Giải thích báo cáo năm 2025 của Điện gió điện khí: Doanh thu tăng 31.07% lên 13.681 tỷ nhân dân tệ, dòng tiền hoạt động tăng vọt 1279.18%

Diễn giải các chỉ tiêu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu hoạt động: Mở rộng quy mô rõ rệt, mảng kinh doanh ở nước ngoài nổi bật

Năm 2025, Công ty TNHH Điện khí Phong điện (Electricity Wind Power) đạt doanh thu hoạt động là 13,681 tỷ nhân dân tệ, tăng 31.07% so với năm trước; chủ yếu do việc các đơn đặt hàng tuabin được bổ sung trong năm trước được triển khai, kéo theo tăng trưởng sản lượng. Xét theo từng mảng kinh doanh:

• Tuabin gió và linh kiện: Doanh thu 13,118 tỷ nhân dân tệ, tăng 32.05% so với cùng kỳ, chiếm 95.89% tổng doanh thu, vẫn là nguồn doanh thu cốt lõi;
• Cung cấp dịch vụ: Doanh thu 435 triệu nhân dân tệ, tăng 25.92% so với cùng kỳ, năng lực dịch vụ hậu mãi tiếp tục được nâng cao;
• Phát điện nhà máy điện gió: Doanh thu 72 triệu nhân dân tệ, giảm 23.52% so với cùng kỳ, chủ yếu do lợi nhuận từ phát điện của các trang trại gió do công ty tự sở hữu giảm.

Xét theo khu vực, doanh thu trong nước đạt 12,064 tỷ nhân dân tệ, tăng 33.09% so với cùng kỳ; doanh thu ở nước ngoài đạt 1,561 tỷ nhân dân tệ, tăng 19.28% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp mảng kinh doanh nước ngoài đạt 41.19%, cao xa hơn mức -0.05% của trong nước, trở thành trụ đỡ quan trọng cho lợi nhuận.

Lợi nhuận ròng và lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ không thường xuyên: Lỗ mở rộng, áp lực lợi nhuận vẫn còn

Trong kỳ báo cáo, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là -989 triệu nhân dân tệ, mức lỗ so với cùng kỳ tăng (lỗ mở rộng); lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ không thường xuyên là -1,010 tỷ nhân dân tệ, lỗ cũng tăng. Nguyên nhân chủ yếu của việc lỗ bao gồm:

1. Cạnh tranh trên thị trường điện gió ngoài khơi gia tăng, giá bán tuabin gió giảm so với cùng kỳ;
2. Một số dự án ngoài khơi bàn giao bị trì hoãn, tiết giảm chi phí theo chuỗi cung ứng không đạt kỳ vọng;
3. Cao điểm lắp đặt trong năm làm giá linh kiện tăng, khiến áp lực ở phía chi phí trở nên nổi bật.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: Cùng giảm

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu là -0.74 nhân dân tệ/cổ phiếu; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ không thường xuyên là -0.76 nhân dân tệ/cổ phiếu, đều giảm so với -0.59 nhân dân tệ/cổ phiếu và -0.61 nhân dân tệ/cổ phiếu của cùng kỳ năm trước; xu hướng biến động phù hợp với sự thay đổi của lợi nhuận ròng.

Phân tích cơ cấu chi phí

Chi phí theo kỳ: Tổng tăng nhưng tỷ lệ chi phí giảm

Tổng chi phí theo kỳ của công ty năm 2025 là 173 triệu nhân dân tệ, tăng so với cùng kỳ, nhưng tỷ lệ chi phí theo kỳ giảm 3.47 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước; hiệu quả tiết giảm chi phí và kiểm soát chi phí bước đầu lộ rõ.

Chi phí bán hàng: Tăng theo mức mở rộng doanh thu

Chi phí bán hàng đạt 332 triệu nhân dân tệ, tăng 32.90% so với cùng kỳ; chủ yếu do bố trí mảng kinh doanh ở nước ngoài khiến chi phí nhân công tăng, đồng thời chi phí để có được hợp đồng cũng tăng tương ứng theo doanh thu.

Chi phí quản lý: Tối ưu quy mô, nâng cao hiệu quả

Chi phí quản lý đạt 448 triệu nhân dân tệ, giảm 9.12% so với cùng kỳ; chủ yếu do tối ưu hóa các khoản chi như phí hỗ trợ bên ngoài, chi phí văn phòng… qua đó hiệu quả quản lý được cải thiện.

Chi phí tài chính: Chi phí lãi vay giảm

Chi phí tài chính đạt 157 triệu nhân dân tệ, giảm 5.75% so với cùng kỳ; chủ yếu do quy mô khoản vay trong kỳ giảm, chi phí lãi vay từ 152 triệu nhân dân tệ giảm xuống 129 triệu nhân dân tệ.

Chi phí nghiên cứu và phát triển: Duy trì mức đầu tư ổn định nhưng có xu hướng giảm, tập trung vào công nghệ cốt lõi

Chi phí nghiên cứu và phát triển đạt 596 triệu nhân dân tệ, giảm 4.25% so với cùng kỳ; tỷ lệ chi cho R&D trên doanh thu hoạt động giảm từ 5.97% xuống 4.36%. Công ty tập trung vào các công nghệ tiên phong như cụm tuabin công suất lớn cỡ megawatt (đại dung lượng), điện gió ngoài khơi nền nổi xa… Trong kỳ báo cáo, đã hoàn thành kiểm chứng thử nghiệm nguyên mẫu tổ máy điện gió ngoài khơi 18MW; hạ tuyến tổ máy điện gió ngoài khơi tần số thấp 16MW; công bố sản phẩm 25MW; năng lực tích lũy công nghệ tiếp tục được củng cố.

