Chuyên gia: Các tổ chức sẽ tham gia, vàng trung hạn trở nên hấp dẫn hơn, trong khi bạc đối mặt với thách thức

            Chuyên mục nổi bật
            
            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm báo giá
Dòng tiền vào/ra
Giao dịch mô phỏng
        

        Ứng dụng khách

Nguồn tin: Tonghuan Finance

Vàng có thể trong ngắn hạn phải đối mặt với lực cản do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang ở mức cao, nhưng nguyên nhân sâu xa khiến lợi suất tăng sẽ khiến vàng trong trung và dài hạn trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Còn bạc thì có thể phải đối mặt với nhiều thách thức hơn, vì xung đột với Iran khiến triển vọng tăng trưởng kinh tế bị bao phủ bởi bóng mờ, đồng thời kìm hãm nhu cầu công nghiệp. Đây là quan điểm của đối tác quản lý cấp cao của công ty Sprott (Sprott Inc.), Ryan McIntyre. Trước đó vào đầu tuần trước, McIntyre đã một lần nữa nhấn mạnh quan điểm rằng nhu cầu đầu tư vàng quy mô lớn tiếp theo sẽ đến từ việc tổ chức mua vào trên diện rộng.

McIntyre nói: “Tôi vẫn cho rằng, xét một cách tổng thể, làn sóng nhu cầu này vẫn chưa đến. Rõ ràng là vài năm trước, các ngân hàng trung ương đã bắt đầu hành động trước. Đến giai đoạn giữa năm 2024, nhu cầu bắt đầu chuyển nhiều hơn sang nhà đầu tư cá nhân, và một phần tổ chức tham gia thông qua quỹ giao dịch hối đoái (ETF). Sau đó, tại cuộc họp Jackson Hole vào cuối mùa hè năm ngoái, thị trường bắt đầu xuất hiện các tín hiệu giảm lãi suất, điều này đã đẩy giá vàng tăng liên tục cho đến khi xung đột Iran xảy ra gần đây.”

Mặc dù kể từ cuối tháng 1, giá vàng đã giảm rõ rệt, đặc biệt là trong vài tuần đầu sau khi chiến tranh Iran bùng nổ, McIntyre cho rằng các yếu tố thúc đẩy dài hạn hỗ trợ đà tăng của vàng từ năm 2022 vẫn không thay đổi.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tạo lực cản ngắn hạn

McIntyre cho biết: “Nhìn từ góc độ của vàng, thứ thực sự thay đổi duy nhất là chi phí cơ hội, thường được đo bằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Ở khía cạnh này đúng là có sự thay đổi, vì kể từ khi xung đột bắt đầu thì lợi suất đã tăng, do đó một số người đương nhiên sẽ chuyển sang các công cụ có tính thanh khoản mạnh hơn, trong trường hợp này là đồng USD. Nhưng theo tôi, điều đó không làm thay đổi lý do cốt lõi để đưa vàng vào danh mục đầu tư.”

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, chi phí cơ hội được đo bằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đủ để khiến những người mua vàng ở rìa tạm hoãn đầu tư, ít nhất là hiện tại.

McIntyre chỉ ra: “Nếu bạn nắm giữ trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vào tháng 1, thì đến hôm nay, lợi suất đã tăng khoảng 30 đến 40 điểm cơ bản. Vì vậy, trong khoảng thời gian đó, giá trị trái phiếu bạn nắm giữ sẽ bị lỗ khoảng 3% đến 4%. Xét rằng mọi người thường xem trái phiếu chính phủ là tài sản rất ổn định, thì mức lỗ này đã là khá lớn.”

Ông cho biết thêm: “Triển vọng dài hạn về điều kiện tài chính của chúng tôi không được cải thiện, mà ngược lại đang xấu đi. Trong mọi kịch bản mà chúng ta có thể dự đoán, chính phủ rất có khả năng sẽ cần in thêm tiền. Và điều đó sẽ có lợi cho vàng, nhưng bất lợi cho việc nắm giữ trái phiếu.”

Vì sao các tổ chức vẫn chưa vào cuộc quy mô lớn quá chậm?

Điều gây băn khoăn hơn cả việc nhà đầu tư do dự mua vàng trong bối cảnh hiện tại là: sau nhiều năm liền vàng tăng mạnh, tại sao các nhà đầu tư tổ chức ban đầu lại không tham gia nhiều vào giao dịch vàng. McIntyre cho rằng điều này chủ yếu là do các tổ chức thiếu kiến thức chuyên môn liên quan, cùng với việc các công cụ đầu tư khác mà họ quen hơn đang hoạt động tốt.

