Hồ Bắc Hưng Đệ Dược nghiệp 2025 năm báo cáo giải thích: lợi nhuận ròng trừ lợi ích không thường xuyên giảm 89.19%, dòng tiền kinh doanh ròng giảm mạnh 92.14%

Bóc tách chuyên sâu các chỉ tiêu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu hoạt động: Phân hoá sau mức tăng nhẹ

Năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 453,306,981.13 nhân dân tệ, tăng chỉ 1.67% so với cùng kỳ, biên độ tăng doanh thu thu hẹp đáng kể so với năm trước. Xét theo mảng kinh doanh, mảng thuốc nguyên liệu—mảng cốt lõi—đạt doanh thu 338,341,584.56 nhân dân tệ, giảm 5.00% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp giảm từ 21.18% xuống 12.81%, trở thành nguyên nhân chính kéo giảm đà tăng doanh thu. Mảng thành phẩm dược thì lại nổi bật, doanh thu đạt 107,461,500.31 nhân dân tệ, tăng mạnh 26.11% so với cùng kỳ, nhưng biên lợi nhuận gộp cũng giảm từ 60.89% xuống 55.21%; doanh thu các mảng khác đạt 7,503,896.26 nhân dân tệ, tăng vọt 66.94% so với cùng kỳ, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp của mảng này là -33.34%, đang ở trạng thái lỗ.

Lợi nhuận ròng: Giảm mạnh theo kiểu “cắt ngang”, lợi nhuận ngoài dự kiến bù đắp

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết đạt 34,910,598.79 nhân dân tệ, giảm mạnh 61.87% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản bất thường (扣非净利润) còn giảm sâu 89.19% xuống 7,883,456.48 nhân dân tệ, cho thấy năng lực sinh lời cốt lõi suy giảm nghiêm trọng. Tổng lợi nhuận từ các khoản bất thường của công ty trong năm đạt 27,027,142.31 nhân dân tệ, trở thành nguồn hỗ trợ chính cho lợi nhuận ròng; nếu loại trừ phần này, mảng kinh doanh cốt lõi chỉ đạt lợi nhuận rất nhỏ.

• |
• |

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS): Suy giảm mạnh đồng bộ

EPS cơ bản giảm từ 0.22 nhân dân tệ/cổ phiếu của năm 2024 xuống 0.08 nhân dân tệ/cổ phiếu của năm 2025, giảm 63.64% so với cùng kỳ; EPS sau khi loại trừ khoản bất thường giảm từ 0.25 nhân dân tệ/cổ phiếu xuống 0.02 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm mạnh 92.00% so với cùng kỳ. Mức giảm EPS phản ánh khá nhất quán với mức giảm lợi nhuận ròng, cho thấy sự suy giảm lợi nhuận lan truyền đầy đủ đến lớp trả về cho cổ đông.

Phân tích cơ cấu chi phí và đầu tư R&D

Tổng chi phí: Tăng trưởng “cứng” nuốt chửng lợi nhuận

Năm 2025, tổng chi phí của công ty (bán hàng + quản lý + nghiên cứu phát triển + tài chính) là 80,811,720.41 nhân dân tệ, tăng mạnh 78.89% so với 45,174,823.86 nhân dân tệ của năm 2024; tỷ lệ chi phí tăng từ 10.13% lên 17.83%, trở thành yếu tố quan trọng kìm hãm lợi nhuận.

