Grayscale nói chu kỳ 4 năm của Bitcoin đang phai nhạt: Đây là lý do tại sao

• Quảng cáo -

Báo cáo thị trường mới nhất của Grayscale cho rằng Bitcoin có thể đang bước vào một kỷ nguyên cấu trúc mới—một kỷ nguyên mà nhịp điệu quen thuộc chu kỳ bùng nổ rồi suy sụp theo 4 năm không còn quyết định hành vi giá nữa.

Thay vì các đỉnh tăng dạng parabol rồi sau đó là các lần điều chỉnh sâu, công ty lập luận rằng một thị trường trưởng thành hơn, được dẫn dắt bởi ETF, đang định hình quỹ đạo dài hạn của Bitcoin.

Một chu kỳ đang mất dần sức ảnh hưởng

Theo Grayscale, một số yếu tố lớn đang làm suy yếu mô hình truyền thống gắn với cơ chế halving. Thứ nhất là sự vắng mặt của hiện tượng “vượt đà” parabol cổ điển. Các chu kỳ trước từng chứng kiến những đợt tăng dựng đứng, mạnh mẽ đi lên tới các đỉnh cao đầy hưng phấn, rồi sau đó là những đợt điều chỉnh khốc liệt. Môi trường hiện tại cho thấy không có hành vi như vậy. Thay vào đó, Bitcoin đang tăng lên với nhịp độ ổn định và được kiểm soát hơn, phản ánh một cơ sở nhà đầu tư rộng hơn và quá trình hình thành giá hiệu quả hơn.

Yếu tố thứ hai là sự trỗi dậy của các sản phẩm giao dịch trên sàn và các công ty quản lý tài sản số theo mô hình treasury (DAT). Những phương tiện này tạo ra dòng tiền liên tục và điều chỉnh động lực cung–cầu vốn trước đây đã thúc đẩy các đợt bùng nổ mạnh mẽ sau halving. Grayscale ghi nhận rằng việc tham gia ETF làm nén biến động và ổn định các xu hướng dài hạn, đẩy Bitcoin hướng tới một giai đoạn “đi ngang tích lũy” kéo dài nhiều năm thay vì một cú bùng nổ đột ngột.

Một trụ cột thứ ba trong lập luận của họ là bối cảnh vĩ mô. Khi việc áp dụng của tổ chức đang tăng tốc và Bitcoin ngày càng hoạt động như một công cụ đại diện thanh khoản toàn cầu, tài sản này đang nhận được các “dòng gió thuận” mang tính cấu trúc không khớp với nhịp điệu đơn giản theo chu kỳ 4 năm.

                Mười lăm năm sau: Nhớ lại lần xuất hiện công khai cuối cùng của Satoshi Nakamoto

Biểu đồ cho thấy gì

Biểu đồ đi kèm trong báo cáo nêu bật sự tương phản rõ rệt giữa các giai đoạn tăng trưởng theo cấp số mũ trong quá khứ và độ dốc có mức độ đo lường hơn của chu kỳ hiện tại. Ở các thời kỳ trước, quỹ đạo giá từng uốn cong mạnh mẽ đi lên gần các đỉnh của chu kỳ, tạo thành những đường cong parabol rõ ràng. Chu kỳ hiện tại, được thể hiện trên thang đo log, lại đi theo một kênh tăng—không có sự mở rộng thẳng đứng nhanh chóng từng đặc trưng cho các đợt tăng trước đây.

Việc thiếu sự cong tăng lên cực đoan này là trọng tâm trong luận điểm của Grayscale: hồ sơ biến động của Bitcoin đang phẳng dần, và thị trường có thể đã đang chuyển sang giai đoạn tăng trưởng tiếp theo, thay vì chuẩn bị cho một cú sụp đổ hoặc một “cú bùng nổ thổi phồng” đột ngột ở đỉnh.

Con đường phía trước

Grayscale dự báo rằng Bitcoin đang ở vị trí để đạt các mức đỉnh mới vào năm 2026, nhấn mạnh rằng các động lực nền tảng đang mạnh hơn và đa dạng hơn so với các chu kỳ trước. Với dòng vốn tổ chức đi vào thông qua các kênh được quản lý và việc Bitcoin được chấp nhận ngày càng sâu hơn vào lĩnh vực tài chính truyền thống, báo cáo kỳ vọng tài sản sẽ đi theo một xu hướng tăng mang tính cấu trúc thay vì một mô hình phụ thuộc vào halving.

Kết luận rút ra là rõ ràng: bức tranh thị trường từng quyết định nhịp điệu của Bitcoin giờ không còn giống như trước. Nếu Grayscale đúng, nhà đầu tư có thể sẽ cần điều chỉnh kỳ vọng, bởi chương tiếp theo của Bitcoin có thể sẽ không giống bất cứ chu kỳ nào của thập kỷ vừa qua.