Các ngành nào cổ phiếu đã mất nhiều nhất kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu?

Những điểm rút ra chính

• Cổ phiếu đã giảm kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu, trong đó các mã bị ảnh hưởng nặng nhất là kim loại và khai khoáng, tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và đóng gói.
• Trong nhóm kim loại và khai khoáng, Coeur, Hecla và Southern Copper đã ghi nhận mức sụt giảm mạnh nhất, trong khi Graphic Packaging, Silgan và Amcor dẫn đầu đà giảm ở nhóm cổ phiếu đóng gói.
• Trước tác động đến các ngành nhạy cảm với lãi suất như tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở, Rocket và Champion Homes là hai mã giảm nhiều nhất.

Mặc dù tác động của chiến tranh Iran lên nền kinh tế Mỹ vẫn còn rất khó lường, một số mảng trên thị trường chứng khoán đã bị đánh mạnh. Chỉ số Thị trường Mỹ của Morningstar giảm 4,3% kể từ khi chiến tranh bắt đầu vào ngày 28/2, và một số ngành còn lao dốc hơn nữa. Các ngành kim loại và khai khoáng—đặc biệt là vàng và đồng—chịu ảnh hưởng nặng nhất. Cổ phiếu tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và đóng gói cũng ghi nhận mức lỗ đáng kể.

Một sợi chỉ xuyên suốt giữa các ngành này là sự dễ tổn thương trực tiếp hoặc gián tiếp trước lạm phát và lãi suất tăng. Khi giá dầu tăng vọt do chiến tranh, lo ngại về lạm phát đã quay trở lại. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu cũng đang tăng và các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng các ngân hàng trung ương lớn sẽ nâng lãi suất.

Ngược lại, các ngành liên quan đến dầu và khí đốt được hưởng lợi từ giá năng lượng tăng mạnh. Chỉ số Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index hoạt động đặc biệt tốt, tăng 11,4% kể từ khi chiến tranh bắt đầu. Chỉ số Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index tăng 8,6%, trong khi Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index tăng 3,6%.

Cổ phiếu Kim loại và Khai khoáng Lao dốc xuống

Sau khi tăng vọt 22,6% trong hai tháng đầu năm, Chỉ số Morningstar Global Metals and Mining Index đã “xóa sạch” toàn bộ mức tăng kể từ khi chiến tranh nổ ra và hiện đang giảm 22,8%. Giá vàng đã rơi xuống khoảng $4,400 tính đến ngày 24/3, giảm từ mức hơn $5,400 đầu tháng 3.

Trong danh mục các cổ phiếu thuộc Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu khai khoáng hoạt động kém nhất trong giai đoạn này là Coeur Mining CDE, giảm 34%; Hecla Mining HL, giảm 28%; và Southern Copper SCCO, giảm 27%. Trong các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ nằm trong phạm vi theo dõi của nhà phân tích Morningstar, Newmont NEM giảm 24% và Freeport-McMoRan FCX giảm 19%.

Hai động lực khác biệt đang diễn ra: một cho các kim loại cơ bản như đồng, vốn rất nhạy với chu kỳ kinh tế, và một cho các kim loại quý như vàng, thường đóng vai trò tài sản trú ẩn trong giai đoạn bất ổn, theo nhà phân tích vốn của Morningstar Jon Mills.

Lo ngại lạm phát ập đến, cổ phiếu kim loại bị “đạp”

Đối với các kim loại cơ bản, “Giá dầu cao hơn do chiến tranh Iran cho thấy lạm phát sẽ tăng, và các ngân hàng trung ương sẽ phản ứng bằng cách nâng lãi suất để đưa lạm phát trở lại tầm kiểm soát,” Mills nói. “Điều này gây bất lợi cho nhu cầu hàng hóa, vốn được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế và sản xuất công nghiệp—và vì vậy các kim loại cơ bản như đồng đã giảm kể từ khi giao tranh bắt đầu.”

Các kim loại quý như vàng thường được xem là nơi trú ẩn an toàn trong những giai đoạn bất ổn địa chính trị hoặc vĩ mô. Tuy nhiên, đà tăng gần đây của vàng—gấp ba kể từ khi bắt đầu năm 2024—đã vượt xa mức hỗ trợ mang tính nền tảng, theo Mills. “Chúng tôi cho rằng chiến tranh đã tạo ra một sự cắt giảm lành mạnh đối với cơn sốt đầu cơ đã đẩy giá vàng (và cả bạc) đi lên, khiến các yếu tố nền tảng về cung và cầu bắt đầu được khôi phục lại vị thế,” ông nói.

Tóm lại, các kim loại cơ bản theo chu kỳ đang suy yếu do lo ngại tăng trưởng, trong khi vàng hạ nhiệt khi đợt tăng giá kéo dài hai năm do đầu cơ dẫn dắt quay trở lại với các yếu tố nền tảng.

Cổ phiếu đóng gói giảm do chi phí năng lượng tăng và lo ngại suy thoái

Một mảng khác bị đánh mạnh là ngành đóng gói, với Morningstar Global Packaging and Containers Index giảm 4% kể từ khi chiến tranh bắt đầu. Trong Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu đóng gói và container hoạt động kém nhất trong giai đoạn này là Graphic Packaging Holding GPK, giảm 23%; Silgan Holdings SLGN, giảm 19%; và Amcor AMCR, cũng giảm 19%. Trong nhóm cổ phiếu niêm yết tại Mỹ nằm trong phạm vi theo dõi của nhà phân tích Morningstar, Amcor và International Paper IP, giảm 18%, là những mã hoạt động tệ nhất. Ball BALL, giảm 13%, và Packaging Corporation of America PKG, giảm 9%, cũng nằm trong phạm vi theo dõi của nhà phân tích Morningstar.

Nhà phân tích vốn của Morningstar Krzysztof Smalec cho biết đợt bán tháo ở cổ phiếu đóng gói có khả năng phản ánh sự kết hợp giữa chi phí năng lượng tăng và lo ngại về sự chậm lại của kinh tế. “Đóng gói là một ngành sử dụng nhiều năng lượng, vì vậy cú sốc tăng giá năng lượng có thể làm nén biên lợi nhuận,” ông nói. “Ví dụ, giá dầu cao hơn làm tăng chi phí cho bao bì nhựa.”

Đồng thời, ông lưu ý rằng nhà đầu tư có thể lo ngại về sự suy giảm kinh tế, điều này sẽ tác động đặc biệt đến các ngành mang tính chu kỳ như đóng gói. Ngoài ra, Smalec chỉ ra các rủi ro có thể phát sinh như gián đoạn chuỗi cung ứng, gián đoạn vận chuyển và chi phí cước vận tải cao hơn đối với ngành trong bối cảnh chiến tranh.

Cổ phiếu tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở cũng lao dốc

Các khu vực khác bị ảnh hưởng nặng bao gồm tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở—những ngành nhạy cảm với việc lãi suất tăng. Chỉ số Morningstar Global Mortgage Finance Index—theo dõi hiệu quả hoạt động của các công ty xử lý cho vay thế chấp nhà ở và các khoản vay vốn chủ sở hữu—đã giảm 17,0% kể từ khi chiến tranh bắt đầu, dẫn đầu là Rocket Companies RKT với lợi thế “hào/đường moat” hẹp, giảm 21,6%. Trong khi đó, Chỉ số Morningstar Global Residential Construction Index đã lùi 16,0%, với Champion Homes SKY giảm 19,5%, Lennar LEN giảm 19,4% và Meritage Homes MTH giảm 18,1%.