Chi phí theo khoản mục: Quản lý và chi phí tài chính biến động mạnh

• Chi phí bán hàng: 20,636,163.31 nhân dân tệ, giảm 10.01% so với cùng kỳ. Chủ yếu do chi phí quảng bá thị trường giảm từ 15,163,708.66 nhân dân tệ xuống 12,057,820.41 nhân dân tệ, mức giảm đạt 20.48%, nhưng chi phí lương nhân viên và chi phí công tác/phí đi lại vẫn tăng nhẹ.
• Chi phí quản lý: 44,878,424.15 nhân dân tệ, tăng 14.22%. Trong đó phí dịch vụ trung gian tăng từ 5,772,642.87 nhân dân tệ lên 8,004,736.41 nhân dân tệ; chi phí văn phòng tăng từ 1,062,629.43 nhân dân tệ lên 1,528,615.55 nhân dân tệ. Tổng hai khoản tăng 2,700,080.66 nhân dân tệ, là động lực chính khiến chi phí quản lý tăng.
• Chi phí tài chính: -9,882,908.16 nhân dân tệ, thu hẹp đáng kể 80.11% so với mức -49,686,875.12 nhân dân tệ của năm 2024. Nguyên nhân chính là thu nhập lãi giảm; lợi nhuận từ hoạt động quản lý tài sản bằng tiền nhàn rỗi cũng sụt giảm rõ rệt.
• Chi phí R&D: 25,180,041.91 nhân dân tệ, giảm 23.55% so với cùng kỳ; tuy nhiên tổng số tiền đầu tư cho R&D là 28,793,641.91 nhân dân tệ. Trong đó 3,613,600.00 nhân dân tệ được vốn hoá, tỷ lệ vốn hoá là 12.55%, tăng so với 0% của năm trước, ở một mức độ nhất định đã làm giảm áp lực chi phí trong kỳ.

Nhân sự R&D và tiến độ dự án

Trong giai đoạn báo cáo, công ty không công bố dữ liệu cụ thể về số lượng và cơ cấu nhân sự R&D, nhưng việc triển khai các dự án R&D có phần được phần mất: 4 sản phẩm như viên nang giải phóng chậm ibuprofen và thuốc tiêm torasemide đạt được “Giấy chứng nhận đăng ký thuốc”; 2 sản phẩm như nguyên liệu thuốc ibuprofen dạng arginine nộp hồ sơ xin phép đưa ra thị trường đã được phê duyệt; đồng thời nhiều sản phẩm như viên abiraterone acetate dạng tablet và thuốc tiêm ibuprofen đang ở giai đoạn nghiên cứu. Ngoài ra, công ty đã có thêm 2 đơn đăng ký sáng chế, và cả hai đều đã bước vào giai đoạn thẩm định nội dung thực chất.

Dòng tiền: Khả năng “tự tạo tiền” từ hoạt động gần như cạn kiệt

Dòng tiền tổng thể: Giá trị ròng giảm mạnh

Trong năm 2025, số tiền thuần tăng của tiền và các khoản tương đương tiền của công ty là -104,281,292.12 nhân dân tệ, so với -1,151,186,723.05 nhân dân tệ của năm 2024 có thu hẹp hơn, nhưng vẫn đang ở trạng thái dòng tiền ròng âm; áp lực thanh khoản của công ty vẫn rất lớn.

Dòng tiền theo khoản mục: Hoạt động kinh doanh suy xấu rõ rệt

• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Giá trị ròng chỉ đạt 7,550,819.46 nhân dân tệ, giảm mạnh 92.14% so với cùng kỳ. Chủ yếu do dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh giảm từ 460,553,003.21 nhân dân tệ xuống 406,788,250.41 nhân dân tệ, giảm 11.67% so với cùng kỳ; đồng thời dòng tiền ra tăng từ 364,479,760.32 nhân dân tệ lên 399,237,430.95 nhân dân tệ, tăng 9.54% so với cùng kỳ. Việc thu hồi tiền bán hàng chậm lại và chi phí chi trả tăng lên khiến khả năng “tự tạo máu tiền” từ hoạt động kinh doanh giảm đột ngột.
• Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Giá trị ròng là -37,287,962.28 nhân dân tệ, cải thiện mạnh 96.64% so với -1,109,461,774.79 nhân dân tệ của năm 2024. Chủ yếu do dòng tiền vào từ hoạt động đầu tư tăng từ 99,313,723.17 nhân dân tệ lên 490,749,331.64 nhân dân tệ, tăng mạnh 394.14% so với cùng kỳ; đồng thời dòng tiền ra giảm từ 1,208,775,497.96 nhân dân tệ xuống 528,037,293.92 nhân dân tệ, giảm 56.32% so với cùng kỳ. Công ty đã cắt giảm đáng kể đầu tư vào tài sản dài hạn, đồng thời thu hồi vốn từ việc xử lý một phần đầu tư.
• Dòng tiền từ hoạt động tài chính: Giá trị ròng là -73,402,643.11 nhân dân tệ, cải thiện 47.52% so với -139,871,461.88 nhân dân tệ của năm 2024. Chủ yếu do dòng tiền ra từ hoạt động tài chính giảm từ 139,871,461.88 nhân dân tệ xuống 73,402,643.11 nhân dân tệ, giảm 47.52% so với cùng kỳ; công ty đã giảm quy mô chi trả cổ tức và thanh toán nợ.

