Bổ sung các cảnh báo về nhiều rủi ro! Công ty Jiuwu Gaoke đã phản hồi yêu cầu làm rõ về việc phát hành trái phiếu chuyển đổi, và bản cáo bạch huy động vốn đã được chỉnh sửa đồng bộ

Mỗi Kinh phóng viên｜Văn Đa    Mỗi Kinh biên tập｜Đổng Hưng Sinh

Trong bối cảnh tỷ trọng thu nhập từ hoạt động kinh doanh cốt lõi suy giảm, vì sao vẫn cần huy động vốn để mở rộng sản xuất? Trước các câu hỏi làm rõ của sàn giao dịch, Công ty Cửu Ngô Khoa học Công nghệ (SZ300631) mới đây đã đưa ra câu trả lời.

Theo văn bản trả lời công bố mới nhất cho thư hỏi đáp, công ty giải thích tính hợp lý của việc tập trung nguồn vốn huy động chủ yếu vào “dự án dây chuyền sản xuất các mô-đun và thiết bị màng vô cơ đặc biệt” trong khi mảng “giải pháp tổng thể tích hợp công nghệ màng” tiếp tục suy giảm.

Trong phần trả lời, Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật cũng xác nhận rằng đối tác của dự án huy động vốn trước đó “dự án tái sử dụng nguồn tài nguyên thạch cao titan” là Công ty TNHH Hóa công bột màu Titan Ti Châu Từ Châu (sau đây gọi là Từ Châu Ti Châu) đã rơi vào trạng thái tạm ngừng sản xuất.

So với bản cáo bạch nộp hồ sơ, trong bản thuyết minh huy động vốn mới nhất (bản sửa đổi), công ty đã bổ sung công bố thuyết minh rủi ro mới.

Là nền tảng gây dựng và mảng kinh doanh cốt lõi truyền thống của Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật, “giải pháp tổng thể tích hợp công nghệ màng” trong những năm gần đây đang tiếp tục suy giảm vị thế trong bức tranh doanh thu của công ty.

Theo dữ liệu được công bố trong phần trả lời thư hỏi đáp, từ năm 2022 đến 2024, doanh thu từ mảng “giải pháp tích hợp màng và thiết bị đồng bộ” của công ty đã giảm liên tục từ 6,33 tỷ nhân dân tệ xuống 3,16 tỷ nhân dân tệ; tỷ trọng trong doanh thu hoạt động kinh doanh chính cũng giảm mạnh từ 85,53% xuống còn 59,43%.

Tuy nhiên, dù mảng kinh doanh cốt lõi thể hiện đà suy yếu, Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật vẫn dự định dùng phần lớn số vốn huy động cho việc mở rộng công suất của mảng màng. Theo thuyết minh huy động vốn mới nhất, trong khoản trái phiếu chuyển đổi 300 triệu nhân dân tệ mà công ty dự kiến phát hành, có 214 triệu nhân dân tệ sẽ được đầu tư vào “dự án dây chuyền sản xuất các mô-đun và thiết bị màng vô cơ đặc biệt”, nhằm mở rộng công suất cho các sản phẩm cao cấp như màng gốm cacbua silic và màng gốm công suất nạp cao (high-loading) v.v.

Một bên là doanh thu của “giải pháp tổng thể tích hợp công nghệ màng” giảm sút; bên còn lại là mở rộng công suất của “các mô-đun và thiết bị màng vô cơ đặc biệt”. Tính cần thiết và tính hợp lý của hành động này trở thành trọng tâm mà Sở Giao dịch chứng khoán Thâm Quyến quan tâm.

Về vấn đề này, Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật giải thích rằng từ năm 2023, công ty liên tục tối ưu hóa cấu trúc kinh doanh của “các dự án liên quan đến giải pháp tổng thể tích hợp công nghệ màng và thiết bị đồng bộ”, chủ động từ bỏ một phần các dự án có mức độ cạnh tranh thị trường cao hơn và biên lợi nhuận gộp tương đối thấp, đồng thời chuyển sang tập trung nỗ lực tiếp nhận các dự án chất lượng cao có hàm lượng kỹ thuật và biên lợi nhuận gộp cao hơn; chính điều này đã khiến doanh thu của giải pháp tổng thể tích hợp công nghệ màng và thiết bị đồng bộ giảm dần theo từng năm. Dữ liệu cho thấy biên lợi nhuận gộp của mảng này đã tăng từ 15,42% năm 2022 lên 27,98% năm 2024.

Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật cho rằng, mặc dù tỷ trọng doanh thu giảm, nhưng các hoạt động liên quan đến vật liệu màng vẫn là lĩnh vực kinh doanh quan trọng và nguồn tạo lợi nhuận chính của công ty.

Trên cơ sở đó, việc huy động vốn để mở rộng sản xuất nhằm thực hiện phát triển theo hướng kéo dài chuỗi của ngành công nghiệp màng, tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu của công ty trong lĩnh vực màng gốm, phù hợp với chiến lược phát triển kinh doanh tổng thể của công ty.

Ngoài việc tiếp tục truy hỏi về tính cần thiết của các dự án đầu tư từ vốn huy động, tình hình tài chính của công ty và các rủi ro tiềm ẩn cũng là trọng tâm được cơ quan quản lý quan tâm.

Theo phần trả lời thư hỏi đáp, đến cuối tháng 9/2025, số dư các khoản vay ngắn hạn của Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật là 92,1526 triệu nhân dân tệ, trong khi đến cuối năm 2024, con số này là 40,0652 triệu nhân dân tệ. Việc các khoản vay ngắn hạn tăng lên đã khiến sàn giao dịch quan tâm đến khả năng trả nợ của công ty.

Công ty giải thích rằng việc vay nợ chủ yếu là để đáp ứng nhu cầu vốn lưu động do mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh. Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật cũng công bố rằng tính đến cuối tháng 9 năm ngoái, hệ số thanh toán hiện hành của công ty là 2,21 và hệ số thanh toán nhanh là 1,79; các chỉ tiêu chủ yếu về khả năng trả nợ nhìn chung ở mức hợp lý, khả năng trả nợ ngắn hạn tốt.

Điều đáng lo hơn so với khả năng trả nợ, là một vấn đề của dự án đầu tư từ vốn huy động trước đó.

Trong phần trả lời, Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật thừa nhận công ty đã dừng sản xuất của đối tác là Từ Châu Ti Châu, một trong các dự án đầu tư từ vốn trái phiếu chuyển đổi năm 2020 là “dự án tái sử dụng nguồn tài nguyên thạch cao titan”. Theo thông tin công khai, do giá sản phẩm giảm và chi phí sản xuất cao, Từ Châu Ti Châu lâm vào khó khăn trong vận hành kinh doanh, đã tạm ngừng sản xuất; một phần tiền trong các tài khoản ngân hàng liên quan của họ cũng bị phong tỏa.

Biến cố này trực tiếp khiến các tài sản và khoản phải thu liên quan của Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật đối mặt với rủi ro trích lập dự phòng giảm giá. Tính đến ngày 30/9/2025, số dư các khoản phải thu của công ty đối với Từ Châu Ti Châu là 11,7234 triệu nhân dân tệ.

Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật cho biết, nếu các khoản phải thu nói trên và các tài sản cố định liên quan trong tương lai cần phải trích lập giảm giá đầy đủ, thì sẽ gây tác động 30,0770 triệu nhân dân tệ đến lợi nhuận ròng của công ty; khoản này chiếm 56,64% lợi nhuận ròng cả năm 2024 của công ty.

Trước các câu hỏi của cơ quan quản lý và các rủi ro tiềm ẩn, Cửu Ngô Khoa học Kỹ thuật đã bổ sung công bố các cảnh báo rủi ro mới trong thuyết minh phát hành trái phiếu chuyển đổi mới nhất, liên quan đến rủi ro trả nợ, rủi ro biến động dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh, rủi ro tiêu thụ công suất tăng thêm của dự án đầu tư từ vốn huy động, rủi ro giảm giá các khoản phải thu và tài sản cố định liên quan đến Từ Châu Ti Châu v.v.

Nguồn ảnh bìa: Kho tư liệu truyền thông của Mỗi Kinh

Lượng lớn thông tin, diễn giải chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Tài chính Sina