Trong tâm lý phòng ngừa rủi ro, ETF trái phiếu thu hút hơn 20 tỷ nhân dân tệ trong một tuần

Giao dịch cổ phiếu cứ xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Golden Qilin, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai thác các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Phóng viên 本报记者 彭衍菘

Gần đây, thị trường A-shares điều chỉnh, tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường tiếp tục nóng lên. Dòng tiền vào các quỹ ETF cổ phiếu (quỹ chỉ số giao dịch theo dạng quỹ mở) và ETF trái phiếu đang thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Theo dữ liệu Wind, tuần trước (từ 23/3 đến 27/3), toàn thị trường ETF cổ phiếu ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra 12,049 tỷ nhân dân tệ, trong khi ETF trái phiếu ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào trong tuần đạt quy mô 21,479 tỷ nhân dân tệ.

Nhà nghiên cứu bộ phận thu nhập cố định của Quỹ New Value, ông/bà Vạn Phần 彭衍菘, cho biết với phóng viên《证券日报》rằng, gần đây thị trường trái phiếu đã xuất hiện mô hình phân hóa dưới sự giằng co của nhiều yếu tố. Ở kỳ hạn ngắn, nhờ điều kiện tiền tệ thuận lợi nên diễn biến thiên về tích cực; còn ở kỳ hạn dài, thị trường dao động trong biên độ hẹp do áp lực truyền dẫn giá từ bên ngoài xuất phát từ biến động giá năng lượng toàn cầu và sự giằng co của tâm lý phòng ngừa rủi ro.

Xét tình hình dòng tiền chảy vào ETF trái phiếu, có đặc điểm tập trung rõ ràng vào nhóm đầu. Tuần trước có 20 ETF trái phiếu, với mức dòng tiền ròng chảy vào của từng quỹ đều vượt 100 triệu nhân dân tệ. Trong đó, 3 sản phẩm ETF trái phiếu KHKT (嘉实), ETF trái phiếu ngắn hạn (海富通) và ETF trái phiếu KHKT (南方) có quy mô dòng tiền ròng chảy vào đều vượt 3 tỷ nhân dân tệ, lần lượt đạt 6.172 tỷ nhân dân tệ, 4.330 tỷ nhân dân tệ, 3.245 tỷ nhân dân tệ, trở thành lực hút chủ lực. Xét từ tài sản cơ sở, dòng tiền rõ ràng tập trung vào các danh mục như trái phiếu công nghệ KHKT, trái phiếu ngắn hạn, trái phiếu thành phố (城投债), trái phiếu do nhà nước phát hành (国开债) v.v.; các sản phẩm thu nhập cố định có biến động thấp và tính thanh khoản cao trở thành trọng tâm phân bổ dòng tiền.

“Việc phân hóa dòng tiền giữa ETF cổ phiếu và ETF trái phiếu, ở một mức độ nhất định phản ánh khẩu vị rủi ro và nhu cầu phân bổ của dòng tiền thị trường hiện tại.” Giám đốc nghiên cứu 刘有华 của Công ty TNHH Kinh doanh bán hàng quỹ Quỹ Tiền Hải Tiền Hải (前海排排网基金销售有限责任公司) nói với phóng viên《证券日报》rằng, hiện tại, nhu cầu đối với lợi suất ổn định của dòng tiền đã tăng rõ rệt. ETF trái phiếu vừa có lợi thế biến động thấp, lợi tức phiếu ổn định (ticket/phiếu lãi) vừa có tính thanh khoản cao, trở thành công cụ cốt lõi để các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân quản lý thanh khoản và phân bổ phòng ngừa rủi ro; trong khi ETF cổ phiếu chịu tác động bởi các yếu tố như biến động của thị trường quyền (equity), và sự gia tăng bất đồng về dòng tiền.

