Nhắc nhở giao dịch vàng: Chiến tranh Trung Đông bùng nổ, giá vàng phản ứng tăng không thể che giấu thảm kịch giảm 14% trong tháng, thị trường có thể đón nhận bước ngoặt, nhà đầu tư cần cảnh giác với ba rủi ro lớn

Thông tin từ Ứng dụng Thịnh Thịnh Tài Chính— Thứ Hai (30/3), vàng giao ngay tăng nhẹ trong phiên thứ hai liên tiếp, biên độ tăng khoảng 0,36%, đóng cửa quanh mức 4510 USD/ounce; trong phiên có lúc chạm 4580 USD. Trong khi đó, vàng kỳ hạn của Mỹ tăng 0,7%, chốt ở mức 4557,50 USD. Tuy nhiên, dù tâm lý phòng ngừa rủi ro ngắn hạn có phần hồi ấm, vàng từ đầu tháng 3 đến nay đã giảm tích lũy hơn 14%, và có khả năng ghi nhận tháng tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Đằng sau diễn biến bất thường này là cuộc giằng co phức tạp giữa việc xung đột Trung Đông leo thang và sức ép từ kinh tế vĩ mô. Chiến tranh đẩy giá dầu tăng cao, làm gia tăng lo ngại lạm phát; đồng thời Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn duy trì thái độ thận trọng, khiến kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất có sự điều chỉnh mạnh mẽ. Các nhà đầu tư nhìn chung quan tâm liệu đợt phục hồi ngắn hạn của vàng có thể kéo dài hay liệu về dài hạn vàng có lấy lại đà tăng hay không. Trong phiên giao dịch này sẽ công bố dữ liệu số việc làm trống JOLTs của Mỹ tháng 2, nhà đầu tư cần đặc biệt chú ý. Sáng Thứ Ba (31/3) trong phiên giao dịch châu Á, vàng giao ngay dao động hẹp; hiện giao dịch quanh mức 4510 USD/ounce.

Cân bằng mong manh của thị trường vàng hiện nay: Nhu cầu phòng ngừa rủi ro hồi ấm nhưng vẫn khó thắng được gió ngược vĩ mô
Những đợt phục hồi đi ngang rồi tăng nhẹ liên tiếp gần đây của giá vàng chủ yếu bắt nguồn từ việc xung đột Trung Đông tiếp tục diễn biến căng thẳng. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đưa ra cảnh báo cứng rắn với Iran: nếu Tehran không mở eo biển Hormuz (tuyến đường vận chuyển dầu quan trọng chiếm một phần năm lượng vận chuyển dầu của thế giới), Mỹ sẽ phá hủy các nhà máy điện, giếng dầu thậm chí cả cơ sở khử mặn nước biển của Iran. Phía Iran lại khẳng định các đề xuất hòa bình của Mỹ là “không thực tế”, đồng thời tiếp tục phóng tên lửa vào Israel; các lực lượng như lực lượng Houthi ở Yemen cũng tham gia vào xung đột, qua đó càng làm gia tăng mức độ bất định trong khu vực. Cuộc chiến đã bước sang tuần thứ năm, vẫn chưa thấy dấu hiệu giải quyết rõ ràng; điều này trực tiếp kích thích các lệnh mua phòng ngừa rủi ro, đẩy vàng đi lên trong ngắn hạn.

Các nhà phân tích cho rằng, chiến sự vẫn đang tiếp diễn ác liệt, và điểm tập trung của thị trường sẽ là tiến triển xung đột, giá dầu thô, lợi suất trái phiếu và chỉ số USD. Nhà phân tích cấp cao của Kitco Metals, Jim Wyckoff, nhấn mạnh rằng chính trạng thái xung đột không có lối thoát này đang tiếp tục cung cấp sự hỗ trợ phòng ngừa rủi ro cho vàng. Tuy nhiên, nguồn hỗ trợ này hiện vẫn còn khá mong manh. Kể từ đầu tháng 3, giá dầu tương lai của Mỹ đã bùng nổ hơn 50%; giá năng lượng tăng vọt không chỉ làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu mà còn khiến nhà đầu tư phải đánh giá lại lộ trình lãi suất của Fed. Trước đây, thị trường kỳ vọng Fed trong năm nay có thể cắt giảm lãi suất hai lần, nhưng hiện tại hợp đồng tương lai lãi suất gần như đã loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2026; thậm chí còn điều chỉnh lại kỳ vọng tăng lãi suất.

