Tian Gong Quốc tế (0826.HK) Phân tích kết quả kinh doanh 2025: Doanh thu chạm đáy và phục hồi, quá trình chuyển đổi sang vật liệu mới cao cấp tăng tốc

Ngày 30 tháng 3, Tenge International (0826.HK) công bố báo cáo tài chính năm 2025. Trong bối cảnh môi trường thương mại toàn cầu phức tạp, công ty đã “bứt phá ngược dòng”. Doanh thu hoạt động đạt 4,718 tỷ NDT, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 400 triệu NDT, tăng 11,5% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận ròng (tỷ lệ lợi nhuận thuộc về cổ đông) tăng từ 7,4% lên 8,5%; tổng lợi ích ròng hợp nhất thuộc về cổ đông đạt 402 triệu NDT, tăng 48,2% so với cùng kỳ.

Hiệu suất chạm đáy rồi bật tăng, lợi nhuận thể hiện độ bền vững. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông nửa đầu năm 2025 đạt 203 triệu NDT, tăng 10,4%; nửa sau năm 2025 đạt 197 triệu NDT, tăng 12,8%. Tổng lợi ích ròng hợp nhất thuộc về cổ đông nửa đầu năm đạt 8 triệu NDT, nửa sau đạt 394 triệu NDT, tăng 20,0%, tăng theo quý 458,7%. Năng lực sinh lời của công ty thể hiện xu hướng cải thiện dần, chủ yếu nhờ nhu cầu trong nước đối với ngành chế tạo phục hồi, liên tục ấm lên, và cơ cấu sản phẩm nâng cấp lên bột luyện kim cao cấp.

Giá bán tăng của mảng kinh doanh truyền thống diễn ra thuận lợi, nâng cấp sản xuất cao cấp dẫn dắt mức tăng trưởng cao của năm 2026. Thép làm khuôn là mảng kinh doanh cốt lõi chiếm 48,6% tỷ trọng doanh thu. Doanh số bán trong nước tăng 3,3% so với cùng kỳ, giá bán bình quân tăng 4%, biên lợi nhuận gộp tăng từ 12,1% lên 14,5%. Tốc độ tăng bán hàng thép gió tốc độ cao nội địa đạt tới 37%, giá bán đồng thời tăng 23%, biên lợi nhuận gộp tăng từ 15,2% lên 16,7%. Công cụ cắt tăng cả về lượng và giá: tăng trưởng nội địa 19,9%. Tỷ trọng doanh số dụng cụ cacbua cứng (dụng cụ hợp kim cứng) được cải thiện kéo theo giá bán bình quân tăng 12,4%, khiến dao cụ mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới. Luận điểm cốt lõi của việc tăng giá thuận lợi trong hoạt động truyền thống nằm ở việc chu kỳ kinh doanh của ngành chế tạo trong nước phục hồi; công ty nhờ quyền định giá tuyệt đối của các sản phẩm cao cấp đã chuyển giao thành công chi phí nguyên vật liệu sang giá bán. Triển vọng năm 2026: khi công nghệ đúc áp lực tích hợp cho xe điện phổ biến và quá trình nội địa hóa thiết bị cao cấp được đẩy mạnh, nhu cầu của ngành sẽ tiếp tục được giải phóng. Các sản phẩm như thép làm khuôn, thép gió tốc độ cao của công ty đã thông qua chứng nhận của các tổ chức uy tín quốc tế, đi vào chuỗi cung ứng quốc tế như Volkswagen, cộng hưởng với “lợi tức nâng cấp ngành chế tạo trong nước”, mảng kinh doanh truyền thống được kỳ vọng đạt tốc độ tăng trưởng cao hơn nữa; hiệu quả của nâng cấp sản xuất cao cấp sẽ tiếp tục thể hiện rõ.

