Xung đột Trung Đông cộng với lo lắng về AI, tỷ lệ P/E của Nvidia giảm xuống mức thấp nhất trong bảy năm!

Chứng khoán đầu cơ thì xem báo cáo phân tích của nhà phân tích “Jin Qilin”, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai quật các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

（Nguồn：NetEase Technology）

Thị trường toàn cầu chịu áp lực kép do cuộc chiến ở Trung Đông leo thang và những lo ngại về triển vọng AI. Định giá của công ty có giá trị vốn hóa cao nhất toàn cầu là Nvidia đã giảm về mức ngang với thời kỳ trước khi ChatGPT bùng nổ cơn sốt AI. Điều này vừa có thể đồng nghĩa với việc xuất hiện cơ hội mua vào hiếm có, vừa phản ánh sự lung lay sâu sắc của thị trường đối với logic đầu tư vào AI.

Giá cổ phiếu Nvidia tính từ sau phiên đóng cửa lập đỉnh lịch sử vào tháng 10 năm ngoái đã giảm tích lũy gần 20%, vốn hóa bốc hơi hơn 8000 tỷ USD. Hiện tại, con số này khoảng 4 nghìn tỷ USD. Quý 1 dự kiến ghi nhận mức giảm khoảng 10%. P/E dự phóng 12 tháng của hãng đã hạ xuống khoảng 19,6 lần, là mức thấp nhất kể từ đầu năm 2019.

Điểm đáng chú ý là, định giá này còn thấp hơn cả mức P/E tổng thể khoảng 20 lần của chỉ số S&P 500. Thị trường thường dành cho các công ty tăng trưởng cao phần “premium” định giá lớn hơn. Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến của Nvidia lên tới hơn 70%, cao vượt xa mức trung bình khoảng 19% của các cổ phiếu trong rổ S&P 500. Hiện tượng “nghịch đảo” này là hiếm gặp.

Song trọng bất lợi đè nặng định giá

Việc định giá của Nvidia co lại nhanh chóng bắt nguồn từ hai mạch “tin xấu” chồng lên nhau.

Thứ nhất, rủi ro địa chính trị đã chi phối tâm lý vĩ mô gần đây. Các hành động quân sự của Mỹ và Israel đối với Iran khiến thị trường lo ngại giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, nhà đầu tư lo lạm phát sẽ quay trở lại, từ đó buộc các ngân hàng trung ương của các nước phải cân nhắc tăng lãi suất trở lại. Kỳ vọng này kéo theo sự sụt giảm của tài sản rủi ro nói chung, khiến Nvidia cũng khó đứng ngoài, bị cuốn vào đợt bán tháo trên diện rộng của toàn thị trường.

Thứ hai, những nghi ngờ về việc liệu đầu tư hạ tầng AI có thể chuyển hóa thành doanh thu hay không vẫn tiếp tục bùng phát. Các khách hàng cốt lõi của Nvidia như Microsoft, Alphabet và Amazon đã chi ra khoản tiền khổng lồ cho hạ tầng AI. Thị trường cho rằng chu kỳ “biến hiện” sẽ dài hơn dự kiến trước đây, thời điểm các khoản lợi nhuận liên quan được hiện thực hóa vẫn chưa có lịch trình rõ ràng, khiến niềm tin của nhà đầu tư bị đè nặng.

Rủi ro lật đổ khiến thị trường dè chừng

Bên cạnh những lo ngại ở tầm vĩ mô, rủi ro về quá trình đổi mới công nghệ cũng đang trở thành một “ẩn họa” khác kìm nén định giá của Nvidia. Gần đây, giá cổ phiếu của các công ty phần mềm nhìn chung đã điều chỉnh giảm. Thị trường lo ngại rằng sự phát triển nhanh chóng của công nghệ AI sẽ làm gia tăng cạnh tranh trong ngành và bào mòn biên lợi nhuận. Logic này cũng áp dụng với mảng phần cứng.

Nghiệp vụ trading tự doanh của Triple D Trading, nhà giao dịch tự doanh Dennis Dick cho biết：

Điều đáng chú ý là, kể từ khi ChatGPT ra đời, giá cổ phiếu Nvidia đã tăng tích lũy hơn 1000%. Trước đó, mảng kinh doanh chính của hãng trong thời gian dài tập trung vào thị trường card đồ họa cho game; việc chuyển mình sang vị trí chủ đạo trong chip AI chỉ là câu chuyện của vài năm gần đây. Bản thân lịch sử này cũng cho thấy khả năng cấu trúc ngành có thể nhanh chóng bị tái định hình.

Nền tảng tài chính vẫn vững chắc

Mặc dù chịu sức ép về định giá, nhưng về cơ bản Nvidia vẫn chưa có sự suy giảm thực chất. Theo báo cáo của Reuters, trong nhiều quý liên tiếp, công ty ghi nhận biên lợi nhuận gộp tăng lên, hiện đã đạt 75%. Đồng thời, các nhà phân tích vẫn tiếp tục nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của hãng.

Theo dữ liệu của LSEG, dự báo tăng trưởng lợi nhuận bình quân của các nhà phân tích dành cho Nvidia trong năm tài chính này vượt 70%, cao hơn nhiều so với mức tăng trưởng dự kiến tổng thể khoảng 19% của các cổ phiếu trong rổ S&P 500 vào năm 2026. Việc định giá đi xuống chủ yếu đến từ “khoảng cách hình cái kéo” giữa giá cổ phiếu giảm và kỳ vọng của nhà phân tích được nâng lên.

So sánh theo chiều ngang cho thấy, P/E của Microsoft đã giảm từ khoảng 35 lần vào tháng 8 năm ngoái xuống khoảng 20 lần hiện nay. Alphabet cũng giảm từ gần 30 lần vào tháng 1 xuống khoảng 24 lần. Điều này cho thấy việc “điều chỉnh lại” định giá của cả mảng AI trong lần này mang tính phổ biến.

Mua vào khi giá giảm? Tổ chức vẫn giữ lập trường tích cực

Mặc dù tâm lý thị trường đang thận trọng hơn, một số tổ chức vẫn có cái nhìn mang tính xây dựng đối với Nvidia. Nghệ sĩ chiến lược thị trường trưởng Art Hogan của B. Riley Wealth cho biết rằng công ty của ông vẫn khuyến nghị khách hàng mua Nvidia.

“Giao dịch với P/E thấp hơn S&P 500, tôi nghĩ đây là một quyết định dễ dàng để đưa ra,” Hogan nói.

Hiện trạng định giá thấp hơn mức trung bình của toàn thị trường liệu có phải là “cửa sổ” chiết khấu hiếm có để mua vào hay chỉ là sự phản ánh chân thực cho sự dè dặt của thị trường về vị thế cạnh tranh lâu dài của hãng—câu hỏi này hiện vẫn chưa có kết luận. Và câu trả lời, có lẽ phần lớn sẽ phụ thuộc vào sự phát triển tiếp theo của cục diện công nghệ AI.

Tin tức cực lớn, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance APP