Tập đoàn Thái Cực Báo cáo tài chính năm 2025: Doanh thu giảm 15.23% xuống còn 10.5 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 352.38% lên 121 triệu nhân dân tệ

Diễn giải các chỉ tiêu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu hoạt động: quy mô thu hẹp, cơ cấu phân hóa

Năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 105.00 tỷ NDT, giảm 15.23% so với cùng kỳ năm trước. Xét theo từng mảng kinh doanh:

• Công nghiệp dược: Doanh thu 52.00 tỷ NDT, giảm mạnh 26.11% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp 46.04%, giảm 12.68 điểm phần trăm so với cùng kỳ; ảnh hưởng chính đến từ chính sách mua sắm tập trung, cạnh tranh đồng chất hóa trên thị trường và thay đổi mô hình kết toán doanh số bán hàng.
• Kinh doanh dược: Doanh thu 62.10 tỷ NDT, giảm 7.86% so với cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp 8.70%, cơ bản giữ mức như năm trước; trong bối cảnh hợp nhất ngành, quy mô kinh doanh có thu hẹp nhất định nhưng độ ổn định về lợi nhuận tương đối mạnh.
• Tài nguyên dược liệu Trung dược: Doanh thu 11.83 tỷ NDT, tăng 12.39% so với cùng kỳ, trở thành mảng cốt lõi tăng trưởng duy nhất; công ty từng bước phát huy hiệu quả nhờ bố trí vùng trồng dược liệu thổ nhưỡng đặc hữu và mô hình gia công “thu hái tươi”.
• Sức khỏe toàn diện và mảng quốc tế: Doanh thu 1.54 tỷ NDT, giảm “thảm” 66.68% so với cùng kỳ; chịu tác động rõ rệt từ nhu cầu thị trường nước ngoài suy yếu và việc điều chỉnh cơ cấu sản phẩm.

Lợi nhuận ròng: tăng mạnh dù nền thấp, đóng góp lớn từ khoản lãi/lỗ phi thường

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết năm 2025 đạt 1.21 tỷ NDT, tăng mạnh 352.38% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao chủ yếu do nền cùng kỳ năm 2024 thấp (chỉ 0.27 tỷ NDT); đồng thời khoản lãi/lỗ phi thường đóng góp đáng kể: tổng lãi/lỗ phi thường trong năm đạt 7690 vạn NDT, chủ yếu bao gồm lãi/lỗ thanh lý tài sản phi lưu động 2821 vạn NDT và trợ cấp của chính phủ 9625 vạn NDT; đóng góp vào lợi nhuận ròng chiếm hơn 63%.

Lợi nhuận ròng sau khi trừ khoản phi thường (扣非): lợi nhuận từ hoạt động chính yếu, tăng trưởng thiếu tính bền vững

Lợi nhuận ròng sau khi trừ lãi/lỗ phi thường đạt 4367 vạn NDT, chỉ tăng 13.32% so với cùng kỳ, thấp xa so với tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận ròng. Điều này phản ánh năng lực sinh lời từ hoạt động chính của công ty vẫn còn tương đối mỏng; tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu dựa vào các khoản thu nhập phi thường, nên tính bền vững không đủ.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: đi theo mức tăng cao của lợi nhuận ròng, chỉ số扣非 khá bình

• EPS cơ bản: 0.22 NDT/cổ phiếu, tăng 340.00% so với cùng kỳ, phù hợp với tốc độ tăng của lợi nhuận ròng.
• EPS cơ bản sau khi trừ khoản phi thường: 0.08 NDT/cổ phiếu, tăng 14.29% so với cùng kỳ, đặc trưng cho việc lợi nhuận từ hoạt động chính tăng trưởng thiếu lực.

Kiểm soát chi phí: chi phí bán hàng giảm mạnh, chi phí quản lý và tài chính tăng nhẹ

Quy mô tổng chi phí: giảm mạnh so với cùng kỳ, tối ưu cơ cấu

Tổng chi phí trong kỳ năm 2025 là 27.97 tỷ NDT, giảm 20.03 tỷ NDT so với cùng kỳ, mức giảm đạt 41.73%; mức thu hẹp chi phí lớn hơn nhiều so với mức suy giảm doanh thu, trở thành động lực quan trọng cho tăng trưởng lợi nhuận.

