New Hampshire ra mắt trái phiếu đô thị được hỗ trợ bằng Bitcoin đầu tiên của Mỹ

Các điểm rút ra chính

Mục lục

Chuyển đổi

• Các điểm rút ra chính

• Quỹ của người nộp thuế vẫn được bảo vệ

• Phát triển và Cấu trúc

• Cơ quan Tài chính Doanh nghiệp New Hampshire (BFA) đang khởi động trái phiếu đô thị được chấm hạng tín nhiệm đầu tiên của Mỹ, được bảo đảm bằng bitcoin

• Trái phiếu nhận được đánh giá tạm thời Ba2 từ Moody’s — được phân loại ở mức đầu cơ, thấp hơn trạng thái đầu tư (investment-grade)

• BitGo cung cấp dịch vụ lưu ký cho tài sản thế chấp bitcoin, yêu cầu tỷ lệ quá bảo đảm 1,6x

• Quỹ của người nộp thuế không có rủi ro tiếp xúc; New Hampshire chỉ đóng vai trò tổ chức phát hành trung gian

• Đợt phát hành trái phiếu ban đầu có tổng trị giá $100 triệu, được phát triển bởi Wave Digital Assets cùng với Rosemawr Management

Cơ quan Tài chính Doanh nghiệp New Hampshire (BFA) đang tiến hành kế hoạch cho việc phát hành một loại trái phiếu đô thị được chấm hạng tín nhiệm, được bảo đảm bằng bitcoin — và dường như là trái phiếu đầu tiên của quốc gia.

🚨NEW HAMPSHIRE TO ISSUE FIRST RATED BITCOIN-BACKED BOND

Cơ quan Tài chính Doanh nghiệp New Hampshire dự định phát hành loại trái phiếu được gắn xếp hạng của Moody’s, có hỗ trợ bởi Bitcoin (Ba2) — loại dường như là đầu tiên.

Trái phiếu được bảo đảm bằng BTC do BitGo nắm giữ và không đặt nguồn tiền công của bang vào nguy cơ. pic.twitter.com/svYLhbtIXp

— Coin Bureau (@coinbureau) March 31, 2026

Vào ngày thứ Ba, Moody’s Ratings đã đưa ra đánh giá tạm thời Ba2 cho trái phiếu. Nhãn này đặt trái phiếu vào nhóm phân loại cấp độ đầu cơ (speculative-grade), nằm thấp hơn hai bậc so với chứng khoán đạt chuẩn đầu tư (investment-grade), qua đó cho thấy mức độ tiếp xúc rủi ro tín dụng đáng kể.

Tính chất tạm thời của xếp hạng xuất phát từ việc Moody’s đang chờ hoàn thiện tài liệu pháp lý trước khi đưa ra đánh giá đầy đủ của mình. Chưa có thông báo về ngày phát hành chính thức.

Bitcoin được lưu ký bởi BitGo Trust Company đóng vai trò là tài sản thế chấp của trái phiếu. Nếu phát sinh nghĩa vụ thanh toán, các tài sản bitcoin sẽ được chuyển đổi sang tiền pháp định (fiat) để đáp ứng các khoản thanh toán lãi suất và nghĩa vụ gốc.

Khung quy định yêu cầu tỷ lệ quá bảo đảm 1,6x. Các biện pháp bảo vệ bổ sung bao gồm cơ chế kích hoạt tự động việc thanh lý khi tỷ lệ vay trên giá trị tài sản (loan-to-value) giảm xuống dưới các ngưỡng được xác định trước.

Moody’s áp dụng tỷ lệ chiết khấu trước (advance rate) 72% cùng với các mốc thời gian thanh lý rút ngắn khi đánh giá các kịch bản bất lợi có thể xảy ra. Cơ quan này xác định biến động giá của bitcoin là động lực chính dẫn đến đánh giá Ba2.

S&P Global nhận xét trước đó trong tháng rằng mặc dù biến động của bitcoin đã giảm dần theo thời gian, nó vẫn cao đáng kể so với vàng và Nasdaq-100.

Quỹ của người nộp thuế vẫn được bảo vệ

Các trái phiếu này có cấu trúc khả năng thu hồi hạn chế. Điều này đảm bảo rằng kho bạc công của New Hampshire không thể bị khai thác để đáp ứng các yêu cầu của người nắm giữ trái phiếu, bất kể trong bất kỳ hoàn cảnh nào.

Moody’s đã xác minh thỏa thuận này trong phần đánh giá của mình, nêu rõ rằng “không có nguồn tiền công nào của Bang New Hampshire có thể được dùng để thanh toán các khoản theo Các Trái Phiếu Được Xếp Hạng (Rated Bonds).”

Trong giao dịch này, New Hampshire hoạt động như một tổ chức phát hành trung gian (conduit issuer), mô phỏng cách các bang đôi khi áp dụng khi hỗ trợ phát hành trái phiếu cho các dự án tư nhân. Năng lực tín dụng của bang không đứng ra bảo lãnh cho đợt phát hành này.

Phát triển và Cấu trúc

Cơ quan BFA của New Hampshire đã thông qua sáng kiến này vào tháng 11/2025. Vào thời điểm đó, cơ quan này công bố rằng họ sẽ trở thành thực thể cấp bang đầu tiên trên thế giới khởi động một công cụ tài chính như vậy.

Công ty quản lý tài sản Wave Digital Assets đã xây dựng cấu trúc chương trình này với sự hợp tác của Rosemawr Management, đơn vị chuyên về thu nhập cố định. BitGo Trust Company chịu trách nhiệm lưu ký đối với tài sản thế chấp bitcoin.

Chương trình trái phiếu được khởi động với năng lực 100 triệu USD. Chương trình này cho phép các doanh nghiệp có thể đảm bảo nguồn tài trợ dựa trên lượng nắm giữ bitcoin, với các yêu cầu về quá bảo đảm.

Doanh thu tạo ra thông qua các khoản phí của chương trình sẽ được dùng để đầu tư vào Quỹ Phát triển Kinh tế Bitcoin (Bitcoin Economic Development Fund). Theo BFA, quỹ này nhằm thúc đẩy mở rộng kinh doanh và đổi mới công nghệ tài chính trên khắp New Hampshire.

Giao dịch này đưa bitcoin vào một phân khúc của thị trường tài chính nơi nó vẫn có mặt rất hạn chế — đó là các chứng khoán thu nhập cố định được phát hành qua các kênh công khai.

Vào thứ Hai, Bộ Lao động đã công bố một quy định dự kiến, xuất phát từ một lệnh điều hành của Tổng thống Trump, nhằm mở rộng khả năng tiếp cận các khoản đầu tư tài sản kỹ thuật số trong tài khoản hưu trí.

Quảng cáo ở đây