Quản lý quỹ nổi tiếng mới nhất định hướng! Xu hướng ra nước ngoài của ngành công nghiệp chế tạo có thể trở thành tuyến chính của đầu tư

Chủ đề: Khởi động mùa báo cáo tài chính năm 2025 của quỹ: “cuộc chiến vạn tỷ” của nhóm công ty quản lý quỹ công hàng đầu nâng cấp, lợi nhuận ròng của Ngân hàng Công thương Merrill Lynch dẫn đầu, “bảng kiếm tiền” biến động lớn

Trong bối cảnh phong cách vận động của thị trường tiếp tục xoay vòng, một logic đầu tư xoay quanh “xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất” đang dần chuyển từ vùng rìa sang trở thành xu hướng chủ đạo, và để lại dấu ấn rõ ràng về hiệu quả trên kết quả của một loạt nhà quản lý quỹ.

Khác với trước đây là các cơ hội theo từng giai đoạn bám theo chu kỳ xuất khẩu, lần này thị trường có thể gần hơn với quá trình lan tỏa năng lực công nghiệp. Vị trí của sản xuất Trung Quốc trong chuỗi công nghiệp toàn cầu đang thay đổi.

Theo quan điểm của nhiều người trong ngành, hướng này đang chuyển từ “logic lựa chọn” sang “biến quan trọng”, và động lực phía sau không chỉ đến từ việc nhu cầu phục hồi, mà còn xuất phát từ sự điều chỉnh mang tính hệ thống trong cơ cấu công nghiệp và bối cảnh cạnh tranh.

Trong làn sóng công nghiệp này, nhà quản lý quỹ Qian Jianjiang của Hua Tai Bai Rui trở thành một trong những người tham gia triển khai sâu sớm hơn. Ngay từ khi logic xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất vẫn chưa được thị trường nhận thức rộng rãi, ông đã dựa vào sự phán đoán nhạy bén về xu hướng công nghiệp, tập trung vào cơ hội theo trục chính này, xây dựng khung nghiên cứu có hệ thống, và trong thực tiễn dài hạn liên tục kiểm chứng logic, hiện thực hóa hiệu quả.

Khả năng sinh lời của mảng xuất khẩu ra nước ngoài nổi bật, tốc độ lan tỏa của ngành tăng nhanh

Xét theo hiệu suất thị trường, xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất đã thể hiện đặc trưng cấu trúc khá rõ.

Dữ liệu Wind cho thấy, kể từ tháng 9/2024, chỉ số “Manufacturing going abroad” (sản xuất xuất khẩu ra nước ngoài) đã tăng 77.24%, vượt rõ rệt so với chỉ số CSI All-Index cùng kỳ. Đồng thời, ở góc độ dữ liệu tài chính cũng xuất hiện thay đổi đồng bộ: trong nửa đầu năm 2025, biên lợi nhuận gộp trung bình của các công ty niêm yết A-share có hoạt động ở nước ngoài đạt 29.2%, cao hơn mức 24.7% của mảng trong nước.

Chênh lệch lợi nhuận này còn nổi bật hơn ở nhiều ngành con. Ví dụ trong lĩnh vực xe thương mại, một số doanh nghiệp ở mảng trong nước lợi nhuận trên mỗi xe vẫn ở mức thấp, trong khi thị trường nước ngoài đã trở thành nguồn tạo lợi nhuận chính; ở lĩnh vực xe khách, lợi nhuận trên mỗi xe ở nước ngoài cao hơn rõ rệt so với trong nước, trở thành điểm tựa quan trọng cho tăng trưởng lợi nhuận.

Qian Jianjiang phân tích rằng, xét theo phân bố ngành, xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất không còn giới hạn ở một đường đua đơn lẻ, mà thể hiện đặc trưng lan tỏa đa điểm.

Các lĩnh vực sản xuất công nghệ cao như xe năng lượng mới, thiết bị điện, điện tử truyền thông… dựa vào lợi thế công nghệ và chuỗi công nghiệp để tiếp tục mở rộng thị trường nước ngoài; các mảng sản xuất truyền thống như máy móc công trình, xe tải nặng, máy công cụ… trong bối cảnh nhu cầu trong nước đi vào trạng thái ổn định, trọng tâm tăng trưởng dần chuyển sang nước ngoài; còn các ngành sản xuất tiêu dùng như đồ gia dụng, dệt may và hàng tiêu dùng nhẹ… vừa thông qua xuất khẩu năng lực sản xuất ra nước ngoài, vừa thông qua xuất khẩu thương hiệu, để mở rộng chuỗi giá trị.

