Phân tích báo cáo tài chính của China Eastern Airlines năm 2025: Chi phí tài chính giảm 32.14%, lợi nhuận từ đầu tư tăng 191.26%

Doanh thu hoạt động: Tăng 5,92% so với cùng kỳ, đường bay quốc tế là động lực tăng trưởng cốt lõi

Năm 2025, China Eastern Airlines của Trung Quốc đạt doanh thu hoạt động 1399,41 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,92% so với cùng kỳ. Quy mô doanh thu tiếp tục được mở rộng. Xét theo cơ cấu doanh thu, doanh thu từ các đường bay quốc tế đã trở thành động lực cốt lõi cho tăng trưởng. Doanh thu mảng quốc tế cả năm đạt 457,33 tỷ nhân dân tệ, tăng mạnh 20,82% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ công ty triển khai chiến lược “Ba chuyến bay” (“三飞”), mở mới 24 đường bay quốc tế, số điểm đến đường bay quốc tế tăng lên 93 điểm, và sản lượng luân chuyển vận tải quốc tế tăng 19,77% so với cùng kỳ. Doanh thu mảng nội địa đạt 904,19 tỷ nhân dân tệ, giảm nhẹ 0,28% so với cùng kỳ, doanh thu mảng khu vực đạt 37,89 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,51% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận ròng: Thu hẹp lỗ nhưng vẫn chưa thoát lỗ

Năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết là -16,33 tỷ nhân dân tệ, mức lỗ thu hẹp đáng kể so với -42,26 tỷ nhân dân tệ của năm 2024, nhưng vẫn chưa đạt trạng thái có lãi. Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không lặp lại (扣非) là -29,49 tỷ nhân dân tệ, cũng thu hẹp lỗ so với -49,83 tỷ nhân dân tệ của năm 2024. Nguyên nhân chính khiến lỗ thu hẹp là do công ty liên tục tối ưu mạng đường bay, nâng cao năng lực marketing, và tăng cường kiểm soát chi phí; hiệu quả hoạt động được cải thiện rõ rệt. Tuy nhiên, do vẫn chịu tác động bởi các khoản chi phí cố định cứng nhắc như chi phí nhiên liệu bay (chi phí xăng dầu hàng không) và khấu hao, cùng với ảnh hưởng của một số khoản thu nhập mang tính phi thường, công ty vẫn chưa thoát lỗ.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: Mức lỗ đồng thời thu hẹp

Năm 2025, EPS cơ bản là -0,11 NDT/cổ phiếu; EPS sau khi loại trừ các khoản không lặp lại (扣非) là -0,16 NDT/cổ phiếu. So với EPS cơ bản năm 2024 là -0,19 NDT/cổ phiếu và EPS sau khi loại trừ (扣非) là -0,22 NDT/cổ phiếu, mức lỗ đều được thu hẹp. Diễn biến này phù hợp với xu hướng biến động của lợi nhuận ròng.

Chi phí: Tối ưu cơ cấu, chi phí tài chính giảm mạnh

Năm 2025, tổng chi phí trong kỳ của công ty là 143,39 tỷ nhân dân tệ, giảm so với 157,69 tỷ nhân dân tệ của năm 2024, và cơ cấu chi phí tiếp tục được tối ưu. Trong đó, chi phí bán hàng, chi phí quản lý, chi phí R&D và chi phí tài chính có các xu hướng biến động khác nhau:

Chi phí bán hàng: Tăng 12,17% theo đà mở rộng quy mô kinh doanh

Năm 2025, chi phí bán hàng là 61,96 tỷ nhân dân tệ, tăng 12,17% so với cùng kỳ, chủ yếu do số lượng hành khách đi lại tăng, đặc biệt là số lượng hành khách quốc tế tăng 21,39% so với cùng kỳ; tương ứng, các khoản phí hoa hồng nghiệp vụ đại lý, phí đặt chỗ hệ thống và các chi phí liên quan đến bán hàng khác cũng tăng.

Chi phí quản lý: Giảm 3,92%, hiệu quả kiểm soát thể hiện rõ

Năm 2025, chi phí quản lý là 39,02 tỷ nhân dân tệ, giảm 3,92% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là do công ty đi sâu quản lý ngân sách toàn diện, thúc đẩy tích hợp giữa hoạt động kinh doanh và tài chính (业财融合), tăng cường kiểm soát chi phí, từ đó giúp các khoản chi phí ở khâu quản lý được kiểm soát hiệu quả.

