốc định giá, đồng thời không thấp hơn giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu thường thuộc về cổ đông công ty mẹ cuối kỳ gần nhất đã được kiểm toán trước phát hành; số lượng phát hành không vượt quá 30,6122 triệu cổ phiếu, chiếm 12,93% tổng vốn cổ phần của công ty trước phát hành, không vượt quá 30% tổng vốn cổ phần; tổng số tiền huy động không vượt quá 30000,00 triệu nhân dân tệ.

Là đối tượng phát hành duy nhất, Tây Lữ Tập đoàn dự kiến sẽ mua toàn bộ cổ phiếu phát hành lần này bằng hình thức thanh toán bằng tiền mặt. Sau khi hoàn tất phát hành, Tây Lữ Tập đoàn vẫn là cổ đông khống chế của công ty; người kiểm soát thực tế vẫn là Ủy ban quản lý Khu phát triển Cảnh Giang Phường Tây An, quyền kiểm soát được duy trì ổn định, sẽ không ảnh hưởng đến vị thế niêm yết của công ty.

Điểm đáng chú ý là trước phát hành, Tây Lữ Tập đoàn đã nắm giữ 26,57% cổ phần của Tây An Du Lịch. Sau khi hoàn tất phát hành lần này, tỷ lệ nắm giữ của họ sẽ vượt 30%, kích hoạt nghĩa vụ chào mua theo quy định của “Biện pháp quản lý thu mua công ty niêm yết”. Tuy nhiên, Tây Lữ Tập đoàn đã cam kết rằng, các cổ phiếu mà họ đăng ký mua “trong vòng 36 tháng kể từ ngày kết thúc phát hành sẽ không chuyển nhượng”, và việc này đã được Đại hội đồng cổ đông tạm thời thông qua với sự phê duyệt của cổ đông không liên quan, đáp ứng tình huống được miễn phát hành chào mua theo quy định nêu trên. Thông báo đồng thời cho thấy hiện nay, Tây Lữ Tập đoàn đã thế chấp lũy kế 31,3882 triệu cổ phiếu quyền sở hữu của công ty, chiếm 49,90% số lượng cổ phần mà họ nắm giữ và chiếm 13,26% tổng vốn cổ phần của công ty.

Việc xác định rõ mục đích sử dụng vốn khiến thị trường diễn giải đợt tăng vốn này là hành động “tháo gỡ khó khăn” của cổ đông khống chế. Dữ liệu tài chính cho thấy, tính đến ngày 30/09/2025, tỷ lệ nợ trên tài sản của Tây An Du Lịch đạt 93,55%, hệ số thanh toán ngắn hạn chỉ 0,59, đối mặt với áp lực trả nợ và rủi ro thanh khoản lớn. Tình trạng này chủ yếu bắt nguồn từ việc trong giai đoạn 2022 đến 2024, dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh của công ty liên tục âm, quy mô vốn chủ sở hữu liên tục bị thu hẹp. Thông báo nêu rõ, khoản tiền thu được ròng của lần huy động vốn sẽ được sử dụng toàn bộ để bổ sung vốn lưu động và trả nợ vay ngân hàng; động thái này sẽ tiếp tục tối ưu hóa cơ cấu vốn của công ty, cải thiện tình hình tài chính, giảm áp lực vốn, đồng thời nâng cao tính linh hoạt về dòng tiền và năng lực chống chịu rủi ro của công ty.

Nhiều rủi ro chồng chất　Doanh nghiệp du lịch niêm yết lâu năm đối mặt bài kiểm tra then chốt

Thời điểm triển khai đợt tăng vốn lần này trùng với giai đoạn then chốt vừa có sự phục hồi toàn diện của ngành văn hóa - du lịch, vừa có áp lực vận hành từ chính Tây An Du Lịch. Xét từ bối cảnh ngành, chính sách hỗ trợ và nhu cầu thị trường tạo nên lợi ích kép: các chính sách liên quan đến văn hóa - du lịch ban hành năm 2025 như “Về một số biện pháp nhằm tiếp tục bồi dưỡng các điểm tăng trưởng mới, làm sôi động tiêu dùng văn hóa và du lịch” tiếp tục được đẩy mạnh; cộng hưởng với hiệu quả từ các biện pháp thuận tiện hóa việc nhập cảnh của nhân sự nước ngoài, cơ hội cho sự phát triển của ngành văn hóa - du lịch được giải phóng liên tục. Theo dữ liệu của Bộ Văn hóa và Du lịch, trong ba quý đầu năm 2025, số lượt đi du lịch trong nước đạt 4,998 tỷ lượt, tăng 18,00% so với cùng kỳ; tổng chi tiêu đi du lịch của người dân trong nước đạt 4,85 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 11,50% so với cùng kỳ; hai chỉ tiêu cốt lõi đều duy trì mức tăng trưởng hai chữ số.