Nhìn chung, mảng kinh doanh ở nước ngoài đang dần chuyển từ vai trò “bổ sung doanh thu” trước đây thành “trung tâm lợi nhuận” của một số doanh nghiệp sản xuất, đồng thời bắt đầu tạo ra sự hỗ trợ kép cho định giá và kết quả kinh doanh của các nhóm cổ phiếu.

Từ “thay thế nhập khẩu” đến “cung ứng cho toàn cầu” - thay đổi cấu trúc

Bên cạnh thể hiện về hiệu quả, động lực sâu hơn của lần này trong xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất đến từ thay đổi logic của ngành.

Qian Jianjiang chỉ ra rằng, xét theo quá trình tiến hóa lịch sử của phát triển công nghiệp, giai đoạn từ 2015 đến 2020, sản xuất Trung Quốc chủ yếu ở giai đoạn “thay thế nhập khẩu”. Tăng trưởng lúc đó chủ yếu dựa vào việc được kéo bởi nhu cầu trong nước, trong khi các công nghệ then chốt và linh kiện lõi vẫn có sự phụ thuộc từ bên ngoài.

Sau năm 2020, khi chuỗi cung ứng toàn cầu xuất hiện tái cấu trúc do cú sốc đại dịch, lợi thế về độ ổn định và hiệu quả của sản xuất Trung Quốc được khuếch đại hơn nữa, và dần chuyển từ “bổ sung cung” sang “cung then chốt”.

Cùng lúc đó, nhu cầu trong nước đứng trước một số áp lực trong bối cảnh điều chỉnh chu kỳ bất động sản, cạnh tranh ngành gia tăng, và việc doanh nghiệp chủ động “đi ra ngoài” trở thành một lộ trình quan trọng để tìm kiếm phần tăng trưởng bổ sung.

Điều quan trọng hơn là, lợi thế cạnh tranh của sản xuất Trung Quốc đang diễn ra thay đổi mang tính cấu trúc. Nghiên cứu của Qian Jianjiang cho thấy, lợi thế cạnh tranh của sản xuất Trung Quốc từ lâu đã chuyển từ lợi thế chi phí đơn lẻ sang lợi thế “mang tính hệ thống” được tạo bởi nhiều yếu tố như hệ thống chuỗi cung ứng, lợi thế của đội ngũ kỹ sư, hiệu suất của công nhân ngành công nghiệp và mạng lưới cơ sở hạ tầng… Khả năng này không thể do một doanh nghiệp đơn lẻ sao chép, mà là kết quả của sự tiến hóa dài hạn của các cụm ngành.

Ở phía cầu, các thị trường mới nổi vẫn đang ở giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng và nâng cấp tiêu dùng; còn thị trường châu Âu và Mỹ lại có nhu cầu ổn định và không gian chênh lệch giá do thương hiệu. So với trong nước, thị trường nước ngoài có môi trường tốt hơn về cấu trúc nhu cầu và bối cảnh cạnh tranh.

Từ đó, nội hàm của việc xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất đã chuyển từ “mở rộng bán kính bán hàng” sang “tham gia định giá toàn cầu trong môi trường cạnh tranh có nhiều ưu thế hơn”.

Shenwan Hongyuan Securities cũng cho biết, cùng với làn sóng chuyển dịch công nghiệp lần thứ năm trên toàn cầu, Trung Quốc đang nhanh chóng vượt qua bước chuyển từ “quốc gia xuất khẩu năng lực sản xuất” sang “quốc gia xuất khẩu toàn chuỗi công nghiệp gồm sản xuất + dịch vụ”. Trong quá trình này, xuất khẩu của ngành dịch vụ sản xuất vừa là nhu cầu thiết yếu để đảm bảo ngành sản xuất được triển khai, vừa là “đòn bẩy” cốt lõi để doanh nghiệp phá vỡ nút thắt tăng trưởng.

Trong tương lai, người chiến thắng trong xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất có thể là những doanh nghiệp có thể mở rộng năng lực ra cả hai đầu của đường cong: sang phía trái - xuất khẩu công nghệ và nghiên cứu phát triển giá trị gia tăng cao, như các công ty xe Trung Quốc xuất khẩu ngược trở lại công nghệ lái thông minh và công nghệ pin cho các “ông lớn” ở Đức; sang phía phải - xây dựng thương hiệu, dịch vụ và hệ sinh thái, như triển khai mạng lưới sạc - thay pin ở châu Âu và hệ thống chứng nhận xe cũ chính thức.

