Bản cáo bạch của Yushu chứa đựng một số thông tin quan trọng

Hỏi AI · IPO huy động vốn đầu tư mạnh vào mô hình thể hiện (embodied) sẽ mang lại những đột phá công nghệ nào?

Nguồn ảnh: Tầm nhìn Trung Quốc

Tin từ Blue Whale News ngày 20 tháng 3 (phóng viên Trạch Chí Sưởng) Ngày 20 tháng 3, Công ty Công nghệ Vũ Thụ (sau đây gọi tắt là “công ty”) được chú ý đã chính thức nộp hồ sơ xin IPO Ban Khoa học Kỹ thuật lên Sàn giao dịch Chứng khoán Thượng Hải (SSE), bản cáo bạch (bản đăng ký) cũng vì thế được công bố.

Theo bản cáo bạch, công ty tập trung vào robot đa dụng hiệu năng cao, hệ sản phẩm bao gồm robot bốn chân, robot hình người và các linh kiện cốt lõi của robot; được ứng dụng rộng rãi trong nhiều bối cảnh như nghiên cứu khoa học, kiểm tra tuần tra trong công nghiệp, giải trí tiêu dùng…

Trong giai đoạn báo cáo, hiệu quả hoạt động của công ty đạt mức tăng trưởng mang tính bứt phá: từ năm 2022 đến 2024, doanh thu lần lượt là 123 triệu NDT, 159 triệu NDT và 392 triệu NDT; năm 2025 tiếp tục tăng lên 1,708 tỷ NDT, tăng 335,36%; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không kinh doanh chính (扣非后) tăng từ -0,08 tỷ NDT năm 2022 lên 0,60 tỷ NDT năm 2025, tăng mạnh 674,29% so với cùng kỳ. Từ năm 2023 đến năm 2025, biên lợi nhuận gộp của công ty liên tục tăng, từ 44,22% lên 60,27%.

Trước vấn đề này, đại diện Công ty Công nghệ Vũ Thụ cho phóng viên Blue Whale Technology biết rằng, “tăng trưởng hiệu quả chủ yếu nhờ doanh thu từ tiêu dùng thương mại và ứng dụng trong ngành nhanh chóng bùng nổ. Ngoài ra, từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2025, doanh thu robot hình người của công ty đã vượt robot bốn chân, trở thành điểm tăng trưởng doanh thu mới.”

Xét theo diễn biến lợi nhuận ròng, lợi nhuận ròng các năm của công ty lần lượt là: năm 2022 -0,22 tỷ NDT, năm 2023 -0,11 tỷ NDT, năm 2024 0,95 tỷ NDT, năm 2025 2,88 tỷ NDT. Trong đó, lợi nhuận ròng năm 2025 và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không kinh doanh chính có chênh lệch đáng kể, chủ yếu do công ty ghi nhận chi phí thanh toán bằng cổ phần quy mô lớn liên quan đến kế hoạch khuyến khích cổ phiếu trị giá 349 triệu NDT, đưa vào lợi nhuận không thường xuyên, khiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ trong năm đạt 2,88 tỷ NDT, trong khi lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không kinh doanh chính vẫn đạt 6,00 tỷ NDT. Cần làm rõ rằng khoản chi phí này không liên quan đến dòng tiền chi ra, không ảnh hưởng đến dòng tiền của công ty và mức độ lợi nhuận thực tế.

Theo thông tin được biết, trong lần IPO này, công ty dự kiến phát hành không thấp hơn 10% tổng số cổ phần, tổng số tiền huy động khoảng 4,202 tỷ NDT, và toàn bộ sẽ được đầu tư vào các lĩnh vực đổi mới công nghệ liên quan đến hoạt động kinh doanh chính của công ty. Tiền huy động sẽ chủ yếu được dùng cho bốn hạng mục: nghiên cứu phát triển mô hình robot thông minh, nghiên cứu phát triển bản thể robot, phát triển sản phẩm robot thông minh thế hệ mới, và xây dựng cơ sở sản xuất robot thông minh.