Chi phí tài chính: Giảm mạnh 32,14% – giảm chi phí lãi vay là điểm cốt lõi

Năm 2025, chi phí tài chính là 39,63 tỷ nhân dân tệ, giảm mạnh 32,14% so với cùng kỳ, trở thành điểm nhấn lớn nhất ở phía chi phí. Nguyên nhân chủ yếu là chi phí lãi vay giảm 9,63 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ, tương ứng giảm 18,71%; đồng thời, lợi ích do chênh lệch tỷ giá hối đoái là 2,05 tỷ nhân dân tệ, trong khi cùng kỳ năm 2024 là khoản lỗ do chênh lệch tỷ giá 7,63 tỷ nhân dân tệ. Việc biến động tỷ giá cũng góp phần tích cực vào việc giảm chi phí tài chính. Công ty đã giảm hiệu quả chi phí vốn thông qua việc đi sâu vào cơ chế hỗ trợ tài chính nội bộ, nắm bắt thời điểm thuận lợi của thị trường để phát hành trái phiếu, và phát huy đầy đủ ưu thế chi phí tài trợ bằng thương phiếu/giấy tờ có giá (票据).

Chi phí R&D: Giảm 18,95% – quy mô đầu tư có sự thu hẹp

Năm 2025, chi phí R&D là 2,78 tỷ nhân dân tệ, giảm 18,95% so với cùng kỳ. Xét theo cơ cấu đầu tư R&D, tổng đầu tư R&D cả năm là 4,85 tỷ nhân dân tệ, trong đó R&D tính vào chi phí là 2,76 tỷ nhân dân tệ, R&D được vốn hóa là 2,09 tỷ nhân dân tệ. Tỷ lệ chi phí R&D trên doanh thu hoạt động là 0,35%.

Tình hình nhân sự R&D: Đội ngũ ổn định, cơ cấu hợp lý

Tính đến cuối năm 2025, số lượng nhân sự R&D của công ty là 2595 người, chiếm 2,91% tổng số nhân viên. Xét theo cơ cấu trình độ học vấn, có 20 nghiên cứu sinh tiến sĩ, 387 nghiên cứu sinh thạc sĩ, 1944 cử nhân; tỷ lệ nhân sự có trình độ cử nhân trở lên đạt 90,56%, nhìn chung trình độ học vấn của đội ngũ R&D cao. Xét theo cơ cấu độ tuổi, có 1185 người trong độ tuổi 30–40 và 871 người trong độ tuổi 40–50, tổng tỷ lệ đạt 79,23%; nhân sự R&D chủ yếu là trung niên trẻ, độ ổn định đội ngũ cao, có thể cung cấp hỗ trợ bền vững cho đổi mới công nghệ của công ty.

Dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ổn định, dòng tiền tài trợ chảy ra thu hẹp

Năm 2025, nhìn chung dòng tiền của công ty duy trì ổn định, dòng tiền của ba hoạt động lớn thể hiện các đặc điểm khác nhau:

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Tăng nhẹ 1,68%, năng lực tạo tiền ổn định

Trong năm 2025, dòng tiền ròng thu được từ hoạt động kinh doanh là 379,41 tỷ nhân dân tệ, tăng 1,68% so với cùng kỳ. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh duy trì ổn định, phản ánh hoạt động kinh doanh chính của công ty có năng lực tạo tiền mặt liên tục. Chủ yếu là nhờ các chỉ số vận hành cốt lõi như sản lượng luân chuyển vận tải và lượng vận chuyển hành khách tăng, quy mô doanh thu mở rộng; đồng thời các biện pháp kiểm soát chi phí phát huy hiệu quả, khiến dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh vẫn giữ ổn định.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Thu hẹp dòng tiền ròng chảy ra, điều chỉnh nhịp đầu tư

Năm 2025, dòng tiền ròng từ hoạt động đầu tư là dòng tiền chảy ra ròng 107,68 tỷ nhân dân tệ; cùng kỳ năm 2024 là chảy ra ròng 111,76 tỷ nhân dân tệ. Quy mô chảy ra ròng có thu hẹp. Chủ yếu do công ty đã điều chỉnh nhịp đầu tư: các khoản chi để mua sắm tài sản cố định, tài sản vô hình và các tài sản dài hạn khác được kiểm soát ở mức nhất định; đồng thời thu được tiền mặt khi xử lý một phần tài sản.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: Dòng tiền chảy ra ròng giảm mạnh, tối ưu cơ cấu nợ

Năm 2025, dòng tiền ròng từ hoạt động tài trợ là chảy ra ròng 240,84 tỷ nhân dân tệ; cùng kỳ năm 2024 là chảy ra ròng 339,28 tỷ nhân dân tệ. Quy mô chảy ra ròng giảm mạnh; chủ yếu do công ty điều chỉnh cơ cấu nợ theo tình hình thị trường tài chính, giảm các khoản vay tài trợ chi phí cao từ bên ngoài. Đồng thời, công ty sắp xếp hợp lý lịch thanh toán nợ, giúp áp lực dòng tiền chảy ra từ hoạt động tài trợ được giảm bớt.

