Héxùn Đầu tư Tư vấn Peng Wei: Vũ trụ thương mại còn có đợt sóng thứ hai không?

Ngành hàng không vũ trụ thương mại đã tăng một đợt vào năm ngoái, nhưng theo diễn biến hiện tại, có thể sẽ đón thêm một đợt tăng giá thứ hai, và các yếu tố xúc tác liên quan cũng đang dần được tích lũy. Các nhà đầu tư cũ đều biết rằng việc thổi phồng theo chủ đề thường trải qua ba giai đoạn: thổi khái niệm, thổi sản phẩm, thổi kết quả kinh doanh. Đợt một năm ngoái thuộc giai đoạn thổi khái niệm; tiếp theo sẽ bước vào giai đoạn hiện thực hóa sản phẩm và kết quả kinh doanh. Mấu chốt nằm ở chỗ những doanh nghiệp nào thực sự có thể tạo ra lợi nhuận, chứ không dừng lại ở lớp khái niệm.

Một thực tế trái với trực giác là: trong chuỗi công nghiệp hàng không vũ trụ thương mại, khâu kiếm tiền nhiều nhất không phải là phóng tên lửa. Nhiều người cho rằng công nghệ thu hồi tên lửa của Musk là then chốt, nhưng dữ liệu cho thấy điều đó không đúng. Theo báo cáo do Hiệp hội Công nghiệp Vệ tinh Hoa Kỳ công bố, tổng doanh thu hàng không vũ trụ thương mại toàn cầu năm 2024 đạt 4150 tỷ USD, trong đó lợi nhuận liên quan đến vệ tinh chiếm tới 71%, tương đương 2930 tỷ USD. Điều này có nghĩa là trong mỗi 10 nhân dân tệ lợi nhuận của hàng không vũ trụ thương mại, hơn 7 nhân dân tệ bị ngành vệ tinh “thu đi”.

Việc phóng tên lửa về bản chất là “mua bán một lần”, dù công nghệ thu hồi cũng chưa hoàn toàn trưởng thành. Còn khi vệ tinh đã lên quỹ đạo, thường cần hoạt động 5 đến 10 năm; trong thời gian đó liên quan đến bảo trì, nâng cấp, thậm chí xử lý loại bỏ cuối cùng, mỗi bước đều phải tiếp tục đầu tư, thuộc mô hình lợi nhuận dài hạn. Vậy lợi nhuận trong chuỗi công nghiệp vệ tinh phân bổ cụ thể ở những khâu nào?

Trước hết, các bộ phận lõi của vệ tinh tương đương như “bộ não” của nó, chiếm 60% tổng giá trị của vệ tinh. “Bộ não” này có bộ phận quan trọng nhất là chip, giống như chip điện thoại và máy tính; giá bán cho một con có thể lên tới 400 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận rất dồi dào. Hiện các doanh nghiệp đầu tàu liên quan có đơn hàng đã được xếp đến năm 2027, nhu cầu rất mạnh.

Thứ hai, khâu xử lý dữ liệu và truyền thông cũng quan trọng không kém. Sau khi vệ tinh lên trời, bắt buộc phải thực hiện liên lạc với trạm mặt đất và giữa các vệ tinh, nếu không sẽ không thể phát huy chức năng. Ở trong nước đã có các công ty tập trung vào lĩnh vực này, cung cấp dịch vụ liên lạc vệ tinh-vệ tinh và vệ tinh-trạm mặt đất.

Ngoài ra, khâu kiểm thử vệ tinh dễ bị xem nhẹ, nhưng lợi nhuận cũng khá cao. Dù là vệ tinh hoàn chỉnh hay chip lõi, trước khi phóng đều phải trải qua các bài kiểm tra nghiêm ngặt để đảm bảo độ tin cậy. Chi phí kiểm thử cho một vệ tinh đơn lẻ có thể lên tới 500 triệu nhân dân tệ, và dù kết quả phóng tên lửa ra sao, chỉ cần đơn hàng vệ tinh được triển khai thì các khâu sản xuất và kiểm thử sẽ có thể “khóa” doanh thu.

Dự kỳ vọng đơn hàng trong tương lai là dồi dào. Kế hoạch “Star” của Trung Quốc dự kiến đến năm 2033 sẽ triển khai 113.000 vệ tinh, và trên thế giới, các quốc gia cũng đang tranh giành nguồn tài nguyên quỹ đạo, tuân theo nguyên tắc “đến trước được phục vụ trước”. Dự kiến đến năm 2026, số tàu vũ trụ của Trung Quốc lên quỹ đạo sẽ vượt quá 1000 chiếc, trong đó 85% là vệ tinh thương mại. Khi đơn hàng được triển khai, trong hai đến ba năm tới, không gian lợi nhuận của các khâu trong chuỗi công nghiệp đã khá rõ ràng.

Tóm lại, đợt tăng giá thứ hai trong hàng không vũ trụ thương mại nên tập trung vào chuỗi công nghiệp vệ tinh, thay vì các khái niệm phóng tên lửa.

(Biên tập viên: Zhang Yan)

     【Tuyên bố miễn trừ】Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và không liên quan đến Hexun. Trang web Hexun giữ thái độ trung lập đối với các tuyên bố, phán đoán quan điểm trong bài viết, không cung cấp bất kỳ cam kết minh thị hoặc ngụ ý nào về độ chính xác, độ tin cậy hoặc tính toàn vẹn của nội dung được bao gồm. Vui lòng độc giả chỉ tham khảo và tự chịu toàn bộ trách nhiệm. Email: news_center@staff.hexun.com

Báo cáo