Không phải trái phiếu Mỹ! Trong bối cảnh chiến tranh, nơi trú ẩn an toàn duy nhất trên toàn cầu lại chính là trái phiếu chính phủ Trung Quốc!

Kể từ khi Chiến tranh Iran bùng phát, thị trường trái phiếu toàn cầu đã phải đối mặt với đợt bán tháo quy mô lớn, trong khi trái phiếu chính phủ Trung Quốc lại ngược dòng trở thành nơi trú ẩn an toàn duy nhất.

Kể từ khi xung đột bùng phát, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc đã giảm nhẹ về 1.82%, trong khi cùng kỳ lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Mỹ lại tăng vọt 38 điểm cơ bản lên 4.34%; lợi suất trái phiếu chính phủ của Anh thậm chí còn tăng mạnh thêm 70 điểm cơ bản.

Diễn biến phân hóa này cho thấy, trong bối cảnh giá năng lượng tăng vọt và lạm phát toàn cầu nóng lên, nhà đầu tư đang coi trái phiếu chính phủ Trung Quốc là một tài sản phòng thủ hiếm có.

Ông Jason Pang, Giám đốc quản lý danh mục cấp cao kiêm phụ trách lãi suất và ngoại hối tại châu Á của JPMorgan Asset Management, cho biết, “Trái phiếu chính phủ Trung Quốc mang đến cho các nhà đầu tư như chúng tôi một lựa chọn có mức tương quan cực thấp.”

Cơ cấu năng lượng và lạm phát thấp tạo “tấm khiên” cho thị trường trái phiếu Trung Quốc

Luận điểm cốt lõi mà nhà đầu tư đặt cược vào trái phiếu chính phủ Trung Quốc nằm ở năng lực “miễn nhiễm” tự nhiên của kinh tế Trung Quốc trước cú sốc năng lượng lần này.

Khác với việc phần lớn các nền kinh tế ở châu Âu và châu Á phụ thuộc cao vào năng lượng nhập khẩu, cơ cấu năng lượng của Trung Quốc tương đối đa dạng, với than đá và năng lượng tái tạo chiếm tỷ trọng quan trọng. Đồng thời, Trung Quốc sở hữu lượng dự trữ dầu chiến lược rất lớn, điều này khiến nước này ở một mức độ nhất định ít bị ảnh hưởng bởi cú sốc năng lượng lần này—trong khi Hàn Quốc, Nhật Bản và các nước láng giềng Đông Nam Á lại chịu áp lực lớn hơn.

Ông Mitul Kotecha, Trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô về ngoại hối châu Á và thị trường mới nổi tại Barclays, cho biết: “Tác động lan truyền từ năng lượng tới Trung Quốc là thấp hơn, và điểm xuất phát kinh tế cũng hoàn toàn khác.” Ông bổ sung rằng: Trung Quốc Nhân Dân Ngân hàng và các ngân hàng trung ương khác đang ở “những vị trí khác nhau”, “vẫn dự kiến Trung Quốc sẽ tiếp tục nới lỏng.”

Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu đang bị buộc phải duy trì mức lãi suất cao hơn để đối phó với sức ép lạm phát, khiến giá trái phiếu bị đè nặng theo đó.

Ngoài các yếu tố cơ bản vĩ mô, độ bền vững của thị trường trái phiếu chính phủ Trung Quốc còn nhờ vào cấu trúc nhu cầu đặc thù: nhiều nhà đầu tư trong nước đã chuyển dòng tiền sang thị trường trái phiếu. Chính việc có mức tương quan thấp với thị trường trái phiếu toàn cầu này đã khiến trái phiếu chính phủ Trung Quốc đứng vững trước đợt bán tháo toàn cầu lần này một cách độc lập.

Nhà đầu tư toàn cầu xem xét lại giá trị dài hạn của thị trường trái phiếu Trung Quốc

Mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc đã có xu hướng tăng trở lại từ đầu năm ngoái, nhưng sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu đối với thị trường này vẫn tiếp tục nóng lên.

Trong một báo cáo gần đây, hai người đồng sáng lập của tổ chức nghiên cứu Gavekal là Charles và Louis-Vincent Gave cho biết: “Kể từ năm 2012, đầu tư vào trái phiếu chính phủ Trung Quốc là một trong số ít con đường để các nhà đầu tư trái phiếu chính phủ toàn cầu vượt qua lạm phát của Mỹ. Các thị trường trái phiếu chính khác đều ghi nhận thua lỗ thực tế đáng kể; một số thị trường như Nhật Bản, Đức và Anh thậm chí trong 14 năm qua còn xuất hiện lợi suất danh nghĩa âm.”

Trong khi đó, sự không chắc chắn trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng vô hình làm gia tăng sức hấp dẫn tương đối của trái phiếu chính phủ Trung Quốc. Tổng thống Trump liên tục gây sức ép đối với Chủ tịch Fed Powell để yêu cầu cắt giảm lãi suất, khiến thị trường bối rối về hướng đi của chính sách tiền tệ Mỹ. Ông Wei Li của BNP Paribas cho biết, ngược lại, chính sách tiền tệ của Trung Quốc Nhân Dân Ngân hàng “khá dễ dự đoán” và “đối với nhà đầu tư khi mua trái phiếu chính phủ, điều mà họ không mong muốn nhất chính là kiểu không chắc chắn này—họ cần sự ổn định.”

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và cũng chưa tính đến các mục tiêu đầu tư đặc thù, tình hình tài chính hoặc nhu cầu riêng của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình huống cụ thể của họ hay không. Theo đó đầu tư, chịu trách nhiệm là của người đầu tư.