Nguồn cung sản phẩm có hạn, “phái thiểu số” đã triển khai

Mặc dù các nhóm liên quan đã có mức tăng nhất định, nhưng xét về bố trí sản phẩm và cơ cấu dòng tiền, “xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất” có thể vẫn đang ở giai đoạn lan tỏa dần dần.

Một mặt, chủ đề này trải rộng trên nhiều ngành và nhiều mắt xích trong chuỗi công nghiệp, khó có thể diễn đạt đầy đủ chỉ thông qua một chỉ số đơn lẻ hoặc một sản phẩm đơn lẻ; mặt khác, logic của chủ đề liên quan đến nhiều yếu tố đa chiều như nhu cầu toàn cầu, dịch chuyển công nghiệp và năng lực doanh nghiệp, đặt ra yêu cầu cao hơn đối với hệ thống nghiên cứu.

Trong bối cảnh đó, một số nhà quản lý quỹ bắt đầu xây dựng khung nghiên cứu có hệ thống xoay quanh hướng này. Trong số đó, nhà quản lý quỹ Qian Jianjiang của Hua Tai Bai Rui là một trong những người tham gia sâu sớm nhất vào lĩnh vực này.

Theo thông tin, Qian Jianjiang có bằng thạc sĩ chuyên ngành kỹ sư hệ thống của Đại học Khoa học và Công nghệ Hoa Trung, có 10 năm kinh nghiệm làm trong ngành chứng khoán. Trước đây, ông từng làm việc tại Guoyuan Securities và Viện nghiên cứu của Pacific Securities với vai trò là nghiên cứu viên ngành máy móc, đi sâu vào lĩnh vực nghiên cứu về ngành sản xuất quy mô lớn. Ông có sự hiểu biết khá sâu về logic công nghiệp, sự đổi mới công nghệ và bối cảnh cạnh tranh trong các mảng nhỏ như linh kiện xe hơi, máy móc công trình, sản xuất công nghệ cao…

Nhiều năm kinh nghiệm nghiên cứu ngành sản xuất giúp ông đặt nền tảng nghiên cứu công nghiệp vững chắc để nắm bắt cơ hội đầu tư trong xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất.

Về phương pháp luận, Qian Jianjiang tách hệ thống đầu tư thành hai lớp: “định giá theo giá trị” và “theo dõi theo biên”. Lớp thứ nhất tập trung đánh giá mô hình kinh doanh và năng lực sinh lời dài hạn từ góc độ ngành và vận hành doanh nghiệp; lớp thứ hai điều chỉnh năng động danh mục thông qua việc theo dõi liên tục sự thay đổi của cơ bản, dòng tiền và cấu trúc giao dịch.

Trong thực tiễn cụ thể, Qian Jianjiang nhấn mạnh bắt đầu từ xu hướng ngành, sử dụng nghiên cứu từ dưới lên để sàng lọc các mã mục tiêu, và hoàn tất việc chuyển đổi từ “phán đoán logic” sang “hiện thực hóa bằng hiệu suất” thông qua việc tiếp tục kiểm chứng.

Trong khung này, năng lực cạnh tranh toàn cầu của doanh nghiệp, năng lực bố trí công suất và năng lực định giá tại thị trường nước ngoài là các yếu tố xem xét cốt lõi.

Và khung nghiên cứu có hệ thống này cũng nhận được sự kiểm chứng về hiệu quả trong hoạt động đầu tư thực tế dài hạn, trở thành minh chứng trực quan cho việc Qian Jianjiang nắm bắt “lợi thế” trong xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất.

Tính đến hết tháng 2/2026, tỷ suất sinh lời của quỹ Hua Tai Bai Rui Consumption Growth (001069) do ông quản lý kể từ ngày 11/7/2024 đạt 95.21%, vượt xa mức tăng của chuẩn hiệu quả 16.70% trong cùng kỳ.

Điều này càng củng cố thêm việc xác thực năng lực đầu tư chuyên nghiệp của ông, cũng như sự hiểu biết sâu sắc và bố trí chính xác đối với “đường đua” cốt lõi là xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất.

Logic trục chính dần lộ rõ, tập trung vào các doanh nghiệp có năng lực cạnh tranh toàn cầu

Đứng ở thời điểm hiện tại, khi nhìn về cơ hội đầu tư trong tương lai của xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất, Qian Jianjiang có lộ trình bố trí rõ ràng.

