Các vết nứt trong "dầu mỏ đô la" đã xuất hiện, liệu nhân dân tệ có thể tận dụng cơ hội để vươn lên?

Đầu tư cổ phiếu hãy xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Kim Qilin, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai thác các chủ đề và cơ hội tiềm năng!

Phóng viên tin tức Jiemian | Lưu Đinh

Khi tình hình căng thẳng giữa Mỹ với Israel và Iran liên tục leo thang, giá dầu duy trì ở mức cao, các cuộc thảo luận về việc “nền tảng của hệ thống petrodollar” bị lung lay và “petro nhân dân tệ” (dầu tệ nhân dân tệ) đón cơ hội lịch sử lại một lần nữa được nhắc đến.

Điểm bùng nổ mới nhất của chủ đề này xuất phát từ một báo cáo nghiên cứu của Ngân hàng Deutsche. Báo cáo cho rằng, tác động dài hạn của xung đột với Iran đối với đồng USD có thể nằm ở việc nó kiểm nghiệm nền tảng của hệ thống “petrodollar”. Khi Mỹ không còn cần dầu ở Trung Đông nữa, khi các quốc gia vùng Vịnh bắt đầu tìm kiếm thanh toán bằng đồng tiền không phải USD, khi nguồn năng lượng toàn cầu tăng tốc chuyển sang bản địa hóa và năng lượng tái tạo, địa vị của USD như đồng tiền dự trữ có thể phải đối mặt với một “cơn bão hoàn hảo”, và điều này vừa vặn tạo chất xúc tác then chốt cho “petro nhân dân tệ”.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng trong 10 năm tới có thể nhìn thấy trước, địa vị “petrodollar” có thể khó bị lung lay, nhưng các thực tiễn thanh toán phi USD của các nước sản xuất dầu bị trừng phạt, nỗ lực của các nước sản xuất dầu chủ chốt như Saudi trong việc thăm dò cơ chế thanh toán đa dạng, và việc nhân dân tệ tiếp tục quốc tế hóa sẽ dần làm suy yếu tác động mang tính độc quyền của USD đối với thương mại năng lượng toàn cầu.

“Petrodollar” được hình thành vào những năm 1970 của thế kỷ 20. Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, Mỹ đã từng bước xác lập thông qua việc đạt được sắp xếp chiến lược với Saudi Arabia. Trọng tâm của nó là: Mỹ cung cấp sự bảo hộ quân sự, nguồn cung vũ khí và hỗ trợ chính trị cho Saudi, đổi lại Saudi cam kết xuất khẩu dầu của mình lấy USD làm đồng tiền định giá và thanh toán, đồng thời đầu tư phần lớn nguồn thu từ dầu vào các tài sản USD như trái phiếu chính phủ Mỹ, qua đó tạo ra dòng hồi lưu USD. Từ đó về sau, các nước thành viên của Hội đồng Hợp tác các quốc gia Ả Rập vùng Vịnh (GCC) và các quốc gia sản xuất dầu khác thuộc Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) nhìn chung cũng áp dụng thanh toán bằng USD; USD gắn sâu với dầu, hình thành một vòng khép kín toàn cầu về thương mại dầu: thanh toán bằng USD và thặng dư hồi lưu về Mỹ.

“Petrodollar” thúc đẩy việc “đô la hóa” chuỗi giá trị toàn cầu, qua đó cung cấp một trụ đỡ quan trọng cho sự thống trị của quyền lực USD. Tuy nhiên, hệ thống này từ trước khi xung đột Trung Đông lần này nổ ra đã xuất hiện các vết nứt. Điều này thể hiện ở:

• Vị thế năng lượng của Mỹ đảo chiều, trọng tâm dầu mỏ Trung Đông dịch chuyển sang phía Đông. Mỹ nhờ cuộc cách mạng dầu đá phiến đạt được độc lập về năng lượng, không còn là khách hàng mua dầu lớn nhất ở Trung Đông. Dữ liệu của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ cho thấy, vào tháng 9/2019, lần đầu tiên Mỹ trở thành quốc gia xuất khẩu ròng dầu thô và các sản phẩm dầu. Đồng thời, châu Á đã trở thành điểm đến chính cho xuất khẩu dầu của Trung Đông. Dữ liệu của Deutsche Bank cho thấy hiện nay 85% dầu thô của Trung Đông được bán sang châu Á, và lấy Saudi làm ví dụ: lượng xuất khẩu dầu của nước này sang Trung Quốc đã gấp hơn 4 lần lượng xuất khẩu sang Mỹ.
• Các nước sản xuất dầu như Nga và Iran chịu lệnh trừng phạt của Mỹ về cơ bản đã giao dịch dầu bên ngoài hệ thống USD. Xuất khẩu dầu của Nga chủ yếu sử dụng thanh toán bằng đồng Ruble và nhân dân tệ, Iran cũng thúc đẩy định giá và thanh toán bằng các đồng tiền không phải USD như nhân dân tệ, qua đó tiếp tục làm suy yếu địa vị độc quyền của USD trong thương mại năng lượng.
• Saudi thúc đẩy tự chủ chiến lược, thăm dò các con đường thanh toán đa dạng. Saudi đang tích cực thúc đẩy “Tầm nhìn 2030” để giảm sự phụ thuộc vào kinh tế dầu và tăng cường tự chủ chiến lược. Trong lĩnh vực quốc phòng, Saudi dự kiến đến năm 2030, tỷ lệ nội địa hóa chi tiêu quân sự sẽ tăng từ 4% năm 2018 lên hơn 50%. Trong lĩnh vực tài chính, vào tháng 6/2024 Saudi chính thức gia nhập Dự án Cầu tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương đa phương (Project mBridge). Dự án này được Trung tâm Đổi mới của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế phối hợp với Viện Nghiên cứu Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, Ngân hàng Trung ương Thái Lan và Ngân hàng Trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đồng khởi xướng vào năm 2021, nhằm xây dựng một nền tảng thanh toán xuyên biên giới cho tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương đa phương dựa trên công nghệ sổ cái phân tán. Tính đến tháng 11/2025, nền tảng mBridge đã xử lý 4047 giao dịch, tổng giá trị giao dịch đạt 554,9 tỷ USD, trong đó tỷ trọng nhân dân tệ kỹ thuật số chiếm hơn 95%. Nền tảng này cung cấp cho các nước thành viên các lựa chọn thanh toán xuyên biên giới không phụ thuộc vào hệ thống SWIFT.

Deutsche Bank cho rằng, xung đột hiện tại tiếp tục phơi bày sâu hơn các vết nứt căn bản của “petrodollar”, làm lung lay nền tảng cốt lõi của cơ chế “an ninh đổi lấy định giá dầu”. Điều này thể hiện ở: trong xung đột, các tài sản và căn cứ quân sự của Mỹ ở khu vực Vịnh đã bị tấn công, cơ sở hạ tầng dầu mỏ ở khu vực Vịnh cũng bị giáng đòn; khi eo biển Hormuz bị đóng, năng lực của Mỹ để bảo đảm an ninh trên biển nhằm duy trì dòng chảy dầu mỏ toàn cầu phải chịu thách thức. Đồng thời, có thông tin cho rằng Iran đang đàm phán với nhiều quốc gia, và điều kiện để tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz có thể kèm thanh toán tiền dầu bằng nhân dân tệ. Báo cáo suy luận rằng, cuộc xung đột này có thể trở thành chất xúc tác then chốt làm xói mòn vị thế thống trị của petrodollar và mở ra thời đại “petro nhân dân tệ”.

Hệ thống “petro nhân dân tệ” được hình thành vào tháng 3/2018. Khi đó, các hợp đồng tương lai dầu thô định giá bằng nhân dân tệ đã chính thức được niêm yết và giao dịch tại Trung tâm Giao dịch Năng lượng Quốc tế Thượng Hải, đánh dấu sự ra đời của thị trường tương lai dầu thô định giá bằng nhân dân tệ đầu tiên trên thế giới. Trước đó, giao dịch hợp đồng tương lai dầu thô trên toàn cầu trong thời gian dài bị độc quyền bởi WTI (WTI—crude oil trung cấp ở Texas Tây của Mỹ) của Sở giao dịch hàng hóa New York và Brent của Sở giao dịch hàng hóa liên lục địa London (ICE). Cả hai đều dùng USD để định giá và thanh toán. Việc ra mắt hợp đồng tương lai dầu thô của Trung Quốc lần đầu tiên mang đến cho thương mại dầu mỏ toàn cầu một lựa chọn định giá và thanh toán ngoài USD.

Giáo sư trường Đại học Dầu khí Trung Quốc (Bắc Kinh) Khoa Kinh tế và Quản lý, đồng thời là Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Chính sách và Pháp luật Dầu khí, ông Chen Shouhai, cho biết với Jiemian News rằng quan điểm của Deutsche Bank thực sự nhạy bén trong việc nắm bắt một số thay đổi bề mặt, nhưng lại bỏ qua hiện thực sâu xa hỗ trợ hệ thống petrodollar. Ông chỉ ra rằng “an ninh đổi lấy USD” là hiệp ước cốt lõi khiến hệ thống petrodollar vận hành trong dài hạn; từ góc nhìn của cuộc xung đột Trung Đông lần này, các hành động của Iran đối với Israel và các mục tiêu liên quan về bản chất là đòn phản trả thụ động dưới áp lực liên tục từ Mỹ và Israel, phạm vi tấn công, mức độ đánh đòn và tác động lan tỏa thực tế đều được kiềm chế ở mức rất cao; Mỹ vẫn giữ ưu thế quân sự và an ninh áp đảo ở Trung Đông.