Cải thiện biên độ của mảng hợp kim titan, tạo cực tăng trưởng mới nhờ điện tử tiêu dùng và hàng không vũ trụ. Doanh thu hợp kim titan năm 2025 đạt 626 triệu NDT, giảm 17,2% so với cùng kỳ, chủ yếu do khách hàng đầu cuối của điện tử tiêu dùng hạ cấp vật liệu theo giai đoạn (dây hợp kim titan giá cao chuyển sang hợp kim nhôm), kéo theo giá bán bình quân giảm 27%. Tuy nhiên, sản lượng của mảng này vẫn tăng 14% ngược dòng, cho thấy độ bền của nhu cầu nền tảng. Quan trọng hơn, giai đoạn điều chỉnh của mảng điện tử tiêu dùng đã qua: đến quý IV năm 2025, các khách hàng lớn đã bắt đầu cung cấp hàng loạt sản phẩm mới; biên lợi nhuận nửa cuối năm 2025 đã khôi phục về mức cao nhất trong lịch sử. Năm 2026 sẽ bước vào giai đoạn sản xuất hàng loạt toàn diện; dự kiến lượng xuất xưởng hợp kim titan cả năm sẽ vượt mức cao kỷ lục trước đây, qua đó kéo theo biên lợi nhuận gộp khôi phục về mức của lịch sử.

Ngoài ra, điểm sáng trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và 3D in của năm 2025 nổi bật: công ty đã hoàn thành việc giao lô đầu tiên dây hợp kim titan cấp hàng không vũ trụ; ký thỏa thuận nghiên cứu và phát triển phối hợp về chi tiết siết chặt cho máy bay dân dụng và máy bay không người lái, phá vỡ sự phụ thuộc vào nhập khẩu; nắm vững công nghệ nguyên tử hóa sương mù tạo bột bằng chùm chùm plasma, có thể sản xuất bột hợp kim titan có độ tinh khiết siêu cao, phù hợp cho các kịch bản ứng dụng cao cấp của sản xuất gia công theo phương pháp cộng (additive manufacturing), qua đó bơm động lực mới cho tăng trưởng của mảng kinh doanh.

Bước đột phá mới về công nghệ luyện kim bột, dẫn dắt chuyển đổi vật liệu mới nhờ nhiệt hạch và phủ laser. Công ty dựa vào công nghệ nền tảng luyện kim bột để thực hiện bước nhảy chiến lược từ 0 lên 1 trong các ngành đường đua mới. Ở lĩnh vực nhiệt hạch có kiểm soát, công ty đã thành công sản xuất tấm thép boron cao cấp TPM304B7 cỡ 600kg và thúc đẩy nghiên cứu phát triển thép RAFM, giải quyết nút thắt về vật liệu của lớp bọc trong lò phản ứng hạt nhân. Trong lĩnh vực robot hình người, vật liệu hợp kim nitơ cao do công ty tự phát triển TPMDC02A đã được ứng dụng thành công vào vít me bi con lăn hành tinh, phá vỡ độc quyền nhập khẩu. Ngoài ra, công ty đưa vào công nghệ nguyên tử hóa bằng sương mù plasma và đăng ký mua cổ phần của Shanghai GaiZe, mạnh mẽ bước vào lĩnh vực in 3D và phủ laser, thực hiện tự chủ sản xuất bột kim loại hình cầu có độ tinh khiết siêu cao. Chuỗi đột phá này đánh dấu việc công ty đã hoàn toàn gia nhập nhóm nền tảng vật liệu mới cao cấp toàn cầu, chuyển đổi thành nhà cung cấp vật liệu cốt lõi cho các lĩnh vực như nhiệt hạch, hàng không vũ trụ, robot hình người, đặt nền tảng vững chắc về mặt công nghệ cho phát triển dài hạn.

Trong tương lai, Tenge International nhờ chiến lược “chu kỳ tăng giá mảng kinh doanh chính và tăng lợi nhuận + đột phá đơn hàng ở các lĩnh vực đường đua mới” với hai bánh dẫn dắt song song, dựa vào lợi tức nhu cầu từ chế tạo cao cấp trong nước và lợi thế đổi mới công nghệ, được kỳ vọng sẽ tiếp tục nâng tỷ phần thị trường vật liệu cao cấp toàn cầu, tạo ra giá trị bền vững lâu dài cho cổ đông.