Lời khai của Chủ tịch Powell về Báo cáo Chính sách Tiền tệ bán niên gửi Quốc hội

Chủ tịch Powell đã trình bày những nhận xét giống hệt nhau trước Ủy ban về Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị, Thượng viện Hoa Kỳ, vào ngày 25 tháng 6 năm 2025.

Chủ tịch Hill, Thành viên cấp cao Waters và các thành viên khác của Ủy ban, tôi trân trọng cơ hội được trình bày Báo cáo về Chính sách Tiền tệ định kỳ nửa năm của Cục Dự trữ Liên bang.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn tập trung vững chắc vào việc đạt được các mục tiêu song nhiệm vụ của chúng tôi là việc làm tối đa và giá cả ổn định vì lợi ích của người dân Mỹ. Mặc dù mức độ không chắc chắn cao, nền kinh tế đang ở trong một vị thế vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp, và thị trường lao động ở mức hoặc gần mức việc làm tối đa. Lạm phát đã giảm đáng kể nhưng vẫn diễn ra cao hơn phần nào so với mục tiêu 2 phần trăm trong dài hạn mà chúng tôi hướng tới. Chúng tôi luôn chú ý đến các rủi ro đối với cả hai phía của nhiệm vụ song nhiệm vụ của mình.

Tôi sẽ xem xét tình hình kinh tế hiện tại trước khi chuyển sang chính sách tiền tệ.

**Tình hình Kinh tế Hiện tại và Triển vọng **

Dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế vẫn vững chắc. Sau khi tăng trưởng 2,5 phần trăm vào năm ngoái, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã giảm nhẹ trong quý đầu tiên, phản ánh những biến động trong xuất khẩu ròng, do các doanh nghiệp đưa hàng nhập khẩu về trước các khả năng áp thuế. Biến động bất thường này đã làm phức tạp việc đo lường GDP. Các khoản mua cuối cùng của khu vực tư nhân trong nước (PDFP)—không bao gồm xuất khẩu ròng, đầu tư vào tồn kho và chi tiêu của chính phủ—đã tăng với tốc độ vững chắc 2,5 phần trăm. Trong PDFP, tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng đã chậm lại, trong khi đầu tư vào thiết bị và tài sản vô hình đã phục hồi từ tình trạng yếu kém của quý IV. Tuy nhiên, các khảo sát đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp lại cho thấy sự suy giảm về tâm lý trong vài tháng gần đây và mức độ không chắc chắn cao hơn về triển vọng kinh tế, chủ yếu phản ánh các lo ngại liên quan đến chính sách thương mại. Vẫn chưa rõ những diễn biến này có thể ảnh hưởng như thế nào đến chi tiêu và đầu tư trong tương lai.

Trên thị trường lao động, điều kiện đã tiếp tục vững chắc. Số lượng việc làm trung bình tăng 124.000 mỗi tháng trong năm tháng đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp, ở mức 4,2 phần trăm vào tháng 5, vẫn thấp và đã duy trì trong một biên độ hẹp suốt năm qua. Tăng trưởng tiền lương tiếp tục chậm lại nhưng vẫn cao hơn lạm phát. Nhìn chung, một loạt chỉ số cho thấy điều kiện thị trường lao động đang cân bằng và phù hợp với mức việc làm tối đa. Thị trường lao động không phải là nguồn gây ra các áp lực lạm phát đáng kể. Các điều kiện thị trường lao động mạnh trong những năm gần đây đã giúp thu hẹp các chênh lệch lâu dài về việc làm và thu nhập giữa các nhóm nhân khẩu học.

