Đà tăng gần đây của vàng không chỉ đến từ USD suy yếu, mà còn phản ánh sự dịch chuyển kỳ vọng của thị trường.

Việc căng thẳng địa chính trị có dấu hiệu “hạ nhiệt” đang tạo ra một hiệu ứng kép: dòng tiền quay lại tài sản rủi ro (chứng khoán), nhưng đồng thời cũng mở ra khả năng Fed thay đổi lập trường.

Trước đó, thị trường gần như đã “xóa sổ” kịch bản cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, nếu áp lực địa chính trị tiếp tục giảm, kỳ vọng nới lỏng có thể quay trở lại rất nhanh.

Điểm mấu chốt nằm ở lợi suất thực. Khi thị trường bắt đầu pricing cho việc Fed mềm mỏng hơn, lợi suất thực giảm sẽ trở thành chất xúc tác quan trọng hỗ trợ vàng.

Dù vậy, upside của vàng vẫn chưa thực sự “mở rộng”. Nếu lạm phát có dấu hiệu quay lại, Fed sẽ buộc phải duy trì lãi suất cao lâu hơn — đây chính là lực cản lớn nhất.

👉 Tóm lại: Vàng đang đứng giữa hai lực kéo đối nghịch — kỳ vọng nới lỏng (bullish) vs rủi ro lạm phát (bearish). Xu hướng sắp tới sẽ phụ thuộc vào việc thị trường tin vào kịch bản nào mạnh hơn.

Bạn thuộc phe nào?