Báo cáo nghiên cứu khai thác vàng | Guosheng Securities: Duy trì xếp hạng "Mua" cho Đông Hoa Khoa học, lạc quan về tăng trưởng EPC hóa chất than và cải thiện lợi nhuận thực nghiệp

Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán Guosheng cho biết, Công nghệ Đông Hoa hoàn nhập dự phòng giảm giá để gia tăng lợi nhuận, và đánh giá tích cực đối với việc EPC hóa chất than tăng mạnh & lợi nhuận mảng sản xuất kinh doanh cải thiện. Năm 2025, công ty đạt doanh thu 100 tỷ nhân dân tệ, tăng 13%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 5,3 tỷ nhân dân tệ, tăng 30%, tốc độ tăng lợi nhuận cao hơn tốc độ tăng doanh thu chủ yếu do số tiền hoàn nhập dự phòng phải thu khó đòi lớn. Hoạt động kinh doanh chính về hóa chất tăng trưởng vững chắc, sản lượng ethylene glycol tăng lên thúc đẩy mảng sản xuất kinh doanh tăng trưởng cao. Xét theo khu vực, doanh thu nội địa/ở nước ngoài lần lượt là 95/5 tỷ nhân dân tệ, tăng 9%/429%, các dự án hải ngoại dần được chuyển đổi. Cả năm ký mới hợp đồng nhìn chung ổn định, mảng hải ngoại và mảng sản xuất kinh doanh đạt đột phá, nguồn dự trữ đơn hàng trong hợp đồng chờ thực hiện dồi dào. Công ty tập trung phát lực đa lĩnh vực trong hóa chất than và năng lượng xanh - năng lượng hóa, nguồn lực tài nguyên dự án tiềm năng phong phú. Ngoài ra, gần đây giá ethylene glycol tăng mạnh, lợi nhuận mảng sản xuất kinh doanh dự kiến sẽ có đòn bẩy để bộc lộ. Xét việc nguồn dự trữ đơn hàng hiện có dồi dào của công ty, các đơn hàng tiềm năng mảng dự án kỹ thuật trong giai đoạn sau cũng dồi dào, lợi nhuận mảng sản xuất kinh doanh được kỳ vọng sẽ cải thiện; dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty giai đoạn 2026-2028 lần lượt là 5,6/6,2/6,9 tỷ nhân dân tệ, tăng 4%/12%/11%. Với giá hiện tại, hệ số PE tương ứng lần lượt là 16/14/13 lần, duy trì khuyến nghị “Mua vào”.