Sau khi Chủ tịch Tùng Tùng qua đời, mẹ kế và con trưởng tranh giành quyền kiểm soát, ai ngờ cuối cùng công ty lại rơi vào tay người khác

Hỏi AI · Kết quả cuối cùng của cuộc tranh giành quyền kiểm soát công ty Sunking là gì?

Nguồn ảnh: Tầm nhìn Trung Quốc

Biên tập bởi: Yue Jiachen

Biên tập bởi: Sun Chunfang

Đơn vị sản xuất: Studio Tiểu Mãn của Tencent thuộc Prism·

Gần đây, Sunking Co., Ltd. đã công bố thông báo rằng kế hoạch tái cơ cấu của cổ đông kiểm soát là Tập đoàn Sunking và công ty con toàn quyền là Công ty Thương mại Pengze đã được đệ trình để biểu quyết tại cuộc họp các chủ nợ. Nếu kế hoạch được thông qua, công ty từng được xem là hình mẫu doanh nghiệp tư nhân hàng đầu của Ninh Ba này sẽ chính thức đổi chủ.

Sunking cuối cùng cũng phải đổi họ rồi. Từng là công ty cổ phần thời trang số 1, hiện nay là ông lớn vật liệu năng lượng mới; chỉ trong chưa đến 800 ngày, công ty đã đi từ đế chế nghìn tỷ đến mức phải bán.

Ngày 10/2/2023, người sáng lập Sunking là Trịnh Vĩnh Cương đột ngột qua đời do bệnh tim, trực tiếp châm ngòi cho khoảng trống quyền lực kéo dài suốt hai năm trong hệ Sunking. Con trai ông, Trịnh Cư, và mẹ kế, Chu Đình, đã lao vào cuộc tranh giành quyền kiểm soát gay gắt, tái hiện một “đấu đá hào môn” ngoài đời thực. Đây trở thành ngòi nổ cho hàng loạt vấn đề tiếp theo của Sunking.

Tuy nhiên, sự sụp đổ của Sunking thật sự là kết quả của “cung đấu hào môn” sao? Trong bối cảnh tái cơ cấu nợ, quyền lợi của các chủ nợ liệu có thể được bảo đảm công bằng hay không?

Trịnh Vĩnh Cương tự tay “chôn bom”

“Mìn này, thực ra là Trịnh Vĩnh Cương tự tay chôn.” Một người trong nội bộ than thở.

Năm 1989, Trịnh Vĩnh Cương tiếp quản nhà máy may mặc Ningbo Yonggang đang bên bờ phá sản, thành lập thương hiệu “Sunking”, trở thành “vua thời trang” của Trung Quốc. Năm 1996, Sunking thành công niêm yết trên A-share, có thể nói là vô cùng rực rỡ.

Nhưng tham vọng của Trịnh Vĩnh Cương không chỉ dừng ở đó. Đầu thế kỷ này, khi mảng kinh doanh thời trang đang phát triển rực rỡ, ông dứt khoát quay đầu, xông vào lĩnh vực vật liệu cực âm pin lithium mà thời đó hầu như không ai để ý, mở ra một cuộc chuyển đổi theo kiểu “giáo khoa”.

Giai đoạn đầu chuyển đổi, mảng pin lithium liên tục lỗ trong tám năm; Trịnh Vĩnh Cương đã duy trì dòng tiền bằng việc tiếp tục cấp vốn từ kinh doanh thời trang. Cho đến khi xe năng lượng mới bùng nổ, mảng này mới có bước ngoặt.

Năm 2021, lợi nhuận ròng của Sunking Co., Ltd. đạt mức cao kỷ lục 33,4 tỷ nhân dân tệ, trong đó gần 60% đến từ mảng vật liệu cực âm pin lithium; công ty đã chuyển mình từ “vua thời trang” thành “ông lớn vật liệu năng lượng mới”.