Nhà phân tích cấp cao 吴粤宁 của Trung tâm nghiên cứu quỹ Morningstar (China) cho biết, dòng tiền từ ETF cổ phiếu và ETF hàng hóa chuyển sang ETF trái phiếu phản ánh việc tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường tiếp tục được đẩy lên. Gần đây, biến động của thị trường quyền và hàng hóa diễn ra tương đối lớn, hiệu ứng “lắc qua lắc lại” giữa cổ phiếu và trái phiếu (股债跷跷板效应) thể hiện rõ. ETF trái phiếu KHKT và ETF trái phiếu ngắn hạn trở thành lực hút chủ lực, thể hiện đầy đủ xu hướng phân bổ của nhà đầu tư đối với tài sản có tính thanh khoản cao và biến động thấp. Bà đồng thời nhắc rằng, khi nhà đầu tư phân bổ ETF trái phiếu cần tập trung vào ba rủi ro lớn: Một là, lợi suất trên thị trường trái phiếu hiện đang ở mức thấp trong lịch sử, rủi ro biến động lãi suất của sản phẩm kỳ hạn dài (long duration) gia tăng; hai là, dòng tiền tập trung đổ vào hoặc có thể dẫn tới việc định giá lệch của các chứng chỉ cấu phần, cần cảnh giác phản hồi tiêu cực khi việc mua lại (赎回) gây ra; ba là, chất lượng tín dụng của các chỉ số/mã tham chiếu khác nhau có sự phân tầng, cần giám sát nghiêm ngặt chất lượng tài sản cơ sở.

Dữ liệu giao dịch cũng chứng thực sự “nóng rực” của thị trường trái phiếu. Tuần trước, giá trị giao dịch bình quân ngày của ETF cổ phiếu và ETF trái phiếu lần lượt là 1422.44 tỷ nhân dân tệ và 2212.46 tỷ nhân dân tệ. Xét dài hơn theo chu kỳ, tính đến ngày 30/3, kể từ đầu năm đến nay, giá trị giao dịch bình quân ngày của hai loại này lần lượt là 1885.30 tỷ nhân dân tệ và 2368.39 tỷ nhân dân tệ. 刘有华 cho biết, sự khác biệt về cấu trúc nhà đầu tư và bối cảnh giao dịch cũng ở một mức độ nhất định làm gia tăng sự phân hóa dòng tiền. Nhà đầu tư của ETF trái phiếu chủ yếu là các tổ chức quy mô lớn như ngân hàng, bảo hiểm, nên hành vi giao dịch ổn định; đồng thời có thể thực hiện giao dịch thế chấp và mua lại (质押回购), thao tác theo nhịp trong ngày (日内波段), khiến bối cảnh giao dịch đa dạng hơn. Còn nhà đầu tư của ETF cổ phiếu có cấu trúc phân tán hơn, hiệu suất giao dịch chịu ảnh hưởng lớn hơn từ tâm lý thị trường, và mức độ biến động cũng rõ rệt hơn.

Mặc dù tâm lý phòng ngừa rủi ro trong ngắn hạn ảnh hưởng đến dòng tiền, nhưng các tổ chức vẫn giữ thái độ lạc quan về cơ hội của thị trường quyền trong giai đoạn tới. Quản lý quỹ 郭梁良 của Quỹ Furong cho biết với phóng viên《证券日报》rằng, từ đầu năm đến nay, cơ hội đầu tư trên thị trường A-shares mang đặc điểm đa dạng. Cả năm tiếp tục đánh giá cao nhóm phong cách tăng trưởng công nghệ, tập trung vào các phân khúc đại diện cho hướng đi ứng dụng AI như tính toán/điện toán (算力), lưu trữ (存储), ứng dụng AI, robot hình người (人形机器人) v.v.

Người trong ngành cho biết, trong bối cảnh thị trường rung lắc ngắn hạn, nhu cầu phòng ngừa rủi ro thúc đẩy dòng tiền chuyển sang các sản phẩm thu nhập cố định, khiến giá trị phân bổ của ETF trái phiếu tiếp tục được thể hiện rõ rệt. Về trung và dài hạn, các kênh như tăng trưởng công nghệ trên A-shares vẫn có giá trị đầu tư rõ ràng; phân bổ cân bằng giữa cổ phiếu và trái phiếu (股债均衡配置) vẫn là chiến lược cốt lõi để ứng phó với biến động thị trường.

		Tuyên bố của Sina: Tin này được đăng tải lại từ các bên truyền thông hợp tác của Sina. Việc Sina.com đăng tải bài viết này nhằm mục đích truyền tải thêm thông tin, không có nghĩa là Sina đồng ý với quan điểm của các bài viết đó hoặc xác nhận những gì được mô tả. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm về rủi ro khi thực hiện theo đó.

Thông tin khổng lồ, phân tích chính xác, có ngay trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Cao Jia