Chen Shouhai cũng cho biết, việc các nước sản xuất dầu thúc đẩy đa dạng hóa thanh toán dầu vừa là lựa chọn chính trị, vừa là nhu cầu sống còn cứng rắn, hai yếu tố đan xen với nhau ở mức độ cao và hoàn cảnh giữa các quốc gia khác nhau là rất rõ rệt. Ở tầng diện chính trị, việc tiếp tục sử dụng thanh toán bằng USD về bản chất là thỏa hiệp chi phí thấp nhằm tránh đối đầu trực tiếp với hệ thống tài chính và an ninh do Mỹ dẫn dắt; đối với đa số nước sản xuất dầu, đây là lựa chọn thực tế để duy trì môi trường bên ngoài ổn định. Ở tầng diện nhu cầu sống còn, việc Mỹ thường xuyên sử dụng công cụ trừng phạt tài chính—đóng băng tài sản ở nước ngoài của nước khác, hạn chế kênh SWIFT—đã thực sự làm tổn hại uy tín của USD. Ví dụ về việc tài sản ngoại hối của Nga bị đóng băng khiến mọi nước xuất khẩu năng lượng nhận ra rằng phụ thuộc quá mức vào USD đồng nghĩa với việc đặt của cải quốc gia và mạch sống thương mại vào rủi ro có thể bị kiểm soát từ bên ngoài; do đó đa dạng hóa thanh toán đã trở thành một biện pháp phòng hộ rủi ro cần thiết.

Giám đốc điều hành Viện Nghiên cứu Kinh tế Trung Quốc về các-bbon hóa (carbon neutrality) và hội nhập kinh tế đối ngoại của Đại học Ngoại thương Trung Quốc, ông Dong Xiucheng, cũng nói với Jiemian News rằng petrodollar được xây dựng trên nền tảng tính thanh khoản toàn cầu của USD, hệ thống tài chính trưởng thành và sức ảnh hưởng của quân sự lẫn thương mại đối với nước Mỹ; các hỗ trợ cấu trúc này trong ngắn hạn khó có thể được thay thế. Tuy nhiên, sự bất ổn của cung ứng năng lượng toàn cầu và việc USD thường xuyên được dùng như công cụ trừng phạt đang khiến nhiều nước sản xuất dầu phải đối mặt với rủi ro của một đồng tiền đơn nhất, từ đó thúc đẩy việc thanh toán trong thương mại năng lượng hướng tới đa dạng hóa. Nhờ quy mô nhập khẩu dầu rất lớn của Trung Quốc và giá trị đồng tiền ổn định, nhân dân tệ có thể giành được tỷ trọng lớn hơn trong tiến trình này.

Nhà phân tích Wang Wenhu của Hồng Nguyên Futures (宏源期货) lại đưa ra một góc nhìn khác, cho thấy cùng một sự kiện trong ngắn hạn và dài hạn có thể tạo ra hiệu ứng hoàn toàn ngược nhau. Ông nói với Jiemian News rằng về ngắn hạn, xung đột Mỹ-Iran không những không làm suy yếu USD, mà còn củng cố petrodollar.

“Xung đột quân sự và đàm phán giữa Mỹ và Israel với Iran vẫn có mức độ bất định lớn. Giá dầu và khí đốt dự kiến sẽ duy trì ở mức cao. Do dự trữ chiến lược dầu mỏ có hạn, nhiều quốc gia buộc phải chi thêm USD để mua dầu, dẫn đến căng thẳng thanh khoản USD trên thị trường.” Wang Wenhu nói rằng dữ liệu của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho thấy, tính đến ngày 25/3, chỉ số áp lực mang tính hệ thống trên thị trường tài chính khu vực đồng euro đã tăng vọt từ 0.0087 ngày 25/2 lên 0.0624; cùng kỳ, chỉ số này ở Anh tăng từ 0.0075 lên 0.1028. Trong bối cảnh đó, các ngân hàng trung ương như Thổ Nhĩ Kỳ bắt đầu bán tháo vàng, trái phiếu Mỹ, cổ phiếu Mỹ… để đổi lấy USD.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng, sự trỗi dậy của “petro nhân dân tệ” không chỉ dựa vào “chất xúc tác” địa chính trị bên ngoài, mà còn phụ thuộc vào tiến trình cải cách tài chính mang tính bản chất được thúc đẩy vững chắc trong nội bộ Trung Quốc.