Cùng năm, giá cổ phiếu của Sunking Co., Ltd. đạt đỉnh lịch sử 43,47 nhân dân tệ, tổng giá trị thị trường gần 1 nghìn tỷ; giá trị vốn góp của Tập đoàn và Pengze Trading lên tới 44 tỷ nhân dân tệ, và Trịnh Vĩnh Cương cũng vào năm 2022, với tài sản 12,5 tỷ nhân dân tệ, đứng trong Bảng xếp hạng Phú hào Toàn cầu Hurun.

Nhưng “thành cũng vì liều lĩnh, bại cũng vì liều lĩnh”. Trong giai đoạn đó, Trịnh Vĩnh Cương chủ trì mở rộng quy mô công suất lớn và bố cục đa dạng; ngoài pin lithium và mảng phim quang học, ông còn tham gia tài chính, y tế, tổ hợp thương mại bán lẻ (outlet mall). Bản đồ nhanh chóng phình to, cái giá phải trả là vay nợ quy mô lớn.

Kiểu mở rộng bằng đòn bẩy cao và nợ cao, khi Trịnh Vĩnh Cương còn sống, vẫn có thể miễn cưỡng duy trì nhờ uy tín cá nhân và địa vị trong giới. Nhưng khi ông đột ngột qua đời, cú sốc kép từ cuộc đấu tranh quyền lực nội bộ và sự sụp đổ niềm tin từ bên ngoài đã khiến chuỗi tiền mặt đứt gãy ngay lập tức, cuối cùng không thể gượng dậy nữa.

Sau khi Trịnh Vĩnh Cương qua đời, câu chuyện “con trưởng đánh nhau với mẹ kế” từng thu hút sự quan tâm rộng rãi của dư luận.

Tháng 11/2024, mẹ kế Chu Đình “giành quyền” thành công, được bầu làm Chủ tịch Hội đồng quản trị của Sunking Co., Ltd. Cuộc hao mòn nội bộ này không chỉ làm ban quản lý biến động, mà còn khiến ngân hàng và chủ nợ mất niềm tin, làm tăng tốc đứt gãy chuỗi tiền mặt.

Từ tháng 6/2024, Tập đoàn Sunking đã bị hàng chục ngân hàng và chủ nợ đưa ra tòa. Xếp hạng tín dụng đối với các trái phiếu liên quan bị hạ xuống mức “tiêu cực”; thậm chí một số ngân hàng “thu hồi hạn mức đột ngột” còn khiến hệ “Sunking” xuất hiện khủng hoảng thanh khoản.

Tháng 8/2024, Tập đoàn Sunking công bố rằng lãi nợ đối với 10 ngân hàng như Chi nhánh Ngân hàng Chiết Thương ở Ninh Ba và những nơi khác đã không hoàn tất thanh toán. Tháng 2/2025, Tòa án nhân dân khu vực Doanh Châu, thành phố Ninh Ba đã ra phán quyết chấp nhận yêu cầu nộp đơn tái cơ cấu phá sản đối với Tập đoàn Sunking. Một tháng sau đó, Tập đoàn Sunking và công ty con toàn quyền Pengze Trading bị tòa án phán quyết hợp nhất thực chất để tái cơ cấu phá sản.

Doanh nghiệp từng vô cùng rực rỡ với giá trị thị trường nghìn tỷ đã xoay chuyển đột ngột trong vòng hai năm; quyền kiểm soát của họ Trịnh đối với công ty niêm yết dần lung lay.

Dự kiến gia tộc người sáng lập sẽ rời khỏi cuộc chơi

Ngày 2/3/2026, tại phòng họp của Tòa án nhân dân khu vực Doanh Châu, Ninh Ba, phiên họp lần thứ tư của cuộc họp các chủ nợ trong vụ án hợp nhất tái cơ cấu phá sản đối với Tập đoàn Sunking và công ty con toàn quyền Pengze Trading do quản lý phá sản chủ trì đã được tổ chức đúng lịch. Bản dự thảo kế hoạch tái cơ cấu do người quản lý nộp đã chính thức bước vào giai đoạn biểu quyết; thời hạn cửa sổ biểu quyết sẽ kéo dài đến ngày 15/4.