Thù lao của hội đồng quản trị/giám đốc và cảnh báo rủi ro

Thù lao của lãnh đạo cốt lõi: Ổn định

• Chủ tịch hội đồng quản trị Trình Chí Cương, trong kỳ báo cáo, tổng thù lao trước thuế là 61.47 vạn;
• Tổng giám đốc Lương Quần, trong kỳ báo cáo, tổng thù lao trước thuế là 43.51 vạn;
• Ở cấp phó tổng giám đốc, trong đó Chu Vệ Hoa có thù lao cao nhất 73.65 vạn; Trương Khôi Lợi 49.69 vạn; Hoàng Chính Hoa 38.76 vạn; Quan Quyên Quyên 38.12 vạn;
• Giám đốc tài chính Cao Kiện có thù lao 40.42 vạn; Thư ký hội đồng quản trị Dịch Đình Hạo có thù lao 42.07 vạn.

Nhìn tổng thể, thù lao của lãnh đạo cốt lõi có tạo ra một mức độ tương phản nhất định so với việc hiệu quả hoạt động của công ty suy giảm, nhưng chưa xuất hiện biến động lớn.

Cảnh báo rủi ro tiềm ẩn

• Rủi ro cạnh tranh thị trường: Lĩnh vực thuốc nguyên liệu có mức độ cạnh tranh cao; giá các loại thuốc nguyên liệu phổ thông như ibuprofen biến động đáng kể. Biên lợi nhuận gộp mảng thuốc nguyên liệu của công ty giảm mạnh; nếu giá tiếp tục duy trì ở mức yếu trong thời gian tới, lợi nhuận sẽ còn bị kìm nén. Mảng thành phẩm dược tuy tăng nhanh hơn, nhưng dưới chính sách mua sắm tập trung (集采), áp lực về giá vẫn duy trì; đồng thời hoạt động quảng bá thị trường cho các sản phẩm mới được phê duyệt có yếu tố không chắc chắn.
• Rủi ro R&D: Công ty đang triển khai nhiều dự án R&D trong giai đoạn nghiên cứu, nhưng chu kỳ phát triển dược phẩm dài, nhu cầu vốn đầu tư lớn và tỷ lệ thành công thấp. Nếu dự án R&D thất bại hoặc tiến độ không đạt kỳ vọng, sẽ ảnh hưởng đến bố cục pipeline sản phẩm của công ty và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.
• Rủi ro dòng tiền: Giá trị ròng của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm mạnh; năng lực tự tạo dòng tiền của công ty không đủ. Nếu việc thu hồi khoản phải thu tiếp tục chậm lại và tình trạng tồn kho bị ứ đọng gia tăng, sẽ gây áp lực lớn hơn lên chuỗi vốn.
• Rủi ro chính sách: Ngành dược chịu ảnh hưởng sâu rộng từ chính sách. Mọi thay đổi như mua sắm tập trung, đàm phán bảo hiểm y tế và chính sách giám sát đều có thể tạo ra tác động trọng yếu đến sản xuất kinh doanh của công ty, giá sản phẩm và các vấn đề liên quan đến điều kiện gia nhập thị trường.

Nhấp để xem nguyên văn thông báo>>

Tuyên bố: Có rủi ro trên thị trường, khi đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu của bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có chênh lệch, hãy lấy theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.