Giá lợn giảm xuống dưới ngưỡng 10 nhân dân tệ, các doanh nghiệp chăn nuôi lợn thua lỗ nặng, liệu "tín hiệu đáy đảo chiều" đã xuất hiện?

Trong hai năm qua, thị trường đã nhiều lần xuất hiện các cuộc thảo luận “đáy đã tới”, nhưng cuối cùng đều bị bác bỏ bởi giá lợn tiếp tục giảm sâu. Trong quý 1 năm nay, giá lợn tiếp tục giảm sâu, thua lỗ chăn nuôi trong toàn ngành không ngừng gia tăng; đồng thời, các tổ chức tài chính nước ngoài như Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS… đã nâng cao đáng kể mức độ quan tâm đối với ngành thịt lợn, một lần nữa khiến câu hỏi liệu chu kỳ lợn lần này có thể đón nhận một lần đảo chiều đáy thực sự hay không trở thành chủ đề trọng tâm được các thượng hạ du của chuỗi ngành thịt lợn và thị trường vốn cùng tập trung. Trong ngành, người ta cho rằng, liệu chu kỳ lợn lần này có thoát khỏi giai đoạn u ám, đạt được sự đảo chiều mang tính xu hướng hay không, cốt lõi nằm ở việc việc loại bỏ công suất dư thừa của ngành có thể được thực hiện một cách thực chất hay không, từ đó cuối cùng thúc đẩy sự đảo chuyển căn bản của cán cân cung cầu.

Gần đây, giá lợn trong nước tăng tốc đi xuống để dò đáy; giá đã rơi xuống dưới mốc 10 nhân dân tệ/kg, ở mức 9.33 nhân dân tệ/kg.

Tính đến ngày 30/3, mức giảm giá lợn trong năm đạt khoảng 24%, và hiện tại đã rơi vào vùng đáy lịch sử của nhiều chu kỳ lợn như các năm 2009, 2014, 2018. Các hợp đồng tương lai về lợn hơi liên tiếp thiết lập mức thấp nhất lịch sử kể từ khi niêm yết, đồng thời cũng phản ánh tâm lý bi quan của thị trường đối với giá lợn trong quý 2.

Về chu kỳ lợn, trong hai năm qua thị trường đã nhiều lần xuất hiện các cuộc thảo luận “đáy đã tới”, nhưng cuối cùng đều bị bác bỏ bởi giá lợn tiếp tục giảm sâu. Mà trong quý 1 năm nay, giá lợn tiếp tục giảm sâu, thua lỗ chăn nuôi trong toàn ngành không ngừng gia tăng; đồng thời, các tổ chức nước ngoài như Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS… đã nâng cao đáng kể mức độ quan tâm đối với ngành thịt lợn, một lần nữa khiến câu hỏi liệu chu kỳ lợn lần này có thể đón nhận một lần đảo chiều đáy thực sự hay không trở thành chủ đề trọng tâm được các thượng hạ du của chuỗi ngành thịt lợn và thị trường vốn cùng tập trung.

Tuy nhiên, theo nhận định trong ngành, liệu chu kỳ lợn lần này có thể thoát khỏi giai đoạn u ám, đạt được sự đảo chiều mang tính xu hướng hay không thì cốt lõi không nằm ở việc giá giảm xuống mức thấp nào, mà nằm ở việc việc loại bỏ công suất dư thừa của ngành có được thực hiện một cách thực chất hay không, từ đó cuối cùng thúc đẩy sự đảo chuyển căn bản của cán cân cung cầu.

Giá lợn tiếp tục dò đáy, thua lỗ trong toàn ngành gia tăng

Từ năm 2026 đến nay, áp lực vận hành đối với ngành chăn nuôi lợn trong nước đã gia tăng rõ rệt, thua lỗ toàn ngành tiếp tục mở rộng. Từ đầu năm, giá lợn trong nước đã thể hiện xu hướng “tăng rồi lại giảm, liên tục dò đáy”; sau Tết càng bước vào kênh giảm mạnh hơn, và câu “mùa vụ không được giá, mùa nhạt còn nhạt hơn” đã trở thành đặc điểm nổi bật nhất của thị trường lợn hơi hiện nay.

