Tập đoàn Kim loại Thiếc Báo cáo năm 2025: Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ tăng 36.14% Dòng tiền hoạt động thuần giảm mạnh 61.95%

Giải thích các chỉ tiêu cốt lõi về doanh thu và lợi nhuận

Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ: Ổn định và tăng trưởng

Năm 2025, công ty đạt doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 43.535 tỷ nhân dân tệ, so với 41.973 tỷ nhân dân tệ của năm 2024, tăng trưởng theo năm 3,72%. Mức tăng này chủ yếu bắt nguồn từ việc công ty là công ty dẫn đầu ngành thiếc trên toàn cầu; dựa vào lợi thế của chuỗi cung ứng toàn diện, trong bối cảnh mặt bằng giá thiếc đi lên (giá bình quân hợp đồng tương lai chính沪锡 tăng 29,01% trong năm), công ty đã phối hợp vận hành thông qua “năm cơ chế liên động”, tối ưu hóa chiến lược sản xuất - tiêu thụ, đồng thời củng cố thị phần trong nước (53,35%, tăng 5,37 điểm phần trăm) và trên toàn cầu (27,16%, tăng 2,13 điểm phần trăm), qua đó thực hiện mở rộng doanh thu một cách vững chắc.

Lợi nhuận ròng quy về cổ đông mẹ: Tăng mạnh

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết năm 2025 đạt 1,966 tỷ nhân dân tệ, so với 1,444 tỷ nhân dân tệ năm 2024, tăng mạnh 36,14% theo năm. Mức tăng lợi nhuận cao đáng kể hơn mức tăng doanh thu; một mặt nhờ giá các sản phẩm chính như thiếc tăng dẫn đến lợi nhuận được cải thiện; mặt khác, công ty thông qua quản lý sản xuất tinh gọn, tối ưu cấu trúc nguyên liệu và nâng cao năng lực thu hồi kim loại có giá tổng hợp đã bù đắp hiệu quả áp lực từ việc phí gia công nguyên liệu mua ngoài giảm, từ đó đạt tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh.

Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản phi thường: Tăng ổn định

Năm 2025, lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản tổn ích/lợi ích phi thường đạt 2,418 tỷ nhân dân tệ, tăng 24,48% so với 1,943 tỷ nhân dân tệ năm 2024. Việc lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản phi thường tăng cho thấy “sức bền sinh lời” của hoạt động kinh doanh chính. Với các biện pháp như phối hợp chuỗi công nghiệp và kiểm soát chi phí, nền tảng sinh lời tiếp tục được củng cố. Tuy nhiên, lợi ích/tổn thất phi thường là -452 triệu nhân dân tệ, chủ yếu chịu tác động bởi tổn thất/lợi ích do thanh lý tài sản phi lưu động (-604 triệu nhân dân tệ), gây ra một phần kéo lùi đối với lợi nhuận ròng quy về cổ đông mẹ.

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS): Tăng đồng bộ

EPS cơ bản và EPS sau khi loại trừ đều đạt mức tăng đồng bộ, phù hợp với mức tăng của lợi nhuận ròng và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản phi thường; phản ánh rằng tăng trưởng lợi nhuận của công ty thực sự được truyền tải đến cấp độ EPS, qua đó thu nhập theo đơn vị nắm giữ cổ phiếu của cổ đông được cải thiện.

Phân tích kiểm soát chi phí và đầu tư R&D

Chi phí thời kỳ: Có điều chỉnh về cơ cấu

Trong kỳ báo cáo, các số liệu liên quan đến chi phí thời kỳ của công ty như sau:

Chi phí bán hàng: Quy mô giảm

Chi phí bán hàng giảm 8,23% so với cùng kỳ năm trước; chủ yếu nhờ công ty tối ưu bố cục mạng lưới bán hàng, tăng cường quản lý chi phí marketing theo hướng tinh gọn và chi tiết. Trong khi thị phần được cải thiện, công ty cũng đạt được việc giảm hiệu quả chi phí bán hàng. Tỷ lệ chi phí bán hàng giảm từ 0,25% của năm 2024 xuống 0,23% của năm 2025, hiệu suất sử dụng chi phí được nâng cao.

Chi phí quản lý: Tăng nhẹ

Chi phí quản lý tăng 5,17% so với cùng kỳ năm trước; chủ yếu do công ty tăng đầu tư để nâng cao năng lực quản lý vận hành, bao gồm xây dựng số hóa và tối ưu hệ thống kiểm soát nội bộ. Đồng thời, khi quy mô tài sản mở rộng, các chi phí hỗ trợ quản lý liên quan cũng tăng lên. Tuy vậy, mức tăng tổng thể ở trong tầm kiểm soát; tỷ lệ chi phí quản lý duy trì ở khoảng 0,66%.

Chi phí tài chính: Giảm mạnh

Chi phí tài chính giảm 12,45% so với cùng kỳ năm trước; chủ yếu nhờ công ty tối ưu cơ cấu nợ, giảm quy mô nợ có lãi, đồng thời được hưởng lợi từ lãi suất thị trường đi xuống, nên chi phí tài trợ giảm, qua đó giảm bớt hiệu quả gánh nặng tài chính.

