Chiến tranh Iran gây ra khủng hoảng thanh khoản toàn cầu, trái phiếu Mỹ và vàng xuất hiện hiện tượng "ngủ yên" của các nhà tạo lập thị trường

Mục chuyên mục nóng

            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm báo giá thị trường
Dòng tiền vào/ra
Giao dịch mô phỏng
        

        Ứng dụng khách

Nguồn tin: Huitong Tài chính

Chiến tranh Iran tiếp tục leo thang đã khiến thị trường tài chính toàn cầu rơi vào tình trạng hỗn loạn đáng kể. Thái độ của nhà đầu tư và các nhà tạo lập thị trường đối với việc gánh rủi ro đang trở nên thận trọng hơn; từ trái phiếu chính phủ Mỹ, vàng đến ngoại hối, các thị trường trọng điểm đều bị ảnh hưởng, khiến mức độ khó khăn của giao dịch tăng lên và chi phí rõ rệt đi lên. Hiện tượng này đang được các cơ quan quản lý đặc biệt quan tâm sát sao.

Sự không chắc chắn về địa chính trị do chiến tranh gây ra và sự gián đoạn nguồn cung năng lượng, cùng lúc đẩy cao mức độ biến động của thị trường; các nhà tạo lập thị trường không muốn tiếp nhận các vị thế lớn, dẫn đến việc hai bên mua và bán khó khớp lệnh.

Trong gần một tháng, vàng đã giảm mạnh từ vùng cao; đây là một đợt điều chỉnh khá quyết liệt. Vào thứ Hai (ngày 30 tháng 3) trong phiên châu Âu, vàng giao ngay dao động đi lên, hiện đang giao dịch quanh mức 4530 USD mỗi ounce, mức tăng trong ngày khoảng 0.8%. Dù có nhịp hồi ở vùng thấp, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với đầu tháng; trong ngắn hạn, thị trường đang ở giai đoạn phục hồi biến động cao. Các yếu tố chính vẫn là địa chính trị, kỳ vọng lạm phát và diễn biến của đồng USD.

Chi phí giao dịch tăng và thanh khoản thắt chặt

Trong bốn tuần qua, nhà đầu tư thường xuyên khó nhận được báo giá kịp thời hoặc hoàn tất giao dịch suôn sẻ. Các nhà tạo lập thị trường lo ngại rằng các vị thế lớn mà họ nhận sẽ nhanh chóng biến thành thua lỗ khó có thể đóng (không thể thanh lý), vì vậy họ yêu cầu nhà giao dịch kiên nhẫn hơn và có xu hướng chia lệnh lớn thành các lệnh thực hiện với quy mô nhỏ hơn.

Rajeev De Mello, Giám đốc đầu tư của GAMA Asset Management, cho biết chênh lệch giá mua-bán đã mở rộng đáng kể, khiến quy mô nắm giữ của các thành viên thị trường nhìn chung giảm đi. Thanh khoản thắt chặt tiếp tục khuếch đại sự dao động về giá, tạo thành một vòng luẩn quẩn.

Thị trường trái phiếu Mỹ xuất hiện vết nứt rõ rệt

Rủi ro lạm phát tăng cao khiến nhà đầu tư chùn bước, gây thiệt hại nặng cho thị trường trái phiếu Mỹ. Theo dữ liệu của Morgan Stanley, chênh lệch giá mua-bán của trái phiếu Mỹ kỳ hạn hai năm mới phát hành trong tháng 3 đã mở rộng khoảng 27% so với tháng 2, phản ánh các nhà giao dịch đang thu mức phí bảo hiểm cao hơn để bù đắp rủi ro.

Tom di Galoma, Tổng giám đốc giao dịch lãi suất toàn cầu tại công ty môi giới-dealer Mischler Financial, cho biết nhiều tổ chức đang thua lỗ trên thị trường trái phiếu Mỹ, khiến cả bên mua lẫn bên bán đều giảm tham gia; thanh khoản vì thế tiếp tục suy giảm. Eli Carter, Chiến lược gia lãi suất tại Morgan Stanley (Mỹ), nhấn mạnh rằng dù khối lượng giao dịch vẫn cao, nhưng trong đó phần lớn là các giao dịch đóng vị thế hoặc giao dịch dừng lỗ.