Theo dữ liệu giám sát thị trường và phần công bố của Lẫn Ích Tư Vấn, vào ngày 30/3, giá bình quân lợn hơi nội địa loại ngoại ba chủng bình quân cả nước thấp nhất rơi xuống 9.33 nhân dân tệ/kg. Không chỉ xuyên thủng hoàn toàn mốc tâm lý 10 nhân dân tệ/kg của thị trường, mức này còn tiếp tục lập mức thấp mới trong bảy năm kể từ năm 2019; đồng thời cũng thấp hơn giá thấp nhất lịch sử gần mười năm của quý 2 năm 2018 là 9.92 nhân dân tệ/kg, qua đó chạm đến đầy đủ vùng giá đáy của bốn chu kỳ lợn trước.

Thị trường kỳ hạn cũng suy yếu đồng bộ; hợp đồng kỳ hạn tương lai lợn hơi chủ lực LH2605 vào tối thứ Sáu tuần trước đã chạm mức thấp nhất 9815 nhân dân tệ/tấn, một lần nữa thiết lập kỷ lục thấp nhất lịch sử kể từ khi sản phẩm này được niêm yết. Giá trên sàn phản ánh đầy đủ kỳ vọng bi quan của thị trường về diễn biến giá lợn trong ngắn hạn.

Giá lợn liên tục giảm xuống đã xuyên thủng toàn diện đường chi phí chăn nuôi của toàn ngành; biên độ thua lỗ đang trong xu thế gia tăng nhanh. Dữ liệu cho thấy mô hình tự nhân giống và tự nuôi đã liên tục sáu tuần rơi vào trạng thái thua lỗ; khoản thua lỗ bình quân trên một đầu mới nhất đã mở rộng lên 344 nhân dân tệ. Một số thời điểm theo dõi, thua lỗ bình quân theo đầu đã vượt 400 nhân dân tệ; còn mô hình mua heo con để vỗ béo thì thua lỗ bình quân trên một đầu thậm chí còn vượt 500 nhân dân tệ.

Hiện chi phí chăn nuôi tổng hợp bình quân của ngành khoảng 13-14 nhân dân tệ/kg; mức giá lợn thấp hơn đường chi phí (nghịch giá) cao nhất gần 4 nhân dân tệ/kg. Dù là các doanh nghiệp chăn nuôi đầu tàu trong ngành được công nhận về năng lực kiểm soát chi phí, cũng khó có thể thoát khỏi tình cảnh thua lỗ.

Mới đây, Công ty Mu Yuan (牧原股份) trong buổi khảo sát cơ cấu đã cho biết chi phí chăn nuôi bình quân năm 2025 giảm xuống khoảng 12 nhân dân tệ/kg, giảm tương ứng 2 nhân dân tệ/kg. Tuy nhiên, dựa theo mức giá lợn hiện tại để tính toán, chi phí của Mu Yuan và giá tại hiện trường đang bị đảo ngược hoàn toàn; mỗi kg thịt lợn lỗ khoảng 2 nhân dân tệ.

Trong khi giá lợn tiếp tục giảm, giá các nguyên liệu thức ăn chính như ngô, đậu bã… vẫn duy trì ở mức dao động cao. Sự hỗ trợ mang tính cứng rắn từ phía chi phí không giảm xuống đồng bộ theo giá lợn; tốc độ giải phóng “lợi thế chi phí” chậm hơn nhiều so với tốc độ giảm của giá lợn, khiến biên thua lỗ theo đơn vị trong ngành chăn nuôi càng được khuếch đại. Điều này không chỉ nhanh chóng bào mòn dòng tiền của các chủ thể chăn nuôi, mà còn tiếp tục kiểm nghiệm khả năng chống chịu rủi ro của toàn ngành.

