CITIC Construction Investment: Liên tục lạc quan về cơ hội đầu tư trong ngành công nghiệp cáp quang quang học

Báo cáo nghiên cứu của Chitibianjian cho biết, kể từ quý 3 năm 2025, giá sợi quang tại thị trường Trung Quốc liên tục tăng, phản ánh nhu cầu khả quan và nguồn cung nhìn chung đang thắt chặt. Nhu cầu từ nước ngoài mạnh mẽ, xuất khẩu thể hiện ấn tượng, phản ánh nhu cầu sôi động của thị trường toàn cầu về sợi quang và cáp quang. Chitibianjian dự kiến nhu cầu sợi quang do AI mang lại sẽ tiếp tục tăng trưởng cao, một là lượng nhu cầu của các module quang toàn cầu trong năm 2026 vẫn sẽ tăng mạnh, tương ứng nhu cầu sợi quang cũng sẽ tăng theo; hai là dự kiến năm 2027 nhu cầu sợi quang khi Scale up có thể bắt đầu được triển khai; ba là DCI cũng sẽ mang lại lượng nhu cầu lớn. Hiện nay, ngành sợi quang và cáp quang đã chuyển từ giai đoạn phục hồi sang giai đoạn “nguồn cung nghiêng về thắt chặt, lượng và giá cùng tăng”. Là một ngành thâm dụng vốn, Chitibianjian dự kiến trong ngắn hạn việc tăng thêm công suất mới sẽ gặp khó khăn, do đó giá có khả năng tiếp tục tăng, tiếp tục khuyến nghị ngành sợi quang và cáp quang.

Toàn văn như sau

Chitibianjian: Tiếp tục lạc quan về cơ hội đầu tư trong ngành sợi quang và cáp quang

Ngành sợi quang bước vào chu kỳ thuận lợi

Kể từ Q3 năm 2025, giá sợi quang trên thị trường Trung Quốc liên tục tăng, phản ánh nhu cầu khả quan và nguồn cung nhìn chung đang thắt chặt. Nhu cầu từ nước ngoài mạnh mẽ, xuất khẩu thể hiện ấn tượng, phản ánh nhu cầu sôi động của thị trường toàn cầu về sợi quang và cáp quang. Chúng tôi dự kiến nhu cầu sợi quang do AI mang lại sẽ tiếp tục tăng trưởng cao, một là lượng nhu cầu các module quang toàn cầu trong năm 2026 vẫn sẽ tăng mạnh, tương ứng nhu cầu sợi quang cũng sẽ tăng theo (chủ yếu là Scale out); hai là dự kiến nhu cầu sợi quang khi Scale up vào khoảng năm 2027 có thể bắt đầu được triển khai; ba là DCI cũng sẽ mang lại lượng nhu cầu lớn. Hiện nay, ngành sợi quang và cáp quang đã chuyển từ giai đoạn phục hồi sang giai đoạn “nguồn cung nghiêng về thắt chặt, lượng và giá cùng tăng”. Với tư cách là ngành thâm dụng vốn, chúng tôi dự kiến trong ngắn hạn việc tăng thêm công suất mới sẽ khó khăn, do đó giá có khả năng tiếp tục tăng, liên tục khuyến nghị ngành sợi quang và cáp quang.

1、Dữ liệu của CRU cho thấy, kể từ quý 3 năm 2025, giá sợi quang nội địa G652D liên tục tăng theo quý; đến tháng 1 năm 2026 đã tăng lên 31,5 nhân dân tệ/sợi-km, tăng 79% so với tháng 11 năm 2025, phản ánh nhu cầu trong ngành đang khả quan và nguồn cung nhìn chung đang thắt chặt. Năm 2025, lượng xuất khẩu thanh quang của nước ta tăng 89,5% so với cùng kỳ năm trước về lượng; giá trị tăng 81,7% so với cùng kỳ năm trước; lượng xuất khẩu sợi quang tăng 47,1% so với cùng kỳ năm trước; giá trị tăng 65,4% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng mạnh của xuất khẩu phản ánh nhu cầu sôi động của thị trường toàn cầu sợi quang và cáp quang: một mặt là nhu cầu AI ở nước ngoài mạnh mẽ; mặt khác, các thiết bị như máy bay không người lái dùng cho chiến trường cũng tiêu thụ lượng lớn sợi quang G657.

2、Chúng tôi dự kiến nhu cầu sợi quang do AI và các yếu tố khác mang lại sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh: một là, xét đến việc lượng nhu cầu module quang toàn cầu trong năm 2026 vẫn sẽ tăng mạnh, thì nhu cầu sợi quang tương ứng cũng sẽ tăng theo (chủ yếu là Scale out); hai là dự kiến nhu cầu sợi quang khi Scale up vào khoảng năm 2027 có thể bắt đầu được triển khai, triển vọng của Corning cho rằng lượng nhu cầu Scale up sẽ là 2-3 lần so với mảng mạng của các doanh nghiệp hiện tại; ba là Scale Across cũng sẽ mang lại lượng nhu cầu lớn.

3、Sợi quang lõi rỗng (air-core) có các ưu thế như suy hao thấp, độ trễ thấp, độ phi tuyến thấp, độ tán sắc thấp, v.v.; các nhà sản xuất CSP ở Bắc Mỹ và các nhà khai thác trong nước đang tích cực triển khai sợi quang lõi rỗng.

4、Thị trường quan tâm đến bức tranh cung-cầu của sợi quang và cáp quang, lo ngại rằng sau khi giá tăng, nguồn cung sẽ tăng nhanh. Chúng tôi cho rằng: một là các nhà sản xuất trong ngành đã trải qua sự bùng nổ do FTTH giai đoạn 2016-2018, và cũng đã cảm nhận tình trạng mất cân đối cung-cầu từ năm 2019 và các năm sau đó; cơn đau do giá giảm một nửa (price halving) gây ra. Lần mở rộng công suất lần này, hoạt động mở rộng của các nhà sản xuất sẽ tương đối thận trọng, thực tế là từ sau năm 2020, tổng thể ngành đã đi vào giai đoạn thanh lọc cung (out clearing) và ít có việc mở rộng công suất; hai là do chu kỳ mở rộng của que quang (preform) nhanh nhất cũng phải trên một năm (những người gia nhập mới cần thời gian dài hơn); ba là các sản phẩm sợi quang như G654E, G657, đa chế độ (multimode), lõi rỗng (air-core), v.v. có yêu cầu kỹ thuật cao, không phải là những người gia nhập mới có thể nhanh chóng vượt qua được.

5、Chúng tôi dự kiến vào năm 2026 sợi quang ở Bắc Mỹ sẽ xuất hiện thiếu hụt nguồn cung, tiếp tục lạc quan về ngành sợi quang và cáp quang, đồng thời cũng đề nghị tập trung chú ý đến các nhà sản xuất sợi quang và cáp quang hàng đầu trong nước về bước đột phá tại Bắc Mỹ.

Cảnh báo rủi ro: tăng trưởng nhu cầu sợi quang không đạt kỳ vọng; tăng giá sợi quang không đạt kỳ vọng; rủi ro tiến độ mở rộng công suất nhanh hơn dự kiến; rủi ro thay đổi chính sách chống bán phá giá, v.v.

（Nguồn bài viết: Nhân dân Tài Tín）