McIntyre nói: “Tôi nghĩ có hai lý do chính khiến các tổ chức do dự. Một trong số đó là, rất ít tổ chức trong lĩnh vực hàng hóa có nhiều kiến thức chuyên môn, và tôi coi vàng là một loại hình tài sản độc lập, tôi không nghĩ mọi người trong các lĩnh vực đó có đủ chuyên môn nội bộ. Một số tổ chức, cho đến tận khoảng cuối năm 2015, vẫn còn nắm giữ kiến thức liên quan, nhưng khi đó, toàn bộ lĩnh vực hàng hóa đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Kết quả là nhiều tổ chức đã mất đi nguồn dự trữ kiến thức trong lĩnh vực này—dù là ngân hàng, nhà quản lý vốn tổ chức hay quỹ hiến tặng—họ cơ bản đã “xóa sạch” (nếu trước đó có phơi nhiễm) toàn bộ vị thế hàng hóa và vị thế vàng. Vì vậy, họ thiếu kiến thức nội bộ để chủ động đưa ra quyết định mua vào.”

Ông bổ sung: “Về mặt nghề nghiệp, tôi nghĩ ‘không làm gì’ thường dễ hơn ‘thực hiện hành động’. Chắc chắn đây là một phần của lý do.”

Kết quả tốt của thị trường chứng khoán trở thành rào cản đối với vàng của tổ chức

Một nguyên nhân chính khác khiến nhà đầu tư tổ chức chưa chuyển sang vàng là: ngay cả khi vàng đã vượt trội hơn các nhóm tài sản chủ chốt khác trong vài năm gần đây, họ cũng không nhất thiết phải làm vậy. Tài sản mà họ quen nhất là cổ phiếu, và trong nhiều năm thị trường bò của vàng, cổ phiếu vẫn luôn hoạt động rất tốt.

McIntyre nói: “Kết quả của cổ phiếu rất tốt, vì vậy họ không bị buộc phải cân nhắc tài sản khác. Điều này đúng trong hầu hết thời gian, ví dụ như từ năm 2015. Tôi nghĩ mọi người sẽ tiếp tục do dự, cho đến cuối cùng—trừ khi họ cảm thấy mình bị buộc phải đưa ra quyết định.”

Ông bổ sung: “Họ sẽ cố gắng trì hoãn quyết định đó lâu nhất có thể, hoặc cho đến khi các ví dụ điển hình như chỉ số S&P 500 không còn hiệu quả và bắt đầu đảo chiều. Tôi nghĩ đây có thể là yếu tố buộc họ phải thực sự hành động.”

Sự không chắc chắn của nhu cầu công nghiệp khiến triển vọng bạc phức tạp hơn

Nói về bạc, McIntyre cho biết, tình hình của kim loại màu này có thể còn phức tạp hơn, vì thuộc tính nhu cầu công nghiệp mạnh của nó tạo thêm một lớp không chắc chắn cho mọi dự báo trung hạn.

McIntyre nói: “Vẫn dự kiến năm nay sẽ xảy ra tình trạng thiếu bạc, tức là nhu cầu lại vượt cung. Đây sẽ là năm thứ sáu liên tiếp. Đây chính là bối cảnh về cơ bản. Xét từ góc độ nhu cầu công nghiệp, khi xảy ra những sự kiện tương tự, hiển nhiên cần lo ngại về tình hình kinh tế và ý chí cũng như năng lực chi tiêu của người dân, vì vậy trong ngắn hạn giá có thể chịu áp lực do nhu cầu công nghiệp tiềm năng giảm.”

Đối với nhu cầu đầu tư, McIntyre nhìn thấy hai lực lượng đối nghịch. Ông nói: “Ít nhất trong ngắn hạn, chúng ta rõ ràng thấy lợi suất tăng, và điều đó là tiêu cực đối với bạc. Nhưng mặt khác, bạc cũng có một số đặc tính phân tán rủi ro và là công cụ tiền tệ, đây là yếu tố tích cực. Tuy nhiên, trong trường hợp của bạc, ít nhất là trong ngắn hạn, trọng số của việc nhu cầu suy yếu và lãi suất tăng lớn hơn bất kỳ lợi ích an toàn hoặc phân tán rủi ro nào mà người ta kỳ vọng nhận được từ bạc như một công cụ tiền tệ.”

McIntyre cũng đồng ý rằng, trừ khi vàng một lần nữa bắt đầu tăng rõ rệt, thì bạc khó có khả năng thu hút lại sự quan tâm của nhà đầu tư.

Ông nói: “Tôi dự kiến vàng vẫn sẽ dẫn dắt đà tăng của bạc.”

Nhìn chung, Ryan McIntyre cho rằng, mặc dù trong ngắn hạn chịu áp lực như lợi suất tăng, nhưng nền tảng cơ bản dài hạn của vàng vẫn vững chắc, và làn sóng mua vào quy mô lớn của các tổ chức vẫn đang trên đường; còn bạc thì cần chờ vàng lấy lại đà tăng, đồng thời phải đối mặt với những thách thức bổ sung có thể đến từ việc nhu cầu công nghiệp suy giảm.

Biểu đồ giá vàng giao ngay theo ngày Nguồn: Yi Hutong Giờ Bắc Kinh ngày 30/3 lúc 10:49 Giá vàng giao ngay hiện báo 4490.23 USD/ounce

 Nền tảng hợp tác lớn của Sina Mở tài khoản giao dịch tương lai An toàn nhanh chóng có đảm bảo

Rất nhiều thông tin, diễn giải chính xác, tất cả có trên ứng dụng Sina Finance

Biên tập: Chu Hê Nan