Trên thực tế, từ tận tháng 3/2025, Tập đoàn Sunking đã bị phán quyết đưa vào chương trình tái cơ cấu phá sản.

Một liên minh nhà đầu tư tái cơ cấu do “thuyền vương” tư nhân Nhậm Nguyên Lâm dẫn đầu từng dự tính giành quyền kiểm soát của Sunking Co., Ltd. với giá 3,284 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, tại cuộc họp biểu quyết vào tháng 11/2025, phương án này đã bị cả nhóm chủ nợ phổ thông và nhóm nhà đầu tư góp vốn phủ quyết.

Sau khi dự thảo tái cơ cấu bị bác bỏ, người quản lý đã khởi động lại việc chiêu mộ kể từ ngày 7/11 cùng năm. Vòng chiêu mộ thứ hai thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư thuộc vốn ngành. Trước đó, Tập đoàn China Baoan cũng từng công bố việc liên kết cùng công ty con Beterri để thành lập liên minh tham gia. Xa hơn nữa, Tập đoàn Fangda thuộc Liêu Ninh, cũng như Tập đoàn Muối Hồ Nam, đều đã công bố đăng ký tham gia.

Cuối cùng, liên minh do Tập đoàn Huaiwanwei hợp tác cùng Ninh Ba Jinzi thành lập, với mức giá không vượt quá 7,156 tỷ nhân dân tệ, đã trở thành bên tái cơ cấu chủ chốt.

Vụ tái cơ cấu phá sản của Tập đoàn Sunking, kéo dài gần một năm và trải qua hai lần các nhà đầu tư rời cuộc, cuối cùng cũng đã đón điểm mốc mang tính quyết định. Nếu thỏa thuận được triển khai suôn sẻ, “ông lớn” Chiết Thương trong ba lĩnh vực thời trang, năng lượng mới và hiển thị quang học sẽ chính thức đổi chủ.

Ngày 4/3, Sunking Co., Ltd. công bố thông báo mới. Người quản lý của Tập đoàn Sunking và Pengze Trading đã nộp cho cuộc họp các chủ nợ vào ngày 28/2/2026 “Kế hoạch tái cơ cấu (dự thảo) của Công ty TNHH Tập đoàn Sunking và Công ty TNHH Thương mại Pengze Ninh Ba”. Thông báo này cũng tiết lộ một số chi tiết.

Cụ thể, nhà đầu tư tái cơ cấu được chia thành nhà đầu tư mua cổ phiếu và các tổ chức xử lý. Nhóm Huaiwei sẽ mua trực tiếp và ký “Thỏa thuận hành động nhất trí” với phần cổ phiếu được giữ lại để có được quyền biểu quyết đối với 21,88% cổ phiếu Sunking do con nợ nắm giữ; phần lớn tài sản còn lại tiếp tục được giữ dưới tên con nợ và được đưa vào quỹ tín thác dịch vụ phá sản.

Số tiền nợ của các chủ nợ của Tập đoàn Sunking sẽ được chuyển thành phần tín thác, hình thành Đại hội những người thụ hưởng, chờ cho phân phối tiếp theo. Còn các nhà đầu tư ban đầu của Tập đoàn Sunking, bao gồm phần nắm giữ của nền tảng nắm giữ cổ phần cấp cao hơn là Sunking Holding, sẽ bị xóa sạch.

Trong kế hoạch tái cơ cấu vòng hai do Tập đoàn Huaiwanwei của An Huy dẫn đầu với khoản đầu tư gần 72 tỷ nhân dân tệ, Tập đoàn Huaiwanwei sẽ mua 303,670,737 cổ phiếu Sunking của con nợ với giá khoảng 16,42 nhân dân tệ/cổ phiếu, tương đương khoảng 13,5% tổng số cổ phần của Sunking Co., Ltd.; tổng giá trị thanh toán là 4,987 tỷ nhân dân tệ.