Những rủi ro có thể đối mặt: Vẫn còn nhiều thách thức, cần tiếp tục cảnh giác

Rủi ro từ môi trường vĩ mô và địa chính trị

Động lực tăng trưởng của nền kinh tế toàn cầu chưa đủ, xung đột địa chính trị xảy ra thường xuyên và các yếu tố đột xuất như sự kiện y tế công cộng có thể ảnh hưởng đến nhu cầu vận tải hàng không, đồng thời đẩy giá các mặt hàng chủ chốt như nhiên liệu bay biến động, tác động bất lợi đến kết quả hoạt động của công ty. Công ty cần theo dõi sát diễn biến tình hình, linh hoạt điều chỉnh việc phân bổ năng lực vận tải và chiến lược bán hàng trên thị trường.

Rủi ro về chính sách và quy định pháp luật

Các chính sách, quy định pháp luật liên quan đến ngành hàng không trong và ngoài nước, và các điều chỉnh quy tắc giám sát đối với công ty niêm yết có thể tạo ra sự không chắc chắn cho việc phát triển hoạt động kinh doanh của công ty, cơ cấu cổ đông và tính thanh khoản của cổ phiếu. Công ty cần tích cực tham gia các cuộc thảo luận về chính sách, kịp thời phân tích tác động của chính sách và nắm bắt cơ hội phát triển.

Rủi ro về vận hành an toàn

Thời tiết xấu, sự cố cơ khí, sai sót do con người và các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến an toàn bay, gây tác động bất lợi đến danh tiếng và hoạt động vận hành của công ty. Công ty cần liên tục hoàn thiện hệ thống quản lý an toàn, tăng cường rà soát rủi ro tiềm ẩn về an toàn, và củng cố xây dựng đội ngũ an toàn.

Rủi ro cạnh tranh đối với nguồn lực cốt lõi

Cạnh tranh gia tăng về các quyền bay và nhân tài công nghệ chuyên môn có thể hạn chế sự phát triển của công ty. Công ty cần tích cực tham gia cạnh tranh hóa thị trường đối với nguồn lực theo thời điểm, tối ưu hóa phương án khuyến khích nhân tài và dự trữ nguồn lực cốt lõi.

Rủi ro cạnh tranh thị trường

Cạnh tranh giữa các hãng hàng không trong và ngoài nước gia tăng, cùng với tác động của các phương thức vận tải thay thế như đường sắt cao tốc, có thể ảnh hưởng đến thị phần và mức giá vé của công ty. Công ty cần liên tục tối ưu mạng đường bay, nâng cao chất lượng dịch vụ, và củng cố năng lực cạnh tranh cốt lõi.

Rủi ro biến động của nhiên liệu bay, tỷ giá và lãi suất

Biến động giá nhiên liệu bay, tỷ giá USD và lãi suất thị trường sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí và chi phí tài chính của công ty. Công ty cần đối phó rủi ro liên quan thông qua các biện pháp phòng ngừa rủi ro (hedging), tối ưu hóa cơ cấu nợ,…

Rủi ro an toàn thông tin dữ liệu

Sự cố hệ thống mạng thông tin, các sự kiện rò rỉ dữ liệu,… có thể ảnh hưởng đến hoạt động vận hành và hình ảnh thương hiệu của công ty. Công ty cần liên tục thúc đẩy xây dựng các dự án an toàn mạng thông tin, nâng cao năng lực bảo vệ dữ liệu.

Tiền lương thưởng của lãnh đạo cấp cao (HĐQT, BKS, BGĐ): Công bố tiền lương của các lãnh đạo cốt lõi

Trong kỳ báo cáo, tổng khoản thù lao trước thuế mà Chủ tịch Wang Zhiqing nhận từ công ty là 510,5 nghìn nhân dân tệ; tổng khoản thù lao trước thuế của Tổng giám đốc Gao Fei không được công bố riêng; tổng khoản thù lao trước thuế của một số lãnh đạo cấp cao như Phó tổng giám đốc Cheng Guowei và các người khác lần lượt là 200 nghìn nhân dân tệ hoặc 80 nghìn nhân dân tệ. Nhìn chung, tiền lương thưởng của ban lãnh đạo công ty gắn với hiệu quả hoạt động kinh doanh, đồng thời phù hợp với các yêu cầu liên quan đến kiểm soát tiền lương của doanh nghiệp nhà nước.

Nhấn để xem toàn văn thông báo>>

Tuyên bố: Có rủi ro trên thị trường, khi đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance. Mọi thông tin xuất hiện trong bài viết chỉ nhằm mục đích tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có khác biệt, hãy căn cứ vào thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Khối lượng lớn tin tức, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Trách nhiệm biên tập: Xiaolang Kuaibao