Trong khi đó, chỉ số USD tiếp tục xu hướng đi lên. Thứ Hai tăng 0,22% lên gần 100,50, có lúc chạm đỉnh kể từ ngày 19/5. Với tư cách là nước xuất khẩu ròng năng lượng, Mỹ tương đối chiếm ưu thế trong cuộc khủng hoảng năng lượng hiện nay, từ đó càng củng cố sức hấp dẫn của đồng USD. Thông thường, USD mạnh lên sẽ gây áp lực lên giá vàng định giá bằng USD. Trong bài phát biểu, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết chính sách đang ở vị trí tốt, sẽ theo dõi sát tác động của chiến tranh lên kinh tế và lạm phát, đồng thời nêu rõ Fed có thể chờ để quan sát diễn biến cụ thể của cú sốc giá dầu. Tổng giám đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, William Williams, cũng cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại đã sẵn sàng để ứng phó với sự bất định; tuy nhiên, giá năng lượng tăng có thể đẩy lạm phát lên trong ngắn hạn. Dù vậy, nếu chiến sự lắng xuống, một phần tác động có thể đảo chiều trong năm.

Thị trường trái phiếu cũng phản ánh sự thay đổi tinh tế trong tâm lý nhà đầu tư. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm trong ngày thứ Hai giảm 9,6 điểm cơ bản xuống 4,344%, mức giảm theo ngày tương đối lớn trong thời gian gần đây, cho thấy lo ngại về tăng trưởng kinh tế đã bắt đầu lấn át lo ngại lạm phát. Tuy nhiên, xét theo góc độ theo tháng, lợi suất vẫn tăng mạnh, cho thấy thị trường còn bất đồng về kỳ vọng lãi suất dài hạn. Về chứng khoán, các chỉ số chính đa phần đều giảm; nhà đầu tư đang cân nhắc các tín hiệu trái chiều trong phát ngôn của Trump: một bên là dấu hiệu lạc quan cho tiến triển đàm phán, bên kia là cảnh báo cứng rắn cho việc leo thang quân sự. Tất cả điều này khiến vàng bị giằng co giữa nhu cầu phòng ngừa rủi ro và kỳ vọng thắt chặt vĩ mô.

Lực lượng cốt lõi thúc đẩy giá vàng: Ba chiều giằng co giữa chiến tranh, lạm phát và lãi suất
Tác động của xung đột Trung Đông đối với vàng không thể chỉ được khái quát bằng logic phòng ngừa rủi ro đơn thuần. Trong lịch sử, khủng hoảng địa chính trị thường thúc đẩy vàng tăng; nhưng lần này lại có điểm khác biệt. Lo ngại lạm phát do giá dầu tăng vọt đã khiến thị trường rút mạnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Môi trường lãi suất cao thường không có lợi cho vàng—một tài sản không sinh lãi—vì chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng lên. Đồng thời, USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu tăng theo giai đoạn cũng tiếp tục chèn ép không gian tăng của vàng.

Nhà phân tích của City Index và FOREX, Fawad Razaqzada, cho biết vùng 4700—4750 USD sẽ là điểm kiểm tra quan trọng cho đợt phục hồi ngắn hạn của vàng. Nếu vàng không thể vượt qua hiệu quả, đợt hồi phục này rất có thể sẽ dần suy yếu giống như vài lần trước. Các phát biểu của các quan chức Fed như Powell và Williams tuy nhấn mạnh rằng kỳ vọng lạm phát nhìn chung vẫn ổn định, nhưng họ cũng nêu rõ sẽ theo dõi sát việc giá dầu truyền dẫn như thế nào vào áp lực giá cả tổng thể. Nếu chiến tranh kéo dài, việc đứt gãy chuỗi cung ứng và chi phí năng lượng tăng có thể chuyển hóa từ cú sốc ngắn hạn thành áp lực kéo dài hơn, qua đó thử thách thuộc tính phòng ngừa rủi ro của vàng.

Cần lưu ý rằng vàng đã từng chạm đỉnh lịch sử vào đầu năm 2026, nhưng sau khi chiến tranh bùng phát lại trải qua biến động mạnh, thậm chí có những đợt điều chỉnh giảm đáng kể theo từng giai đoạn. Điều này phản ánh ảnh hưởng ngày càng rõ rệt của lực lượng đầu cơ trong định giá vàng của thị trường đã tài chính hóa: khi kỳ vọng lạm phát do giá dầu dẫn dắt, thì dù rủi ro địa chính trị cao, vàng vẫn có thể tạm thời bị lãng quên. Tuy nhiên, nhìn từ góc độ dài hơn, nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương, mức nợ toàn cầu và rủi ro mang tính hệ thống vẫn tạo nền tảng cơ bản vững chắc cho vàng. Nếu xung đột khiến tăng trưởng kinh tế suy giảm rõ rệt, thậm chí làm dấy lên lo ngại suy thoái, lực hút của vàng như một tài sản phòng ngừa rủi ro cuối cùng có thể lại nổi bật.