Công ty Công nghệ Vũ Thụ cho phóng viên Blue Whale Technology biết rằng, “Trong số các khoản vốn nêu trên, tỷ lệ lên tới 48,13% (hơn 2 tỷ NDT) được dành cho hạng mục đầu tư đơn lẻ có quy mô lớn nhất, tập trung toàn diện vào các dự án R&D nhằm tập trung “đánh” vào công nghệ nền tảng của ‘cái não’ và ‘cái tiểu não’ của robot như mô hình thể hiện (embodied) etc., giúp công ty vượt qua các công nghệ cốt lõi về trí thông minh của robot, đạt nâng cấp đồng bộ phần mềm và phần cứng.”

Ngoài ra, Công ty Công nghệ Vũ Thụ bổ sung rằng, “ Công ty nắm bắt cơ hội phát triển theo hướng quy mô hóa của ngành, đưa việc xây dựng cơ sở sản xuất vào danh mục hạng mục trọng điểm của dự án huy động vốn từ IPO, sau khi dự án hoàn thành, dự kiến có thể đạt công suất sản xuất hằng năm 75.000 robot hình người và 115.000 robot bốn chân.”

Xét về cơ cấu cổ phần, công ty có tỷ trọng cổ đông khá đa dạng. Người kiểm soát thực tế Vương Hưng Hưng nắm giữ trực tiếp 23,82%, đồng thời thông qua nền tảng nắm giữ cổ phần của nhân viên Thượng Hải Vũ Dực Gian tiếp kiểm soát 10,94%, tổng cộng nắm giữ 34,76% cổ phần của công ty.

Song song đó, các tổ chức và vốn đầu tư theo ngành nổi tiếng như hệ Meituan (Hán Hải Thông Tin, Galaxy Z, Thành Đô Long Châu), Sequoia China (Ninh Ba Sequoia, Hạ Môn Gia Hằng), và quỹ đầu tư 经纬创投 (Kinh Vĩ Nhất Hào, Kinh Vĩ Tam Hào) cùng các nguồn vốn trong ngành khác nắm giữ tỷ lệ cổ phần cao, khiến cơ cấu cổ đông thể hiện đặc trưng đa dạng.

Trên cơ sở cơ cấu cổ đông đa dạng này, công ty thiết lập cơ chế quyền biểu quyết đặc biệt. Vương Hưng Hưng thông qua cơ chế quyền biểu quyết đặc biệt, tổng cộng kiểm soát 68,78% quyền biểu quyết của công ty, trở thành người kiểm soát thực tế tuyệt đối của công ty, đồng thời kiêm nhiệm Chủ tịch hội đồng quản trị, Tổng giám đốc kiêm Giám đốc công nghệ (CTO).

Trước đó, một nhà phân tích cho phóng viên Blue Whale Technology biết rằng, “Dưới cơ chế quyền biểu quyết đặc biệt, người kiểm soát thực tế có thể tạo ảnh hưởng lớn đến các quyết định của công ty, tồn tại rủi ro không nhất quán với lợi ích của các cổ đông nhỏ.”

Trong bản cáo bạch, cũng tiết lộ những thách thức chung của ngành robot. Công ty nêu rõ rủi ro rằng đột phá công nghệ và ứng dụng thương mại không đạt kỳ vọng, đặc biệt là vì công nghệ mô hình thể hiện (embodied) vẫn đang ở giai đoạn nghiên cứu và phát triển, có thể ảnh hưởng đến tiến trình ứng dụng quy mô lớn của robot đa dụng. Ngoài ra, các rủi ro như ma sát thương mại quốc tế, cạnh tranh trong ngành gia tăng, biến động biên lợi nhuận gộp và tăng trưởng hàng tồn kho… cũng được liệt kê lần lượt.