Mở màn hàng tháng丨Thị trường chứng khoán tháng 4: Những đợt chiến tranh Trung Đông kéo dài đến chân trời, cổ phiếu Hồng Kông định đoạt càn khôn

Tháng trước gây chấn động toàn cầu nhất, không gì hơn việc Mỹ liên minh với Israel tiến hành cái gọi là “đòn tấn công hủy diệt” nhằm vào Iran. Tạm thời cục diện chiến sự phù hợp với cách nói thịnh hành của thị trường tài chính TACO (Trump Always Chicken Out), nghĩa là Trump ở thời khắc then chốt lại lùi bước. Mỹ nhằm cứu nguy cho tình hình bầu cử đang suy yếu, cộng thêm sự bất ổn trong chính cục Israel, nên hai nước phối hợp phát động một cuộc tấn công phủ đầu phi lý nhằm vào Iran. Truyền thông phương Tây lúc đó gào thét “giải quyết chiến đấu trong ba ngày”, với ý đồ tái diễn cuộc chiến bắt cóc Tổng thống Venezuela. Tuy nhiên, họ đã phạm vào đại kỵ của binh pháp: kẻ khinh địch ắt bại. Iran không phải Iraq, càng không phải Libya. Tehran đã sử dụng các bệ phóng tên lửa được chôn sâu dưới lòng đất hàng trăm mét; đợt phản kích đầu tiên đã làm tê liệt nhiều căn cứ quân sự của Mỹ ở Trung Đông.

Trong cuộc chiến bất đối xứng này, Iran dùng hàng chục nghìn máy bay không người lái chi phí thấp và tên lửa siêu thanh, khiến các hệ thống phòng thủ đắt đỏ của Mỹ và Israel trở nên chật vật. Nghiêm trọng hơn, Eo biển Hormuz bị Iran phong tỏa, khiến phí bảo hiểm vận tải biển toàn cầu tăng vọt ngay lập tức gấp mười lần. Cuộc tấn công “chính xác kiểu phẫu thuật” mà Mỹ và Israel tiến hành nhằm vào Iran đã biến thành một cuộc “trường kỳ tiêu hao” khó thể thu xếp. Nhìn từ dòng chảy lịch sử, đây không chỉ là một xung đột quân sự đơn thuần, mà là những giằng co cuối cùng của trật tự cũ trước khi suy tàn và là những cơn đau của thời kỳ thai nghén cho trật tự mới.

Mỹ lựa chọn dùng biện pháp vũ lực để can thiệp vào tranh chấp khu vực, và nền tảng của tiền tệ tín dụng của họ là đồng USD cũng đang rung lắc âm ỉ. Tình hình Trung Đông leo thang, cộng với việc Eo biển Hormuz bị phong tỏa, hệ thống truyền thống “Petrodollar” (dầu mỏ USD) đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng nhất trong nửa thế kỷ qua. Hiện phương án thay thế mới nhất không phải là một loại tiền tệ đơn lẻ, mà là một mạng lưới đa cực được tạo thành từ các nền tảng tiền tệ kỹ thuật số, thanh toán song phương bằng nội tệ và hệ thống các nước BRICS (BRICS). Bao gồm nền tảng tiền tệ kỹ thuật số đa phương “mBridge” (trong đó đồng nhân dân tệ kỹ thuật số e-CNY chiếm 95% khối lượng thanh toán), “Petroyuan” dầu mỏ và thanh toán bằng nội tệ (bao gồm Nga, Iran và cả Saudi Arabia), “hệ thống thanh toán BRICS” cùng việc gắn với vàng và các giao dịch phi USD khác trong khu vực. Trên thực tế, khi chi phí năng lượng xanh thấp hơn dầu mỏ, nhu cầu toàn cầu đối với dầu (và kéo theo đó là nhu cầu USD) đang xuất hiện sự suy giảm mang tính cấu trúc, đẩy nhanh quá trình tự nhiên xói mòn hệ thống “petrodollar”. “Petrodollar” chưa sụp đổ ngay lập tức, nhưng đã chuyển từ “chuẩn mực duy nhất” thành “một trong các lựa chọn”. Cuộc chiến Mỹ-Israel với Iran được xem như chất xúc tác làm tăng tốc tiến trình “phi USD hóa” vốn trước đó diễn ra chậm chạp, biến thành một làn sóng di chuyển phòng vệ mang tính hệ thống.