Ông cho rằng, xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất không chỉ là trục chính đầu tư cốt lõi của thị trường vốn, mà còn là giai điệu chủ đạo của thời đại khi ngành sản xuất của Trung Quốc nâng cấp. Xu hướng này không phải chỉ là “cơn sốt nóng” trong ngắn hạn của thị trường, mà là một làn sóng công nghiệp dài hạn, và trong tương lai vẫn còn không gian đầu tư rộng lớn.

Theo Qian Jianjiang, cơ hội đầu tư cốt lõi trong xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất tương lai vẫn có thể tập trung vào các doanh nghiệp chất lượng có năng lực cạnh tranh cốt lõi.

Ông sẽ tập trung vào các doanh nghiệp có lợi thế công nghệ hoặc thương hiệu, có khả năng thiết lập năng lực cạnh tranh khác biệt trên thị trường toàn cầu. Ông cho biết, công nghệ và thương hiệu là yếu tố cốt lõi để doanh nghiệp đạt được sự “cao cấp hóa” và “bền vững dài hạn” trên thị trường toàn cầu; doanh nghiệp sở hữu công nghệ lõi tự chủ có triển vọng giành một chỗ đứng trong các lĩnh vực cao cấp. Còn những doanh nghiệp thành công trong xây dựng thương hiệu ở nước ngoài có thể đạt được phần bù định giá cao hơn và độ bám dính của thị trường lớn hơn; hai nhóm doanh nghiệp này sẽ trở thành lực lượng quan trọng trong xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất.

Đồng thời, ông cũng coi trọng những công ty thực hiện bố trí toàn cầu thông qua xuất khẩu công suất và mở rộng kênh.

Qian Jianjiang chỉ ra rằng, hiện nay xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất đã bước vào giai đoạn “bản địa hóa”. Việc chỉ xuất khẩu sản phẩm đơn thuần khó có thể đối phó với các rào cản thương mại và nhu cầu bản địa tại thị trường nước ngoài. Trong khi đó, nếu xây dựng công suất ở nước ngoài và thiết lập các kênh bán hàng và dịch vụ bản địa, doanh nghiệp có thể thực sự hòa nhập vào thị trường nước ngoài, thực hiện nâng cấp từ “đi ra ngoài” sang “cắm rễ vững chắc”. Sự tăng trưởng của các doanh nghiệp này có tính bền vững cao hơn.

Ngoài ra, Qian Jianjiang còn quan tâm đến các doanh nghiệp Trung Quốc có năng lực cung ứng trong một số mắt xích của chuỗi cung ứng nơi nhu cầu - cung ứng ở nước ngoài đang căng thẳng. Ông phân tích rằng, tái cấu trúc chuỗi công nghiệp toàn cầu vẫn đang tiếp diễn; ở một số ngành tồn tại khoảng trống về cung - cầu tại thị trường nước ngoài. Các doanh nghiệp Trung Quốc với chuỗi công nghiệp hoàn chỉnh và năng lực sản xuất lớn có thể trở thành các nhà cung cấp cốt lõi cho các mắt xích này. Các doanh nghiệp như vậy có triển vọng nhận được mức lợi nhuận cao hơn và mối quan hệ hợp tác cung ứng ổn định hơn, đồng thời đón nhận cơ hội đầu tư theo từng giai đoạn.

Từ “thay thế nhập khẩu” đến “cung ứng cho toàn cầu”, sản xuất Trung Quốc đã hoàn tất bước nhảy vọt mang tính lịch sử trong phát triển công nghiệp, và nhịp bước toàn cầu đang tái định hình sâu sắc bản đồ công nghiệp thế giới.

Theo Qian Jianjiang, xuất khẩu ra nước ngoài của ngành sản xuất không chỉ là trục chính đầu tư của thị trường vốn, mà còn là giai điệu chủ đạo của thời đại trong việc nâng cấp ngành sản xuất của Trung Quốc. Việc khai quật chính xác các doanh nghiệp chất lượng có thể tạo ra lợi nhuận “alpha” bền vững chính là chìa khóa để nắm bắt xu hướng công nghiệp của thời đại này.

Nguồn: Viện nghiên cứu Quỹ - Thời báo Chứng khoán

Người phụ trách: Liu Junyu

		Tuyên bố của Sina: Tin này được đăng lại từ các bên truyền thông hợp tác của Sina, Sina.com đăng tải bài viết này nhằm mục đích truyền tải thêm thông tin, và điều đó không có nghĩa Sina đồng ý với quan điểm của bài viết hoặc xác nhận những gì được mô tả. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không cấu thành khuyến nghị đầu tư. Người đầu tư tự chịu rủi ro khi thực hiện theo đó.

Nguồn tin khổng lồ, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Shi Xiuzhen SF183