Triển vọng ngành bia 2026: Trong bối cảnh cạnh tranh thị trường ưu tú, liệu ngành bia có tính "thuộc tính nợ" mạnh mẽ có thể đón nhận bước ngoặt trong hoạt động kinh doanh?

I. Triển vọng hoạt động ngành bia năm 2025: Cạnh tranh thị trường ở mức ôn hòa, lợi ích từ giảm chi phí được hiện thực hóa

Ngày 31 tháng 3, Tập đoàn Bia Thanh Đảo đã công bố báo cáo thường niên năm 2025, qua đó đến nay cả ba “ông lớn” trong ngành bia nội địa đều đã công bố kết quả kinh doanh năm 2025. Thông qua các số liệu tài chính và vận hành năm 2025 của ba doanh nghiệp đầu ngành là Bia CR, Bia Thanh Đảo và Bia Trùng Khánh, có thể nhận diện rõ ràng sức bền trong hoạt động của ngành dưới bối cảnh vĩ mô phức tạp và xu hướng diễn biến.

(Ghi chú: Lợi nhuận ròng trên nền tảng cổ đông mẹ của Bia CR bị ảnh hưởng bởi việc suy giảm giá trị lợi thế thương mại từ mảng kinh doanh rượu trắng; lợi nhuận cốt lõi/điều chỉnh là lợi nhuận hoạt động thực sự sau khi loại trừ các hạng mục đặc biệt như suy giảm giá trị)

1. Doanh thu và sản lượng: Mở rộng nhẹ trong thế “đấu trên thị phần hiện hữu”

Trong bối cảnh các kịch bản tiêu dùng tại quán/bên ngoài (hiện uống) bị suy giảm, các doanh nghiệp đầu ngành vẫn giữ vững nền tảng sản lượng cơ bản. Năm 2025, mảng kinh doanh bia của Bia CR đạt doanh thu 36.490 tỷ nhân dân tệ, gần như đi ngang so với cùng kỳ; đạt sản lượng 11,03 triệu nghìn lít, tăng nhẹ 1,4% so với cùng kỳ. Cả năm Bia Thanh Đảo đạt doanh thu 32,473 tỷ nhân dân tệ, sản lượng bia đạt 7,648 triệu nghìn lít, tăng 1,5% so với cùng kỳ. Cả năm Bia Trùng Khánh đạt doanh thu 14,722 tỷ nhân dân tệ, tăng nhẹ 0,5% so với cùng kỳ; sản lượng bia tăng 0,7% so với cùng kỳ. Điều này cho thấy trong môi trường nhu cầu nhìn chung yếu, nhờ năng lực kiểm soát kênh phân phối mạnh mẽ và rào cản thương hiệu vững chắc, các doanh nghiệp đầu ngành vẫn có thể đạt được kết quả ổn định vượt trội so với toàn ngành, và thị phần tiếp tục được tập trung hơn về phía nhóm đầu.

2. Giá bình quân theo tấn và biên lợi nhuận gộp: Áp lực “theo bề ngoài” và sự bù đắp từ lợi ích giảm chi phí

Năm 2025, do sức mua tiêu dùng suy yếu trong bối cảnh vĩ mô và các doanh nghiệp chủ động tăng cường khuyến mãi tại kênh, giá theo tấn của toàn ngành nhìn chung chịu áp lực. Giá theo tấn của Bia CR là 3.308 nhân dân tệ/tấn nghìn lít, giảm 1,4% so với cùng kỳ; giá bình quân của Bia Thanh Đảo cũng giảm nhẹ 0,7% so với cùng kỳ; Bia Trùng Khánh giảm 0,15% .

Tuy nhiên, việc giá theo tấn giảm không làm phá vỡ mô hình lợi nhuận; nhờ chi phí mua nguyên liệu đầu vào như đại mạch và bao bì giảm đáng kể, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp vẫn mở rộng ngược xu hướng. Tổng biên lợi nhuận gộp của Bia CR đạt 43,07%; trong đó, biên lợi nhuận gộp của mảng bia tăng 1,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 42,5%. Biên lợi nhuận gộp của Bia Thanh Đảo và Bia Trùng Khánh lần lượt tăng 2,4 và 1,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Về chênh lệch doanh thu bán bia theo giá trọn gói (毛销差), ngoài việc phân khúc cao cấp bị các thương hiệu nội địa “vây” đối với Budweiser Asia Pacific, các doanh nghiệp bia niêm yết trong nước trong ba năm qua đã có xu hướng cải thiện liên tục, qua đó thúc đẩy năng lực sinh lợi phục hồi.

……