Chiến tranh Mỹ-Iran là rủi ro chính! Ngân hàng Wells Fargo hạ mục tiêu giá cuối năm của S&P 500 nhưng vẫn duy trì triển vọng tăng dài hạn

Ngân hàng Wells Fargo phân tích viên Ohsung Kwon đã hạ dự báo giá mục tiêu đến cuối năm của chỉ số S&P 500 từ 7800 điểm xuống 7300 điểm, và cho rằng chiến tranh Mỹ-Iran là rủi ro chính, đồng thời điều này không nằm trong phần dự kiến cơ bản của ngân hàng trong năm 2026.

Mặc dù ngân hàng đã hạ giá mục tiêu, Kwon vẫn nhấn mạnh rằng ông tự tin vào chiều hướng tổng thể của thị trường, và cho biết: “Chúng tôi vẫn lạc quan theo xu hướng tăng mang tính cấu trúc của thị trường.”

Mô hình định giá chiến tranh của Wells Fargo cũng cho thấy rằng lần đầu tiên, giá cổ phiếu phản ánh rủi ro do xung đột lớn hơn rủi ro do dầu mang lại. Chỉ số P/E dự phóng của Nasdaq 100 đã thu hẹp 29% so với đỉnh, trong khi trong S&P 500, khoảng một phần ba số cổ phiếu hiện đang được giao dịch ở mức thấp hơn một độ lệch chuẩn so với P/E dự phóng trung bình kỳ vọng trong năm năm qua.

Trong báo cáo mới nhất, Kwon nêu rõ, “Chúng tôi cho rằng thị trường chứng khoán đã phản ánh được rất nhiều thông tin. Tuy nhiên, ngoài các giải pháp rõ ràng, chúng tôi không thấy nhiều chất xúc tác tăng giá, và chúng tôi cho rằng bối cảnh hiện tại đang bất lợi hơn cho thị trường chứng khoán.”

Ngoài ra, khi trong tuần này sẽ công bố nhiều dữ liệu kinh tế, Kwon mô tả bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại là ‘thế hai chiều đều thua’. Ông cho biết dữ liệu kinh tế mạnh mẽ đồng nghĩa với việc khả năng Fed hạ lãi suất giảm, trong khi dữ liệu yếu kém sẽ làm gia tăng lo ngại về đình lạm, đồng thời mang lại cho nhà đầu tư nhiều lý do hơn để bán tháo.

Kwon cũng chỉ ra rằng lạm phát trong nửa cuối năm là một rủi ro then chốt; mô hình dựa trên tồn kho của Wells Fargo cho thấy, so với mức hiện tại, giá sẽ chịu áp lực tăng.

Vẫn lạc quan theo xu hướng tăng mang tính cấu trúc

Mặc dù vẫn có rủi ro trong ngắn hạn, Kwon vẫn lạc quan về triển vọng tăng trưởng mang tính cấu trúc của thị trường chứng khoán Mỹ, và chỉ ra năm yếu tố then chốt:

Tác động của khủng hoảng dầu mỏ nhỏ hơn phạm vi so với các sự kiện lịch sử trước đây;

Định giá đã có sự điều chỉnh đáng kể;

Tính độc lập về năng lượng của Mỹ tốt hơn so với các quốc gia khác;

Dòng tiền tự do của các doanh nghiệp quy mô siêu lớn có thể đang tăng lên;

Trong bối cảnh thuế quan giảm và gián đoạn chuỗi cung ứng, chu kỳ bổ sung tồn kho đang được đẩy nhanh.

Trong khi đó, Kwon cũng chỉ ra rằng kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ, hành vi của thị trường không tuân theo mô hình phòng ngừa rủi ro điển hình. Dòng vốn vào cổ phiếu cũng cho thấy một sức bền đáng ngạc nhiên: thị trường chứng khoán không chỉ không ghi nhận đợt bán tháo quy mô cực lớn, mà ngược lại vẫn tiếp tục thu hút dòng tiền chảy vào.

“Sau khi chiến tranh bùng nổ, dòng tiền vào thị trường chứng khoán liên tục tăng, điều này trái ngược rõ rệt với các giai đoạn biến động trước đây”, ông viết và bổ sung rằng điều đó cho thấy nhà đầu tư lựa chọn phòng hộ rủi ro phơi nhiễm thay vì rút khỏi vị thế, đồng thời hàm ý họ kỳ vọng tác động kinh tế sẽ chỉ là tạm thời.

Ngoài ra, số lần các nhà phân tích nâng giá mục tiêu trong tháng 3 cũng nhiều hơn số lần hạ, điều này cho thấy người ta vẫn lạc quan về tính bền vững của lợi nhuận doanh nghiệp, và điều này cũng phần nào củng cố quan điểm nêu trên từ một góc nhìn khác.

“Chúng tôi đồng ý rằng tác động sẽ có phần được giảm bớt và chúng tôi tiếp tục kỳ vọng EPS sẽ duy trì được độ vững chắc. Tuy nhiên, các yếu tố bất lợi đang ngày càng gia tăng với tốc độ theo cấp số,” nhà phân tích bổ sung.

(Nguồn: Tài Liên)