Lạm phát đã giảm đáng kể so với các mức cao vào giữa năm 2022 nhưng vẫn còn cao hơn phần nào so với mục tiêu 2 phần trăm trong dài hạn của chúng tôi. Các ước tính dựa trên chỉ số giá tiêu dùng và các dữ liệu khác cho thấy tổng chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 2,3 phần trăm trong 12 tháng kết thúc vào tháng 5 và, loại trừ các nhóm thực phẩm và năng lượng biến động, giá PCE cốt lõi tăng 2,6 phần trăm. Các dự báo ngắn hạn về kỳ vọng lạm phát đã tăng trong những tháng gần đây, như phản ánh trong cả các chỉ số dựa trên thị trường và khảo sát. Các người tham gia khảo sát về người tiêu dùng, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp đều cho rằng thuế quan là yếu tố thúc đẩy chính. Tuy nhiên, ngoài khoảng thời gian hơn một năm tới, hầu hết các chỉ số về kỳ vọng dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2 phần trăm của chúng tôi.

Chính sách Tiền tệ

Các hành động chính sách tiền tệ của chúng tôi được hướng dẫn bởi nhiệm vụ song nhiệm vụ là thúc đẩy việc làm tối đa và giá cả ổn định cho người dân Mỹ. Với thị trường lao động ở mức hoặc gần mức việc làm tối đa và lạm phát còn cao hơn phần nào, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã duy trì biên độ mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 4-1/4 đến 4-1/2 phần trăm kể từ đầu năm. Chúng tôi cũng tiếp tục giảm nắm giữ các chứng khoán Kho bạc và chứng khoán đảm bảo bởi các cơ quan nhà nước, và bắt đầu từ tháng 4, đã làm chậm hơn nữa tốc độ giảm này để tạo điều kiện cho quá trình chuyển đổi suôn sẻ sang mức dự trữ dồi dào. Chúng tôi sẽ tiếp tục xác định lập trường chính sách phù hợp dựa trên dữ liệu mới nhất, triển vọng đang hình thành và cân nhắc các rủi ro.

Các thay đổi chính sách vẫn tiếp tục phát triển, và tác động của chúng đối với nền kinh tế vẫn còn chưa rõ ràng. Tác động của thuế quan sẽ phụ thuộc, trong số các yếu tố khác, vào mức cuối cùng của chúng. Kỳ vọng về mức đó, và do đó các tác động kinh tế liên quan, đã đạt đỉnh vào tháng 4 và kể từ đó đã giảm. Tuy nhiên, việc tăng thuế quan trong năm nay có khả năng sẽ đẩy giá lên và gây áp lực lên hoạt động kinh tế.

Tác động lên lạm phát có thể chỉ mang tính ngắn hạn—phản ánh một sự thay đổi tạm thời trong mặt bằng giá. Cũng có thể các tác động gây ra lạm phát sẽ kéo dài hơn. Việc tránh kịch bản đó sẽ phụ thuộc vào quy mô của tác động thuế quan, vào thời gian chúng cần để truyền đầy đủ vào giá cả, và cuối cùng là vào việc giữ vững các kỳ vọng lạm phát dài hạn đã được neo giữ vững chắc.

Nghĩa vụ của FOMC là giữ vững các kỳ vọng lạm phát dài hạn và ngăn chặn một sự gia tăng tạm thời trong mặt bằng giá trở thành một vấn đề lạm phát kéo dài. Khi chúng tôi hành động để thực hiện nghĩa vụ đó, chúng tôi sẽ cân bằng giữa các nhiệm vụ về việc làm tối đa và ổn định giá, đồng thời ghi nhớ rằng, nếu không có ổn định giá, chúng tôi không thể duy trì các giai đoạn dài của điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ mang lại lợi ích cho tất cả người dân Mỹ.

Tạm thời, chúng tôi đang ở vị thế phù hợp để chờ đợi thêm thông tin về diễn biến của nền kinh tế trước khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với lập trường chính sách của mình.

Để kết thúc, chúng tôi hiểu rằng các hành động của chúng tôi ảnh hưởng đến cộng đồng, gia đình và doanh nghiệp trên khắp đất nước. Mọi điều chúng tôi làm đều nhằm phục vụ sứ mệnh công cộng của chúng tôi. Tại Fed, chúng tôi sẽ làm mọi điều có thể để đạt được các mục tiêu về việc làm tối đa và ổn định giá.

Xin cảm ơn. Tôi rất vui được lắng nghe các câu hỏi của quý vị.