Số cổ phiếu Sunking còn lại 8,38% sẽ được giữ dưới tên Tập đoàn Sunking; các chủ nợ có thể lựa chọn phương thức được thanh toán bằng cách mua lại ngay hoặc mua lại trong tương lai do Tập đoàn Huaiwanwei thực hiện.

Phần lớn tài sản còn lại cũng sẽ được đưa vào quỹ tín thác dịch vụ phá sản. 100% cổ phần của Tập đoàn Sunking sẽ do công ty dự án của quỹ tín thác nắm giữ. Việc ra quyết định của quỹ tín thác dịch vụ được thiết lập theo ba cấp: Đại hội những người thụ hưởng, Ban quản lý và Tổ chức xử lý.

Trong đó, các chủ nợ sẽ nhận các phần tín thác đăng ký ưu tiên-thứ tự khác nhau tùy theo loại nợ ban đầu (có hay không có bảo đảm), và hình thành Đại hội những người thụ hưởng.

Ban quản lý gồm 11 người thụ hưởng; Chủ tịch cuộc họp chủ nợ là đại diện của Chi nhánh Ngân hàng Xây dựng Ninh Ba sẽ đảm nhiệm vai trò ủy viên chủ nhiệm, chịu trách nhiệm triệu tập và chủ trì các cuộc họp của Ban quản lý. Ban quản lý có thể quyết định việc thuê và miễn nhiệm công ty dự án của quỹ tín thác, các giám đốc, giám sát viên và cấp quản lý cao cấp của Tập đoàn Sunking cùng với mức thù lao của họ. Trong khi đó, nhà đầu tư góp vốn ban đầu của Tập đoàn Sunking nhận phần tín thác ở mức thấp nhất (thứ tự xếp hạng kém nhất).

Điều này có nghĩa là, Trịnh Cư (con trai cả) và Chu Đình (vợ góa) trước đó rơi vào vòng xoáy đấu đá nội bộ sẽ đánh mất quyền lên tiếng từ Công ty niêm yết Sunking Co., Ltd. và Tập đoàn Sunking.

Sunking Holding không được đưa vào hợp nhất tái cơ cấu phá sản

Cần lưu ý rằng, với tư cách là nền tảng nắm giữ cổ phần cốt lõi ở cấp cao hơn của Tập đoàn Sunking — Sunking Holding lần này lại không được đưa vào “hợp nhất tái cơ cấu phá sản” của hệ “Sunking”.

“Một điều này đối với các chủ nợ của Sunking Holding vốn đã vi phạm nghĩa vụ nợ và vướng vào kiện tụng, rằng: sau khi cổ phần của tài sản cốt lõi trong hệ ‘Sunking’ — cổ phiếu Sunking — được xử lý riêng trong vụ tái cơ cấu phá sản của Tập đoàn Sunking, thì liệu lợi ích từ khoản nợ của họ ở giai đoạn sau có còn được thanh toán và bảo đảm công bằng không?” một người trong thị trường am hiểu vụ tái cơ cấu của Sunking nghi vấn.

So sánh theo chiều ngang các nhiều vụ tái cơ cấu của các tập đoàn lớn đã bước vào chương trình tái cơ cấu phá sản trong những năm gần đây cho thấy cách làm của Sunking Holding khi không hợp nhất tái cơ cấu là khá hiếm.

Ví dụ như vụ “hệ Suning” từng được tòa án phán quyết thông qua bản dự thảo tái cơ cấu phá sản vào cuối năm 2025 và gần đây gây chú ý đáng kể. Tòa án Trung cấp Nam Kinh đã trước hết ra phán quyết chấp nhận đưa Tập đoàn Suning Electric, Tập đoàn Suning Holding và Tập đoàn Suning Real Estate vào tái cơ cấu phá sản. Sau đó, người quản lý nộp đơn lên Tòa án Trung cấp Nam Kinh, với lý do các doanh nghiệp liên quan như Suning Culture Investment và 35 công ty khác có sự trộn lẫn ở mức độ cao trong quản lý, hoạt động, tài sản… với Suning Electric, Suning Holding và Suning Real Estate, để xin hợp nhất thực chất các doanh nghiệp liên quan đó vào trong hồ sơ tái cơ cấu phá sản của 3 công ty Suning Electric, Suning Holding, Suning Real Estate, nhằm hợp nhất thực chất đối với 38 công ty liên quan thuộc “hệ Suning”.