Chi phí bán hàng: thay đổi mô hình kết toán, quy mô “cắt đôi”

Chi phí bán hàng là 16.48 tỷ NDT, giảm mạnh 49.88% so với cùng kỳ. Chủ yếu do mô hình kết toán doanh số bán hàng của công ty thay đổi, đồng thời quy mô doanh thu giảm làm kéo theo các chi phí liên quan giảm. Xét theo cơ cấu, tiền lương nhân viên, chi phí quảng cáo và chi phí khuyến mãi vẫn là phần chính, lần lượt là 6.56 tỷ NDT và 6.56 tỷ NDT, chiếm tổng cộng 79.65% chi phí bán hàng.

Chi phí quản lý: nhân công và khấu hao tăng, tăng “cứng”

Chi phí quản lý là 7.55 tỷ NDT, tăng 10.99%. Chủ yếu do chi phí nhân công và chi phí khấu hao tăng, phản ánh việc công ty phát sinh chi phí “cứng” tăng lên trong quá trình điều chỉnh cơ cấu tổ chức và chuyển đổi số.

Chi phí tài chính: vay nợ tăng, chi phí lãi tăng

Chi phí tài chính là 1.48 tỷ NDT, tăng 5.59%. Chủ yếu do quy mô vay ngân hàng tăng dẫn đến chi phí lãi tăng; chi phí lãi trong năm đạt 1.38 tỷ NDT, tăng 4.12%.

Chi phí R&D: giảm đầu tư vật liệu trực tiếp, giảm nhẹ

Chi phí R&D là 2.58 tỷ NDT, giảm 7.88% so với cùng kỳ; chủ yếu do giảm đầu tư vật liệu trực tiếp. Tuy nhiên, tổng đầu tư R&D của công ty cả năm đạt 2.76 tỷ NDT, chiếm 2.63% doanh thu hoạt động; trong đó, phần R&D được vốn hóa là 1872 vạn NDT, tỷ trọng vốn hóa 6.78%, cường độ đầu tư R&D duy trì ổn định.

Tình hình nhân sự R&D: đội ngũ ổn định, tối ưu cơ cấu

Đến cuối năm 2025, số lượng nhân viên R&D của công ty là 905 người, chiếm 8.33% tổng số nhân sự của công ty. Xét theo cơ cấu trình độ học vấn:

• Có 18 nghiên cứu sinh tiến sĩ và 142 nghiên cứu sinh thạc sĩ, tổng cộng chiếm 17.68% nhân viên R&D; tỷ trọng nhân tài trình độ cao tăng;
• Tỷ lệ nhân sự có trình độ đại học trở lên đạt 90.61%, chất lượng tổng thể của đội ngũ R&D cao;
• Xét theo cơ cấu độ tuổi, có 389 nhân viên R&D trong nhóm 30-40 tuổi, chiếm 42.98%, trở thành lực lượng nòng cốt trong R&D; cơ cấu độ tuổi của đội ngũ khá cân bằng.

Dòng tiền: mảng hoạt động từ âm chuyển dương, mảng tài trợ thu hẹp mạnh

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: từ âm chuyển dương, chất lượng cải thiện

Giá trị ròng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2025 là 5.84 tỷ NDT; cùng kỳ năm trước là -6.31 tỷ NDT, đạt mức “đảo chiều” sang dương. Chủ yếu do quy mô bán hàng giảm làm dòng tiền thu từ bán hàng giảm, trong khi các khoản chi như mua hàng, trả lương cho nhân viên, chi thuế và chi phí chi thường xuyên đều giảm mạnh, hiệu quả quản lý dòng tiền thể hiện rõ.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: chi ra giảm, áp lực được giảm bớt

Giá trị ròng dòng tiền từ hoạt động đầu tư là -3.84 tỷ NDT, cùng kỳ năm trước là -8.10 tỷ NDT, quy mô chi giảm 4.26 tỷ NDT so với cùng kỳ. Chủ yếu do các khoản chi đầu tư mua sắm tài sản cố định và các tài sản dài hạn khác trong kỳ này giảm mạnh so với cùng kỳ; công ty tạm thời chậm lại nhịp mở rộng công suất theo giai đoạn.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: áp lực trả nợ lớn, giá trị ròng giảm mạnh

Giá trị ròng dòng tiền từ hoạt động tài trợ là 0.52 tỷ NDT, giảm 88.88% so với cùng kỳ. Chủ yếu do chi phí thanh toán nợ vay trong kỳ này tăng mạnh so với cùng kỳ; đồng thời quy mô vay mới bị hạn chế, khiến áp lực ở mảng tài trợ trở nên nổi bật.