Dự báo xu hướng giai đoạn tới: Dao động và phục hồi trong ngắn hạn, trung dài hạn có thể quay lại kênh đi lên
Trong triển vọng sắp tới, giá vàng được dự báo sẽ thể hiện khuôn mẫu “trước tiên dao động để kiểm tra lực cản, sau đó do sự phân hóa trong diễn biến xung đột”. Trong ngắn hạn, khi bất định của chiến tranh vẫn kéo dài và chưa có giải pháp nhanh chóng, nhu cầu phòng ngừa rủi ro sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Các dữ liệu Mỹ sắp được công bố trong tuần này gồm số việc làm còn trống, doanh số bán lẻ, báo cáo việc làm ADP và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ trở thành trọng tâm của thị trường. Nếu dữ liệu kinh tế cho thấy sức bền, cộng với việc giá dầu vẫn cao, lo ngại lạm phát có thể tiếp tục, qua đó hạn chế không gian tăng của giá vàng; ngược lại, nếu dữ liệu cho thấy dấu hiệu tăng trưởng chậm lại, lợi suất trái phiếu chính phủ giảm và tâm lý phòng ngừa rủi ro dâng cao, có thể thúc đẩy giá vàng thử thách mức kháng cự ngắn hạn 4700—4750 USD.

Trong trung và dài hạn, xu hướng sẽ phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến của xung đột Trung Đông. Nếu chiến tranh xuất hiện dấu hiệu hạ nhiệt đáng kể xung quanh hoặc trước thời hạn cuối cùng mà ông Trump đặt ra ngày 6/4 (ví dụ: eo biển Hormuz khôi phục thông thương hoặc đạt được thỏa thuận ngừng bắn), giá dầu hạ nhiệt sẽ làm giảm áp lực lạm phát, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất có thể được thắp lại; khi đó vàng có thể lấy lại đà tăng, xác suất quay lại đứng trên 5000 USD và thậm chí cao hơn sẽ tăng mạnh. Nhưng nếu xung đột leo thang, tuyến hàng hải bị cản trở kéo dài, khủng hoảng năng lượng sâu hơn và lạm phát Mỹ tăng mạnh, kỳ vọng Fed tăng lãi suất sẽ được đẩy lên; khi đó giá vàng sẽ đối mặt với rủi ro điều chỉnh thêm, thậm chí thử thách mốc hỗ trợ dưới 4000 USD.

Tuy nhiên, theo kinh nghiệm lịch sử, trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị kéo dài, vàng thường sẽ có xu hướng có được nhịp phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ hơn sau khi biến động ban đầu qua đi, đặc biệt khi kỳ vọng lãi suất chuyển sang hướng nới lỏng.

Nhìn chung, nền tảng của thị trường bò của vàng năm 2026 chưa bị phá hủy hoàn toàn. Dù hiện tại khung tháng có mức giảm mạnh, xét đến việc phần bù rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại dài hạn và sự bất định vĩ mô toàn cầu, vàng trong nửa cuối năm vẫn có cơ hội đáng kể để lấy lại xu hướng tăng; mục tiêu có thể hướng đến vùng gần các đỉnh lịch sử, thậm chí vượt qua. Nhưng điều này không phải là tăng tuyến tính, và biến động sẽ được khuếch đại đáng kể.

Ba rủi ro lớn mà nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý và chiến lược ứng phó
Trước tình hình phức tạp của thị trường vàng, nhà đầu tư không được chủ quan. Thứ nhất, rủi ro địa chính trị có tính bùng phát cực cao. Những tuyên bố cứng rắn của Trump, lập trường kiên định của Iran, cùng với khả năng các lực lượng như lực lượng Houthi tiếp tục hành động, đều có thể khiến trong thời gian ngắn giá dầu và tâm lý phòng ngừa rủi ro biến động mạnh. Bất kỳ tin tức nào về việc đột phá đàm phán hay leo thang quân sự đều có thể khiến biến động trong ngày của giá vàng vượt mức 2-3%. Khuyến nghị theo dõi sát diễn biến vận tải hàng hải qua eo biển Hormuz và eo biển Mancheb, cũng như các thông tin cập nhật về tiến triển xung đột do Liên Hợp Quốc hoặc các bên liên quan công bố.

