Thị trường chứng khoán châu Âu dễ bị tổn thương như thế nào trước tác động của giá dầu? Phân tích sâu của Barclays

Investing.com - Theo phân tích của Barclays, kỳ vọng lợi nhuận của các thị trường chứng khoán châu Âu vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trước tác động của xung đột ở Trung Đông. Ngân hàng này cảnh báo rằng, nếu giá dầu tiếp tục tăng, có thể sẽ đẩy tăng trưởng lợi nhuận về mức tăng trưởng bằng không và tiếp tục gây sức ép lên các mức định giá vốn đã chịu áp lực.

Nhận thêm những góc nhìn sâu hơn về triển vọng thị trường chứng khoán châu Âu trên InvestingPro

Các kỳ vọng đồng nhất về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của năm tài chính 2026 (FY26) ở châu Âu vẫn duy trì mức tăng trưởng 13% so với cùng kỳ, nhưng Barclays cho rằng dữ liệu bề ngoài này đang che giấu thực tế. Họ chỉ ra rằng, sau khi loại bỏ hiệu ứng cơ sở từ khối ngành ô tô, tốc độ tăng trưởng thực tế gần hơn với khoảng 8-9%.

Barclays đã hạ dự báo của chính mình xuống còn 6%, dự báo này dựa trên giả định giá dầu ổn định ở mức $85-90/thùng. Ngân hàng này cảnh báo rằng, nếu giá dầu vượt mốc $100, sẽ tạo ra “tác động phi tuyến” đối với lợi nhuận và tăng trưởng có thể chỉ giữ được ở mức một chữ số thấp nhất.

Các nhà kinh tế của công ty chứng khoán này đồng thời hạ dự báo GDP của khu vực đồng euro và của Vương quốc Anh lần lượt xuống 0.8% và 0.7%, trong khi hiện Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ tăng lãi suất hai lần thay vì giữ nguyên, điều này làm cho “việc đánh đổi giữa tăng trưởng và chính sách trở nên bất lợi hơn trong bối cảnh rủi ro đình lạm gia tăng”, họ cho biết.

Tuy nhiên, theo phân tích của các chiến lược gia Barclays, có một yếu tố giảm nhẹ: tình hình hiện tại khác với năm 2022. Mặc dù mức tăng của giá dầu tương đương với mức tăng sau chiến tranh tại Ukraine, nhưng giá khí đốt và điện lại tăng ít hơn nhiều, do mức độ phụ thuộc của châu Âu vào nguồn năng lượng từ Trung Đông thấp hơn đáng kể so với mức phụ thuộc vào nguồn cung từ Nga khi đó.

Sau ba năm trì trệ, hiệu ứng cơ sở lợi nhuận cũng dễ đạt được hơn.

Về định giá, kể từ khi xung đột bùng phát, hệ số P/E (giá trên lợi nhuận) của châu Âu đã giảm 7% xuống 14.4 lần, vẫn cao hơn mức trung vị dài hạn là 13.6 lần. Các chiến lược gia cho rằng, mức hiện tại phản ánh phần nào kỳ vọng điều chỉnh giảm EPS ở mức một chữ số thấp, nhưng nếu xung đột kéo dài, định giá có thể còn giảm thêm.

“Trong kịch bản giá dầu gây sốc kéo dài, các hệ số định giá có thể giảm thêm. Chúng tôi cho rằng, nếu giá dầu ổn định ở mức trên $100/thùng, SXXP có thể giảm về khoảng mức 550 điểm; nếu rủi ro suy thoái kinh tế tăng lên, mức giảm có thể còn lớn hơn,” nhóm của Emmanuel Cau viết.

“Trong khi đó, nếu tình hình nhanh chóng hạ nhiệt, định giá có thể được cải thiện phần nào, và hệ số P/E có thể bật lại về gần các đỉnh điểm trước đó,” họ bổ sung. Ngân hàng giữ nguyên mục tiêu cơ sở ở mức 620 điểm.

Về phân bổ theo nhóm ngành, Barclays khung triển vọng như một giao dịch chiến tranh hai chiều. Khi tình hình hạ nhiệt, triển vọng sẽ có lợi cho các ngành khai khoáng, ngân hàng, hàng tư liệu và hàng tiêu dùng không thiết yếu, vì chúng nhạy cảm cao với GDP.

Nếu căng thẳng tiếp tục kéo dài, hàng tiêu dùng thiết yếu và nhóm dược phẩm sẽ nằm ở vị trí tốt nhất trong các nhóm phòng thủ. Kể từ khi xung đột bùng phát, các cổ phiếu hưởng lợi từ việc tình hình leo thang trung bình giảm 7.7%, trong khi các cổ phiếu định hướng phục hồi giảm 9.3% — cho thấy độ bền, nhưng vẫn chưa đạt mức an toàn.

“Định giá của các cổ phiếu theo chu kỳ vẫn chưa về tới vùng thấp trầm lắng,” các chiến lược gia cho biết, “do đó vẫn dễ tổn thương trong trường hợp tình hình leo thang.”

Ở góc độ quốc gia, Barclays đánh giá tích cực thị trường chứng khoán Anh. Tỷ trọng ngành năng lượng trong chỉ số FTSE 100 đạt mức hai chữ số và mức độ tiếp xúc trong nước hạn chế, khiến nó có tính cách ly tốt hơn. Động lực này đã được xác nhận trong giai đoạn chiến tranh tại Ukraine, khi chỉ số này hoạt động tốt hơn so với các chỉ số châu Âu lớn khác.

This article được hỗ trợ dịch bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem Điều khoản sử dụng của chúng tôi.