Nói ngắn gọn, sự phát triển của petro nhân dân tệ phải đối mặt với ba thách thức sâu tầng: thứ nhất, tài khoản vốn chưa được mở hoàn toàn. Nhân dân tệ ở phần tài khoản vốn vẫn chưa đạt được khả năng chuyển đổi hoàn toàn; nhân dân tệ do các bên ở nước ngoài nắm giữ không thể tự do chuyển đổi, khiến nhà đầu tư quốc tế còn do dự khi nắm giữ nhân dân tệ; thứ hai, hiệu ứng mạng chưa đủ. Mạng lưới toàn cầu hình thành của petrodollar trong nửa thế kỷ là “hào lũy thực sự”—USD không chỉ là đồng tiền thanh toán mà còn là công cụ phổ dụng để định giá, dự trữ, tài trợ và đầu tư. Trong khi đó, tỷ trọng hàng hóa và dịch vụ được định giá bằng nhân dân tệ trong thương mại toàn cầu chỉ khoảng 3%. Hệ thống thanh toán xuyên biên giới bằng nhân dân tệ (CIPS) xử lý khối lượng còn xa không bằng SWIFT; chi phí đổi tiền cao. Thứ ba, độ sâu của “bể tài sản” và tính thanh khoản chưa đủ. Đến cuối năm 2025, tài sản nhân dân tệ nắm giữ ở nước ngoài đã vượt 10 vạn tỷ Nhân dân tệ, nhưng so với USD thì vẫn còn cách biệt lớn—chỉ riêng dự trữ ngoại hối USD mà chính phủ các nước khác nắm giữ (không bao gồm khối tư nhân) đã vượt 7 nghìn tỷ USD. Sự chênh lệch giữa nhân dân tệ và USD là rất lớn về chiều sâu, tính thanh khoản và mức độ phong phú của các công cụ trên thị trường trái phiếu, cổ phiếu và phái sinh. Ý chí và năng lực của các ngân hàng trung ương và tổ chức trên thế giới trong việc phân bổ nhân dân tệ là hữu hạn.

Chen Shouhai nhấn mạnh, cốt lõi của sự thống trị của USD không phải là “dầu phải được định giá bằng USD”, mà nằm ở sự phụ thuộc mang tính hệ thống của thế giới vào giao dịch, thanh toán, dự trữ và đầu tư bằng USD, cùng với chiều sâu, tính thanh khoản và độ an toàn của thị trường tài sản USD. Hiện tại, chưa có đồng tiền nào khác có thể tạo ra sự thay thế toàn diện.

Dong Xiucheng cho rằng, petronhân dân tệ còn vướng các hạn chế như phạm vi sử dụng xuyên biên giới có giới hạn, mức độ mở cửa của thị trường tài chính chưa đủ, và các công cụ phòng hộ rủi ro đi kèm chưa hoàn thiện. Đối với điều này, ông đưa ra bốn đề xuất để phát triển petronhân dân tệ: một là mở rộng thanh toán bằng nhân dân tệ và hoán đổi tiền tệ với các nước sản xuất dầu, tạo thành một vòng khép kín thương mại ổn định; hai là hoàn thiện hệ thống định giá và giao nhận hợp đồng tương lai dầu thô bằng nhân dân tệ, nâng cao tính thanh khoản và mức độ tham gia quốc tế; ba là đẩy nhanh việc phổ cập CIPS, kết hợp các sản phẩm tài chính định giá bằng nhân dân tệ để tăng ý nguyện nắm giữ; bốn là từng bước thúc đẩy mở cửa tài chính, nâng cao khả năng chuyển đổi của nhân dân tệ và làm phong phú nguồn cung các công cụ phòng hộ rủi ro.

Ngoài ra, các nhà phân tích cũng gợi ý tiếp tục mở rộng các kịch bản ứng dụng của nhân dân tệ tại các quốc gia thuộc “Vành đai và Con đường” cùng xây dựng, đồng thời thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ một cách thận trọng và vững chắc. Cụ thể, việc mở rộng việc sử dụng nhân dân tệ trong thương mại hàng hóa cơ bản, tài trợ cơ sở hạ tầng và hợp tác chuỗi công nghiệp sẽ giúp nuôi dưỡng chức năng tiền tệ quốc tế của nhân dân tệ, từ đó hình thành vòng tuần hoàn tốt “thương mại—đầu tư—tiền tệ”.

		Tuyên bố của Sina: Tin này là do Sina đăng tải lại từ các phương tiện truyền thông hợp tác của Sina; việc Sina đăng tải bài viết nhằm mục đích truyền tải thêm thông tin, và không có nghĩa là đồng ý với quan điểm của các bên hoặc xác nhận những gì được mô tả. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không cấu thành khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư tự chịu rủi ro khi thực hiện theo đó.

Nhiều thông tin, diễn giải chính xác, tất cả có trên ứng dụng tài chính Sina

Người phụ trách: Cao Jia