Có một thứ đang gây chú ý trên thị trường Bitcoin mà nhiều người có thể chưa để ý: thay vì mua BTC trực tiếp, các nhà đầu tư kỳ cựu đang nhìn sang MicroStrategy (MSTR). Vậy mstr là gì và tại sao nó lại hấp dẫn hơn cả Bitcoin? Câu trả lời nằm ở một cuộc tranh luận thú vị mà Adam Back, giám đốc điều hành của Blockstream, vừa chia sẻ trên X.

MicroStrategy là một công ty phần mềm được sở hữu bởi Michael Saylor, một nhân vật nổi tiếng trong cộng đồng Bitcoin vì lập trường tối đa hóa BTC của mình. Nhưng cái làm nó đặc biệt là: công ty này đã trở thành một trong những nhà đầu tư Bitcoin lớn nhất hành tinh. Theo cập nhật gần đây của Saylor, MicroStrategy nắm giữ ít nhất 189.150 BTC, tương đương khoảng 8,09 tỷ USD. Nếu bạn chưa hiểu mstr là gì rõ ràng, hãy coi nó như một cách gián tiếp để tiếp xúc với Bitcoin thông qua một công ty có tài sản nền tảng.

Adam Back đã đưa ra một quan sát thú vị: MSTR đang giao dịch với chiết khấu đáng kể so với giá trị BTC mà công ty sở hữu. Ông ước tính giá trị hoạt động kinh doanh phần mềm cốt lõi của MicroStrategy khoảng 2 tỷ USD. Cộng thêm 8,09 tỷ USD từ nắm giữ Bitcoin, Back tính toán giá trị thị trường hợp lý phải vào khoảng 10,5 tỷ đến 11,5 tỷ USD. Điều đó có nghĩa là giá cổ phiếu MSTR nên ở mức 625-685 USD để phản ánh đúng giá trị.

Có điều gì đó thú vị xảy ra vào cuối năm 2023. MSTR tăng từ 329 USD lên 685 USD, vượt xa con đường tăng của Bitcoin trong cùng khoảng thời gian. Cả hai tài sản đều được thúc đẩy bởi sự phấn khích quanh việc ra mắt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Nhưng sau khi những quỹ này thực sự ra mắt vào tuần trước, cả hai đều phải chịu áp lực bán tháo.

Đó là lúc mọi thứ trở nên thú vị. MSTR rơi xuống 482 USD vào ngày 16 tháng 1, giảm 30% từ đỉnh cao của năm. Các cổ phiếu crypto khác cũng chịu cơn gió ngược tương tự: Coinbase giảm 15%, Cleanspark giảm 33%. Công ty phần lớn được sử dụng như một proxy ETF Bitcoin cho đến khi các quỹ ETF thực sự xuất hiện.

Nhưng vấn đề là gì? Một số người chỉ ra rằng MicroStrategy có khoản nợ 2 tỷ USD cần tính vào. Back thừa nhận điều này nhưng lập luận rằng khoản nợ này đã tồn tại từ lâu và sẽ "tăng cao" theo thời gian. Nhà phân tích Fred Krueger đã tính toán rằng ngay cả nếu Bitcoin lên tới 200.000 USD, MSTR vẫn sẽ hoạt động kém hơn BTC một chút. Ông cũng nhắc đến IBIT của BlackRock với đòn bẩy 1,3 lần, cho thấy có nhiều lựa chọn khác ngoài kia.

Nhìn chung, MicroStrategy đã tăng 36,11% lượng Bitcoin nắm giữ theo tính toán gần đây. Vậy mstr là gì từ góc nhìn đầu tư? Nó là một cách để tiếp xúc với Bitcoin thông qua một công ty phần mềm, nhưng liệu nó có phải là lựa chọn tốt nhất hay không vẫn là một câu hỏi mở tùy thuộc vào chiến lược của bạn.