Chi phí R&D: Tiếp tục tăng mạnh

Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) tăng đáng kể 18,79% so với cùng kỳ năm trước. Công ty tiếp tục đầu tư vào các lĩnh vực như công nghệ then chốt trong tuyển quặng/chế biến tuyển, thu hồi kim loại có giá, và nghiên cứu phát triển sản phẩm gia công sâu… nhằm củng cố “hàng rào kỹ thuật”. Tính đến cuối kỳ báo cáo, số lượng nhân sự R&D của công ty là 1256 người, chiếm 8,72% tổng số nhân viên; so với năm 2024 tăng 0,35 điểm phần trăm. Việc mở rộng quy mô đội ngũ R&D cung cấp nền tảng nhân lực cho đổi mới công nghệ, hỗ trợ công ty triển khai chiến lược trong các lĩnh vực như vật liệu thiếc cao cấp và kinh tế tuần hoàn.

Phân tích dòng tiền và vận hành vốn

Dòng tiền: Sự phân hóa về cơ cấu rất rõ

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Giảm mạnh

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh giảm mạnh 61,95% so với cùng kỳ năm trước; các nguyên nhân chính bao gồm: (1) để đảm bảo nguồn cung nguyên liệu, công ty tăng dự trữ các nguyên liệu thô như quặng thiếc tinh, quặng đồng tinh… dẫn đến vốn bị chiếm dụng ở hàng tồn kho tăng; (2) một số khách hàng ở hạ nguồn kéo dài chu kỳ thu hồi công nợ, quy mô vốn bị chiếm dụng từ các khoản phải thu tăng; (3) trong kỳ báo cáo, các khoản chi phí mang tính hoạt động như chi trả lương cho nhân viên và thuế đã tăng. Cần cảnh giác với áp lực luân chuyển vốn ngắn hạn của công ty trước sự sụt giảm mạnh của dòng tiền.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Mở rộng quy mô chi ra

Dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư giảm 54,35% so với cùng kỳ năm trước; chủ yếu do công ty tăng cường đầu tư cho thăm dò tài nguyên (chi phí thăm dò trong kỳ là 1,12 tỷ nhân dân tệ), thúc đẩy giải phóng năng lực sản xuất mỏ và triển khai xây dựng dự án gia công sâu. Vốn đầu tư dài hạn tăng, cho thấy công ty có kế hoạch cho sự phát triển bền vững, nhưng đồng thời làm gia tăng áp lực dòng tiền chi ra trong kỳ.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ (huy động vốn): Từ dương chuyển sang âm

Dòng tiền thuần từ hoạt động tài trợ chuyển từ trạng thái dòng tiền ròng vào vào năm 2024 sang dòng tiền ròng ra; chủ yếu là do công ty tối ưu cơ cấu vốn, thanh toán một phần nợ có lãi. Đồng thời, công ty không thực hiện tài trợ quy mô lớn bằng vốn chủ sở hữu hoặc nợ, nên dòng tiền vào ở mảng tài trợ giảm và dòng tiền ra tăng.

Cảnh báo rủi ro và tình hình thù lao của ban quản lý

Các rủi ro cốt lõi phải đối mặt

2. Rủi ro biến động giá thị trường: Giá các sản phẩm như thiếc, đồng, kẽm chịu tác động đồng thời của nhiều yếu tố như kinh tế vĩ mô, địa chính trị, quan hệ cung-cầu… Mặc dù giá năm 2025 đi lên, nhưng dự kiến năm 2026 thị trường sẽ biến động mạnh hơn. Nếu giá giảm mạnh, sẽ tác động trực tiếp đến lợi nhuận của công ty.
3. Rủi ro về nguồn cung nguyên liệu: Tỷ lệ tự cung quặng thiếc tinh của công ty chỉ 28,47%, nên tỷ trọng nguyên liệu mua ngoài cao. Nếu các yếu tố như xung đột địa chính trị ở các khu vực sản xuất chính ở nước ngoài hoặc việc quản chế chính sách khiến nguồn cung nguyên liệu bị cản trở hoặc giá tăng, sẽ gây cú sốc đối với hoạt động sản xuất kinh doanh.
4. Rủi ro an toàn sản xuất: Các khâu khai thác mỏ, luyện kim… của công ty thuộc ngành có nguy cơ cao. Nếu xảy ra tai nạn an toàn sản xuất, sẽ ảnh hưởng đến tính liên tục của sản xuất và gây thiệt hại về kinh tế.
5. Rủi ro tuân thủ môi trường: Khi chính sách về môi trường ngày càng nghiêm, công ty cần tiếp tục tăng đầu tư cho sản xuất xanh, xử lý bã thải… Nếu không đạt chuẩn, sẽ đối mặt với rủi ro tuân thủ.

Tình hình thù lao của ban quản lý

Thù lao của ban quản lý gắn với tăng trưởng kết quả hoạt động của công ty; nhìn chung, mức thù lao phù hợp với tình hình của ngành và quy mô công ty, phản ánh tính tạo động lực của hệ thống thù lao. Trong đó, thù lao trước thuế hằng năm của Chủ tịch hội đồng quản trị và Tổng giám đốc đều vượt 1 triệu nhân dân tệ, tương ứng với mức tăng trưởng lợi nhuận của công ty năm 2025.

Nhấn để xem nguyên văn thông báo>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này là do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu của bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ để tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có chênh lệch, hãy căn cứ theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Nhiều thông tin lớn, phân tích chính xác, tất cả có trong ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Xiaolang Kuaibao