Xét từ thị trường khu vực, thành phố cổ Tây An là điểm đến du lịch văn hóa - du lịch “nóng”. Năm 2024, thành phố đón 306 triệu lượt khách, đạt tổng doanh thu du lịch 3760 tỷ nhân dân tệ, tăng tương ứng 10,3% và 12,3% so với cùng kỳ; trong ba quý đầu năm 2025, mức tăng trưởng về số lượng khách và doanh thu du lịch của Tây An so với cùng kỳ tiếp tục mở rộng lên 15,2% và 18,7%, số lượng khách nhập cảnh và tổng chi tiêu lần lượt tăng 75,61% và 79,04%, quy mô thị trường tiếp tục tăng.

Là một trong 4 công ty niêm yết trong lĩnh vực văn hóa - du lịch của tỉnh Thiểm Tây, tài nguyên thương hiệu của Tây An Du Lịch không hề kém cạnh. Chuỗi sản phẩm của thương hiệu khách sạn “Xi Lữ Vạn Áo” trải rộng trên toàn quốc ở 6 tỉnh và 12 thành phố, sở hữu 66 cơ sở khách sạn và nhà nghỉ (bao gồm các dự án đã ký hợp đồng chờ khai trương); mảng công ty lữ hành có các doanh nghiệp như Xi An Trung Lữ, Xi An Hải Ngoại… nằm trong top 10 công ty lữ hành của tỉnh Thiểm Tây. Năm 2024, lượng khách nhập cảnh đón là 3,3 vạn lượt, vững vàng ở nhóm dẫn đầu toàn tỉnh.

Tuy nhiên, tình trạng tiếp tục thua lỗ khiến Tây An Du Lịch khó có thể nắm bắt đầy đủ các lợi ích mà sự phục hồi của ngành mang lại. Dữ liệu báo cáo tài chính cho thấy, trong giai đoạn 2022 đến 2024, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của công ty lần lượt là -1,67 tỷ nhân dân tệ, -1,54 tỷ nhân dân tệ và -2,60 tỷ nhân dân tệ; vốn chủ sở hữu thuộc về cổ đông công ty mẹ vào cuối từng kỳ lần lượt là 6,51 tỷ nhân dân tệ, 4,97 tỷ nhân dân tệ và 2,37 tỷ nhân dân tệ, thể hiện xu hướng suy giảm liên tục. Theo dự báo kết quả hoạt động năm 2025 của công ty, dự kiến cả năm lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ ở mức -2,90 tỷ nhân dân tệ đến -2,37 tỷ nhân dân tệ; nếu tiếp tục thua lỗ, có thể khiến cuối năm 2025 vốn ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là số âm, từ đó dẫn đến việc cổ phiếu công ty bị Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến áp dụng cảnh báo rủi ro bị hủy niêm yết.

Đối với Tây An Du Lịch, huy động vốn lần này vừa là “tiền cứu mạng” để xử lý rủi ro tài chính ngắn hạn, vừa là “tiền phát triển” để cung cấp năng lực nâng cấp cho hoạt động kinh doanh chính. Công ty cho biết, việc rót vốn từ đợt tăng vốn sẽ tạo nền tảng vững chắc để công ty nắm bắt cơ hội chiến lược trong lĩnh vực văn hóa - du lịch. Tuy nhiên, “truyền máu” rốt cuộc không thể thay thế “tạo máu”. Việc tận dụng cơ hội từ đợt tăng vốn này để xoay chuyển tình trạng thua lỗ và hiện thực hóa các lợi ích của sự phục hồi trong ngành sẽ là bài kiểm tra then chốt cho sự phát triển trong tương lai của doanh nghiệp du lịch niêm yết lâu năm này.

Điều được nhà đầu tư quan tâm là, lần tăng vốn này có thể làm pha loãng quyền lợi tức thì của cổ đông. Ngoài ra, lần phát hành này còn cần thông qua thẩm tra của SZSE và nhận được sự đồng ý đăng ký từ Ủy ban Chứng giám Trung Quốc (CSRC); liệu cuối cùng có thông qua thẩm tra hay không, và thời điểm nhận được quyết định đồng ý đăng ký, vẫn còn tính không chắc chắn.