Cảnh báo các yếu tố rủi ro

Rủi ro thị trường và chính sách

Chính sách trong ngành dược điều chỉnh dày đặc; rủi ro “động” loại khỏi danh mục bảo hiểm y tế và áp lực giá từ mua sắm tập trung vẫn tiếp diễn. Nếu sản phẩm cốt lõi bị loại khỏi danh mục bảo hiểm y tế hoặc giá trúng thầu của mua sắm tập trung giảm mạnh, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh số và mức sinh lời của sản phẩm; đồng thời công tác giám quản ngành ngày càng chặt chẽ, chi phí tuân thủ ở các khâu R&D, sản xuất và lưu thông liên tục tăng.

Rủi ro chất lượng

Sau khi phiên bản 2025 của “Dược điển Trung Quốc” được triển khai, tiêu chuẩn chất lượng dược liệu Trung dược và yêu cầu kiểm soát dư lượng thuốc bảo vệ thực vật được nâng lên đáng kể; công ty cần liên tục nâng cấp năng lực kiểm nghiệm, tối ưu hóa quy trình trồng và sản xuất. Nếu công tác kiểm soát chất lượng có sơ sót, có thể đối mặt với rủi ro như thu hồi sản phẩm, bị xử phạt hành chính từ cơ quan quản lý.

Rủi ro chi phí

Cơ cấu chi phí nguyên liệu dược liệu Trung dược biến động theo cấu trúc; việc xây dựng chứng nhận GAP và hệ thống truy xuất nguồn gốc làm tăng chi phí nguyên liệu. Đồng thời, việc mua sắm tập trung đối với thuốc thành phẩm Trung dược và đồ sắc làm giá ở đầu cuối chịu áp lực; việc truyền dẫn chi phí bị cản trở. Ngoài ra, khoản đầu tư cho bảo vệ môi trường và nâng cấp quy trình khiến không gian lợi nhuận của công ty bị thu hẹp.

Rủi ro R&D

R&D thuốc có chu kỳ dài, đầu tư lớn và độ không chắc chắn cao. Nếu các dự án đang nghiên cứu không thể triển khai theo kế hoạch, thất bại thử nghiệm lâm sàng hoặc bị cản trở trong đăng ký, sẽ gây ảnh hưởng bất lợi đến bố trí đường sản phẩm trong tương lai và tăng trưởng kết quả kinh doanh.

Thù lao của HĐQT/Ban giám sát/Cao quản lý: thù lao của lãnh đạo cốt lõi ổn định, nhân sự mới được tuyển thù lao thấp hơn

• Chủ tịch HĐQT Du Min: Trong kỳ báo cáo, tổng thù lao trước thuế là 97.43 vạn NDT, cơ bản phù hợp với kết quả hoạt động kinh doanh của công ty và mức của ngành.
• Tổng giám đốc Yu Zongbin: Tổng thù lao trước thuế là 95.88 vạn NDT, gần tương đương thù lao của Chủ tịch HĐQT, thể hiện tính nhất quán về thù lao của ban quản lý.
• Phó tổng giám đốc: Phó tổng giám đốc thường trực Yuan Yonghong nhận 88.77 vạn NDT; Cui Heping 61.05 vạn NDT; Chen Kang 53.66 vạn NDT; Jiang Qian 53.12 vạn NDT; Zheng Hongtao 26.35 vạn NDT; mức thù lao gắn với trách nhiệm quản lý và thời gian đảm nhiệm.
• Giám đốc tài chính Yu Jian: Do chỉ nhậm chức từ tháng 10 năm 2025, thù lao trước thuế trong kỳ báo cáo chỉ là 6.63 vạn NDT.

Nhấp để xem nguyên văn thông báo>>

Tuyên bố: Có rủi ro trên thị trường, khi đầu tư cần thận trọng. Bài viết này được mô hình AI tự động công bố dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ được dùng để tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có chênh lệch, hãy theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.