Tình hình nhân sự R&D: Đội ngũ ổn định, lương thưởng tăng nhẹ

Trong kỳ báo cáo, số lượng nhân sự nghiên cứu và phát triển là 481 người, chiếm 29.19% tổng nhân sự; cơ bản bằng so với năm trước; tổng lương thưởng của nhân sự R&D đạt 212 triệu nhân dân tệ, tăng 0.85%; bình quân lương thưởng 441,600 nhân dân tệ/năm, tăng nhẹ so với 437,000 nhân dân tệ/năm của năm trước; tính ổn định của đội ngũ nhân tài nhìn chung tốt.

Phân tích dòng tiền

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: Cải thiện mạnh, chất lượng nâng cao

Dòng tiền thuần tạo ra từ hoạt động kinh doanh đạt 598 triệu nhân dân tệ, tăng vọt 1279.18% so với cùng kỳ; chủ yếu do dòng tiền thu từ việc bán hàng hóa tăng mạnh theo tiến độ bàn giao các đơn hàng, đồng thời hiệu suất thu hồi các khoản phải thu được cải thiện.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Tiếp tục thuần chảy ra

Dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư là -458 triệu nhân dân tệ; cùng kỳ năm trước là -564 triệu nhân dân tệ. Quy mô dòng tiền thuần chảy ra được thu hẹp, chủ yếu do chi phí mua sắm tài sản cố định giảm.

Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: Từ dương chuyển sang âm

Dòng tiền thuần từ hoạt động tài trợ là -615 triệu nhân dân tệ; cùng kỳ năm trước là 1,315 triệu nhân dân tệ. Chủ yếu do dòng tiền kinh doanh trong kỳ được cải thiện, quy mô vay nợ giảm so với cùng kỳ, đồng thời chi trả các khoản nợ đến hạn tăng.

Cảnh báo các yếu tố rủi ro

2. Rủi ro thua lỗ về kết quả kinh doanh: Nếu giá đấu thầu tuabin tiếp tục giảm, giá nguyên vật liệu biến động, hoặc sản phẩm phát sinh vấn đề về chất lượng, lợi nhuận của công ty sẽ chịu áp lực cao hơn;
3. Rủi ro về năng lực cạnh tranh cốt lõi: Công nghệ điện gió thay đổi nhanh; nếu không thể liên tục cho ra mắt các sản phẩm phù hợp với thị trường, hoặc nhân sự công nghệ cốt lõi bị rời đi, sẽ làm suy yếu lợi thế cạnh tranh;
4. Rủi ro cạnh tranh thị trường: Cạnh tranh trong ngành gay gắt; nếu không thể tăng cường nghiên cứu phát triển công nghệ và kiểm soát chi phí, kết quả kinh doanh có thể chịu tác động bất lợi;
5. Rủi ro giao hàng các linh kiện then chốt: Với xu hướng tuabin ngày càng cỡ lớn, nếu năng lực cung ứng linh kiện của thượng nguồn không đủ, có thể dẫn đến chậm tiến độ giao hàng;
6. Rủi ro các khoản phải thu: Tổng các khoản phải thu cuối kỳ và tài sản theo hợp đồng là 1,789 tỷ nhân dân tệ, chiếm 34.13% tổng tài sản; nếu các khách hàng hạ nguồn gặp khó khăn về dòng tiền, có thể ảnh hưởng đến khả năng thu hồi tiền;
7. Rủi ro phụ thuộc vào chính sách: Mức độ liên quan của sự phát triển ngành với chính sách cao; nếu việc điều chỉnh chính sách ảnh hưởng đến ý định đầu tư, sẽ làm thu hẹp không gian thị trường;
8. Rủi ro biến động giá nguyên vật liệu: Giá các nguyên vật liệu như đồng, praseodym-neodym (Pr-Nd)… tăng sẽ đẩy trực tiếp chi phí mua sắm lên;
9. Rủi ro thị trường nước ngoài: Các yếu tố như địa chính trị, biến động tỷ giá hối đoái… có thể ảnh hưởng đến việc thực hiện các đơn hàng và mức lợi nhuận ở nước ngoài.

Tình hình tiền lương, thù lao của HĐQT/giám sát/Ban điều hành

• Chủ tịch Qiao Yinping: Trong kỳ báo cáo, tổng tiền thù lao trước thuế nhận từ công ty là 1.1048 triệu nhân dân tệ; từ tháng 7 năm 2025 nhậm chức Giám đốc điều hành (COO) của Shanghai Electric; từ tháng 8 bắt đầu nhận lương tại Shanghai Electric;
• Tổng giám đốc Wang Yong: Tổng tiền thù lao trước thuế là 1.3025 triệu nhân dân tệ;
• Phó tổng giám đốc Liu Xiangnan: Tổng tiền thù lao trước thuế là 1.1137 triệu nhân dân tệ;
• Phó tổng giám đốc Jiang Yong: Tổng tiền thù lao trước thuế là 1.1200 triệu nhân dân tệ;
• Giám đốc tài chính Shi Xiajuan: Tổng tiền thù lao trước thuế là 480.00 nghìn nhân dân tệ.

Nhìn chung, năm 2025 Điện khí Phong điện đã mở rộng quy mô doanh thu, nhưng phía lợi nhuận vẫn đối mặt áp lực; dòng tiền cải thiện đáng kể. Trong tương lai cần chú ý đến sự thay đổi chính sách của ngành, xu hướng giá nguyên vật liệu và tình hình mở rộng mảng kinh doanh ở nước ngoài, đồng thời cảnh giác với rủi ro thua lỗ liên tục về kết quả kinh doanh.

Bấm để xem toàn văn thông báo gốc>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài viết này chỉ dùng để tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có bất kỳ khác biệt nào, hãy lấy theo thông báo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.