Thứ hai, sự bất định của chính sách vĩ mô là một mối lo ngại lớn khác. Dù các quan chức Fed nhấn mạnh cách làm truyền thống “bỏ qua cú sốc nguồn cung”, nhưng nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, rủi ro “mất neo” của kỳ vọng lạm phát xuất hiện, ngân hàng trung ương có thể buộc phải điều chỉnh chính sách, qua đó tạo áp lực hai chiều lên vàng. Nhà đầu tư cần theo dõi các dữ liệu kinh tế trong tuần này và các bài phát biểu tiếp theo của các quan chức Fed, đặc biệt là đánh giá mới nhất của các nhân vật cốt lõi như Powell về tác động của chiến tranh. Đồng thời, hướng đi của chỉ số USD và lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tác động trực tiếp đến logic định giá của vàng.

Thứ ba, rủi ro đồng hưởng giữa kỹ thuật và dòng tiền cũng không thể xem nhẹ. Hiện tại, giá vàng đang ở giai đoạn phục hồi sau đợt giảm mạnh trên khung tháng; nếu không thể vượt qua hiệu quả vùng then chốt 4700—4750 USD, khả năng cao đợt phục hồi sẽ sớm suy yếu, và tồn tại khả năng quay lại kiểm tra mức 4000 USD, thậm chí thấp hơn. Việc ra vào nhanh các vị thế mang tính đầu cơ cũng có thể khuếch đại biến động ngắn hạn. Khuyến nghị nhà đầu tư áp dụng chiến lược giải ngân theo từng phần, đặt chặt lệnh cắt lỗ, đồng thời kết hợp nhiều công cụ như ETF vàng, hợp đồng tương lai hoặc vàng vật chất để phân bổ, nhằm tránh rủi ro tập trung quá mức.

Ngoài ra, sự mong manh của các nền kinh tế khác trên thế giới (như Anh và Liên minh châu Âu) cũng đáng được quan tâm. Tác động suy giảm tăng trưởng do chiến tranh đối với các khu vực này có thể gián tiếp lan truyền sang thị trường hàng hóa, từ đó tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất của vàng. Nhìn chung, trong bối cảnh hiện tại, cách làm vững chắc nhất là giữ tính linh hoạt về quy mô nắm giữ, kết hợp phán đoán tổng hợp dựa trên cả cơ bản và kỹ thuật.

Kết luận: Vàng vừa đối mặt phép thử về độ bền, vừa đồng thời có cơ hội
Những trận chiến ở Trung Đông khiến thị trường toàn cầu chìm trong bóng tối bất định; vàng dù trong ngắn hạn khó che giấu thảm kịch giảm trong tháng, nhưng nhờ được hỗ trợ bởi nhu cầu phòng ngừa rủi ro vẫn thể hiện được độ bền khi bật lại. Xu hướng tương lai sẽ phụ thuộc vào nhịp diễn biến của chiến tranh, mức độ dai dẳng của áp lực lạm phát và phản ứng chính sách của Fed. Dưới cuộc giằng co của ba lực lượng, triển vọng giá vàng có thể sẽ phân hóa mạnh: trong ngắn hạn là bài kiểm tra các ngưỡng kháng cự then chốt; còn trung dài hạn có thể lại được ưu ái nhờ rủi ro mang tính hệ thống. Nhà đầu tư chỉ cần giữ cảnh giác, phân tích một cách lý tính, mới có thể nắm bắt cơ hội và tránh rủi ro tại thời điểm “bước ngoặt” của vàng này.

(Đồ thị vàng giao ngay theo ngày, nguồn: 易汇通)

07:42 theo giờ Bắc Kinh, vàng giao ngay hiện ở mức 4513.07 USD/ounce.

(Ban biên tập: 曹言言 HA008)

     【Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm】Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của chính tác giả và không liên quan đến Hexun. Trang web Hexun giữ lập trường trung lập đối với các tuyên bố, nhận định trong bài viết và không cung cấp bất kỳ bảo đảm minh thị hay ngụ ý nào về độ chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ của những nội dung được đề cập. Vui lòng độc giả chỉ tham khảo và tự chịu hoàn toàn trách nhiệm. Email: news_center@staff.hexun.com

Báo cáo