Theo quy định tại điều 184 của “Luật Phá sản”, nếu tư cách pháp nhân giữa các doanh nghiệp liên quan bị trộn lẫn ở mức độ cao đến mức khó phân biệt, gây thiệt hại nghiêm trọng đến lợi ích được thanh toán công bằng của chủ nợ, hoặc các doanh nghiệp liên quan được thành lập vì mục đích lừa đảo, thì doanh nghiệp liên quan và nhà đầu tư góp vốn, chủ nợ của doanh nghiệp liên quan, cùng với người quản lý của doanh nghiệp liên quan đã được tòa án nhân dân chấp nhận thụ lý đơn yêu cầu phá sản, có thể nộp đơn xin hợp nhất thực chất các doanh nghiệp liên quan đó trong phá sản.

“Mấu chốt của hợp nhất tái cơ cấu là phủ nhận tư cách pháp nhân độc lập của công ty liên quan; nguyên lý lập pháp bắt nguồn từ nguyên tắc ‘xuyên thủng tấm màn công ty’ trong Luật Công ty. Khi hợp nhất các doanh nghiệp liên quan trong tái cơ cấu phá sản, sẽ gộp toàn bộ tài sản và nợ phải tính toán để thanh toán cùng lúc.” một luật sư kỳ cựu chuyên lĩnh vực luật phá sản cho biết.

Trong thực tiễn xét xử, do nhiều công ty liên quan của các doanh nghiệp lớn thường có mức độ trộn lẫn cao giữa hoạt động và tài chính, nên việc hợp nhất tái cơ cấu được áp dụng khá nhiều, đồng thời cũng có lợi cho việc thanh toán công bằng cho tất cả các chủ nợ.

Theo kế hoạch tái cơ cấu của Tập đoàn Sunking đã được công bố, với mức giá đầu tư tái cơ cấu của Tập đoàn Huaiwei gần 72 tỷ nhân dân tệ, khoản tiền đó chỉ do các chủ nợ của Tập đoàn Sunking được chia sẻ; các chủ nợ của Sunking Holding ở cấp cao hơn sẽ không nhận được bất kỳ đối giá trực tiếp nào.

Thông tin doanh nghiệp cho thấy Sunking Holding nắm giữ 54,80% cổ phần của Tập đoàn Sunking. Theo chi tiết kế hoạch tái cơ cấu đã công bố, phần cổ phần của Tập đoàn Sunking mà Sunking Holding nắm giữ cũng sẽ bị xóa sạch; đối giá chỉ có thể là nhận phần tín thác ở thứ tự thấp (trái quyền sau cùng) của quỹ tín thác dịch vụ tái cơ cấu phá sản của Tập đoàn Sunking.

Từ giữa năm 2024, Sunking Holding cũng đã rơi vào tình trạng vi phạm nghĩa vụ nợ và phải đối mặt với các vụ kiện từ nhiều bên chủ nợ. Dữ liệu từ Tianyancha cho thấy Sunking Holding ít nhất đang đối mặt với hơn 300 vụ kiện. Trong đó, một số tổ chức tài chính như Chi nhánh Trương Giang Khoa học và Công nghệ của Ngân hàng Nông thương Thượng Hải, Ngân hàng Côn Luân, Chi nhánh Thượng Hải của Ngân hàng Giang Tô, Ngân hàng Thượng Hải Hoa Nhui, v.v. đã trong một số vụ việc kiện riêng Sunking Holding, nghĩa là họ chỉ là chủ nợ của chính Sunking Holding.

“Những khoản nợ tương ứng của nhóm chủ nợ này có được thanh toán tương ứng trong vụ tái cơ cấu của Tập đoàn Sunking hay không?” người nói trên nghi vấn.