Quỹ phòng hộ châu Âu bán tháo khiến biến động gia tăng

Tại châu Âu, việc các quỹ phòng hộ bán tháo nhanh trên thị trường trái phiếu đang trở thành bộ khuếch đại cho sự biến động. Ngân hàng trung ương Anh đặc biệt chú ý đến rủi ro này, vì trong những năm gần đây, tỷ trọng giao dịch của các quỹ phòng hộ trong thị trường trái phiếu chính phủ của Anh và khu vực đồng euro đã vượt quá 50%.

Các quỹ phòng hộ đã chịu thua lỗ lớn trên nhiều giao dịch, như đặt cược rằng Ngân hàng trung ương Anh sẽ giảm lãi suất, đường cong lợi suất trở nên dốc hơn và chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Italy với Đức vẫn được duy trì ở mức hẹp. Daniel Aksan, đồng phụ trách mảng kinh doanh lãi suất của Morgan Stanley tại EMEA, cho biết thanh khoản trên thị trường tương lai lãi suất ngắn hạn đã từng co lại nghiêm trọng xuống chỉ còn khoảng 10% so với mức bình thường, gợi nhớ đến thời kỳ dịch bệnh.

Hiện tượng các nhà tạo lập thị trường trên thị trường vàng vắng mặt

Vàng, như một tài sản trú ẩn truyền thống, sau khi ghi nhận mức tăng kỷ lục trong năm 2025, đã giảm mạnh trong tháng này. Mukesh Dave, Giám đốc đầu tư của Aravali Asset Management, quỹ đầu tư arbitrage toàn cầu, cho biết có những ngày giao dịch các nhà tạo lập thị trường thậm chí hoàn toàn vắng mặt, cho thấy họ không muốn gánh bất kỳ rủi ro giao dịch nào.

Mô tả của Dave phản ánh tâm lý ngại rủi ro phổ biến trên thị trường hiện tại: “Vào lúc này họ vừa không muốn kiếm tiền, cũng không muốn bị lỗ; nếu có thể lựa chọn, họ căn bản không muốn ở lại trong thị trường.”

Phân tích cơ chế lan truyền rủi ro trên thị trường

Nhà đầu tư vội vàng giảm rủi ro, chuyển sang tiền mặt, khiến số lượng người mua ngày càng hiếm, từ đó làm tăng thêm sự do dự của các nhà tạo lập thị trường. Bán tháo trái phiếu châu Âu mạnh mẽ, việc đặt cược tập trung của các quỹ phòng hộ thất bại và kỳ vọng lạm phát tăng lên tạo thành áp lực kép/đa tầng; cùng lúc đó, chúng đẩy chi phí giao dịch lên cao và làm giảm độ sâu thị trường.

Dù cho đến nay trật tự giao dịch vẫn tương đối ổn định, nhưng nếu xung đột tiếp tục leo thang hơn nữa hoặc giá năng lượng vẫn duy trì ở mức cao, khủng hoảng thanh khoản có thể tiếp tục xấu đi.

Tổng kết của biên tập viên

Chiến tranh Iran đã tác động lên thị trường tài chính toàn cầu thông qua hai kênh là rủi ro địa chính trị và giá năng lượng, dẫn đến chi phí giao dịch tăng và thanh khoản giảm rõ rệt. Các tài sản cốt lõi như trái phiếu Mỹ, trái phiếu châu Âu và vàng đều xuất hiện hiện tượng chênh lệch giá mở rộng và các nhà tạo lập thị trường thận trọng hơn; việc các quỹ phòng hộ bán tháo tập trung trong môi trường bất lợi lại càng làm khuếch đại biến động. Cơ quan quản lý cần theo dõi sát sao việc lan truyền rủi ro này; còn các bên tham gia thị trường cần cảnh giác rằng tình trạng thiếu thanh khoản có thể gây ra những phản ứng dây chuyền. Thời gian chiến tranh kéo dài và tiến trình đàm phán hòa bình sẽ là biến số then chốt quyết định tốc độ phục hồi của thị trường tài chính.

16:25 theo giờ Bắc Kinh, vàng giao ngay hiện ở mức 4532.14 USD/ounce.

 Mở tài khoản giao dịch tương lai trên nền tảng hợp tác Sina, an toàn và nhanh chóng, có đảm bảo

Nhiều thông tin quy mô lớn, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Zhu Hụ Nan