Quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu gợi ý tăng lãi suất vào tháng 4: Nếu dữ liệu xấu đi, hành động là điều không thể tránh khỏi

Nhiều quan chức của ECB liên tiếp phát tín hiệu theo hướng “diều hâu”, khả năng ECB tăng lãi suất vào tháng 4 đang gia tăng. Trong bối cảnh chiến tranh Iran đẩy giá năng lượng lên, triển vọng lạm phát trở nên phức tạp hơn, lộ trình chính sách của ECB đã xuất hiện bước ngoặt then chốt.

Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ireland Gabriel Makhlouf hôm thứ Sáu cho biết, nếu các dữ liệu cho thấy là cần thiết, việc tăng lãi suất vào tháng 4 là điều không phải là không thể, đồng thời nhấn mạnh rằng “cuộc họp tiếp theo chắc chắn sẽ là một cuộc họp sôi động”.

Cùng ngày, Thống đốc Ngân hàng Liên bang Đức Joachim Nagel cho biết, nếu áp lực lạm phát tiếp tục tích tụ, ECB có thể cần thực hiện hành động sớm nhất vào tháng 4. Theo Bloomberg trích dẫn các nguồn am hiểu, các quan chức nội bộ đã coi việc tăng lãi suất tháng 4 là một lựa chọn mang tính thực tế.

Thị trường đã điều chỉnh định giá trước. Theo dữ liệu của Nhóm Sở giao dịch chứng khoán London (LSEG), khả năng thị trường tăng lãi suất vào tháng 4 hiện được định giá ở khoảng 50%, trong khi xác suất tăng vào tháng 6 tăng lên 80%. JPMorgan, Morgan Stanley và Barclays đều vào hôm thứ Năm đã nâng dự báo về lộ trình chính sách của ECB, chuyển sang kỳ vọng rằng trong năm nay sẽ có nhiều lần tăng lãi suất.

Phản ứng của quan chức: phụ thuộc dữ liệu, xu hướng diều hâu rõ rệt

Makhlouf khi trả lời phỏng vấn truyền hình của Bloomberg đã lựa chọn lời lẽ thận trọng, nhưng lại phát đi một tín hiệu rõ ràng. Ông cho biết, ông “hoàn toàn hiểu” sự đặt cược của thị trường vào hai lần tăng lãi suất trong năm—điều này cũng phù hợp với kịch bản cơ sở của ECB—nhưng nhấn mạnh rằng quá trình hoạch định chính sách sẽ giữ thái độ bình tĩnh và thận trọng.

“Nếu sự thật cho thấy chúng tôi phải hành động, chúng tôi chắc chắn sẽ hành động,” ông nói, “nhưng rốt cuộc, điều này phụ thuộc vào dữ liệu. Chúng tôi còn cách quyết định tiếp theo sáu tuần, và đó là khoảng thời gian dài trong chiều kích thời gian của các cú sốc hiện nay.”

Makhlouf cũng đồng thời chỉ ra rằng hiện tại không có xu hướng nghiêng về thắt chặt trong lập trường chính sách của ECB, nhưng ông đặc biệt “theo dõi sát sao” giá năng lượng và sẽ phản ứng dựa trên nhu cầu để đạt được mục tiêu ổn định giá 2%.

Phát biểu của Nagel thì trực tiếp hơn: “Trong bối cảnh hiện tại, có thể dự đoán triển vọng lạm phát trung hạn sẽ xấu đi, kỳ vọng lạm phát có thể tiếp tục tăng, khi đó, lập trường tiền tệ mang tính hạn chế hơn sẽ rất có khả năng là cần thiết.”

Các tổ chức nâng dự báo: tối đa ba lần tăng lãi suất lọt vào tầm nhìn

Trước sự thay đổi của các tín hiệu chính sách, các tổ chức lớn của Phố Wall đã nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng.

Theo Reuters, Barclays và JPMorgan dự kiến ECB sẽ tăng lãi suất ba lần trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản, các mốc lần lượt là tháng 4, tháng 6 và tháng 7, khi đó lãi suất tiện ích tiền gửi sẽ tăng từ mức 2% hiện tại lên 2.75%. Morgan Stanley thì dự kiến ECB sẽ tăng lãi suất một lần vào tháng 6 và một lần vào tháng 9, đưa lãi suất lên 2.5%.

Trước đó, hôm thứ Năm ECB đã giữ nguyên lãi suất then chốt ở mức 2% đúng như kỳ vọng, nhưng Thống đốc ECB Christine Lagarde cảnh báo rằng rủi ro lạm phát khiến triển vọng “không chắc chắn đáng kể hơn”. Dự báo mới công bố cho thấy lạm phát sẽ vượt mốc mục tiêu 2% trong năm nay, trong khi tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại.

Mức độ điều chỉnh theo hướng nói trên là khá rõ ràng—trước đây nhiều tổ chức dự kiến ECB sẽ giữ lãi suất không đổi trong năm 2026, nhưng nay đã chuyển hướng toàn diện.

Vẫn còn bất đồng: con đường thắt chặt không phải không có tranh cãi

Không phải mọi ý kiến đều hướng về việc tăng lãi suất. Jean-Claude Trichet, nguyên Thống đốc ECB, hôm thứ Sáu khi trả lời phỏng vấn CNBC, cho biết cách ECB đánh giá tình hình qua từng cuộc họp “rất khôn ngoan”, và cho rằng châu Âu vẫn chưa tới ngưỡng của đình trệ kèm lạm phát, mức sụt giảm của tăng trưởng “chưa đến mức nghiêm trọng”.

Các nhà kinh tế của UBS trong báo cáo hôm thứ Năm đã viết rằng, họ dự kiến ECB sẽ duy trì lãi suất không đổi thay vì theo đuổi chính sách thắt chặt, nhận định này “trái ngược với kỳ vọng của thị trường”.

Những người tham gia thị trường cũng cảnh báo về rủi ro của việc thắt chặt quá mức. Richard Carter, Giám đốc nghiên cứu thu nhập cố định của Quilter Cheviot, cho biết: “Bất kỳ đợt lạm phát tăng vọt nào cũng sẽ một cách tự nhiên kéo tăng trưởng kinh tế đi xuống, vì vậy điều quan trọng là ECB không thắt chặt quá mức và vẫn theo sát triển vọng kinh tế.” “Trong bối cảnh tình hình Trung Đông biến động như vậy, điều này là vô cùng khó khăn.”

Cuối cùng, thời gian cuộc chiến kéo dài sẽ là biến số cốt lõi chi phối quyết định của ECB. Trước khi dữ liệu trở nên rõ ràng, diễn biến tại cuộc họp tháng 4 vẫn còn bỏ ngỏ.