Sự đe dọa là phương tiện, còn việc lùi bước là kết quả—đó là hiện tượng thường thấy của TACO. Các nhóm lợi ích liên quan và những “con cá mập” quốc tế lợi dụng hiện tượng này để thu hoạch đi thu hoạch lại; phân tích kỹ thuật biểu đồ hoàn toàn vô hiệu trước “cái bumerang chính trị” này, nhà đầu tư nhỏ lẻ không tới được cả hai bờ, máu chảy thành sông. Vốn toàn cầu đang tái đánh giá “không gian trú ẩn”. Những dòng tiền từng lao theo rủi ro đang rút mạnh khỏi khu vực biến động, tìm nơi trú ẩn mang lại cảm giác an toàn về mặt thể chế hơn; có một phần “tiền thông minh” đã bắt đầu tái phân bổ vào A Shares. Bởi ở đây, chính sách có tính liên tục, không có màn “lệnh này ban rồi lệnh khác lại thay ngay” kiểu các chính trị gia phương Tây. Khi phương Tây đang chơi trò TACO trong vũng bùn Trung Đông, Trung Quốc lặng lẽ đi theo con đường riêng. Trước giá dầu cao, Trung Quốc dựng nên một “bến đỗ” tự nhiên thông qua các đường ống đất liền với Nga và Trung Á, cùng với các hiệp định dầu mỏ thanh toán bằng nhân dân tệ. Mấu chốt của “15 năm 5 năm lần thứ hai” (15-15?) nằm ở năng lực sản xuất mới chống lạm phát; cũng chính là giai đoạn thu hoạch công nghệ. Việc ứng dụng trong tính toán lượng tử, dược sinh học và kinh tế tầng thấp (eVTOL) đã dẫn đầu toàn cầu, tức “hào lũy” mạnh mẽ.

Hồng Kông từ lâu là điểm giao thoa văn hóa Đông và Tây, đồng thời là phong vũ biểu về địa chính trị. Vận mệnh của Hồng Kông gắn chặt với nhịp đập của quốc gia. Khi các hành động vô lý của Mỹ và Israel khiến “Global South” (toàn cầu phương Nam) nghi ngờ các thể chế của phương Tây, thì giá trị chiến lược của Hồng Kông với vai trò “trung tâm nhân dân tệ ngoài khơi” và “cầu nối thể chế” lại càng nổi bật hơn. Nhiều dòng vốn Trung Đông và các quỹ chủ quyền Đông Nam Á đến Hồng Kông tìm kiếm phân bổ tài sản. Thứ họ coi trọng không còn chỉ là định giá P/E ngắn hạn, mà là cảm giác an toàn được tách khỏi chiến hỏa, dựa vào thị trường nội địa khổng lồ.

Tổng hợp các xu hướng chính trị - kinh tế nêu trên, tin rằng trong tháng 4, thị trường cổ phiếu Hồng Kông vẫn phải đối mặt với khá nhiều yếu tố chưa rõ ràng và các diễn biến khó lường, chịu tác động và biến động mạnh do cuộc giằng co giữa các cường quốc, chiến sự Trung Đông, lời nói của chính khách, dòng chảy vốn, dữ liệu tài chính và chính sách tài chính - kinh tế… v.v. Khủng hoảng dầu mỏ, và càng ưu tiên hơn là năng lượng sạch. Trí tuệ nhân tạo toàn cầu được chú ý cần rất nhiều điện; thiếu điện thì dù năng lực tính toán có lớn đến mấy cũng vô ích. Vì vậy, các mảng năng lượng sạch, trí tuệ nhân tạo và công nghệ tiên tiến chắc chắn sẽ vượt trội so với toàn thị trường. Tàu chắc pháo mạnh thì mới giữ được nhà, uy hiếp kẻ địch; các mảng công nghiệp quân sự và công nghệ hàng không vũ trụ cũng là lựa chọn bắt buộc cho đầu tư. Quốc sách “15 năm 5 năm lần thứ hai” sẽ ra sức thúc đẩy tiêu dùng, đẩy “vòng tuần hoàn nội bộ” kết hợp với “vòng tuần hoàn bên ngoài”: ngành bán lẻ, xe điện và các ngành liên quan chắc chắn được hưởng lợi.

Khói lửa mịt mù, lòng như mặt nước; thuận thế mà làm, chọn nơi ở tốt mà cư trú. Cần hiểu được sự thay đổi sâu rộng của xung đột địa chính trị đối với chuỗi cung ứng toàn cầu, và nhận diện ra các doanh nghiệp có khả năng “chịu áp lực” và “giá trị chiến lược”. Những nhà đầu tư nhìn thấu bản chất chính trị, chịu được sự cô tịch, và đi cùng vận mệnh đất nước bằng trí tuệ—trong cơn sóng gió, mới giữ vững bình tĩnh, nắm chắc phần thắng.

【Giới thiệu tác giả】Lê Vĩnh Lượng

Hơn 40 năm kinh nghiệm làm việc trong thị trường tài chính toàn cầu, học viên chuyên nghiệp lĩnh vực ngân hàng, là học viên cao cấp của Hiệp hội Chứng khoán Hồng Kông và Hiệp hội Giám đốc Hồng Kông; là một trong 18 cựu sinh viên xuất sắc của Khoa Khoa học, Đại học Hồng Kông nhân dịp kỷ niệm 80 năm, và cũng là một trong 18 cựu học sinh xuất sắc của Trường Hoa Nhân Cửu Long nhân dịp kỷ niệm 80 năm. Thành thạo việc phân tích thị trường cổ phiếu toàn cầu từ trải nghiệm thực tế giao dịch thật đã truyền cảm hứng cho công chúng nhà đầu tư nhỏ lẻ về nhận thức đối với chiến lược giao dịch, chiến lược đầu tư, xác định lệnh thật, nhận diện lệnh giả/tin tức giả, tránh bẫy, dự đoán sự sụp đổ của thị trường, v.v. Tháng 5/2023 được bổ nhiệm làm thành viên của nhóm chuyên gia thuộc Tổ chính sách của Trưởng đặc khu.