Tại sao Thị trường Chứng khoán vẫn duy trì sức mạnh giữa chiến tranh ở Iran

Các Điểm Nổi Bật

• Chứng khoán Mỹ khép lại tuần thấp hơn do cuộc chiến với Iran làm gián đoạn triển vọng cho giá dầu, tăng trưởng kinh tế và lạm phát.
• Tuy nhiên, những mức sụt giảm đó phần nào được kiềm chế, với Chỉ số Thị trường Mỹ Morningstar giảm chưa tới 1,6% trong tuần này và 4,2% kể từ đầu cuộc chiến.
• Sau khi giảm vì kỳ vọng về một giải pháp nhanh chóng cho xung đột, giá dầu đã tăng vọt để kết thúc tuần.

Khi cuộc chiến của Mỹ với Iran tiếp diễn sang tuần thứ hai, các thị trường tài chính vẫn tỏ ra vững vàng mặc dù biến động tăng cao, triển vọng kinh tế ngày càng bất định và các tiêu đề trái chiều.

Sau khi bứt lên vào Thứ Hai và Thứ Ba nhờ các nhận xét từ Tổng thống Mỹ Donald Trump gợi ý rằng xung đột sẽ sớm kết thúc, Chỉ số Thị trường Mỹ Morningstar đã kết thúc tuần thấp hơn 1,6%. Kể từ khi cuộc chiến bắt đầu vào cuối tháng 2, cổ phiếu đã giảm khoảng 4,2%.

Những đợt sụt giảm đó đi kèm với những biến động mạnh ở giá dầu. Với eo biển Hormuz, một mạch máu quan trọng của thị trường dầu, nằm ở trung tâm của cuộc xung đột, giá dầu đã leo dốc nhanh chóng khi nền kinh tế toàn cầu đang vội vàng điều chỉnh để thích nghi với những gián đoạn chuỗi cung ứng nghiêm trọng.

Mốc chuẩn West Texas Intermediate kết thúc tuần ở mức $98/thùng, tăng từ khoảng $65/thùng trước khi cuộc chiến bắt đầu. Giá dầu giảm vào đầu tuần sau các nhận xét của Trump, nhưng vẫn tiếp tục đà tăng kịch tính khi xung đột leo thang trong những ngày tiếp theo.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trên trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng từ 4.198% vào Thứ Hai lên 4.286% vào Thứ Sáu khi các nhà đầu tư đang cân nhắc thêm những nguồn rủi ro địa chính trị và kinh tế mới.

Tổn Thất Cổ Phiếu Bị Hạn Chế, Biến Động Có Thể Tiếp Diễn

Các nhà phân tích cho biết mức sụt giảm của cổ phiếu đã bất ngờ được kiềm chế dù biến động và sự không chắc chắn đã tăng lên.

“Các thị trường đã cực kỳ vững chắc,” Anthony Saglimbene, giám đốc chiến lược thị trường tại Ameriprise Financial, nói. Ông cho rằng sự vững chắc đó đến từ các nền tảng cơ bản mạnh mẽ đã tồn tại trước khi xung đột bắt đầu. “Lợi nhuận doanh nghiệp đang tăng,” ông nói. “Tăng trưởng nhìn chung khá mạnh trong nền kinh tế. Lạm phát đang chậm rãi hạ nhiệt. Bối cảnh việc làm khá vững. Chúng ta bước vào giai đoạn không chắc chắn này trong tình trạng khá tốt.”

Tuy nhiên, khi cuộc chiến vẫn tiếp tục leo thang và tác động cuối cùng lên thị trường dầu vẫn chưa được biết, các nhà phân tích nói rằng các nhà đầu tư nên kỳ vọng biến động sẽ tiếp diễn trong ngắn hạn.

“Cho đến khi có thể nhìn thấy rõ thời hạn của gián đoạn nguồn cung, chúng tôi nghĩ rằng xu hướng của thị trường là giảm từ đây,” Jeff Schulze, người đứng đầu chiến lược kinh tế và thị trường tại ClearBridge Investments, nói.

Ông chỉ ra các kỳ vọng tăng trưởng thấp hơn, kỳ vọng lạm phát cao hơn, và một Cục Dự trữ Liên bang đang đứng ngoài cuộc chờ thêm dữ liệu về việc sự gián đoạn giá dầu sẽ lan sang dữ liệu kinh tế như thế nào. “Chúng ta sẽ tiếp tục có một vài giai đoạn lên xuống khi nhìn về phía trước trong vài tuần tới.”

Giá Dầu Kéo Theo Động Lực Thị Trường, Sự Phân Tầng Giữa Các Ngành

Sự lên xuống đó phần lớn là do giá năng lượng. Phía dưới bề mặt, tác động của cuộc chiến lên thị trường trong hai tuần qua là “trực tiếp liên quan đến dầu”, Olaolu Aganga, người đứng đầu xây dựng danh mục trong văn phòng đầu tư chính tại Citi Wealth, giải thích.

Cổ phiếu năng lượng là ngành hoạt động tốt nhất trong tuần, tăng 1,88% trong tuần và 3,23% kể từ khi xung đột bắt đầu. Ngành hoạt động kém nhất trong tuần qua là dịch vụ tài chính, giảm 3,37%.

Dù phản ứng của thị trường có thể trông có vẻ ít biến động hơn xét trên tổng thể, Aganga nói rằng: “nếu bạn nhìn dưới mui xe, bạn sẽ thấy sự phân tán lớn hơn trong các ngành.”

Triển Vọng Dài Hạn Có Thể Ổn Định

Tuy nhiên, với nhiều người trên Phố Wall, triển vọng dài hạn vẫn ổn định. Những lực tác động đã giúp ổn định cổ phiếu cho đến nay—ví dụ như lợi nhuận doanh nghiệp vững mạnh và tăng trưởng kinh tế bền vững—có thể tiếp tục hỗ trợ thị trường.

“Trường hợp cơ sở của chúng tôi là việc thị trường tiếp nhận tác động của rủi ro địa chính trị … sẽ nhạt dần theo thời gian,” Aganga của Citi Wealth nói.

Cô cho biết điều đó phù hợp với cách thị trường phản ứng trước các cú sốc tương tự khác trong suốt lịch sử. Thách thức, bà nói thêm, là không ai có thể dự đoán gián đoạn sẽ kéo dài bao lâu. “Gián đoạn càng dài và kéo dài càng dai dẳng, thì tác động bất lợi của chúng ta càng lớn,” bà nói.

“Với quan điểm của chúng tôi rằng nền kinh tế Mỹ sẽ khá mạnh trong năm nay, ngay cả khi giá dầu cao hơn, chúng tôi nghĩ các nhà đầu tư cuối cùng sẽ nhìn xuyên qua điều này,” Schulze của ClearBridge nói.