Tình hình thị trường ảm đạm lan truyền trực tiếp sang khía cạnh vận hành của các doanh nghiệp niêm yết chăn nuôi lợn. Lợi nhuận quý 1 của ngành chịu áp lực toàn diện. Theo thống kê của phóng viên Nhất Tài Kinh (第一财经), trong giai đoạn tháng 1-2 năm 2026, 19 doanh nghiệp niêm yết chăn nuôi lợn trong nước có tổng số xuất bán lợn hơi là 30.43 triệu con, tăng 9.9% so với cùng kỳ; nhìn chung ngành thể hiện mô hình vận hành “tăng lượng nhưng giảm giá”. Trong nhóm doanh nghiệp đầu tàu, sản lượng xuất bán lũy kế của Mu Yuan (002714.SZ) trong hai tháng đầu đạt 11.612 triệu con; doanh thu bán hàng tháng 1 và tháng 2 lần lượt giảm 11.93% và 23.98% so với cùng kỳ. Nguồn (300498.SZ) và Tân Vọng (000876.SZ) đều có doanh thu bán hàng giảm ở những mức độ khác nhau so với cùng kỳ; trong đó, doanh thu bán hàng tháng 2 của Nguyên (温氏股份) đạt mức thấp nhất trong cùng kỳ kể từ năm 2025.

Sau khi bước sang tháng 3, mức giảm tích lũy của giá lợn đã đạt 11.4%, tiếp tục thấp hơn mức giá 11 nhân dân tệ/kg. Điều này có nghĩa là thua lỗ theo quý của các doanh nghiệp niêm yết chăn nuôi lợn đã trở thành “kết cục đã định”, và diễn biến trong tháng 3 sẽ tiếp tục kéo lùi kết quả hoạt động của toàn ngành trong quý 1.

Thua lỗ ép buộc thúc đẩy loại bỏ công suất, kỳ vọng đảo chiều đáy được đẩy lên nóng hơn

Luận điểm cốt lõi về sự đảo chiều của chu kỳ lợn, từ trước đến nay không nằm ở việc giá rơi sâu đến mức nào, mà nằm ở việc sau khi giá giảm mạnh liệu có thể thúc đẩy việc loại bỏ công suất nhanh hơn hay không, cho đến khi xuất hiện một sự đảo chuyển mang tính thực chất trong cán cân cung cầu.

Đó cũng là lý do cốt lõi khiến trong hai năm qua thị trường nhiều lần xuất hiện các cuộc thảo luận về đáy nhưng vẫn không đón nhận được đợt đảo chiều thực sự——nhịp độ và mức độ loại bỏ công suất của ngành luôn kém hơn kỳ vọng của thị trường.

Dữ liệu cho thấy, trong năm 2025, mức độ loại bỏ công suất đàn lợn nái có khả năng sinh sản (năng lực sinh sản) trên toàn quốc tích lũy chỉ là 2%; và các động thái loại bỏ chủ yếu tập trung vào quý 4. Đồng thời, việc nâng cao hiệu suất sản xuất của ngành còn tiếp tục bù đắp cho một phần hiệu quả thực tế của việc loại bỏ công suất. Cơ bản nền tảng cung dư thừa vẫn không có thay đổi căn bản; vì vậy thị trường nhiều lần rơi vào vòng lặp “kỳ vọng đáy không thành hiện thực”.

Các chuyên gia trong ngành được phỏng vấn cho biết, việc giá lợn giảm nhanh trong tháng 3 là kết quả của sự cộng hưởng giữa ba yếu tố: cung vượt, nhu cầu yếu và tâm lý thị trường.

Ở phía cung, cuối năm 2025, quy mô đàn lợn nái có khả năng sinh sản trên toàn quốc vẫn đạt 39.61 triệu con, nhỉnh hơn một chút so với hạn mức trần 39 triệu con lợn nái bình thường mà Bộ Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn (农业农村部) đặt ra; cộng với việc các chỉ tiêu về hiệu suất sản xuất của ngành tiếp tục được cải thiện. Dù quy mô đàn nái không đổi, sản lượng xuất bán lợn thương phẩm thực tế vẫn tăng lên; sự lan truyền liên tục của công suất cao tạo ra áp lực cung mang tính “cứng”. Đồng thời, hiện trọng lượng xuất bán lợn hơi bình quân của ngành vẫn đang ở mức cao nhất trong gần năm năm ở cùng kỳ, qua đó càng khuếch đại lượng cung thực tế của thị trường.

Ở phía cầu, sau Tết, tiêu dùng thịt lợn đi vào giai đoạn mùa thấp điểm truyền thống; mức tiêu thụ ở đầu cuối giảm 15%-20% so với trước Tết. Hoạt động bán hàng của các doanh nghiệp giết mổ diễn ra chậm lại liên tục, thị trường thiếu sự hỗ trợ hiệu quả từ phía nhu cầu. Về phía tâm lý, kỳ vọng bi quan của thị trường tạo thành một vòng lặp tiêu cực; ý chí bổ sung đàn và giữ chờ (压栏) của người chăn nuôi suy yếu, tính tích cực tham gia vỗ béo lần hai hạ xuống đến mức đáy; các doanh nghiệp giết mổ cũng không có ý định chủ động xây kho. Các hoạt động thận trọng của mọi chủ thể thị trường tiếp tục làm gia tăng mức độ sụt giảm của giá lợn.

Giá lợn giảm quá mức lại đẩy kỳ vọng rằng việc loại bỏ công suất sẽ được tăng tốc; đồng thời, khi giá lợn đang đứng trong vùng đáy mang tính lịch sử, các thảo luận của ngành về đáy chu kỳ cũng liên tục được đẩy lên.

Các tổ chức tài chính nước ngoài như Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS… cùng lúc dồn sự chú ý vào thị trường lợn hơi trong nước, thảo luận dày đặc về tình hình gần đây và triển vọng phát triển của thị trường lợn hơi Trung Quốc; nhiều tổ chức tài chính nước ngoài cũng khẳng định rõ rằng “đáy của chu kỳ lợn lần này đã xuất hiện”, đồng thời chú ý cao đến tiến trình thể hiện của điểm ngoặt chu kỳ.

Việc các tổ chức nước ngoài tập trung chú ý vào ngành chăn nuôi lợn không đơn thuần là vì tập trung vào việc giá bị định giá thấp quá mức, mà chủ yếu dựa trên sự công nhận đối với logic vận hành nền tảng của chu kỳ lợn——những khoản thua lỗ sâu chắc chắn sẽ dẫn đến việc thanh lý công suất một cách thụ động; và việc thanh lý công suất cuối cùng sẽ thúc đẩy cán cân cung cầu đảo ngược.

Trong một báo cáo nghiên cứu mới đây, Tập đoàn UBS (UBS) cho biết, giá lợn khoảng 10 nhân dân tệ/kg có khả năng cao đang ở hoặc đang tiến gần đến đáy của chu kỳ lần này. UBS dự đoán rằng giá lợn trong nửa cuối năm 2026 sẽ phục hồi; động lực cốt lõi đến từ việc phục hồi dần dần của tiêu dùng, cùng với việc cải thiện tâm lý xây kho của các doanh nghiệp vỗ béo lần hai và các doanh nghiệp giết mổ. Do mức độ thua lỗ của ngành hiện tại nghiêm trọng, dự kiến từ tháng 3 năm 2026 việc loại bỏ công suất đàn nái sẽ được tăng tốc, và có khả năng dần tiến tới mức cân bằng cung cầu. Tuy nhiên, do nguồn cung trên thị trường vẫn còn khá dồi dào, biên độ tăng giá lợn trong cả năm sẽ bị hạn chế rõ rệt.

Nhiều thông tin, lý giải chính xác, có ngay trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Tống Ya Fang